【導(dǎo)讀】每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每。答案寫在試題卷上無(wú)效）。，屬于財(cái)務(wù)預(yù)算的是（）。及長(zhǎng)期的資本支出和長(zhǎng)期資金籌措預(yù)算。隨機(jī)模式和成本分析模式計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量，均會(huì)涉及到現(xiàn)金的（）。而在隨機(jī)模式下有價(jià)證券的日利息率，就是機(jī)會(huì)成本。見教材169頁(yè)與175頁(yè)。租賃期內(nèi)租賃最低付款額大于或基本等于租賃開始日資產(chǎn)的公允價(jià)值。開始日租賃資產(chǎn)原賬面價(jià)值的90%”。購(gòu)入或出售有價(jià)證券，所以，D的說法不正確。登記在產(chǎn)品收發(fā)結(jié)存賬。際貢獻(xiàn)，選項(xiàng)D表示的是部門稅前利潤(rùn)。的波動(dòng)，運(yùn)用會(huì)計(jì)方法改善公司業(yè)績(jī)無(wú)法提高股價(jià)。只能獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬，D的說法正確。本年的權(quán)益凈利率與上年相同，不能推出“權(quán)益凈利率＝銷售增長(zhǎng)率”這個(gè)結(jié)論，所以，是答案；根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，可知資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝銷售增長(zhǎng)率＝30%，所以，D是答案；[解析]信用政策包括信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。

　　

【正文】 作業(yè)總成本。 [答案 ] 本題雖然是新增章節(jié)的內(nèi)容，但是題目非常簡(jiǎn)單，基本屬于教材公式 的應(yīng)用，考試時(shí)只要看準(zhǔn)數(shù)據(jù)應(yīng)用對(duì)公式，計(jì)算準(zhǔn)確就應(yīng)該不會(huì)丟分。 五、綜合題（本題型共 2 題，每題 15 分，共 30 分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無(wú)效。） 1． F 公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售抗生素的醫(yī)療企業(yè)。 2021 年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下： 其它有關(guān)資料： 2021年年末流通在外普通股 1000萬(wàn)股，每股市價(jià) 30 元；所得稅稅率 20%；公司的負(fù)債均為金額負(fù)債，資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。 要求： （ 1）假設(shè)該公司 2021年可以維持 2021 年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，并且不準(zhǔn)備增發(fā)股票；不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息；可以按2021 年的平均利率水平在需要時(shí)取得借款，所得稅稅率不變。請(qǐng)確定 2021 年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率、期初投資資本報(bào)酬率以及加權(quán)平均資 本成本（計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股東權(quán)益和凈負(fù)債各占 50%）。 （ 2）假設(shè)公司可以保持第（ 1）問的可持續(xù)增長(zhǎng)率、加權(quán)平均資本成本和期初投資資本報(bào)酬率，而未來預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為 6%，按照價(jià)值創(chuàng)造 /增長(zhǎng)率矩陣，公司目前有哪些可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略？ （ 3）假設(shè)公司打算保持第（ 1）問的銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率，并且不增發(fā)股份； 2021 年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為 8%，公司擬通過增加負(fù)債籌集增長(zhǎng)所需的資金，請(qǐng)問 2021 年年末凈負(fù)債金額和期末權(quán)益乘數(shù)各是多少？ （ 4）假設(shè)公司打算保持第（ 1）問的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、股利支付率并且不增發(fā)股份；2021 年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為 10%，公司擬通過提高銷售凈利率獲取增長(zhǎng)所需的資金，請(qǐng)問銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）應(yīng)提高到多少？ [答案 ] （ 1）權(quán)益凈利率＝稅后利潤(rùn) /股東權(quán)益 100%＝ 3500/28000100%＝ % 留存收益率＝ 1750/3500100%＝ 50% 2021 年維持 2021 年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股，所以 2021 年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率＝ 2021 年可持續(xù)增長(zhǎng)率＝ %50%/（ 1－ %50%）＝ % 期初投資資本回報(bào)率＝稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) /期初投資資本 100% ＝ 5075（ 1－ 20%） （ 1＋ %） /56000100% ＝ %負(fù)債資本成本＝ 700/28000（ 1－ 20%） 100%＝ 2% 2021 年每股股利＝ 1750/1000＝ （元） 權(quán)益資本成本＝ （ 1＋ %） /30100%＋ %＝ % 加權(quán)平均資本成本＝ 2%50%＋ %50%＝ % （ 2）因?yàn)轭A(yù)期銷售增長(zhǎng)率 6%小于可持續(xù)增長(zhǎng)率 %，并且投資資本回報(bào)率 %大于加 權(quán)平均資本成本，所以處在第二象限，即增值型現(xiàn)金剩余。 可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有： ① 首選戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長(zhǎng)，途徑有內(nèi)部投資和收購(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)； ② 如果加速增長(zhǎng)后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)，則應(yīng)把多余的錢還給股東，途徑有增加股利支付和回購(gòu)股份。 （ 3）銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率等于銷售收入增長(zhǎng)率 2021 年資產(chǎn)＝ 56000（ 1＋ 8%）＝ 60480（萬(wàn)元） 股利支付率不變且不增發(fā)新股，留存收益增長(zhǎng)率等于銷售增長(zhǎng)率 銷售凈利率＝ 3500/70000100%＝ 5% 2021 年股東權(quán)益＝ 28000＋ 70000（ 1＋ 8%） 5%50%＝ 29890（萬(wàn)元） 2021 年凈負(fù)債＝ 60480－ 29890＝ 30590（萬(wàn)元） 權(quán)益乘數(shù)＝ 60480/29890＝ （ 4）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝ 70000/56000＝ 權(quán)益乘數(shù)＝ 56000/28000＝ 2 留存收益率＝ 1750/3500100%＝ 50% 10%＝（銷售凈利率 250%） /（ 1－銷售凈利率 250%） 銷售凈利率＝ % 本題將第三章和第十七章的內(nèi)容結(jié)合到一起考查，由于十七章是新增的章節(jié)，所以考查的難度并不 大。 公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下： （ 1）該種飲料批發(fā)價(jià)格為每瓶 5 元，變動(dòng)成本為每瓶 元。本年銷售 400 萬(wàn)瓶，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。 （ 2）市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示明年銷量可以達(dá)到 500 萬(wàn)瓶，后年將達(dá)到 600 萬(wàn)瓶，然后以每年 700萬(wàn)瓶的水平持續(xù) 3 年。 5 年后的銷售前景難以預(yù)測(cè)。 （ 3）投資預(yù)測(cè)：為了增加一條年產(chǎn) 400萬(wàn)瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資 600 萬(wàn)元；預(yù)計(jì)第 5年末設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為 100萬(wàn)元；生產(chǎn)部門估計(jì)需要 增加的營(yíng)運(yùn)資本為新增銷售額的 16%，在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行，可以假設(shè)沒有建設(shè)期。 （ 4）設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi) 8 萬(wàn)元；該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi) 8 萬(wàn)元。 （ 5）該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金 123萬(wàn)元，租期 5 年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由 G公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓(xùn)費(fèi) 8 萬(wàn)元由 G 公司承擔(dān)。 （ 6）公司所得稅率 25%；稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限 6年，直線法折舊，殘值率 5%；假設(shè)與該項(xiàng)目等風(fēng)險(xiǎn)投 資要求的最低報(bào)酬率為 15%；銀行借款（有擔(dān)保）利息率 12%. 要求：（ 1）計(jì)算自行購(gòu)置方案的凈現(xiàn)值，并判斷其是否可行。 （ 2）根據(jù)我國(guó)稅法的規(guī)定，該項(xiàng)設(shè)備租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營(yíng)租賃？具體說明判別的依據(jù)。 （ 3）編制租賃的還本付息表，并且計(jì)算租賃相對(duì)于自制的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并說明理由。 提示：要求（ 3）中的 “自制 ”應(yīng)改為 “自購(gòu) ”。 [答案 ] （ 1）自行購(gòu)置的凈現(xiàn)值 折舊 =600（ 15%） /6=95 終結(jié)點(diǎn)賬面凈值 =600595=125，變現(xiàn)損失 =25 回收流量 =100+2525%= （ 2）租賃的稅務(wù)性質(zhì)判別： 租賃期 /壽命期限 =5/6=%75%，所以應(yīng)該屬于融資租賃。 （ 3）租賃分析 內(nèi)含利息率： 600=123[（ P/A， i， 4） +1]+100（ P/S， i， 5） 當(dāng) i=6%時(shí)， =123[（ P/A， 6%， 4） +1]+100（ P/S， 6%， 5） 當(dāng) i=9%時(shí)， =123[（ P/A， 9%， 4） +1]+100（ P/S， 9%， 5） 該項(xiàng)目不可行，因?yàn)樽再?gòu)的凈現(xiàn)值 ，租賃的凈現(xiàn)值為 ，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，且租賃的凈現(xiàn)值不足以彌補(bǔ)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值的負(fù)數(shù)。則說明這個(gè)項(xiàng)目是不可行的。 本 題比較綜合是項(xiàng)目投資和租賃結(jié)合的一道題目，雖然咱們?cè)诰唧w題目練習(xí)時(shí)沒有完全一樣的題目，但是其中的各個(gè)小題平時(shí)訓(xùn)練都是做得非常多的，考試時(shí)只要不亂，仔細(xì)分析，將各個(gè)小題分解計(jì)算，也是可以處理該題的，本題其實(shí)考查大家的一種應(yīng)試能力，一個(gè)個(gè)小問題都能夠解決了，如果綜合起來看是否能夠解決，其實(shí)就看大家是否冷靜，其實(shí)該題，一個(gè)個(gè)小問分解開算也不難，關(guān)鍵是考試時(shí)心態(tài)是否冷靜。 2021年注冊(cè)會(huì)計(jì)師原制度考試《財(cái)務(wù)成本管理》試題及參考答案 一、單項(xiàng)選擇題（本題型共 8 題，每題 l 分，共 8 分。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng) 從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無(wú)效。） 20％，若產(chǎn)權(quán)比率為 l，則權(quán)益凈利率為（ ）。 ％ ％ ％ ％ 【答案】 D 2021 年末的所有者權(quán)益為 2400 萬(wàn)元，可持續(xù)增長(zhǎng)率為 l0％。該企業(yè) 2021 年的銷售增長(zhǎng)率等于2021 年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，其經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)新的股權(quán)）與上年相同。若 2021 年的凈利潤(rùn)為 600 萬(wàn)元，則其股利支付率是（ ）。 ％ ％ ％ ％ 【答案】 D ，預(yù)計(jì)直接材料的期初存量為 l000千克，本期生產(chǎn)消耗量為 3500 千克，期末存量為 800千克；材料采購(gòu)單價(jià)為每千克 25元，材料采購(gòu)貨款有 30％當(dāng)季付清，其余 70％在下季付清。該企業(yè)第四季度采購(gòu)材料形成的 “ 應(yīng)付賬款 ” 期末余額預(yù)計(jì)為（）元。 【答案】 C A和債券 B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相 同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則（）。 ，但不能判斷其高低 【答案】 B ，下列說法中，錯(cuò)誤的是（）。 ，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件 平均資本成本作為折現(xiàn)率，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率東 ，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率 【答案】 B 4，每年的固定成本為 9 萬(wàn)元，利息費(fèi)用為 l萬(wàn)元，則利息保障倍數(shù)為（）。 【答案】 C ，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為 3 小時(shí)，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為6 元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品 400 件。 7月份公司實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)品 350件，發(fā)生固定制造成本 2250元，實(shí)際工時(shí)為 1100 小時(shí)。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算， 7 月份公司固定制造費(fèi)用效率差異為（）元。 【答案】 A ，企業(yè)也不具備較強(qiáng)的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，較為現(xiàn)實(shí)的選擇是采用（）。 【答案】 B 二、多項(xiàng)選擇題（本題型共 7 題，每題 2 分，共 14分。每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答 案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無(wú)效。） ，正確的有（）。 ，但不一定增加股東財(cái)富，因此企業(yè)價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述 ，但不一定增加股東財(cái)富，因此股東權(quán)益價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述 【答案】 BCD ，下列變動(dòng)中有助于提高杠桿貢獻(xiàn)率的有（）。 高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率 【答案】 AB ，正確的有（）。 ，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān) 【答案】 ABCD ，屬于生產(chǎn)車間可控成本的 有（）。 【答案】 AB ，正確的有（）。 ，負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)價(jià)值越大 ，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān) ，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益與邊際破產(chǎn)成本相等時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大 ，無(wú)論負(fù)債程度如何，加權(quán)平均資本成本不變，企業(yè)價(jià)值也不變 【答案】 ABC 值與非增值成本的表述中，正確的有（）。 ，就應(yīng)當(dāng)采取措施將其從價(jià)值鏈中消除，不能立即消除的也應(yīng)采取措施逐步消除 =實(shí)際增值作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量 （標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本 +標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本） 【答案】 BCD ，下列關(guān)于成熟期的說法中，正確的有（）。 ，擴(kuò)大 市場(chǎng)份額 ，成熟期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低，應(yīng)當(dāng)適度擴(kuò)大負(fù)債籌資的比例 【答案】 BD 三、判斷題（本題型共 8 題，每題 l 分，共 8 分。請(qǐng)判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確的，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B 鉛筆填涂代碼 “√” ，你認(rèn)為錯(cuò)誤的，填涂代碼 “” 。每題判斷正確的得 1 分；每題判斷錯(cuò)誤的倒扣 1 分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。答案寫在試題卷上無(wú)效。） ，增加長(zhǎng)期資產(chǎn)會(huì)降低財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性。（） 【答案】 √ 、股利支付率小于 l，如果經(jīng)營(yíng)效率和股利支付率不變，并且未來僅靠?jī)?nèi)部融資來支持增長(zhǎng)，則該企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿率會(huì)逐步下降。（） 【答案】 √ 、到期時(shí)間和票面利率相同，一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多的債券實(shí)際周期利率較高。（） 【答案】 ，杠桿租賃與直接租賃并無(wú)區(qū)別。（） 【答案】 √ ，期權(quán)價(jià)格隨著股票價(jià)格的上漲而上漲，當(dāng)股價(jià)足夠高時(shí)期權(quán)價(jià)格可能會(huì)等于股票價(jià)格。（） 【答案】 l 元，企業(yè)為抵消該變動(dòng)的不利影響決定提高產(chǎn)品售價(jià) 1 元， 假設(shè)其他因素不變，則該產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售額不變。（） 【答案】 ，便于不同部門之間的比較，但可能會(huì)引起部門經(jīng)理投資決策的次優(yōu)化。（） 【答案】 √ ，業(yè)務(wù)動(dòng)因的執(zhí)行成本最低，持續(xù)動(dòng)因的執(zhí)行成本最高。（） 【答案】 四、計(jì)算分析題 (本題型共 5題，每題 8分，共 40分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無(wú)效。 ) 1． A公司 2021年財(cái)務(wù)報(bào)表主要 數(shù)據(jù)如下表所示 (單位：萬(wàn)元 )： 項(xiàng) 目 2021年實(shí)際 銷售收入 3 20