【正文】 risk management solutions is the focus of this paper. On strengthening financial risk management of the basic ideas, principles and Strategies of the foundation, the article put forward to strengthen our country39。 financial risk management strategy, including the optimization of capital structure, prehensive management of investment and cash flow control, and relying on other aspects of the constraint effect. Key words: listed enterprise group financial risk management causes Countermeasures 前言 5 目前，我國上市公司存在不同程度的財務隱患。對企業(yè)財務風險不正確的管理導致財務危機甚至使公司面臨破產(chǎn)的危險。狹義財務風險是指企業(yè)因為借入資金而增加的喪失償債能力的可能和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性； 廣義財務風險是指企業(yè)的財務系統(tǒng)中客觀存在的由于各種難以或無法預料和控制的因素作用，使企業(yè)實現(xiàn)的財務收益和預期財務收益發(fā)生背離，因而蒙受損失的機會或可能。財務風險管理是將風險管理與財務管理有機結合起來的一個新型管理領域，其關鍵在于企業(yè)財務管理部門在組織、指導財務活動時，通 過識別、測試企業(yè)資金運動過程中客觀 存在的風險，采取行之有效的防范措施，以最小成本獲得做大的安全保證。上市公司無論在銷售收入上，還是凈利潤上，都給企業(yè)集團創(chuàng)造著巨大價值，同時也是企業(yè)集團戰(zhàn)略發(fā)展的重點。但是，置身資本市場的企業(yè)集團也會面臨很多財務風險，比如德隆集團的塌陷就是其控制的“三駕馬車”的 股票連續(xù)跌停引發(fā)的。隨著社會經(jīng)濟環(huán)境不斷變化、科學技術日新月異，為了適應時代發(fā)展的變化，企業(yè)集團財務管理模式也正在激烈的變革之中。集團公司的財務機構擔負著整個企業(yè)集團的籌資、投資、資金的分配和運用的重任。 在這個指導思想下，建立財務管理體系，強化集團財務的監(jiān)控職能和實現(xiàn)規(guī)范化的流程管理才能成為現(xiàn)實。 一、上市公司財務風險管理的相關理論 6 （一）企業(yè)財務風險管理的定義 美國風險管理學家格理森在其所著的《財務風險管理》一書中，強調了風險管理對企業(yè)這一組織的重要性并將風險管理的內容概括為以下三個方而：對企 業(yè)所面臨的所有風險做出準確和及時的測量；建立一種過程用以分析企業(yè)總風險在生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務范圍內如何進行評估；在企業(yè)內部建立專門負責風險管理的部門，以控制企業(yè)風險和處理企業(yè)風險發(fā)生所帶來的損失。并認為，盡管不同企業(yè)風險管理在操作上可能存在較大的差別，但都有著相同的確定要素。著名的風險 管理顧問費力克斯海門斯對企業(yè)風險管理的要素也提出了自己的解釋。該觀點認為企業(yè)風險管理過程可以被看作是一種信息系統(tǒng)，該觀點是將系統(tǒng)論、控制論和信息技術等現(xiàn)代科學理論技術運用于企業(yè)風險管理過程的重要理論基礎。 上市企業(yè)集團財務風險源廣，面多且綜合性強 資本市場的風險會傳遞到上市公司，進而傳遞到企業(yè)集團；外匯市場的波動會使企業(yè)集團面臨匯率變動的風險；企業(yè)集團內部財務危機會促使它有計劃的侵占上市公司的利益，使上市公司面臨財務危機。一方面，戰(zhàn)略風險，市場風險，運營風險和法律風險造成的經(jīng)濟損失會最終通過 財務風險反映出來；另一方面財務風險貫穿于企業(yè)活動的各個方面，財務風險的產(chǎn)生會引發(fā)加重其他風險。企業(yè)集團甚至為了提高其信譽度，確保上市公司再融資等，往往還會向上市公司免費提供擔保。 上市企業(yè)集團財務風險傳遞速度快，危害性 大。其二，財物風險鏈不斷延伸傳導，相關利益者利益遭受侵害。另外，企業(yè)集團財務風險還可能會通過其控股的上市公司將風險不斷向外延伸到資本市場，加大資本市場的不穩(wěn)定性因素。當前部分上市公司雖然按照制度規(guī)定建立了風險管理委員會，但是由于企業(yè)沒有構建公司財務風險管理模式，對財務風險的客觀性認識不足，認為只要管好資金就不會產(chǎn)生財務風險，缺乏必要的識別、對風險缺乏一統(tǒng)的定期的評估，不利于從根本上防范重大風險以及其所帶來的損失。 缺乏風險預警體系的上市公 司就像缺乏報警器的銀行 ， 由于沒有嚴謹?shù)娘L險預警體系上市公司無法對預警指標進行事前、事中、事后經(jīng)常性的監(jiān)控， 無法 對 公司 每一項重要經(jīng)營決策活動帶來的財務狀況變化，進行預先測定，分析判斷財務風險程度，為決策提供反饋信息。就當前情況看，我國上市公司財務管理人員受傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟的影響和專業(yè)教育的程度限制，其綜合素質和業(yè)務素質都有待提高，他們的理財觀念和方法，特別是職業(yè)道德和職業(yè)判斷能力，還不能適 應市場經(jīng)濟環(huán)境的要求。 財務風險應對環(huán)節(jié)的不足也是財務風險管理中存在的嚴重問題，沒有全面的構建合適企業(yè)的財務風險預警系統(tǒng)，主要表現(xiàn)于應對措施的采用較為消極，基本以回避或接受為主，積極應該對風險的意識或能力稍顯不足；強調純粹風險規(guī)避，缺乏對機會風險的合理管理；對剩余風險缺乏應有的認知，剩余風險水平與主體的風險承受度的協(xié) 調性不足；風險應對以單一措施為主，缺乏風險組合的觀念意識。 經(jīng)濟因素是指構成企業(yè)生存發(fā)展的經(jīng)濟狀況及國際經(jīng)濟政策，主要由經(jīng)濟 周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟體制、經(jīng)濟政策和通貨膨脹狀況等因素構成。法律因素是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟時必須遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。法律變更的不可預測性對企業(yè)經(jīng)濟政策、財務目標的確定有一定影響。市場因素主要指由于國 內外的政治形勢、自然災害等導致市場供求關系的不確定性。外部因素的變化對企業(yè)來說，是難以準確預見的不可控的，目前我國許多企業(yè)都缺乏對外部環(huán)境變化的適應能力和應變能力。 內部因素 企業(yè)財務活動的復雜性是我國企業(yè)產(chǎn)生財務風險的重要內部原因。 籌資是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，企業(yè)可以通過籌資擴大經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益。負債性資金是包括銀行。 投資是企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)的必要手段，在投資過程中或投資完成后，企業(yè)可能會面臨投資虧損或不能實現(xiàn)預期的投資報酬 率等風險，企業(yè)投資包括間接投資和直接投資，其中直接投資是對股票。企業(yè)應通過制定合理的信用政策達到既促進銷售又加快應收賬款的回收、減少壞賬的目的，可通過存貨經(jīng)濟批量、保險儲備等策略降 低存貨相關成本，且避免停工損失。 三、加強上市公司財務風險管理的對策 9 （一）構建適合企業(yè)的風險管理模式及風險預警體系 構建公司財務風險管理模式 風險管理是關系公司發(fā)展戰(zhàn)略，貫穿公司成長全過程的戰(zhàn)略性的動態(tài)管理活動。財務風險管理模式的構建應首先改進組織管理機構，比如在大的集團公司企業(yè)建立財務總監(jiān)委派制度。公司高層管理者應重視財務風險管理，制定詳細的管理制度，保證公司在面臨風險時能安然度過?！币虼耍F(xiàn)代企業(yè)的風險管理