淺談我國(guó)的利率市場(chǎng)化-在線瀏覽
2025-07-15 00:21本頁(yè)面
【正文】 運(yùn)行, 是中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中關(guān)鍵的一步, 開(kāi)創(chuàng)了利率新時(shí)代, 被稱為中國(guó)式的“聯(lián)邦利率”.3 制約我國(guó)利率市場(chǎng)化的主要因素 國(guó)有商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)以及現(xiàn)行利率管理體制存在的問(wèn)題 我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程及商業(yè)銀行面臨的困境 從黨的十四屆三中全會(huì)提出了利率市場(chǎng)化改革的基本設(shè)想以來(lái), 我國(guó)利率市場(chǎng)化改革遵循“先外幣、后本幣。 先長(zhǎng)期、大額, 后短期、小額”的順序向前穩(wěn)步推進(jìn)。2000 年9 月, 實(shí)行外匯利率管理體制改革, 放開(kāi)外幣貸款利率, 300 萬(wàn)美元以上的大額外幣存款利率由金融機(jī)構(gòu)與客戶協(xié)商確定。最早開(kāi)展試點(diǎn)的是浙江省溫州地區(qū)的瑞安市信用聯(lián)社、蒼南縣信用社和福建泉州泉港區(qū)信用社等，在2002年3月21日就開(kāi)始啟動(dòng)，而黑龍江省的甘南縣信用聯(lián)社等到2002年5月底才進(jìn)行試點(diǎn)。 2003 年12 月, 再次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)空間, 同期, % %。2004年10月28日中國(guó)人民銀行再次宣布進(jìn)一步放寬金融機(jī)構(gòu) 除城鄉(xiāng)信用社外 的貸款利率浮動(dòng)區(qū)間, 原則上不再對(duì)貸款利率設(shè)定上限, 同時(shí), 允許人民幣存款利率下浮, 但不得上浮。我國(guó)在過(guò)去較長(zhǎng)時(shí)期里, 實(shí)行的是管制利率制度,國(guó)務(wù)院控制了利率變動(dòng)權(quán), 央行有20 %的浮動(dòng)權(quán), 而商業(yè)銀行只是利率政策的執(zhí)行者, 沒(méi)有任何主動(dòng)權(quán)。因此, 國(guó)有商業(yè)銀行更主要關(guān)注的是信貸風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn), 忽視了對(duì)商業(yè)銀行贏利性的考慮, 缺乏對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。 利率的頻繁波動(dòng)充分暴露出國(guó)有商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn), 主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面 一 目前我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的存貸款期限存在嚴(yán)重的存短貸長(zhǎng)現(xiàn)象, 資產(chǎn)負(fù)債期限以及負(fù)債和資產(chǎn)的利率敏感性不匹配現(xiàn)象嚴(yán)重, 利率變動(dòng)會(huì)對(duì)銀行凈利差收入產(chǎn)生影響。金融開(kāi)放和利率市場(chǎng)化后, 商業(yè)銀行存貸款利差的縮小將給中國(guó)銀行業(yè)帶來(lái)巨大的沖擊。 四 利率的變化使得商業(yè)銀行面臨選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn),具體表現(xiàn)為流動(dòng)性和再投資風(fēng)險(xiǎn)。 再投資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在利率下降時(shí),貸款客戶有可能提前還貸, 然后再以新的較低的利率重新申請(qǐng)貸款。 現(xiàn)行利率管理體制存在的問(wèn)題 一 利率“雙軌”并存 我國(guó)利率體制呈現(xiàn)法定利率和黑市利率并存,銀行分支機(jī)構(gòu)大部分能比較規(guī)范的執(zhí)行法定利率,另一方面大量的非銀行金融機(jī)構(gòu)和少數(shù)國(guó)家銀行的分支機(jī)構(gòu)提高 或變相提高 存款利率,高息拆借,民間高利貸,高息社會(huì)集資等黑市利率及違規(guī)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。利率“雙軌制”的弊端是顯而易見(jiàn): 1 大量資金被用于“炒買炒賣”房地產(chǎn),股票和期貨等,推動(dòng)著“泡沫經(jīng)濟(jì)”的形成和發(fā)展,不利于資金資源的優(yōu)化配置。 3 它是金融業(yè)“尋租”行為和金融腐敗產(chǎn)生的重要根源。金融機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)貸款利率的浮動(dòng)權(quán)限也非常有限,這就使得利率杠桿相當(dāng)僵化,很難及時(shí)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需要,經(jīng)常導(dǎo)致利率調(diào)整意圖與效應(yīng)的錯(cuò)位、扭曲甚至違反現(xiàn)象。自2006年8月份來(lái)銀行六次加息,我國(guó)企業(yè)承受能力很差,企業(yè)負(fù)擔(dān)很重。改革開(kāi)放以來(lái),許多年份出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的通貨膨脹,實(shí)際利率因此變?yōu)樨?fù)數(shù)。和投資的利率彈性相比,儲(chǔ)蓄的利率彈性相對(duì)要大。不過(guò)隨著國(guó)有企業(yè)體制改革的深入,公司治理結(jié)構(gòu)的完善,對(duì)利率的彈性將逐漸加大 影響利率市場(chǎng)化的因素主要來(lái)自以下方面 金融監(jiān)管的力度不大 在傳統(tǒng)利率體制下, 我國(guó)利率實(shí)行絕對(duì)的行政定價(jià)方式, 利率的監(jiān)管很簡(jiǎn)單。由于監(jiān)管工作不力,使利率出現(xiàn)了許多混亂: 一是金融機(jī)構(gòu)增多,違反國(guó)家利率政策的行為日益增多, 如高息攬存,利率大戰(zhàn)等。 三是政府部門對(duì)利率的干預(yù), 使中央銀行的利率政策難以正常實(shí)施。銀行為爭(zhēng)取資金拼命提高利率,企業(yè)為爭(zhēng)貸款拼命借高利率貸款,最終導(dǎo)致存貸利率急劇上漲,不良貸款劇增,銀行、企業(yè)大量破產(chǎn)倒閉。 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響 穩(wěn)定寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是利率市場(chǎng)化的一個(gè)重要前提。許多企業(yè)承受能力差、經(jīng)濟(jì)效益低下,雖然過(guò)去強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控,經(jīng)濟(jì)在保持快速增長(zhǎng)的同時(shí),物價(jià)漲幅回落,“軟著陸”成功,出現(xiàn)了“高增長(zhǎng)、低通脹”的良好發(fā)展態(tài)勢(shì),但是買方市場(chǎng)出現(xiàn)疲軟,使得部分行業(yè)和企業(yè)開(kāi)工不足, 生產(chǎn)能力閑置較多, 出現(xiàn)了暫時(shí)“供大于求”的局面,消費(fèi)需求不足。 銀行商業(yè)化的進(jìn)程緩慢 要使利率市場(chǎng)化, 首先應(yīng)要求銀行自身商業(yè)化。 目前,我國(guó)銀行商業(yè)化進(jìn)程仍較緩慢,原因是一方面銀行自有資本嚴(yán)重不足。國(guó)有銀行自有資本占資產(chǎn)總額比例一降再降。另一方面, 我國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)不完善。因此要使銀行實(shí)行商業(yè)化, 就必須加快整個(gè)經(jīng)濟(jì)體制改革步伐, 明確銀行與企業(yè)之間借貸關(guān)系是一種純粹的債權(quán)債務(wù)關(guān)系, 從根本上打破信貸資金的供給制, 建立信貸資金的借貸制, 推行以資產(chǎn)負(fù)債比例管理為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。這是因?yàn)槲覈?guó)銀行具有強(qiáng)烈的擴(kuò)張沖動(dòng)而風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄。 基準(zhǔn)利率缺失 基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化的重要前提之一, 在利率市場(chǎng)化條件下, 融資者衡量融資成本、投資者計(jì)算投資收益, 客觀上都要求有一個(gè)普遍公認(rèn)的基準(zhǔn)利率水平作參考。而我國(guó), 目前還沒(méi)有哪一種利率能夠穩(wěn)定地發(fā)揮基準(zhǔn)利率的作用。盡管07年初推出SHIBOR, 對(duì)理清目前國(guó)內(nèi)零亂的利率體系、對(duì)整個(gè)宏觀基本面、股市、金融衍生品、債券價(jià)格可起到風(fēng)向標(biāo)的作用, 但SHIBOR 還處于不斷發(fā)展完善階段, 且SHIBOR 目前只有16 家報(bào)價(jià)銀行, 還不具有廣泛的市場(chǎng)代表性, SHIBOR 目前還不具備成為中國(guó)基準(zhǔn)利率的能力。4 推動(dòng)我國(guó)利率市場(chǎng)化的政策措施及建議 由于目前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度還不高,利率運(yùn)作主體行為還不很規(guī)范,企業(yè)本身對(duì)利率的承受能力低,再加上金融監(jiān)管不完善,金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá),我國(guó)的利率市場(chǎng)化不可能一促而僦,應(yīng)是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程。 我國(guó)己實(shí)現(xiàn)了第一步向第二步的轉(zhuǎn)變,即基本放棄了直接管制利率,實(shí)行有管理的浮動(dòng)利率制度,并放開(kāi)了部分利率。 如何走好第二步,完善有管理的浮動(dòng)利率制?我們認(rèn)為,現(xiàn)階段,問(wèn)題的中
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