第12講__期權(quán)和期權(quán)定價(jià)2(文件)
【正文】 ? S++=50**= ? S+=50**=50 ? S=50**=40 ? C++=max(0,s++50)= ? C+=max(0,0)=0 ? C=max(0,4050)=0 ? U=*= ? d=*= ? Π=[erTd] /(ud)=()/（ ） = 24 ? C+= [πc+++（ 1 π） c+] erT=（ *+*0） = ? C= [πc++（ 1 π） c] erT=0 ? C= [πc++（ 1 π） c] erT ? Π=（ erTd） /(ud)=（ ） /() = ? C= [πc++（ 1 π） c] erT ? =(*+*0)* ? = 25 ? 三、布萊克 斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型 ? 布萊克 斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型簡稱 BS模型，首先由布萊克和斯科爾斯于 1972年提出， 1973年 5月他們在 Journal of Political Economy雜志發(fā)表了期權(quán)與公司負(fù)債的定價(jià)一文，推導(dǎo)出無紅利支付股票的任何衍生品的價(jià)格必須滿足的微分方程，并成功得出歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)定價(jià)的精確公式，使得期權(quán)和其它衍生品產(chǎn)品的定價(jià)理論獲得突破性進(jìn)展，從而成為期權(quán)定價(jià)的經(jīng)典模型。 ? （一）布萊克 斯科爾斯期權(quán)模型基本形式 ? 定價(jià)方法的基本思想：期權(quán)價(jià)格及其所以來的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格都收到同一種不確定性因素的影響，兩者遵循相同的維納過程。 ? 無收益資產(chǎn)歐式看漲期權(quán)定價(jià)公式 進(jìn)一步表達(dá)為 ： ? c=erT[SN(d1） erTKN（ d2） ] ? =SN(d1） erTKN（ d2） ? 其中， N（ d2） 代表風(fēng)險(xiǎn)中性世界里期權(quán)被行使的概率， KN（ d2） 代表執(zhí)行價(jià)格乘以執(zhí)行價(jià)格被支付的概率 29 ? SN(d1） erT表示在 STK時(shí)等于 S，在其它情形等于 0的變量在風(fēng)險(xiǎn)中性世界的期望值。 ? N（ .） 標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布累計(jì)概率分布函數(shù) ? 從理論上來說， BS模型只有在 r為常數(shù)時(shí)才正確，實(shí)踐中，利率 r等于期限為 T的無風(fēng)險(xiǎn)投資者利率。因此，期貨期權(quán)定價(jià)和連續(xù)支付紅利率為 r的股票期權(quán)定價(jià)類似。 , February 27, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 :18:3801:18:38February 27, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 2月 27日星期一 1時(shí) 18分 38秒 01:18:3827 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 :18:3801:18Feb2327Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 。 , February 27, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 2月 27日星期一 1時(shí) 18分 38秒 01:18:3827 February 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 2月 27日星期一 上午 1時(shí) 18分 38秒 01:18: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 :18:3801:18Feb2327Feb23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023年 2月 27日星期一 1時(shí) 18分 38秒 01:18:3827 February 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 :18:3801:18:38February 27, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , February 27, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 。 :18:3801:18Feb2327Feb23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 ? 講解： ? F=19， K=20， r=， σ=， Tt=5/12=： ? P= [KN（ d2） FN(d1） ] ert ? d1= ? d2= ? 期貨期權(quán)價(jià)格為： *（ 20N()19N())= 36 ? 練習(xí)： ?
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