【正文】 =19/90=% B 部門 =20/100=20% C 部門 =18/100=18% （ 2）剩余收益 =營業(yè)利潤 營業(yè)資產(chǎn) 資本成本 A部門 =199016%= B 部門 =2010016%=4 21 / 206 C 部門 =1810016%=2 因此 ,可 以認為 A最好 ,B 次之 ,C 最差。（單價 儲存成本百分數(shù)） ]（說明 :還要開根號） =[23000060247。2單價 +安全儲備量 單價 =300247。發(fā)行股數(shù) =1000247。500=（元 /股） （或 :每股股利 =2 元 /股 60%= 元 /股） 股票價值 =每股股利 247。4%=30（元） （ 3）股票價值 =預(yù)計明年股利 247。（ 10%6%） =%247?；I集股權(quán) 資金 ==（億元） （ 2）發(fā)行價格 =15=6（元 /股） （ 3）社會公眾股數(shù) =247。每股盈余 =247。 市盈率 =5247。（ 125%） =（億股） 5. [答案 ]: （ 1）銀行借款成本 =%（ 140%） =% 說明 :資本成本用于決策 ,與過去的舉債利率無關(guān)。[（ 140%） ]=% 說明 :發(fā) 行成本是不可省略的 ,以維持不斷發(fā)新債還舊債 。 （ 3）普通股本成本和保留盈余成本 股利增長模型 =d1247。+7%=% 資本資產(chǎn)訂價模型 : 預(yù)期報酬率 =%+（ %%） =% 普通股平均成本 =（ %+%） 247。25%） （ 1+7%） =（元 /股） 保留盈余數(shù)額 =400（ 125%） +420=（萬元） 計算加權(quán)平均成本 : 項目 金額 占百分比 單項成本 加權(quán)平均 22 / 206 銀行借款 150 % % % 長期債券 650 % % % 普通股 400 % % % 保留盈余 % % % 合計 100% % 五、綜合題 1. [答案 ]: （ 1） 1996 年與同業(yè)平均比較 : 本 公 司 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 = 銷 售 凈 利 率 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 權(quán) 益 乘 數(shù) =%[1247。（ 158%） ]=% 銷售凈利率高于同業(yè)水平 %,其原因是 :銷售成本率低（ 2%） ,或毛利率高（ 2%） ,銷售利息率（ %）較同業(yè)（ %）低（ %） 。 權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平 ,因其負債較少。（ %） ]=% 銷售凈利率低于 1996 年（ %） ,主要原因是銷售利息率上升（ %） 。 權(quán)益乘數(shù)增加 ,原因是負債增加。5]+300+3000（ 110%） 247。（ +） =（年） （ 2）他們的爭論是沒有意義的。 3. [答案 ]: （ 1） 確定借款數(shù)額和利息 現(xiàn)金流入 : 應(yīng)收 賬 款周轉(zhuǎn)率 =1260247。=（ 萬元 ） 現(xiàn)金流入 =1512+=（ 萬元 ） 現(xiàn)金流出 : 年末應(yīng)付 賬 款 =1512（ 80%5%） 246247。1260+（ 63+20） =（ 萬元 ） 購置固定資產(chǎn)支出 :220（ 萬元 ） 23 / 206 預(yù)計所得稅 :30（ 萬元 ） 現(xiàn)金流出合計 （ 萬元 ） 現(xiàn)金多余或不足 （ 14+） =（ 萬元 ） 新增借款的數(shù)額 :40（ 萬元 ） 利息支出 [（ 200+40） 10247。1260） =（ 萬元 ） 固定費用 （ 63+20） =83（ 萬元 ） 折舊 :30（ 萬元 ） 營業(yè)利潤 :（ 萬元 ） 利息 :12（ 萬元 ） 利潤總額 :（ 萬元 ） 所得稅 :30（ 萬元 ） 稅后利潤 :（ 萬元 ） （ 3） 預(yù)計每股盈余 每股盈余 =（ 元 /股 ） 1999 年 注冊會計師 全國統(tǒng)一 考試《財務(wù)成本管理》試題及答案 本試題卷使用的系數(shù) 表如下 : 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 復(fù)利現(xiàn)值 10% 年金現(xiàn)值 10% 一 、 單項選擇 題 （ 本題型共 15 題 。 答案寫在試題卷上無效 。 本題型共 20 分 。 A. 股東與經(jīng)營者之間的關(guān)系 B. 股東與債權(quán)人之間的關(guān)系 C. 股東 、 經(jīng)營者 、 債權(quán)人之間的關(guān)系 D. 企業(yè)與作為社會管理者的政府有關(guān)部門 、 社會公眾之間的關(guān)系 2. 普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為 （ ）。 A. 資產(chǎn)負債率 B. 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比 C. 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債比 D. 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比 4. 下列關(guān)于評價投資項目的回收期法的說法中 ,不正確的是 （ ）。 A. 債務(wù)比重大的公司市盈率較低 B. 市盈率很高則投資風(fēng)險大 C. 市盈率很低則投資風(fēng)險小 D. 預(yù)期將發(fā)生 通貨膨脹時市盈率會普遍下降 6. 在存貨的管理中 ,與建立保險備量無關(guān)的因素是 （ ）。 A. 收益性較高 ,資金流動性較低 B. 收益性較低 ,風(fēng)險較低 C. 資金流動性較高 ,風(fēng)險較低 D. 收益性較高 ,資金流動性較高 8. 如果企業(yè)經(jīng)營在季節(jié)性低谷時除了自發(fā)性負債外不再使用短期借款 ,其所采用的營運資金融資政策屬于 （ ）。 A. 橫向并購 B. 縱向并購 C. 混合并購 D. 敵意并購 10. 固定制造費用的實際金額與固定制造費用的預(yù)算金額之間的差額稱為 （ ）。 A. B. C. D. 12. 有一筆國債 ,5 年期 ,平價發(fā)行 ,票面利率 %,單利計息 ,到期一次還本付息 ,其到期收益率是 （ ）。 年底每股賬面價值為 30 元 ,負債總額為 5000 萬元 ,則該公司的資產(chǎn)負債率為 （ ）。 該設(shè)備于 8 年前以 40000 元購入 ,稅法規(guī)定的折舊年限為 10年 ,按直線法計提折舊 ,預(yù)計殘值率為 10%,已提折舊 28800元 。 A. 減少 360 元 B. 減少 1200 元 C. 增加 9640 元 D. 增加 10360 元 15. 某種股票當(dāng)前的市場價格是 40 元 ,每股股利是 2 元 ,預(yù)期的股利增長率是 5%,則其市場決定的 預(yù)期收益率為 （ ）。 從每題的備選答案中選出正確的多個答案 ,在答題卡相應(yīng)位置上用 2B鉛筆填涂你認為正確的答案代碼 。 不答 、 錯答 、 漏答均不得分 。 本題型共 20 分 。 決定其票面利率水平的主要因素有 （ ） 。 為查清其原因 ,應(yīng)檢查的財務(wù)比率包括 （ ） 。 你認為不應(yīng)列入該項目評價的現(xiàn)金流量有 （ ）。 27 / 206 B. 該項目利用現(xiàn)有未充分利用 的廠房和設(shè)備 ,如將該設(shè)備出租可獲收益 200 萬元 ,但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租 ,以防止對本公司產(chǎn)品形成競爭 。如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品 ,競爭對手也會推出此新產(chǎn)品 。 E. 運動用為其它產(chǎn)品儲存的原料約 200 萬元 。 A. 債券的價格 B. 債券的計息方式 （ 單利還是復(fù)利 ） C. 當(dāng)前的市場利率 D. 票面利率 E. 債券的付 息方式 （ 分期付息還是到期一次付息 ） 5. 存貨管理的經(jīng)濟訂貨量基本模型建立的假設(shè)條件有 （ ）。 A. 私募發(fā)行 B. 公募發(fā)行 C. 累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的 40% D. 債券發(fā)行方案由公司股東大會通過即可實施 E. 前一次發(fā)行的債券 已經(jīng)全部募足 7. 企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中 ,會自發(fā)地 、 直接地產(chǎn)生一些資金來源 ,部分地滿足企業(yè)的經(jīng)營需要 ,如 （ ） 。 A. 稀釋公司控制權(quán) 28 / 206 B. 提高每股收益 C. 改變資本結(jié)構(gòu) D. 增強負債能力 E. 抵御被收購 9. 企業(yè)破產(chǎn)清算時 ,破產(chǎn)財產(chǎn)在支付債權(quán)人債務(wù)前 ,應(yīng)先支付 （ ）。 A. 直接計入某責(zé)任中心 B. 按責(zé)任基礎(chǔ)分配 C. 按受益基礎(chǔ)分配 D. 列作不可控費用不進行分攤 E. 計入特定的責(zé)任中心 三 、 判斷題 （ 本題型共 15 題 。 答案寫在試題卷上無效 。答案錯誤的 ,每題倒扣 1 分 。不答題既不得分 ,也不扣分 。 ） 1. 采用多角經(jīng)營控制風(fēng)險的唯一前提是所經(jīng)營的各種商品的利潤率存在負相關(guān)關(guān)系 。 （ ） 3. “現(xiàn)金預(yù)算 ”中的 “所得稅現(xiàn)金支出 ”項目 ,要與 “預(yù)計損益表 ”中的 “所得稅 ”項目的金額一致 。 （ ） 4. 某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線 ,有兩個備選方案 :A 方案的凈現(xiàn)值為 400 萬元 ,內(nèi)含報酬率為 10%。 （ ） 5. 假設(shè)市場利率保持不變 ,溢價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸下降 。 （ ） 7. 一種 10 年期的債券 ,票面利率為 10%。 在市場利息率急劇上漲時 ,前一種債券價格下跌得更多 。 （ ） 9. 在現(xiàn)金持有量的隨機模式控制中 ,現(xiàn)金余額波動越大的企業(yè) ,越需關(guān)注有價證券投資的流動性 。 （ ） 11. 從理論上說 ,債權(quán)人不得干予企業(yè)的資金投向和股利分配方案 。（ ） 13. 杠桿收購是收購公司完全依賴借債籌資 ,以取得目標(biāo)公司的控股權(quán) 。（ ） 15. 在其他因素不變的條件下 ,一個投資中心的剩余收益的大小與企業(yè)資本成本的 高低呈反向變動 。第 2 題 4 分 。第 4 題 6 分 。要求列出計算步驟 ,每步運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位 。 ） 1. A 產(chǎn)品用初在產(chǎn)品費用為 :直接材料費 30000 元 ,直接人工費 35000 元 ,制造費用 20210元 。 該產(chǎn)品本月完工 600 件 ,月末在產(chǎn)品 200 件 （ 完工程度 60%） ,原材料在投產(chǎn)時一次投入 。 2. 某公司的年賒銷收入為 720萬元 ,平均收 賬 期為 60天 ,壞 賬 損失為賒銷額的 10%,年收 賬費用為 5 萬元 。 30 / 206 3. 某公司目前發(fā)行在外普通股 100 萬股 （ 每股 1元 ） ,已發(fā)行 10%利率的債券 400 萬元 。 現(xiàn)有兩個方案可供選擇 :按 12%的利率發(fā)行債券 （ 方案 1） 。 公司適用所得稅率 40%. 要求 : （ 1） 計算兩個方案的每股盈余 。 （ 3） 計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù) 。 4. 某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項目資料如下 : 股本 ——普通股 （ 每股面值 2 元 ,200 萬股 ） 400 萬元 資本公積 160 萬元 未分配利潤 840 萬元 所有者權(quán)益合 1400 萬元 公司股票的每 股現(xiàn)行市價為 35 元 。 計算完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項目數(shù)額 。 （ 3） 假設(shè)利潤分配不改變市凈率 ,公司按每 10 股送 1 股的方案發(fā)放股票股利 ,股票股利按現(xiàn)行市價計算 ,并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利 ,且希望普通股市價達到每股 30元 ,計算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少 。第 2 題 10 分 。 本題型共 25 分 。 在答題卷上解答 ,答在試題卷上無效 。按稅法要求該設(shè)備折舊年限為 4 年 ,使用直線法折舊 ,殘值率為 10%。 （ 2） 門店裝修 :裝修費用預(yù)計 4 萬元 ,在裝修完工的 1998 年 7 月 1日支付 。 （ 3） 收入和成 本預(yù)計 :預(yù)計 1998 年 7 月 1 日開業(yè) ,前 6 個月每月收入 3 萬元 （ 已扣除營業(yè)稅 ,下同 ） ,以后每月收入 4 萬元 。人工費 、 水電費和房租等費用每月 萬元 （ 不含設(shè)備折舊 、 裝修費攤銷 ） 。 （ 5） 所得稅率為 30%. （ 6） 業(yè)主要求的投資報酬率最低為 10%. 要求 : 用凈現(xiàn)值法評價該項目經(jīng)濟上是否可行 。 （ 3） 保持目前的全部財務(wù)比率 ,明年可實現(xiàn)的銷售額是多少 ? （ 4） 若股利支付率為零 ,銷售凈利率提高 6%,目標(biāo)銷售額為 500 萬元 ,需要籌集補充多少外部融資 （ 保持其它財務(wù)比率不變 ） ? 3. ABC 公司近三年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)比率如下 : 19*1 年 19*2 年 19*3 年 銷售額 （ 萬元 ） 4000 4300 3800 總資產(chǎn) （ 萬元 ） 普通股 （ 萬元 ） 保留盈余 （ 萬元 ） 所有者權(quán)益合計 1430 100 500 600 1560 100 550 650 1695 100 550 650 流動比率 平均收現(xiàn)期 （ 天 ） 存貨周轉(zhuǎn)率 債務(wù) /所有者權(quán)益 長期債務(wù) /所有者權(quán)益 銷售毛利率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)凈利率 18 % % 21% 22 % % 13% 27 % % 6% 假設(shè)該公司沒有營業(yè)外收支和投資收益 。 要求 : （ 1） 分析說明該公司運用資產(chǎn)獲利能力的變化及其 原因 。 （ 3） 假如你是該公司的財務(wù)經(jīng)理 ,在 19*4年應(yīng)從哪些方面改善公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績 。 3. [答案 ]: （ 1） 項目 方案 1 方案 2 息稅前盈余 200 200 目前利息 40 40 新增利息 60 稅前利潤 100 160 稅后利潤 60 96 普通股數(shù) 100（ 萬股 ） 125（ 萬股 ） 33 / 206 每股盈余 （ 元 ） （ 元 ） （ 2）