【正文】 率）計(jì)算，由此可知，該題答案為 ABCD.（參見教材 74 頁） 本題沒有難度，屬于白送分的題目。 6% 8% 15% 10% [答案 ]ABC [解析 ]投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng) A、B 的說法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于 1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（ 10%），所以，選項(xiàng) D 不是答案。 本題有一點(diǎn)點(diǎn)難度，容易認(rèn)為 D 也 是答案。其日產(chǎn)量 50 件，單位生產(chǎn)成本 50元；每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本 200元，固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本每年 10000元；儲(chǔ)存變動(dòng)成本每件 5 元，固定儲(chǔ)存成本每年 20210元。 1200 件 12 次 30000 元 3000 元 [答案 ]AD [解析 ]本題屬于 “存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用 ”，每日供應(yīng)量 P 為 50 件， 每日使用量 d 為 9000/360＝ 25（件），代入公式可知：經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量＝ [29000200/550/（ 50－ 25） ]開方＝ 1200（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年 9000/1200＝ （次），平均庫存量＝ 1200/2（ 1－ 25/50）＝ 300（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為 30050＝ 15000（元），與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本＝[290002005（ 1－ 25/50） ]開方＝ 3000（元）。 公司 2021年銷售收入為 5000 萬元， 2021 年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為 2500 萬元（其中股東權(quán)益 2200 萬元），預(yù)計(jì) 2021 年銷售增長(zhǎng)率為 8％，稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為 10％，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與 2021年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為 4％，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。下列有關(guān) 2021 年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有（）。也就是說，選項(xiàng) D 不是答案。該公司某車間本月實(shí)際發(fā)生的電費(fèi)為 1100元，應(yīng)將其分別計(jì)入 “固定制造費(fèi)用 ”和 “變 動(dòng)制造費(fèi)用 ”賬戶。 500 元 1000 元 “固定制造費(fèi)用 ”賬戶 495 元 “變動(dòng)制造費(fèi)用 ”賬戶 550 元 [答案 ]BC [解析 ]月末在產(chǎn)品數(shù)量＝ 30＋ 60－ 50＝ 40（件），本月完成的約當(dāng)產(chǎn)量＝ 50＋ 4050%－3050%＝ 55（件），本月變動(dòng)成本的預(yù)算 金額為 1055＝ 550（元），本月總成本的預(yù)算金額為 450＋ 550＝ 1000（元），其中固定制造費(fèi)用比重為 450/1000＝ ，變動(dòng)制造費(fèi)用比重為 1－ ＝ ，所以，記入 “固定制造費(fèi)用 ”賬戶 1100＝ 495（元），記入 “變動(dòng)制造費(fèi)用 ”賬戶 1100＝ 605（元）。主要考點(diǎn)是第十三章的 “賬戶分析法 ”（參見教材 391 頁例題） 三、判斷題（本題型共 8 題，每題 1分，共 8分。每題判斷正確的得 1 分；每題判斷錯(cuò)誤的倒扣 分；不答題既不得分，也不扣分。答案寫在試題卷上無效。（） [答案 ]√ [解析 ]卡普蘭教授將作業(yè)動(dòng)因分為三類：即業(yè)務(wù)動(dòng)因、持續(xù)動(dòng)因和強(qiáng)度動(dòng)因。（參見教材 464 頁） 該題難度不大，原題的說法是教材原文，考核的知識(shí)點(diǎn)是 08年教材新增加的內(nèi)容，平時(shí)學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。對(duì)于債權(quán)人來說，這是一個(gè)理想的資本結(jié)構(gòu)，可以放心為它提供貸款。 ，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過高，可以根據(jù)財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則，觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)。 該題比較靈活，考核的是 “引導(dǎo)原則 ”的使用條件。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高資本市場(chǎng)線的斜率。由此可知，原題的說法不正確；原題的正確說法應(yīng)該是：預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致 “證券市場(chǎng)線 ”向上平移。（參見教材 139 頁） 該題出得不錯(cuò)，考核的是對(duì)于 “資本市場(chǎng)線 ”和 “證券市場(chǎng)線 ”的區(qū)分和理解，很多考生都丟分了。（） [答案 ] [解析 ]典型的融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃（參見教材 206 頁） 該題難度不大，網(wǎng)校的練習(xí)題中經(jīng)常出現(xiàn)該題，只要平時(shí)稍微留心，就不會(huì)丟分。（） [答案 ]√ [解析 ]凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價(jià)值越大。當(dāng)負(fù)債比率為 100%時(shí)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值將達(dá)到最大值。陳華亭老師在講課時(shí)對(duì)于這個(gè)內(nèi)容有深刻的講解，網(wǎng)校學(xué)員應(yīng)該不會(huì)出錯(cuò)。由此可 知，實(shí)際成本脫離定額的差異會(huì)完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)。 ，如果企業(yè)外部存在該零部件的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，并且自制與外購的經(jīng)濟(jì)分析無明顯差別，則應(yīng)優(yōu)先選擇外購。（參見教材 496 頁） 該題雖然考核的是新內(nèi)容，但是并不難，考生應(yīng)該不會(huì)出錯(cuò)。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。） ，正在編制 12 月份的預(yù)算，有關(guān)資料如下： 資產(chǎn) 金額 負(fù)債及所有者權(quán)益 金額 現(xiàn)金 22 應(yīng)付賬款 162 應(yīng)收賬款 76 應(yīng)付利息 11 存貨 132 銀行借款 120 固定資產(chǎn) 770 實(shí)收資本 700 未分配利潤(rùn) 7 資產(chǎn)總計(jì) 1000 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) 1000 （ 1）預(yù)計(jì)的 2021 年 11 月 30 日資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）： （ 2）銷售收 入預(yù)計(jì)： 2021 年 11 月 200 萬元， 12 月 220 萬元； 2021 年 1 月 230 萬元。 （ 4）采購付現(xiàn)預(yù)計(jì)：銷售商品的 80%在前一個(gè)月購入，銷售商品的 20%在當(dāng)月購入；所購商品的進(jìn)貨款項(xiàng)，在購買的次月支付。 （ 6）預(yù)計(jì)銷售成本率 75%. （ 7）預(yù)計(jì)銀行借 款年利率 10%，還款時(shí)支付利息。 （ 9）假設(shè)公司按月計(jì)提應(yīng)計(jì)利息和壞賬準(zhǔn)備。 [答案 ] （ 1） ① 銷售收回的現(xiàn)金＝ 22060%＋ 20038%＝ 132＋ 76＝ 208（萬元） ② 進(jìn)貨支付的現(xiàn)金＝（ 22075%） 80%＋（ 20075%） 20%＝ 162（萬元） ③ 假設(shè)本月新借入的銀行借款為 W 萬元，則： 22＋ 208－ 162－ 60－ － 120（ 1＋ 10%）＋ W≥5 解得： W≥（萬元），由于借款金額是 1 萬元的整數(shù)倍，因此本月新借入的銀行借款為156 萬元。 公司目前采用 30 天按發(fā)票金額付款的信用政策。 假設(shè)該項(xiàng)投資的資本成本為 10%；一年按 360 天計(jì)算。需要單獨(dú)列示 “應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息差額 ”、 “存貨應(yīng)計(jì)利息差額 ”和 “凈損益差額 ”； （ 2）采用差額分 析法評(píng)價(jià)方案二。 該題難度并不大，考核的是改變信用政策后收益增加的問題。估計(jì)資本成本的有關(guān)資料如下： （ 1）公司現(xiàn)有長(zhǎng)期負(fù)債：面值 1000 元，票面利率 12%，每半年付息的不可贖回債券；該債券還有 5 年到期，當(dāng)前市價(jià) 元；假設(shè)新發(fā)行長(zhǎng)期債券時(shí)采用私募方式，不用考慮發(fā)行成本。其當(dāng)前市價(jià) 元。 （ 3）公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價(jià) 50 元，最近一次支付的股利為 元 /股，預(yù)期股利的永續(xù)增長(zhǎng) 率為 5%，該股票的貝他系數(shù)為 。 （ 5）公司所得稅稅率： 40%。 [答案 ] 該題考核的是加權(quán)平均資金成本的計(jì)算，由于這里給出了優(yōu)先股的成本問題，使得原本并不是很復(fù)雜的題，讓很多學(xué)員以為比較難。 公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售電話的小型企業(yè)，主要有無繩電話和傳真電話兩種產(chǎn)品。 8月份各項(xiàng)作業(yè)成本實(shí)際發(fā)生額如下表所示（單位：元）： 要求： （ 1）計(jì)算作業(yè)成本的預(yù)算分配率； （ 2）按預(yù)算分配率分配作業(yè)成本； （ 3）計(jì)算差異調(diào)整率； （ 4）分別計(jì)算甲客戶無繩電話和傳真電話的實(shí)際作業(yè)總成本。 五、綜合題（本題型共 2 題，每題 15 分，共 30 分。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。 2021 年度的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下： 其它有關(guān)資料： 2021年年末流通在外普通股 1000萬股，每股市價(jià) 30 元；所得稅稅率 20%；公司的負(fù)債均為金額負(fù)債，資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。請(qǐng)確定 2021 年的預(yù)期銷售增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率、期初投資資本報(bào)酬率以及加權(quán)平均資 本成本（計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股東權(quán)益和凈負(fù)債各占 50%）。 可行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有： ① 首選戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長(zhǎng)，途徑有內(nèi)部投資和收購相關(guān)業(yè)務(wù)； ② 如果加速增長(zhǎng)后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)，則應(yīng)把多余的錢還給股東，途徑有增加股利支付和回購股份。 公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。有關(guān)資料如下： （ 1）該種飲料批發(fā)價(jià)格為每瓶 5 元，變動(dòng)成本為每瓶 元。 （ 2）市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示明年銷量可以達(dá)到 500 萬瓶，后年將達(dá)到 600 萬瓶，然后以每年 700萬瓶的水平持續(xù) 3 年。 （ 3）投資預(yù)測(cè)：為了增加一條年產(chǎn) 400萬瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資 600 萬元；預(yù)計(jì)第 5年末設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為 100萬元；生產(chǎn)部門估計(jì)需要 增加的營(yíng)運(yùn)資本為新增銷售額的 16%，在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行，可以假設(shè)沒有建設(shè)期。 （ 5）該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由 G公司承擔(dān)。 （ 6）公司所得稅率 25%；稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限 6年，直線法折舊，殘值率 5%；假設(shè)與該項(xiàng)目等風(fēng)險(xiǎn)投 資要求的最低報(bào)酬率為 15%；銀行借款（有擔(dān)保）利息率 12%. 要求：（ 1）計(jì)算自行購置方案的凈現(xiàn)值，并判斷其是否可行。 （ 3）編制租賃的還本付息表，并且計(jì)算租賃相對(duì)于自制的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并說明理由。 [答案 ] （ 1）自行購置的凈現(xiàn)值 折舊 =600（ 15%） /6=95 終結(jié)點(diǎn)賬面凈值 =600595=125，變現(xiàn)損失 =25 回收流量 =100+2525%= （ 2）租賃的稅務(wù)性質(zhì)判別： 租賃期 /壽命期限 =5/6=%75%，所以應(yīng)該屬于融資租賃。則說明這個(gè)項(xiàng)目是不可行的。 2021年注冊(cè)會(huì)計(jì)師原制度考試《財(cái)務(wù)成本管理》試題及參考答案 一、單項(xiàng)選擇題（本題型共 8 題，每題 l 分，共 8 分。答案寫在試題卷上無效。 ％ ％ ％ ％ 【答案】 D 2021 年末的所有者權(quán)益為 2400 萬元，可持續(xù)增長(zhǎng)率為 l0％。若 2021 年的凈利潤(rùn)為 600 萬元，則其股利支付率是（ ）。該企業(yè)第四季度采購材料形成的 “ 應(yīng)付賬款 ” 期末余額預(yù)計(jì)為（）元。它們的面值和票面利率均相 同，只是到期時(shí)間不同。 ，但不能判斷其高低 【答案】 B ，下列說法中，錯(cuò)誤的是（）。 【答案】 C ，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。 7月份公司實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)品 350件，發(fā)生固定制造成本 2250元，實(shí)際工時(shí)為 1100 小時(shí)。 【答案】 A ，企業(yè)也不具備較強(qiáng)的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，較為現(xiàn)實(shí)的選擇是采用（）。每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。 ，但不一定增加股東財(cái)富，因此企業(yè)價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述 ，但不一定增加股東財(cái)富，因此股東權(quán)益價(jià)值最大化不是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述 【答案】 BCD ，下列變動(dòng)中有助于提高杠桿貢獻(xiàn)率的有（）。 ，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān) 【答案】 ABCD ，屬于生產(chǎn)車間可控成本的 有（）。 ，負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)價(jià)值越大 ，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān) ，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益與邊際破產(chǎn)成本相等時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大 ，無論負(fù)債程度如何，加權(quán)平均資本成本不變，企業(yè)價(jià)值也不變 【答案】 ABC 值與非增值成本的表述中，正確的有（）。 ，擴(kuò)大 市場(chǎng)份額 ，成熟期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低，應(yīng)當(dāng)適度擴(kuò)大負(fù)債籌資的比例 【答案】 BD 三、判斷題（本題型共 8 題，每題 l 分，共 8 分。每題判斷正確的得 1 分；每題判斷錯(cuò)誤的倒扣 1 分；不答題既不得分，也不扣分。答案寫在試題卷上無效。（） 【答案】 √ 、股利支付率小于 l，如果經(jīng)營(yíng)效率和股利支付率不變，并且未來僅靠?jī)?nèi)部融資來支持增長(zhǎng)，則該企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿率會(huì)逐步下降。（） 【答案】 ，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別。（） 【答案】 l 元，企業(yè)為抵消該變動(dòng)的不利影響決定提高產(chǎn)品售價(jià) 1 元， 假設(shè)其他因素不變，則該產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售額不變。（） 【答案】 √ ，業(yè)務(wù)動(dòng)因的執(zhí)行成本最低，持續(xù)動(dòng)因的執(zhí)行成本最高。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。 ) 1． A公司 2021年財(cái)務(wù)報(bào)表主要 數(shù)據(jù)如下表所示 (單位：萬元 )： 項(xiàng) 目 2021年實(shí)際 銷售收入 3 20