【正文】 11. D 12. B 13. B 14. D 15. C 二 、 多項(xiàng)選擇題 1. BDE 2. ABCD 3. ABC 4. ACDE 5. ABCD 6. ABCDE 7. DE 8. ABE 9. AD 10. BCDE 三 、 判斷題 1. 2. √ 3. 4. √ 5. √ 6. 7. √ 8. 9. √ 10. √ 四 、 計(jì)算題 1. [答案 ]: 據(jù)題意所給資料 ,投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)應(yīng)使用部門投資報(bào)酬率和剩余收益指標(biāo)。 （ 2） 預(yù)測(cè)下年匿稅后利潤(rùn) 。 （ l1） 假設(shè)年度內(nèi)現(xiàn)金流動(dòng)是均衡的 ,無季節(jié)性變化 。假設(shè)新增借款需年初惜人 ,所有借款全年計(jì)息 ,年末不歸還 。 （ 8） 期末存貨金額不變 。 （ 6） 應(yīng)收 賬 款周轉(zhuǎn)率 （ 按年末余額計(jì)算 ） 預(yù)計(jì)不變 ,上年應(yīng)收 賬 款均可在下年收回 。 （ 4） 預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)和管理費(fèi)的固定部分增 加 20 萬元 。 （ 2） 預(yù)計(jì)毛利率上升 5 個(gè)百分點(diǎn) 。 假設(shè)所得稅率 33%,資本成本 10%,無論何時(shí)報(bào)廢凈殘值收入均為 300 萬元 。 然而 ,董事會(huì)對(duì)該生產(chǎn)線能否使用 5 年展開了激烈的爭(zhēng)論 。 （ 本題 6 分 ） 2. 你是 ABC 公司的財(cái)務(wù)顧問 。 要求 : （ 1） 運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理 ,比較 1996 年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率 ,定性分析其差異的原因 。 在答題卷上解答 ,需列出 計(jì)算過程 ,精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位 ,答在試題卷上無效 。第 3 題 13 分 。 其中第 1 題 6 分 。 ⑷ 如果僅靠?jī)?nèi)部融資，明年不增加外部融資規(guī)模，計(jì)算其加權(quán)平均的資本成本。 ⑵ 計(jì)算債券的稅后成本。假設(shè)按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券； ⑶ 公司普通股面值為 1 元，普通股股數(shù)為 400 萬股，當(dāng)前每股市價(jià)為 元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利 元，預(yù)計(jì)每股收益增長(zhǎng)率維持 7%，并保持 25%的股利支付率； ⑷ 公司當(dāng)前（本年）的資本結(jié)構(gòu)為： 銀行借款 150 萬元 長(zhǎng)期債券 650 萬元 普通股 400 萬元 保留盈余 420 萬元 ⑸ 公司所得稅稅 率為 40%； ⑹ 公司普通股的 β值為 ； ⑺ 當(dāng)前國(guó)債的收益率為 %，市場(chǎng)上普通股平均收益率為 %。 請(qǐng)回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題 : （ 1） 通過發(fā)行股票應(yīng)籌集多少股權(quán)資金 ? （ 2） 踝市盈率不超過 15 倍 ,每股盈利按 元規(guī)戈 ,最高發(fā)行價(jià)格是多少 ? （ 3） 若按每股 5 元發(fā)行 ,至少要發(fā)行多少社會(huì)公眾股 ?發(fā)行后 ,每股盈余是多少 ,市盈率是多少 ? （ 4） 不考慮資本結(jié)構(gòu)要求 ,按公司法規(guī)定 ,至少要發(fā)行多少社會(huì)公眾股 ? （ 本題 5 分 ） 18 / 206 5. ABC 公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)資本成本。 （ 本題 6 分 ） 4. 某國(guó)有企業(yè)擬在明年初改制為獨(dú)家發(fā)起的股份有限公司 。 （ 2） 預(yù)計(jì)其盈余的 60%將用于發(fā)放現(xiàn)金股利 ,股票獲利率應(yīng)為 4%,計(jì)算其股票的價(jià)值 。 要求 : （ 1） 最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨量為多少 ? （ 2） 存貨水平為多少時(shí)應(yīng)補(bǔ)充訂貨 ? （ 3） 存貨平均占用多少資金 ?（ 本題 4 分 ） 3. 預(yù)計(jì) ABC 公司明年的稅后禾幗為 1000 萬元 ,發(fā)行在外普通股 500 萬股 。 （ 6） 訂貨數(shù)量只能按 100 的倍數(shù) （ 四舍五人 ） 確定 。 （ 4） 的訂貨成本每次 60 元 。 （ 2） 購(gòu)買價(jià)每單位 100 元 。 假設(shè)該 公司資本成本是 16%,請(qǐng)你對(duì)三個(gè)部門的業(yè)績(jī)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)并排出優(yōu)先次序 。 } 1. ABC 公司有三個(gè)業(yè)務(wù)類似的投資中心 ,使用相同的預(yù)算進(jìn)行控制 ,其 1997 年的有關(guān)資料如下 : 項(xiàng)目 預(yù)算數(shù) 實(shí)際數(shù) A部門 B 部門 C 部門 銷售收入 200 180 210 200 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 18 19 20 18 營(yíng)業(yè)資產(chǎn) 100 90 100 100 在年終進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí) ,董事會(huì)對(duì)三個(gè)部門的評(píng)價(jià)發(fā)生分歧 :有人認(rèn)為 C 部門全面完成預(yù)算 ,業(yè)績(jī)最佳 。 本題型共 25 分 。第 4 題 5 分 。第之題 4 分 。 （ ） 四 、 計(jì)算 題 17 / 206 （ 本題型共 5題 。 （ ） 9. 在利率和計(jì)息期相同的條件下 , 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù) 。 （ ） 7. 通常 ,邊際貢獻(xiàn)是指產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn) ,即銷售收入減去生產(chǎn)制造過程中的變動(dòng)成本和銷售 、管理費(fèi)中的變動(dòng)費(fèi)用之后的差額 。當(dāng)投資者要求的收益率低于債券票面利率時(shí) ,債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)高于債券面值 。（ ） 4. 對(duì)于發(fā)行公司來講 ,采用自銷方式發(fā)行股票具有可及時(shí)籌足資本 ,免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn) 。（ ） 2. 每股收益越高 ,意味著股東可以從公司分得越高的股利 。 本題型共 15 分 。 本題型扣至零分為止 。 答案正確的 ,每題悍 分 。 在答題卡相應(yīng)位置上用兀鉛筆填涂你認(rèn)為正確的答案代碼 。 A. 年金的第一次支付發(fā)生在若干期之后 B. 沒有終值 C. 年金的現(xiàn)值與遞延期無關(guān) D. 年金的終值與遞延期無關(guān) E. 現(xiàn)值系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù) 16 / 206 10. 投資決策中用來衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的 ,可以是項(xiàng)目的 （ ）。 A. 生產(chǎn)企業(yè)的車間 B. 餐飲店的制作間 C. 醫(yī)院的放射治療室 D. 行政管理部門 E. 研究開發(fā)部門 8. 以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價(jià)格 ,需要具備下列條件 （ ）。 A. 股利支付程序中各日期的確定 B. 股利支付比率的確定 C. 股利支付方式的確定 D. 支付現(xiàn)金股利所需現(xiàn)金的籌集 E. 公司利潤(rùn)分配順序的確定 6. 進(jìn)行債券投資 ,應(yīng)考慮的風(fēng)險(xiǎn)有 （ ）。 A. 應(yīng)收 賬 款 B. 存貨 C. 短期借款 D. 應(yīng)收票據(jù) 。 A. 股票的貝他系數(shù)反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度 B. 股票組合的貝他系數(shù)反映股票投資組合相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度 C. 股票組合的貝他系數(shù)是構(gòu)成組合的個(gè)股 貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù) D. 股票的貝他系數(shù)衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) E. 股票的貝他系數(shù)衡量個(gè)別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 3. 融資決策中的總杠桿具有如下性質(zhì) （ ）。 ） 1. 關(guān)于投資者要求的投 資報(bào)酬率 ,下列說法中正確的有 （ ）。答案正確的 ,每題得 2 分 。 答案寫在試題卷上無效 。 A. 變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異 B. 變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異 C. 材料價(jià)格差異 D. 直接人工效率差異 二 、 多項(xiàng)選擇 題 （ 本題型共 10 題 。 A. 此時(shí)銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點(diǎn) B. 此時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無窮小 C. 此時(shí)的營(yíng)業(yè)銷售利潤(rùn)率等于零 D. 此時(shí)的邊際貢獻(xiàn)等于固定成本 14. 進(jìn)行本量利分析時(shí) ,如果可以通過增加銷售額 、 降低固定成本 、 降低單位變動(dòng)成本等途徑實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn) ,那么一般講 （ ） 。 A. 上升 B. 下降 C. 不變 D. 可能出現(xiàn)以上三種情況中的任一種 12. 在以下股利政策中 ,有利于穩(wěn)定股票價(jià)格 ,從而樹立公司良好形象 ,但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是 （ ）。若按 10%的比例發(fā)放股票股利并按市價(jià)折算 ,公司資本公積的報(bào)表列示將為 （ ）。 A. 股利支付率十留存盈利比率 =1 B. 股利支付率調(diào)股利保障倍數(shù) =1 C. 變動(dòng)成本率十邊際貢獻(xiàn)率 =1 D. 資產(chǎn)負(fù)債率 *產(chǎn)權(quán)比率 =1 13 / 206 9. 企業(yè)從銀行借人短期借款 ,不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際利率高于名義利率的利息支付方式是（ ）。 A. 發(fā)行公司的財(cái)務(wù)顧問 B. 發(fā)行公司的主承銷商 C. 發(fā)行公司的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和經(jīng)辦注冊(cè)會(huì)計(jì)師 D. 發(fā)行公司的總經(jīng)理 7. 根據(jù)《股票發(fā)行與交易管理?xiàng)l例》的規(guī)定 ,下列事項(xiàng)中上市公司無需作為重大事件公布的是 （ ）。 A. 671600 元 B. 564100 元 C. 871600 元 D. 610500 元 5. 從投資人的角度看 ,下列觀點(diǎn)中不能被認(rèn)同的是 （ ）。 A. 收益率高 B. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小 C. 違約風(fēng)險(xiǎn)大 D. 變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)大 12 / 206 3. 與債券信用等級(jí)有關(guān)的利率因素是 （ ）。 ） 1. 下列關(guān)于投資項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的各種作法中 ,不正確的是 （ ）。 答案正確的 ,每題得 1 分 。 從備選答案中選出最正確的一個(gè)答案 ,在答題卡相應(yīng)位置上用 2B鉛筆填涂你認(rèn)為正確的答案代碼 。 [答案 ]: （ 1） 稅息前利潤(rùn) =800 利息 =（ 20010%） =20 稅前利潤(rùn) =780 所得稅（ 40%） =312 稅后利潤(rùn) =468（萬元） 11 / 206 每股盈余 =468/60=（元） 股票價(jià)格 ==52（元） （ 2） 所有者權(quán)益 =6010=600（萬元） 加 權(quán) 平 均 資 金 成 本 =10%200/ （ 600+200 ） （ 140% ） +15%600/ （ 600+200 ）=%+%=% （ 3） 稅息前利潤(rùn) =800 利息（ 60012%） =72 稅前利潤(rùn) =728 所得稅（ 40%） = 稅后利潤(rùn) =（萬元） 購(gòu)回股數(shù) =4000000/52=76923（股） 新發(fā)行在外股份 =60000076923=523077（股） 新的每股盈余 =4368000 萬 /523077=（元） 新的股票價(jià)格 =（元） 因此 ,該公司應(yīng)改變資本結(jié)構(gòu)。 假定此項(xiàng)舉措將使負(fù)債平均利息率上升至 12%,普通股權(quán)益成本由 15%提高到 16%,稅息前利潤(rùn)保持不變 。 （ 2） 計(jì)算該公司的加權(quán)平均資金成本 。 [答案 ]: （ 1）每年折舊額 =（ 15500500） /3=5000（元） 第一年稅后利潤(rùn) =20210+（ 1000040005000） （ 140%） =20210+100060%=20600（元） 第二年稅后利潤(rùn) =20210+（ 20210120215000） （ 140%） =20210+300060%=21800（元） 第三年稅后利潤(rùn) =20210+（ 1500050005000） （ 140%） =20210+500060%=23000（元） （ 2）第一年稅后現(xiàn)金流量 =（ 2060020210） +5000=5600（元） 第二年稅后現(xiàn)金流量 =（ 2180020210） +5000=6800（元） 第三年稅后現(xiàn)金流量 =（ 2300020210） +5000+500=8500（元） 凈現(xiàn)值 =5600 +6800 +8500 =++ ==（元） 40. 某公司的有關(guān)資料如下 :（ 本題 16 分 ） （ 1） 稅息前利潤(rùn) 800 萬元 （ 2） 所得稅率 40% （ 3） 總負(fù)債 200 萬元均為長(zhǎng)期債券 ,平均利息率 10% （ 4） 預(yù)期普通股報(bào)酬率 15% （ 5） 發(fā)行股數(shù) 600000 股 （ 每股面值 1 元 ） （ 6） 每股 賬 面價(jià)值 10 元 該公司產(chǎn)品市場(chǎng)相當(dāng)穩(wěn)定 ,預(yù)期無增長(zhǎng) ,所有盈余全部用于發(fā)放股利 ,并假定股票價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值相等 。 （ 本題 10 分 ） 要求 : （ 1） 假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)無其他變化 ,預(yù)測(cè)未來 3 年每年的稅后利潤(rùn) 。 設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為 10000 元 、 20210元 、 15000 元 ,除折舊外的費(fèi)用增加額分別為 4000 元 、 12021 元 、 5000 元 。 本題型共 26 分 。 本題型共 2 題 。 [答案 ]: （ 1）提取盈余公積 =202115%=300（萬元） 盈余公積余額 =400+300=700（萬元） （ 2）流通股數(shù) =500（ 1+10%） =550（萬股） （ 3）股票股利 =4050010%=2021（萬元） 股本余額 =1550=550（萬元） 資本公積余額 =100+（ 202150010%） =2050（萬元） （ 4）現(xiàn)金股利 =500（ 1+10%） =55（萬元） 未分配利潤(rùn)余額 =1000+（ 2021300202155） =645（萬元） （ 5）分配前每股市價(jià)與賬面價(jià)值之比 =40/（ 4000247。 37. 某公司年終利潤(rùn)分配前的有關(guān)資料如下表 : 8 / 206 項(xiàng)目 金額 上年未分配利潤(rùn) 1000 萬元 本年稅后利潤(rùn) 2021 萬元 股本（ 500 萬股 ,每股 1 元） 500 萬元 資本公積 100 萬元 盈余公積 400 萬元（含公益金） 所有者權(quán)益合計(jì) 4000 萬元 每股市價(jià) 40 元 該公司決定 :本年按規(guī)定比例 15%提取盈余公積 （ 含公益金 ） ,發(fā)放股票股利 10%（ 即股東每持 10 股可得 1 股 ） ,并且按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)現(xiàn)金股利每股 元 。 [答案 ]: （ 1）立即付款 : 折扣率 =（ 100009630） /10000=% 放棄折扣成本 =%/（ %） 360/（ 900）