【正文】 ∴ 此項(xiàng)目可行。?缺點(diǎn)：、折現(xiàn)率 難以確定 。 ( B．銀行貸款利率 D．投資利潤率 答案： C，當(dāng)基準(zhǔn)收益率為8％時，凈現(xiàn)值為 400萬元。 )。 A．大于 400萬元 C．等于 400萬元 表達(dá)式為 : Σ （ CICO)t(1+FIRR)t=0NPV(i)ii*經(jīng)濟(jì)含義：IRR表明了項(xiàng)目的資金恢復(fù)能力或收益能力。且這個恢復(fù)能力完全取決于 項(xiàng)目內(nèi)部 的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。若設(shè)備投資貸款，利率為 10%。NPV(10%) ＝ 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程為：（每年的現(xiàn)金流量情況） 1000 +(100010％ ) +400=700700+(70010%)+370=400400+(40010%)+240=200200+(20010%)+220=0 10001100 (1000＋ 10)400700770 (700+70)370400440 (400+40)240200 220 (200+20)220 假如第 4年年末的凈收益不是 220元，而是 240元，那么按i0=10%的換算比率計(jì)算，到期末除 1000元投資得到全部回收外，還盈利 20元。因此，內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵可以理解為反映了投資支出的實(shí)際盈利率，其值越高， 一般來說 ，投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性越好。說明： FIRR公司要求的收益率，并不代表項(xiàng)目不賺錢 例：下列關(guān)于內(nèi)部收益率的表述中 ,不正確的是 ( 答案： B IRR的計(jì)算步驟（ 1）按項(xiàng)目的現(xiàn)金流量列出凈現(xiàn)值等于零的算式。（ 3）對兩個折現(xiàn)率的要求是由它們計(jì)算得到的 NPV為一正一負(fù)。NPV(i1)i1IRR i2NPV(i2)其中 i1， i2為初始點(diǎn)， i1 i2且 NPV(i1) 0， NPV(i2) 0 注意： 為了減少誤差，兩個試插值應(yīng)滿足例：某具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，經(jīng)計(jì)算 FNPV(17％)=230， FNPV(18％ )＝ 78，則該方案的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為( B． ％ D． ％FIRR＝ 17％ +230247。0 1 2 3 4 5單位：萬元2023 300 500 500 500 1200年份 (年末 )凈現(xiàn)金流量解： 取 i1= 12%求 NPV1NPV1 =2023+300(P/F,12%,1)+500(P/A,12%,3) (P/F,12%,1)+1200(P/F,12%,5) =21（萬元）取 i2= 14% 求 NPV2NPV2 =2023+300(P/F,14%,1)+500(P/A,14%,3) (P/F,14%,1)+1200(P/F,14%,5) =91（萬元）因?yàn)?NPV1=21萬元 , NPV2=91萬元，兩值符號相反且不等于 0, 而 i2 i1= 2%, 求 FIRR 因?yàn)?FIRR iC，所以方案可行FIRR = 12% + (14% 12%)?21??21?+?91? = %NPV（元）i0 12 142191求 IRR 的示意圖5000 （ P/A， IRR， 10） 24000=0（ P/A， IRR， 10） =24 000247。內(nèi)部收益率方法的評價優(yōu)點(diǎn)：況。 缺點(diǎn)：，計(jì)算較麻煩。 所以在方案比較時不能按 IRR的高低直接決定方案的取舍。 NPVii′幾種非常規(guī)的投資情況 ① 內(nèi)部收益率不存在 1000 800500 500 500 3001000i例：i(%)可行NPV(i)② 具有多個內(nèi)部收益率的情況用凈現(xiàn)值作為判據(jù)時，需要預(yù)先確定一個合理的利率。 而內(nèi)部收益率不需要事先知道利率，因此在這種情況下，它作為一種判據(jù)可取得滿意的結(jié)果。項(xiàng)目投資規(guī)模不同例：假設(shè)有兩個項(xiàng)目 A和 B，有關(guān)資料如下： 上述 A和 B項(xiàng)目的內(nèi)部收益率均大于資本成（ 12%），凈現(xiàn)值均大于零，如果可能，兩者都應(yīng)接受。該例說明了凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率為不同的評價標(biāo)準(zhǔn)時 ,優(yōu)選結(jié)論 矛盾 。差額投資內(nèi)部收益率 (△IRR )定義： 差額投資內(nèi)部收益率是指兩個比較方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率。可用線性插值法求得。結(jié)論 :當(dāng)兩種標(biāo)準(zhǔn)排序發(fā)生矛盾時，應(yīng)以凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)。NPViNPV1NPV2判據(jù)： 當(dāng) △IRR i 0時，應(yīng)選擇投資大的方案；反之，應(yīng)選擇投資小的方案(五 )投資回收期靜態(tài) 投資回收期含義： 指不考慮資金的時間價值，以項(xiàng)目凈收益抵償項(xiàng)目全部投資所需要的時間。T—— 累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)理論公式：累計(jì)計(jì)算法Tj3若 400靜態(tài)投資回收期的計(jì)算PA? 1. 一次性投資，等額回收例題：某項(xiàng)目投資 100萬元，從第一年末開始每年凈收益 30萬元，試計(jì)算其靜態(tài)投資回收期？ ? 項(xiàng)目生產(chǎn)期各年的凈現(xiàn)金流量不等動態(tài)投資回收期 含義： 也稱為折現(xiàn)回收期，是指考慮資金的時間價值，用項(xiàng)目各年凈收益的現(xiàn)值來回收全部投資的現(xiàn)值所需要的時間。 解：累計(jì)凈現(xiàn)金流量表動態(tài) 投資回收期Pt=71+（ 80 ） = 例：某項(xiàng)目現(xiàn)金流量圖如下，設(shè) i=10%求動態(tài)投資回收期。 投資回收期方法 的評價?優(yōu)點(diǎn)：，計(jì)算簡單，便于理解。?缺點(diǎn)：。 )的比較，可以判斷方案是否可行。 A．項(xiàng)目壽命期 C．基準(zhǔn)投資回收期 )。 A．現(xiàn)金流入 C．項(xiàng)目壽命期 A 投資回收期指標(biāo)只能作為反映項(xiàng)目投資盈利能力的輔助指標(biāo) B 投資回收期可以從投產(chǎn)開始年計(jì)算 C 投資回收期只能從建設(shè)開始年計(jì)算 D 投資回收期長，項(xiàng)目抗風(fēng)險能力強(qiáng) E 投資回收期的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡便 ABE ( )A、投資回收期 CO B、現(xiàn)金流出 CI C、項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV D、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 IRRC，叫（ ） C，其內(nèi)部收益率（ ） C ,有兩銀行可進(jìn)行選擇 ,甲行年利率 12%,計(jì)息期一年 ,乙行年利率 12%,計(jì)息期半年 ,按復(fù)利計(jì)息 ,因此 ,建設(shè)單位的結(jié)論是 ( ) ,但償還利息次數(shù)不同B，屬于靜態(tài)正指標(biāo)的是（ ）A、靜態(tài)投資回收期 B、投資收益率C、內(nèi)部收益率 D、凈現(xiàn)值 　B6．對于常規(guī)投資方案，若投資項(xiàng)目的 FNPV(18％)0，則必有 ( A． FNPV(20％ )0 B． FIRR18％D． FNPVR(18％ )lBD，下面結(jié)論正確的有（ ）。 ic=IRR時， NPV=0 icIRR時，動態(tài)投資回收期小于 n icIRR時， NPV0 NPV0時， icIRR NPV0時，動態(tài)投資回收期小于 n P，項(xiàng)目壽命期為 n年，基準(zhǔn)收益率為 ic，當(dāng)項(xiàng)目壽命期結(jié)束時恰好收回全部投資，則下列算式正確的有 ( B． NPVO E． IRRic ACD 10％，內(nèi)部收益率為15％，則該方案 ( )。 A．凈現(xiàn)值大于零 C．凈現(xiàn)值小于零 E．無法判斷是否可行AD方法：推行設(shè)計(jì)招標(biāo)或方案競賽認(rèn)真履行設(shè)計(jì)合同 運(yùn)用價值工程優(yōu)化設(shè)計(jì)方案 推行限額設(shè)計(jì)采用標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)—— 采用定型設(shè)計(jì)、通用設(shè)計(jì)可降低成本 10～ 15% 建設(shè)工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段的成本控制定義： VE是通過各相關(guān)領(lǐng)域的協(xié)作，對所研究對象的功能與費(fèi)用進(jìn)行系統(tǒng)分析，不斷創(chuàng)新，旨在提高研究對象的價值的思想方法和管理技術(shù)。表達(dá)式 ： V=F/C式中， V為 “ 價值 ” ， F為功能， C為成本。公式為 V=F/C。成本 C： 產(chǎn)品或勞務(wù)在全壽命周期內(nèi)所花費(fèi)的全部費(fèi)用，是生產(chǎn)費(fèi)用與使用費(fèi)用之和。VE/VA的特點(diǎn)(1)著眼于全壽命（經(jīng)濟(jì)壽命）周期成本(2)價值工程的核心，是對產(chǎn)品進(jìn)行功能分析 (3)價值工程將 研究對象的 價值、功能和成本作為一個整體同時來考慮(4)價值工程強(qiáng)調(diào)不斷改革和創(chuàng)新 (5)價值工程要求將功能定量化(6)價值工程是以集體的智慧開展的有計(jì)劃、有組織的管理活動 其應(yīng)用一般 重點(diǎn) 在方案的研究設(shè)計(jì)階段項(xiàng)目前期開展 VE的意義提高 V的途徑：根據(jù) V= FCu F提高， C不變 （改進(jìn)型）u F不變， C降低 （節(jié)約型）u F提高， C降低 （雙向型）u F大幅提高， C小幅提高（投資型）u F小幅降低， C大幅降低 （犧牲型）價值工程的工作程序與方法 價值工程的整個過程：提出問題 分析問題 解決問題工作重點(diǎn)： —— 在價值工程應(yīng)用中：1）對象選擇是基礎(chǔ)2）功能分析與評價是核心3）方案創(chuàng)新是關(guān)鍵價值工程對象選擇 原 則經(jīng)營上有 迫切需要 的、對國計(jì)民生有重大影響的項(xiàng)目 較大潛力 的產(chǎn)品或項(xiàng)目 方 法 選擇對象 一般說來，價值工程研究對象的選擇有以下幾個 方面 ： 設(shè)計(jì)方面 看， 對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜、性能和技術(shù)指標(biāo)差距大、體積大、重量大的產(chǎn)品進(jìn)行價值工程活動，可使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、性能、技術(shù)水平得到優(yōu)化，從而提高產(chǎn)品價值。 市場銷售 方面看， 選擇用戶意見多、系統(tǒng)配套差、維修能力低、競爭力差、利潤率低的，生命周期較長的，市場上暢銷但競爭激烈的，新產(chǎn)品、新工藝等進(jìn)行價值工程活動，以贏得消費(fèi)者的認(rèn)同，占領(lǐng)更大的市場份額。價值系數(shù) （ vi ）＝功能系數(shù)（ fi ）成本系數(shù)（ ci ）成本系數(shù)（ ci）＝ 零部件成本 總成本第二步，求成本系數(shù)第三步，求價值系數(shù) 價值系數(shù)法 —— 通過求價值系數(shù)來選擇 VE目標(biāo) 第一步 ， 計(jì)算功能系數(shù) （可用 0 04評分法等） 最后按以下原則進(jìn)行選擇：V1，成本偏高，應(yīng)作為分析 對象 V1，較理想，但若 V很大 ， 可能 存在質(zhì)量隱患，則要考慮 V＝ 1，重要性與成本相符，是 合理的， 不必分析V=1V1V1CF0最后按以