【文章內(nèi)容簡介】 （ 1）計(jì)算不考慮期權(quán)的項(xiàng)目凈現(xiàn)值。 （ 2）采用二叉樹方法計(jì)算延遲決策的期權(quán)價(jià)值 （列出計(jì)算過程，將結(jié)果填列在答題卷第15 頁給定的“期權(quán)價(jià)值計(jì)算表 中），并判斷應(yīng)否延遲執(zhí)行該項(xiàng)目。 [答案 ] （ 1）凈現(xiàn)值＝ 10/10%－ 90＝ 10（萬元） 上行項(xiàng)目價(jià)值＝ ＝ 125（萬元） 下行項(xiàng)目價(jià)值＝ 8/10%＝ 80（萬元） （ 1）確定第 1 年末期權(quán)價(jià)值 現(xiàn)金流量上行時(shí)期權(quán)價(jià)值＝ 125－ 90＝ 35（萬元） 現(xiàn)金流量下行時(shí)項(xiàng)目價(jià)值 80 萬元，低于投資額 90 萬元，應(yīng)當(dāng)放棄，期權(quán)價(jià)值為零。 （ 2）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算上行概率 報(bào)酬率＝（本年現(xiàn)金流量 +期末價(jià)值） /年初投資－ 1 上行報(bào)酬率＝（ +125） /90－ 1＝ % 下行報(bào)酬率＝（ 8+80） /90－ 1＝－ % 無風(fēng)險(xiǎn)利率 5%＝上行概率 %+（ 1上行概率）（ %） 上行概率＝ （ 3）計(jì)算期權(quán)價(jià)值： 期權(quán) 到期日價(jià)值＝ 35+（ 1031313） 0＝ （萬元） 期權(quán)現(xiàn)值＝ ＝ （萬元） （ 4）如果立即進(jìn)行該項(xiàng)目，可以得到凈現(xiàn)值 10 萬元，相當(dāng)于立即執(zhí)行期權(quán)。如果等待，期權(quán)的價(jià)值為 萬元，小于立即執(zhí)行的收益（ 10萬元），因此應(yīng)當(dāng)立即進(jìn)行該項(xiàng)目，無須等待。 2021 年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》試題及答案解析 一、單項(xiàng)選擇題（本題型共 8 題，每題 1分，共 8分。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B 鉛筆填涂 相應(yīng)在的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。） “5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)掌握客戶 “能力 ”方面的信息，下列各項(xiàng)指標(biāo)中最能反映客戶 “能力 ”的是（）。 [答案 ]C [解析 ]客戶 “能力 ”指的是償付應(yīng)付賬款（或應(yīng)付票據(jù)）的能力，即短期償債能力，由此可知，該題答案應(yīng)該是 C.（參見教材 178 頁） 該題比較靈活，并不是單純的考概 念，雖然只有 1分，卻結(jié)合了第二章和第六章的內(nèi)容，出題人可謂用心良苦。平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)要注意加強(qiáng)對(duì)概念的透徹理解。 ，正確的是（）。 ，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素 ，有助于增加股東財(cái)富 [答案 ]A [解析 ]股東價(jià)值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng) 造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造有決定意義，從長遠(yuǎn)來看經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費(fèi)用兩個(gè)因素，收入是增加股東財(cái)富的因素，成本費(fèi)用是減少股東財(cái)富的因素，兩者的差額是利潤。（參見教材第 4－ 5 頁） 該題考核的知識(shí)點(diǎn)是 “影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素 ”，這是 08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。 （）。 （包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本）之差 [答案 ]D [解析 ]邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－產(chǎn)品變動(dòng)成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)＝制造邊際貢獻(xiàn)－銷售和管理變動(dòng)成本＝銷量 （單價(jià)－單位變動(dòng)成本）。（參見教材 395 頁） 該題涉及的知識(shí)點(diǎn)在 2021 年曾經(jīng)以判斷題的形式考過，由此提醒考生，對(duì)于 往年的考題要給予足夠的重視。 “期末成本差異處理 ”的說法中，正確的是（）。 ，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零 ，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理 [答案 ]D [解析 ]采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本 ，成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的，應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞（參見教材 434 頁），由此可知，選項(xiàng) A 的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費(fèi)用）、差異的大小、差異的原因、差異的時(shí)間（如季節(jié)性變動(dòng)引起的非常性差異）等。因此，可以對(duì)各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價(jià)格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項(xiàng) B 的說法不正確（注意：教材中的 “差異處理的方法要保持一 貫性 ”是針對(duì)前后期之間而言的，并不是針對(duì) “同一會(huì)計(jì)期間 ”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)（由此可知，選項(xiàng) D 的說法不正確），屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的 “存貨 ”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算（此內(nèi)容教材中沒有講到，但是網(wǎng)校的學(xué)員應(yīng)該知道，因?yàn)?“教師提示 ”中有相關(guān)的講解）。因此，選項(xiàng) C 的說法不正確。 本題考核的是對(duì)標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng) “期末成本差異處理 ”兩種方法的理解，有一定的難度。 ，企業(yè)的作業(yè)可以分為 以下四類。其中，隨產(chǎn)量變動(dòng)而正比例變動(dòng)的作業(yè)是（）。 [答案 ]A [解析 ]單位水準(zhǔn)作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的。因此， A是答案；批量水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動(dòng)而變動(dòng)的。所以， B 不是答案；產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)），因此， C 不是答案；設(shè)施 水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè)，它們有益于整個(gè)企業(yè)，而不是具體產(chǎn)品。事實(shí)上，它們屬于固定成本，不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動(dòng)而變動(dòng)，應(yīng)該作為期間成本處理。因此， D 不是答案。（參見教材 458 頁） 該題考核的知識(shí)點(diǎn)是 “作業(yè)的分類 ”，這是 08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。 ，下列財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中正確的是（）。 金 [答案 ]D [解析 ]在成長階段，風(fēng)險(xiǎn)投資者很可能希望退出，去尋找其他處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資者的退出，需要尋找新的權(quán)益投資人。一種辦法是通過私募解決，尋找新的投資主體，他們不僅準(zhǔn)備收購股份，而且準(zhǔn)備為高成長階段提供充足的資金。另一種辦法是公開募集權(quán)益資金，這要受到諸多法律限制。還有更具吸引力的做法，就是讓股票公開上市（ IPO）。（參見教材 535 頁） 該題考核的知識(shí)點(diǎn)是 “不同發(fā)展階段 ”，這是 08 年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。 ，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是（）。 [答案 ]C [解析 ]當(dāng)某個(gè)業(yè)務(wù)單元的投資資本報(bào)酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時(shí)，屬于減損型現(xiàn)金短缺?？晒┻x擇的戰(zhàn)略包括兩個(gè)：（ 1）徹底 重組。這樣做的風(fēng)險(xiǎn)是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。（ 2）出售。如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無法對(duì)抗衰退市場(chǎng)的自然結(jié)局，應(yīng)盡快出售以減少損失。即使是企業(yè)的獨(dú)有的問題，由于缺乏核心競爭力，無法扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損的局面，也需要選擇出售。在一個(gè)衰退行業(yè)中挽救一個(gè)沒有競爭力的業(yè)務(wù)，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。由此可知，選項(xiàng)C 是答案。（參見教材 543 頁） 該題考核的知識(shí)點(diǎn)是 “價(jià)值創(chuàng)造 /增長率矩陣 ”，這是 08 年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。 公司的固定成 本（包括利息費(fèi)用）為 600 萬元，資產(chǎn)總額為 10000 萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為 50%，負(fù)債平均利息率為 8%，凈利潤為 800 萬元，該公司適用的所得稅稅率為 20%，則稅前經(jīng)營利潤對(duì)銷量的敏感系數(shù)是（）。 [答案 ]C [解析 ]目前的稅前經(jīng)營利潤＝ 800/（ 1－ 20%）＋ 1000050%8%＝ 1400（萬元），稅前經(jīng)營利潤對(duì)銷量的敏感系數(shù)＝稅前經(jīng)營利潤變動(dòng)率 /銷 量變動(dòng)率＝經(jīng)營杠桿系數(shù)＝目前的邊際貢獻(xiàn) /目前的稅前經(jīng)營利潤＝ [800/（ 1－ 20%）＋ 600]/1400＝ 。 本題比較靈活，綜合性較強(qiáng)，有一定難度。首先考查的是對(duì)于 “敏感系數(shù) ”含義的理解；其次又把 “稅前經(jīng)營利潤對(duì)銷量的敏感系數(shù) ”與 “經(jīng)營杠桿系數(shù) ”聯(lián)系到一起；再次，又把 “經(jīng)營杠桿系數(shù) ”的兩個(gè)計(jì)算公式聯(lián)系到一起；最后，根據(jù)題中的條件還無法直接計(jì)算 “經(jīng)營杠桿系數(shù) ”，需要根據(jù)凈利潤倒推出相關(guān)的指標(biāo)。 二、多項(xiàng)選擇題（本題型共 7 題，每題 2 分，共 14分。每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的 答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。） ，票面利率通常會(huì)高于一般公司債券的有（）。 [答案 ]AB [解析 ]收益公司債券是只有當(dāng)公司獲得盈利時(shí)方向持券人支付利息的債券。這種債券不會(huì)給發(fā)行公司帶來固定的利息費(fèi)用，對(duì)投資者而言收 益較高（由此可知，其票面利率通常會(huì)高于一般公司債券），但風(fēng)險(xiǎn)也較大。附屬信用債券是當(dāng)公司清償時(shí)，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券；為了補(bǔ)償其較低受償順序可能帶來的損失，這種債券的利率高于一般債券。（參見教材 200 頁） 該題考點(diǎn)比較集中，不過如果考生知道 “附認(rèn)股權(quán)債券票面利率通常低于一般公司債券 ”的話，這個(gè)題目基本就沒有難度了。 公司是一個(gè)家個(gè)制造企業(yè)。該公司該生產(chǎn)步驟的順序，分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個(gè)生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，按車間分別設(shè)置成本計(jì)算單。裝配車間成本計(jì)算單中的 “月 末在產(chǎn)品成本 ”項(xiàng)目的 “月末在產(chǎn)品 ”范圍應(yīng)包括（）。 A.“加工車間 ”正在加工的在產(chǎn)品 B.“裝配車間 ”正在加工的在產(chǎn)品 C.“裝配車間 ”已經(jīng)完工的半成品 D.“油漆車間 ”正在加工的在產(chǎn)品 [答案 ]BCD [解析 ]采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品；這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完 成的產(chǎn)品（參見教材 374 頁）。解釋如下：某個(gè)步驟的 “在產(chǎn)品 ”指的是 “廣義在產(chǎn)品 ”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說，凡是該步驟 “參與 ”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的 “廣義在產(chǎn)品 ”。由此可知，選項(xiàng) A 不是答案，選項(xiàng) BCD 是答案。 本題考核的是對(duì)于 “廣義在產(chǎn)品 ”概念的理解，本題的難點(diǎn)在于選項(xiàng) A. （）。 [答案 ]ABCD [解析 ]計(jì)算內(nèi)含增長率是根 據(jù) “外部融資銷售百分比＝ 0”計(jì)算的，即根據(jù) 0＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比－計(jì)劃銷售凈利率 [（ 1＋增長率） 247。增長率 ]（ 1－股利支付率）計(jì)算，由此可知，該題答案為 ABCD.（參見教材 74 頁） 本題沒有難度，屬于白送分的題目。 、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為 6%（標(biāo)準(zhǔn)差為 10%），乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為 8%（標(biāo)準(zhǔn)差為 15%），則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（）。 6% 8% 15% 10% [答案 ]ABC [解析 ]投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng) A、B 的說法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于 1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（ 10%），所以，選項(xiàng) D 不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng) C 正確。 本題有一點(diǎn)點(diǎn)難度，容易認(rèn)為 D 也 是答案。 公司生產(chǎn)中使用的甲標(biāo)準(zhǔn)件，全年共需耗用 9000 件，該標(biāo)準(zhǔn)件通過自制方式取得。其日產(chǎn)量 50 件，單位生產(chǎn)成本 50元；每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本 200元，固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本每年 10000元；儲(chǔ)存變動(dòng)成本每件 5 元，固定儲(chǔ)存成本每年 20210元。假設(shè)一年按 360 天計(jì)算，下列各項(xiàng)中，正確的有（）。 1200 件 12 次 30000 元 3000 元 [答案 ]AD [解析 ]本題屬于 “存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用 ”，每日供應(yīng)量 P 為 50 件， 每日使用量 d 為 9000/360＝ 25（件），代入公式可知：經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量＝ [29000200/550/（ 50－ 25） ]開方＝ 1200（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年 9000/1200＝ （次），平均庫存量＝ 1200/2（ 1－ 25/50）＝ 300（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為 30050＝ 15000（元），與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本＝[290002005（ 1－ 25/50） ]開方＝ 3000（元）。 本題并不難，往年曾經(jīng)考過這個(gè)知識(shí)點(diǎn)，本題的關(guān)鍵在于要牢記教材中的公式，考生容易誤認(rèn)為 C也是答案，計(jì)算選 項(xiàng) D時(shí)題中給出的固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本和固定儲(chǔ)存成本屬于干擾項(xiàng)。 公司 2021年銷售收入為 5000 萬元， 2021 年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為 2500 萬元（其中股東權(quán)益 2200 萬元），預(yù)計(jì) 2021 年銷售增長率