【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 東海證券研究所 公司研究 網(wǎng)址 ： 電話(huà)： (8621)5058660 轉(zhuǎn) 8959 傳真： (8621)50586660 轉(zhuǎn) 8973 EMail: 7 表 4. 水泥企業(yè)水泥單位產(chǎn)品能耗限額目標(biāo)值 分 類(lèi) 可比熟料綜合 標(biāo)煤耗 kg/t 可比熟料綜合標(biāo)電耗 akWh/t 可比水泥綜合標(biāo)電耗 bkWh/t 可比熟料綜合能耗 kg/t 可比水泥綜合能耗 kg/t 4000t/d以上 ,含 4000t/d ≤ 107 ≤ 60 ≤ 85 ≤ 114 ≤ 93 2020～ 4000t/d,含 2020t/d ≤ 112 ≤ 62 ≤ 90 ≤ 120 ≤ 97 1000～ 2020t/d,含 1000t/d ≤ 117 ≤ 64 ≤ 92 ≤ 125 ≤ 101 1000t/d以下 ≤ 120 ≤ 67 ≤ 95 ≤ 128 ≤ 104 水泥粉磨企業(yè) ≤ 34 數(shù)據(jù)來(lái)源 :國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、東海證券研究所 表 2.~表 4. 是 現(xiàn)有水泥企業(yè)水泥單位產(chǎn)品能耗限額、新建水泥企業(yè)水泥單位產(chǎn)品能耗限額和水泥企業(yè)水泥單位產(chǎn)品能耗限額目標(biāo)值的對(duì)比。 從水泥企業(yè)生產(chǎn)線的能耗標(biāo)準(zhǔn)上可以看出，現(xiàn)有的生產(chǎn)線的能耗（ 4000t/d 以上 ,120 kg/t 熟料標(biāo)煤消耗量）大于新建線的要求（ 4000t/d 以上 ,110 kg/t 熟料標(biāo)煤消耗量）大于將來(lái)要達(dá)到的目標(biāo)（ 4000t/d 以上 ,107 kg/t 熟料標(biāo)煤消耗量），隨著新型干法生產(chǎn)線的比例不斷發(fā)展，水泥企業(yè)的單位能耗越來(lái)越小，水泥產(chǎn)品的附加值在不斷提高。 我國(guó)水泥工業(yè)發(fā)展的主要矛盾仍然是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，水泥 行業(yè) 的 可持續(xù)性 發(fā)展受到落后生產(chǎn)工藝制約， 未來(lái)幾年，我國(guó)水泥行業(yè)的發(fā)展將圍繞節(jié)能減排、提高可持續(xù)發(fā)展的方向發(fā)展， 主要目標(biāo)是： （一） 水泥發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃要求“十一五”期間淘汰落后產(chǎn)能 億噸，每年需淘汰落后水泥 5000 萬(wàn)噸。 到 2020 年，新型干法水泥比重達(dá)到 70%以上，日產(chǎn) 4000 噸以上大型新型干法水泥生產(chǎn)線技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)達(dá)到噸水泥 綜合電耗小于 95kWh，熟料熱耗小于 740 千焦 /千克； （二） 到 2020 年，企業(yè)數(shù)量由目前 5000 余家減少到約 2020 家，生產(chǎn)規(guī)模 3000 萬(wàn)噸以上的達(dá)到 10家， 500 萬(wàn)噸以上達(dá)到 40 家，基本實(shí)現(xiàn)水泥工業(yè)現(xiàn)代化，技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和環(huán)保達(dá)到同期國(guó)際先進(jìn)水平。 2020 年水泥產(chǎn)量為 億噸，新型干法水泥的比重由 06 年初的 50%上升到55%。 截止 2020 年底，全國(guó)新型干法水泥生產(chǎn)線 797 條，設(shè)計(jì)水泥熟料產(chǎn)能 萬(wàn)噸 (暫按 310 天生產(chǎn)計(jì) )， 2020～ 5000 噸 /日熟料產(chǎn)能比例為 %；5000 噸 /日及以上熟料產(chǎn)能比例為 %。新型干法線投產(chǎn)較多的有浙江 82 條、安徽 61 條、山東 60 條、河南 50 條、江西 37 條。 “上大壓小”的趨勢(shì)也非常明顯， 07 年新增 新型干法線中 ， 50006000 噸的生產(chǎn)線的產(chǎn)能占 %。 隨著新型干法生產(chǎn)線的比例不斷發(fā)展，水泥企業(yè)的單位能耗越來(lái)越小，水泥產(chǎn)品的附加值在不斷提高。 我國(guó)水泥工業(yè)發(fā)展的主要矛盾仍然是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，水泥 行業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展 受到落后生產(chǎn)工藝制約， 未來(lái)幾年，我國(guó)水泥行業(yè)的發(fā)展將圍繞節(jié)能減排、提高可持續(xù)發(fā)展的方 向發(fā)展。 東海證券研究所 公司研究 網(wǎng)址 ： 電話(huà)： (8621)5058660 轉(zhuǎn) 8959 傳真： (8621)50586660 轉(zhuǎn) 8973 EMail: 8 表 5. 2020年全國(guó)投產(chǎn)新型干法生產(chǎn)線統(tǒng)計(jì)匯總 規(guī)模 (t/d) 7001800 20202500 30003200 40004200 50006000 合計(jì) 生產(chǎn)線數(shù) (條 ) 11 34 10 7 26 88 年熟料生產(chǎn)能力 (萬(wàn)噸 ) 2542 4213 占熟料總產(chǎn)能比重 (%) 100 數(shù)據(jù)來(lái)源 :數(shù)字水泥網(wǎng) 、東海證券研究所 在大加發(fā)展新型干法生產(chǎn)線的同時(shí)，余熱發(fā)電是水泥行業(yè)節(jié)能減排的主要措施之一。 截止到 2020 年底，建材行業(yè)余熱發(fā)電項(xiàng)目，已經(jīng)投入運(yùn)行的機(jī)組 92 臺(tái)，裝機(jī)容量 740MW。 目前余熱發(fā)電項(xiàng)目主要有天津水泥設(shè)計(jì)院、海螺川崎等完成，各設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)完成的余熱發(fā)電的節(jié)能功效標(biāo)準(zhǔn)不一， 08 年 4 月底 5 月初， 《水泥工廠余熱發(fā)電設(shè)計(jì)規(guī)范》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)討論稿審查會(huì)日前在京召開(kāi) 。 建設(shè)部標(biāo)準(zhǔn)定額司處長(zhǎng)楊瑾峰認(rèn)為，《規(guī)范》的出臺(tái)對(duì)水泥行業(yè)節(jié)能減排、資源節(jié)約和利用具有重要的意義。 另一方面，水泥行業(yè)的集中度低對(duì)水泥行業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展不利，提高集中度成為發(fā)展的必然趨勢(shì)。 國(guó)外平均規(guī)模 90 萬(wàn)噸，十大集團(tuán)控制國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)量的 60％的份額，雖然這幾年，我國(guó)開(kāi)始關(guān)注行業(yè)集中度，但是仍然偏低，前十大集團(tuán)的市場(chǎng)份額僅為 23％。 08 年以來(lái) ，國(guó)家采取各種措施，提高行業(yè)集中度，例如： 銀行對(duì)小企業(yè)的貸款加以控制，限制了小企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張速度，目前進(jìn)行新線建設(shè)的主要是大企業(yè)，進(jìn)而加快了集中度的提高 ；各地采取差別電 價(jià)，加快落后產(chǎn)能的淘汰。 目前行業(yè)集中度難于提高的另一主要原因是各地方政府不同部門(mén)對(duì)項(xiàng)目批準(zhǔn)上存在重復(fù)和把關(guān)不嚴(yán)的現(xiàn)象。 針對(duì)這一現(xiàn)象， 08 年 5 月 6 日，國(guó)家發(fā)改委建議省級(jí)投資主管部門(mén)不僅要執(zhí)行產(chǎn)業(yè)政策確定新建項(xiàng)目的準(zhǔn)入門(mén)檻，還應(yīng)該執(zhí)行并購(gòu)重組企業(yè)集團(tuán)的誰(shuí)入門(mén)檻，嚴(yán)防盲目擴(kuò)張，重點(diǎn)支持 60 家對(duì)行業(yè)有帶動(dòng)作用，對(duì)市場(chǎng)有引導(dǎo)作用，具有競(jìng)爭(zhēng)力的大型水泥企業(yè)集團(tuán)。 08 年 水泥行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)頻繁 ， 集中度提高。中國(guó)建材、中材集團(tuán)、冀東水泥等大、中型水泥企業(yè)在并購(gòu)重組活動(dòng)中，發(fā)揮主導(dǎo)作用。 《水泥工廠余熱發(fā)電設(shè)計(jì)規(guī)范》 的出臺(tái)對(duì)水泥行業(yè)節(jié)能減排、資源節(jié)約和利用具有重要的意義。 國(guó)家發(fā)改委建議省級(jí)投資主管部門(mén)不僅要執(zhí)行產(chǎn)業(yè)政策確定新建項(xiàng)目的準(zhǔn)入門(mén)檻，重點(diǎn)支持 60 家對(duì)行業(yè)有帶動(dòng)作用，對(duì)市場(chǎng)有引導(dǎo)作用，具有競(jìng)爭(zhēng)力的大型水泥企業(yè)集團(tuán)。 東海證券研究所 公司研究 網(wǎng)址 ： 電話(huà)： (8621)5058660 轉(zhuǎn) 8959 傳真： (8621)50586660 轉(zhuǎn) 8973 EMail: 9 5. 水泥價(jià)格普漲 ,區(qū)域性特征 明顯；產(chǎn)能擴(kuò)張速度快，全行業(yè)資金需求旺盛 “十一五”期間，尤其是 2020 年以來(lái)，全國(guó) 水泥價(jià)格普漲，但是 各地區(qū)價(jià)格上漲的機(jī)理不一樣，華東地區(qū)主要是成本推動(dòng)型，中西部地區(qū)則主要 是供需失衡型， 呈現(xiàn)出明顯區(qū)域性特征。 圖 5. 六大區(qū)域水泥價(jià)格趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源 :數(shù)字水泥網(wǎng) 、東海證券研究所 圖 6. 典型 城市 水泥價(jià)格趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源 :數(shù)字水泥網(wǎng) 、東海證券研究所 各地區(qū)價(jià)格上漲的機(jī)理不一樣，華東地區(qū)主要是成本推動(dòng)型，中西部地區(qū)則主要 是供需失衡型， 呈現(xiàn)出明顯區(qū)域性特征。 東海證券研究所 公司研究 網(wǎng)址 ： 電話(huà)： (8621)5058660 轉(zhuǎn) 8959 傳真： (8621)50586660 轉(zhuǎn) 8973 EMail: 10 由于水泥市場(chǎng)整體需求旺盛，利潤(rùn)率高，尤其是中西部地區(qū)，各大水泥生產(chǎn)企業(yè)都希望能加快產(chǎn)能擴(kuò)張速度，導(dǎo)致水泥行業(yè) 整體資金緊張，上市公司融資需求明顯。 表 6. 是水泥行業(yè)上市公司 2020 年融資情況匯總，從表上可以看出，水泥行業(yè)存在普遍資金短缺的問(wèn)題。 表 6. 水泥行業(yè)上市公司 2020年融資匯總 企業(yè)名稱(chēng) 融資方式 發(fā)行數(shù)量 融資數(shù)額 完成情況 海螺水泥 公開(kāi)增發(fā) 2億股 億 已完成 華新水泥 定向增發(fā) 7000萬(wàn) 已完成 賽馬實(shí)業(yè) 公開(kāi)增發(fā) 5090萬(wàn)股 73780萬(wàn)元 已完成 冀東水泥 定向增發(fā) 已 完成 福建水泥 短期融資券 6億元 6億元 正在做方案 四川金頂 定向增發(fā) 3,600萬(wàn)股 6,600萬(wàn)股 價(jià)格不低于 祁連山 定向增發(fā) 6,600萬(wàn)股 65,076萬(wàn)元 已通過(guò) 同力水泥 定向增發(fā) 9,000萬(wàn)股 增發(fā)價(jià)格 /股 待審批 數(shù)據(jù)來(lái)源 :上市公司公告 、東海證券研究所 6. 2020 年水泥行業(yè)國(guó)家最新政策 水泥行業(yè)近兩年來(lái)發(fā)展很快，政策導(dǎo)向性明顯。 水泥行業(yè)的最新政策主要是圍繞節(jié)能減排、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、提高水泥行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，以及抗震救災(zāi)主題展開(kāi)。 08 年國(guó)家出臺(tái)的和水泥行業(yè)相關(guān)的政策主要有以下幾個(gè)： 2020 年 6 月 6 日，環(huán)境保護(hù)部發(fā)布《中華人民共和國(guó)國(guó)家環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn) 水泥工業(yè)除塵工程技術(shù)規(guī)范》； 5 月 19 日，國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)了《關(guān)于認(rèn)真落實(shí)抗震救災(zāi)及災(zāi)后重建稅收政策問(wèn)題的通知》，《通知》中指出，企業(yè)實(shí)際發(fā)生的因地震災(zāi)害造成的財(cái)產(chǎn)損失，準(zhǔn)予在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除； 5 月 16 日，國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于停止執(zhí)行企業(yè)購(gòu)買(mǎi)國(guó)產(chǎn)設(shè)備投資抵免企業(yè)所得稅政策問(wèn)題的通知》； 5 月 15 日，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)許可證辦公室下發(fā)《關(guān)于做好抗震救災(zāi)及災(zāi)后重建有關(guān)工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可工作的緊急通知》，要求延長(zhǎng)災(zāi)區(qū)企業(yè)的生產(chǎn)許可證期限，從簡(jiǎn)從 水 泥行業(yè)整體資金緊張，上市公司融資需求明顯。 水泥行業(yè)近兩年來(lái)發(fā)展很快，政策導(dǎo)向性明顯。 水泥行業(yè)的最新政策主要是圍繞節(jié)能減排、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、提高水泥行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，以及抗震救災(zāi)主題展開(kāi)。 東海證券研究所 公司研究 網(wǎng)址 ： 電話(huà)： (8621)5058660 轉(zhuǎn) 8959 傳真： (8621)50586660 轉(zhuǎn) 8973 EMail: