【正文】 untry listed pany financial risk to form a reason. Two of the financial risk of listed pany is introduced through examples the characteristics of the financial risk of listed pany characteristics. Three to strengthen the listed pany39。s financial risk management solutions is the focus of this paper. On strengthening financial risk management of the basic ideas, principles and Strategies of the foundation, the article put forward to strengthen our country39。s listed panies39。 financial risk management strategy, including the optimization of capital structure, prehensive management of investment and cash flow control, and relying on other aspects of the constraint effect. Key words: listed enterprise group financial risk management causes Countermeasures 前言 5 目前，我國上市公司存在不同程度的財務隱患。根對某年上市公司的年報統(tǒng)計，有 12家公司長期償債能力、 49 家公司短期償債能力令人擔憂，有 261 家公司賺取現(xiàn)金能力削弱等等，在對不到 1000 家左右的公司指標的統(tǒng)計中，居然有 500 家以上發(fā)生某項財務指標達不到標準值，再加上無法評論的上市公司，約有 50%以上的上市公司有不同程度的財務問題。對企業(yè)財務風險不正確的管理導致財務危機甚至使公司面臨破產的危險。對其的研究急需加強和重視。狹義財務風險是指企業(yè)因為借入資金而增加的喪失償債能力的可能和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性； 廣義財務風險是指企業(yè)的財務系統(tǒng)中客觀存在的由于各種難以或無法預料和控制的因素作用，使企業(yè)實現(xiàn)的財務收益和預期財務收益發(fā)生背離，因而蒙受損失的機會或可能。集團財務風險管理是指企業(yè)集團在充分認識其所面臨的財務風險的基礎上，采取各種科學、有效的手段和方法，對各類風險加以預測、識別、預防、控制和處理，以最低成本確保企業(yè)資金運動的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性的一項理財活動。財務風險管理是將風險管理與財務管理有機結合起來的一個新型管理領域，其關鍵在于企業(yè)財務管理部門在組織、指導財務活動時，通 過識別、測試企業(yè)資金運動過程中客觀 存在的風險，采取行之有效的防范措施，以最小成本獲得做大的安全保證。 上市公司作為企業(yè)集團中最活躍，最重要的成員企業(yè)，是將企業(yè)集團導入資本市場的直接載體，上市公司承擔著企業(yè)集團的主營業(yè)務，擁有企業(yè)集團的優(yōu)質資產，核心技術和核心競爭力。上市公司無論在銷售收入上，還是凈利潤上，都給企業(yè)集團創(chuàng)造著巨大價值，同時也是企業(yè)集團戰(zhàn)略發(fā)展的重點。除此以外，上市公司是企業(yè)集團的融資平臺，資金運作平臺，是企業(yè)集團與資本市場結合的紐帶。但是，置身資本市場的企業(yè)集團也會面臨很多財務風險，比如德隆集團的塌陷就是其控制的“三駕馬車”的 股票連續(xù)跌停引發(fā)的。 21世紀財務管理的環(huán)境發(fā)生了巨大的變化。隨著社會經(jīng)濟環(huán)境不斷變化、科學技術日新月異，為了適應時代發(fā)展的變化，企業(yè)集團財務管理模式也正在激烈的變革之中。在市場經(jīng)濟條件下，集團公司的興衰成敗在很大程度上取決于集團的管理，而現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，財務管理成了現(xiàn)代企業(yè)管理的中心。集團公司的財務機構擔負著整個企業(yè)集團的籌資、投資、資金的分配和運用的重任。而集團公司財務管理的目的一定是圍繞價值最大化，準確的說是為了股東價值最大化，勢必由價值體系和流程體系共同作用，可以將集團財務管理分為三個層面考慮：財 務核算層面：總賬、應付款、應收款、固定資產、成本費用；財務控制層面：預算管理、績效管理、分析評價；財務決策層面：資金控制。 在這個指導思想下，建立財務管理體系，強化集團財務的監(jiān)控職能和實現(xiàn)規(guī)范化的流程管理才能成為現(xiàn)實。為實現(xiàn)資產效益最大化和資本結構最優(yōu)化，上市公司的財務管理問題迫切需要我們研究。 一、上市公司財務風險管理的相關理論 6 （一）企業(yè)財務風險管理的定義 美國風險管理學家格理森在其所著的《財務風險管理》一書中，強調了風險管理對企業(yè)這一組織的重要性并將風險管理的內容概括為以下三個方而：對企 業(yè)所面臨的所有風險做出準確和及時的測量；建立一種過程用以分析企業(yè)總風險在生產經(jīng)營業(yè)務范圍內如何進行評估；在企業(yè)內部建立專門負責風險管理的部門，以控制企業(yè)風險和處理企業(yè)風險發(fā)生所帶來的損失。 1964 年，美國風險管理專家威廉姆斯和漢斯在其合著的《風險管理與保險》一書中，明確提 出了企業(yè)風險管理的五個要素。并認為，盡管不同企業(yè)風險管理在操作上可能存在較大的差別，但都有著相同的確定要素。這些共同的風險管理要素是：企業(yè)風險任務的確定；企業(yè)風險和不確定性的評價；企業(yè)風險控制；企業(yè)風險融資；企業(yè)風險管理信息反饋。著名的風險 管理顧問費力克斯克洛曼和約維海門斯對企業(yè)風險管理的要素也提出了自己的解釋。認為，企業(yè)風險管理要素的觀點是基于企業(yè)作為“系統(tǒng)”這一結構的。該觀點認為企業(yè)風險管理過程可以被看作是一種信息系統(tǒng)，該觀點是將系統(tǒng)論、控制論和信息技術等現(xiàn)代科學理論技術運用于企業(yè)風險管理過程的重要理論基礎。中國理論界的普遍認識是將公司風險管理看作為各經(jīng)濟主體通過風險識別、度量、分析，并在此基礎上采取適宜的措施防范控制風險，用合理經(jīng)濟的手段綜合處理風險，以最大限度實現(xiàn)保障的科學管理過程 （二）上市公司財務風險管理的特點 透明度高財 務風險暴露的可能性大 上市企業(yè)集團每年給現(xiàn)有、潛在的相關的利益者和證券分析，監(jiān)管機構及媒體有機會去發(fā)現(xiàn)分析上市企業(yè)存在的財務風險，甚至由財務風險轉化的財務危機。 上市企業(yè)集團財務風險源廣，面多且綜合性強 資本市場的風險會傳遞到上市公司，進而傳遞到企業(yè)集團；外匯市場的波動會使企業(yè)集團面臨匯率變動的風險；企業(yè)集團內部財務危機會促使它有計劃的侵占上市公司的利益，使上市公司面臨財務危機。另外，上市企業(yè)集團財務風險綜合性強，與其他風險交織影響。一方面，戰(zhàn)略風險，市場風險，運營風險和法律風險造成的經(jīng)濟損失會最終通過 財務風險反映出來；另一方面財務風險貫穿于企業(yè)活動的各個方面，財務風險的產生會引發(fā)加重其他風險。 財務風險在企業(yè)集團成員企業(yè)之間轉移 從通常意義上講，鑒于上市公司在企業(yè)集團中的重要地位，企業(yè)集團會盡力避免其發(fā)生財務危機。企業(yè)集團甚至為了提高其信譽度，確保上市公司再融資等，往往還會向上市公司免