期權(quán)定價(jià)方法介紹(文件)
【正文】 的報(bào)酬率已知，且投資人能利用現(xiàn)貨市場(chǎng)及資金借貸市場(chǎng)； （ 3）建立與期權(quán)報(bào)酬變動(dòng)完全相同的對(duì)沖資產(chǎn)組合； （ 4）無摩擦市場(chǎng)，即無交易成本、稅負(fù)等，且證券可以無限分割； （ 5）借貸利率均相等，皆為無風(fēng)險(xiǎn)利率； （ 6）每一期借貸利率（ r）、上行乘數(shù)（ u）和下行乘數(shù)（ d）均已知，且存在如下關(guān)系， u1且 d1， uRd，否則會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。期數(shù)增加以后，要調(diào)整價(jià)格變化的升降幅度，以保證年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差不變。 基本假設(shè)： （ 1）在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配； （ 2）股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本； （ 3）短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的，并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變； （ 4）任何證券購買者能以短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金； （ 5）允許賣空，賣空者將立即得到賣空股票當(dāng)天價(jià)格的資金； （ 6）看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行； （ 7）所有者證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走。 實(shí)物期權(quán)越來越多的應(yīng)用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估、無形資產(chǎn)評(píng)估，尤其是對(duì)高科技企業(yè)的評(píng)估優(yōu)勢(shì)突出。所以即便現(xiàn)金流是負(fù)的， 其股價(jià)仍然由高價(jià)的期權(quán)價(jià)值來支撐， 投資者希望能夠通過投資于該公司從 而在將來實(shí)現(xiàn)更多的期權(quán)價(jià)值。 （ 4）放棄期權(quán)：當(dāng)企業(yè)面臨持續(xù)不景氣的狀況時(shí)，若管理者發(fā)現(xiàn)獲利不如預(yù)期時(shí)，可以放棄后續(xù)的投資并取得投資計(jì)劃的預(yù)期殘值。 , March 8, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 :26:3018:26:30March 8, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 3月 8日星期三 6時(shí) 26分 30秒 18:26:308 March 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 :26:3018:26Mar238Mar23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 。 , March 8, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 8日星期三 6時(shí) 26分 30秒 18:26:308 March 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 3月 8日星期三 下午 6時(shí) 26分 30秒 18:26: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 :26:3018:26Mar238Mar23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023年 3月 8日星期三 6時(shí) 26分 30秒 18:26:308 March 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 :26:3018:26:30March 8, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , March 8, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 。 :26:3018:26Mar238Mar23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 （ 6）成長期權(quán)：這主要涉及的是某些行業(yè)，當(dāng)獲得初始投資的成功后就可為未來創(chuàng)造新的投資機(jī)會(huì) （ 7）復(fù)合期權(quán)：以上期權(quán)基本上是相互獨(dú)立的，但又可以組合成不同的期權(quán)。 （ 2）階段性投資期權(quán)：分階段投資使得管理者具有了監(jiān)督項(xiàng)目進(jìn)度、不利條件 (不管是因?yàn)槭袌?chǎng)還是項(xiàng)目本身 )發(fā)生時(shí)可選擇放棄的靈活性。實(shí)物期權(quán)定價(jià)考慮了不確定因素所帶來的價(jià)值。 連續(xù)復(fù)利的終值系數(shù) ② 連續(xù)復(fù)利計(jì)算的標(biāo)的資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差可以使用歷史收益率來估計(jì)計(jì)算連續(xù)復(fù)利標(biāo)準(zhǔn)差的公式與年復(fù)利相同：
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