【正文】 了現(xiàn)代企業(yè)管理的中心。上市公司的財務(wù)機構(gòu)擔(dān)負著集團整個企業(yè)集團的籌資、投資、資金的分配和運用的重任。在提出加強財務(wù)風(fēng)險管理的基本思路、原則和策略的基礎(chǔ)之上 ,本文提出了加強我國上市公司財務(wù)風(fēng)險管理的對策 ,包括優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ,綜合管理投資活動和控制現(xiàn)金流 ,以及依靠其他方面的約束作用。s financial institutions charged with the group throughout the enterprise financing, investment, fund allocation and use of task. Based on the current situation analysis, causes and features of looking for suggestions as the research train of thought, concrete structure is as follows: our listed pany financial risk management in the existing problems and causes of describes the financial risk and management concept, from outside the objective reason and enterprise oneself reason two angle discusses our country listed pany financial risk to form a reason. Two of the financial risk of listed pany is introduced through examples the characteristics of the financial risk of listed pany characteristics. Three to strengthen the listed pany39。根對某年上市公司的年報統(tǒng)計，有 12家公司長期償債能力、 49 家公司短期償債能力令人擔(dān)憂，有 261 家公司賺取現(xiàn)金能力削弱等等，在對不到 1000 家左右的公司指標(biāo)的統(tǒng)計中，居然有 500 家以上發(fā)生某項財務(wù)指標(biāo)達不到標(biāo)準(zhǔn)值，再加上無法評論的上市公司，約有 50%以上的上市公司有不同程度的財務(wù)問題。集團財務(wù)風(fēng)險管理是指企業(yè)集團在充分認識其所面臨的財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，采取各種科學(xué)、有效的手段和方法，對各類風(fēng)險加以預(yù)測、識別、預(yù)防、控制和處理，以最低成本確保企業(yè)資金運動的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性的一項理財活動。除此以外，上市公司是企業(yè)集團的融資平臺，資金運作平臺，是企業(yè)集團與資本市場結(jié)合的紐帶。在市場經(jīng)濟條件下，集團公司的興衰成敗在很大程度上取決于集團的管理，而現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，財務(wù)管理成了現(xiàn)代企業(yè)管理的中心。為實現(xiàn)資產(chǎn)效益最大化和資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化，上市公司的財務(wù)管理問題迫切需要我們研究。這些共同的風(fēng)險管理要素是：企業(yè)風(fēng)險任務(wù)的確定；企業(yè)風(fēng)險和不確定性的評價；企業(yè)風(fēng)險控制；企業(yè)風(fēng)險融資；企業(yè)風(fēng)險管理信息反饋。認為，企業(yè)風(fēng)險管理要素的觀點是基于企業(yè)作為“系統(tǒng)”這一結(jié)構(gòu)的。另外，上市企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險綜合性強，與其他風(fēng)險交織影響。但是，企業(yè)集團對上市公司的“放水養(yǎng)魚”是有條件的，上市公司要對企業(yè)集團在適當(dāng)?shù)臅r機進行“支持”，尤其是企業(yè)集團面臨困難時，因此企業(yè)集團的財務(wù)危機自然轉(zhuǎn)嫁到上市公司。企業(yè)集團面對來源紛雜的財務(wù)風(fēng)險若無法及時消化與轉(zhuǎn)讓，股東債權(quán)人供應(yīng)商和員工等利益相關(guān)者的價值都將遭受侵害。上市公司 針對分析檢測系統(tǒng)對財務(wù)運作過程中存在的問題和隱患 做 出的預(yù)警，對不同的財務(wù)風(fēng)險類型提供不同的有效控制措施。所以缺乏合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和綜合素質(zhì)的缺陷導(dǎo)致了籌資來源結(jié)構(gòu)不當(dāng)，籌資方式及時間選擇不當(dāng)，應(yīng)收賬款回收慢等以及金融市場的影響引起了財務(wù)風(fēng)險過大，而導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，資金鏈斷裂而陷入經(jīng)營困境。任何經(jīng)濟因素的不確定性變化都將不可避免地影響企業(yè)的經(jīng)營活動和收益。社會文化因素是指與國家政策或企業(yè)經(jīng)營實務(wù)不一致的社會信念、社會價值引起的不確定性 ,當(dāng)這些因素在不同利益群體間的差距日益加大時，會導(dǎo)致社會不穩(wěn)定，進而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。具體邊現(xiàn)在對外部環(huán)境的不利變化不能進行科學(xué)預(yù)見，反應(yīng)滯后，措施不力，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)勉勵的籌資風(fēng)險主要有企業(yè)籌資數(shù)量和實際資金需要量不符，或造成資金不足或資金閑置；企業(yè)未能實施取得所需資金，從而錯過資金投放的最佳時機；籌資結(jié)構(gòu)不當(dāng)，未能形成最佳資金回夠，企業(yè)籌集資金的來源渠道有權(quán)益性資金 [1]和負債性資金，標(biāo)注 權(quán)益性資金存在股利稅后支付、不能抵稅、成本過高，可能會導(dǎo)致公司控制權(quán)分散等弊端。 營運風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)營運過程中某由于產(chǎn)品銷售、應(yīng)收賬款、存貨數(shù)量等管理不善，在承德企業(yè)損失的風(fēng)險。從戰(zhàn)略的高度來看，必須構(gòu)建科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險管理模式，此模式應(yīng)有助于公司避免由于內(nèi)部的管理風(fēng)險、子公司的經(jīng)營風(fēng)險導(dǎo)致公司整體風(fēng)險擴大化的問題，并通過各級公司和各級管理層運用具體的風(fēng)險控制手段將風(fēng)險控制 和消化在萌芽階段。 建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng) 強化企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理表現(xiàn)于明確規(guī)定： [3] “企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立財務(wù)預(yù)警機制，自行確定財務(wù)危機警戒標(biāo)準(zhǔn)，重點監(jiān)測經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量與到期債務(wù)、企業(yè)資產(chǎn)與負債的支配性，及時溝通企業(yè)有關(guān)財務(wù)危機預(yù)警的信息，提出解決財務(wù)危機 的措施和方案。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)預(yù)警的重要組成部分，也是企業(yè)財務(wù)預(yù)警的關(guān)鍵所在。這種方法是由美國愛德華。阿爾曼認為：若 Z 值小于 ，則企業(yè)存在很大的財務(wù)風(fēng)險；若 Z 值在 灰色區(qū)域，企業(yè)財務(wù)狀況不明朗；若 Z 值大于 3，說明企業(yè)的財務(wù)狀況良好，財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性很小。它等于經(jīng)營現(xiàn)金凈流量除以負債總額。一般認為流動比率應(yīng)該在 2以上，但最低不低于 、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越好，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得 了良好的效果。影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主要有：產(chǎn) 10 品的價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量和資金占用量的大小等。通常該比率應(yīng)以低為好，但當(dāng)企業(yè)經(jīng)營前景較為樂觀時，可適當(dāng)提高資產(chǎn)負債率，以獲取負債經(jīng)營帶來的收益；若企業(yè)前景不佳，則 應(yīng)減小資產(chǎn)負債率，從而降低財務(wù)風(fēng)險。系數(shù)越大，資產(chǎn)越安全，財務(wù)風(fēng)險越小；否則反之。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。當(dāng)前，上市公司最重要的就是要合理確定債務(wù)資金與自有資金、短期資金與長期資金的比例關(guān)系，并隨著企業(yè)生產(chǎn)的變化，始終處于一種動態(tài)的管理過程中。另外，治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度弱化本身就是高風(fēng)險的表現(xiàn)，因此，首先要完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險控制能力，實現(xiàn)科學(xué)決策、科學(xué)管理，形成完整的決策機制、激勵機制和制約機制。 強化風(fēng)險管理職能 按照《公司法》和《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和證監(jiān)會的要求，上市公司一般會設(shè)立專門的真機管理委員會，直接對董事會負責(zé)。同時，注意對各業(yè)務(wù)單元及下屬運營子公司的日常營運、合規(guī)性及風(fēng)險管理職能進行常規(guī)性內(nèi)部審計；要 11 求子公司管理層及時回饋內(nèi)審報告意見并采取適