【正文】 了現(xiàn)代企業(yè)管理的中心。上市公司的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)擔(dān)負(fù)著集團(tuán)整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的籌資、投資、資金的分配和運(yùn)用的重任。在提出加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本思路、原則和策略的基礎(chǔ)之上 ,本文提出了加強(qiáng)我國上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對策 ,包括優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ,綜合管理投資活動(dòng)和控制現(xiàn)金流 ,以及依靠其他方面的約束作用。s financial institutions charged with the group throughout the enterprise financing, investment, fund allocation and use of task. Based on the current situation analysis, causes and features of looking for suggestions as the research train of thought, concrete structure is as follows: our listed pany financial risk management in the existing problems and causes of describes the financial risk and management concept, from outside the objective reason and enterprise oneself reason two angle discusses our country listed pany financial risk to form a reason. Two of the financial risk of listed pany is introduced through examples the characteristics of the financial risk of listed pany characteristics. Three to strengthen the listed pany39。根對某年上市公司的年報(bào)統(tǒng)計(jì)，有 12家公司長期償債能力、 49 家公司短期償債能力令人擔(dān)憂，有 261 家公司賺取現(xiàn)金能力削弱等等，在對不到 1000 家左右的公司指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)中，居然有 500 家以上發(fā)生某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)值，再加上無法評論的上市公司，約有 50%以上的上市公司有不同程度的財(cái)務(wù)問題。集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是指企業(yè)集團(tuán)在充分認(rèn)識其所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，采取各種科學(xué)、有效的手段和方法，對各類風(fēng)險(xiǎn)加以預(yù)測、識別、預(yù)防、控制和處理，以最低成本確保企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性的一項(xiàng)理財(cái)活動(dòng)。除此以外，上市公司是企業(yè)集團(tuán)的融資平臺(tái)，資金運(yùn)作平臺(tái)，是企業(yè)集團(tuán)與資本市場結(jié)合的紐帶。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，集團(tuán)公司的興衰成敗在很大程度上取決于集團(tuán)的管理，而現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，財(cái)務(wù)管理成了現(xiàn)代企業(yè)管理的中心。為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)效益最大化和資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化，上市公司的財(cái)務(wù)管理問題迫切需要我們研究。這些共同的風(fēng)險(xiǎn)管理要素是：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)任務(wù)的確定；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的評價(jià)；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)融資；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息反饋。認(rèn)為，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理要素的觀點(diǎn)是基于企業(yè)作為“系統(tǒng)”這一結(jié)構(gòu)的。另外，上市企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合性強(qiáng)，與其他風(fēng)險(xiǎn)交織影響。但是，企業(yè)集團(tuán)對上市公司的“放水養(yǎng)魚”是有條件的，上市公司要對企業(yè)集團(tuán)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行“支持”，尤其是企業(yè)集團(tuán)面臨困難時(shí)，因此企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)危機(jī)自然轉(zhuǎn)嫁到上市公司。企業(yè)集團(tuán)面對來源紛雜的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)若無法及時(shí)消化與轉(zhuǎn)讓，股東債權(quán)人供應(yīng)商和員工等利益相關(guān)者的價(jià)值都將遭受侵害。上市公司 針對分析檢測系統(tǒng)對財(cái)務(wù)運(yùn)作過程中存在的問題和隱患 做 出的預(yù)警，對不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型提供不同的有效控制措施。所以缺乏合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和綜合素質(zhì)的缺陷導(dǎo)致了籌資來源結(jié)構(gòu)不當(dāng)，籌資方式及時(shí)間選擇不當(dāng)，應(yīng)收賬款回收慢等以及金融市場的影響引起了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過大，而導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，資金鏈斷裂而陷入經(jīng)營困境。任何經(jīng)濟(jì)因素的不確定性變化都將不可避免地影響企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)和收益。社會(huì)文化因素是指與國家政策或企業(yè)經(jīng)營實(shí)務(wù)不一致的社會(huì)信念、社會(huì)價(jià)值引起的不確定性 ,當(dāng)這些因素在不同利益群體間的差距日益加大時(shí)，會(huì)導(dǎo)致社會(huì)不穩(wěn)定，進(jìn)而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。具體邊現(xiàn)在對外部環(huán)境的不利變化不能進(jìn)行科學(xué)預(yù)見，反應(yīng)滯后，措施不力，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)勉勵(lì)的籌資風(fēng)險(xiǎn)主要有企業(yè)籌資數(shù)量和實(shí)際資金需要量不符，或造成資金不足或資金閑置；企業(yè)未能實(shí)施取得所需資金，從而錯(cuò)過資金投放的最佳時(shí)機(jī)；籌資結(jié)構(gòu)不當(dāng)，未能形成最佳資金回夠，企業(yè)籌集資金的來源渠道有權(quán)益性資金 [1]和負(fù)債性資金，標(biāo)注 權(quán)益性資金存在股利稅后支付、不能抵稅、成本過高，可能會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)分散等弊端。 營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在生產(chǎn)營運(yùn)過程中某由于產(chǎn)品銷售、應(yīng)收賬款、存貨數(shù)量等管理不善，在承德企業(yè)損失的風(fēng)險(xiǎn)。從戰(zhàn)略的高度來看，必須構(gòu)建科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模式，此模式應(yīng)有助于公司避免由于內(nèi)部的管理風(fēng)險(xiǎn)、子公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致公司整體風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化的問題，并通過各級公司和各級管理層運(yùn)用具體的風(fēng)險(xiǎn)控制手段將風(fēng)險(xiǎn)控制 和消化在萌芽階段。 建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng) 強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理表現(xiàn)于明確規(guī)定： [3] “企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，自行確定財(cái)務(wù)危機(jī)警戒標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)監(jiān)測經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量與到期債務(wù)、企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的支配性，及時(shí)溝通企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的信息，提出解決財(cái)務(wù)危機(jī) 的措施和方案。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)預(yù)警的重要組成部分，也是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的關(guān)鍵所在。這種方法是由美國愛德華。阿爾曼認(rèn)為：若 Z 值小于 ，則企業(yè)存在很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；若 Z 值在 灰色區(qū)域，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不明朗；若 Z 值大于 3，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性很小。它等于經(jīng)營現(xiàn)金凈流量除以負(fù)債總額。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)該在 2以上，但最低不低于 、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越好，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得 了良好的效果。影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主要有：產(chǎn) 10 品的價(jià)格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量和資金占用量的大小等。通常該比率應(yīng)以低為好，但當(dāng)企業(yè)經(jīng)營前景較為樂觀時(shí)，可適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，以獲取負(fù)債經(jīng)營帶來的收益；若企業(yè)前景不佳，則 應(yīng)減小資產(chǎn)負(fù)債率，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。系數(shù)越大，資產(chǎn)越安全，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小；否則反之。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。當(dāng)前，上市公司最重要的就是要合理確定債務(wù)資金與自有資金、短期資金與長期資金的比例關(guān)系，并隨著企業(yè)生產(chǎn)的變化，始終處于一種動(dòng)態(tài)的管理過程中。另外，治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度弱化本身就是高風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)，因此，首先要完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力，實(shí)現(xiàn)科學(xué)決策、科學(xué)管理，形成完整的決策機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和制約機(jī)制。 強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理職能 按照《公司法》和《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和證監(jiān)會(huì)的要求，上市公司一般會(huì)設(shè)立專門的真機(jī)管理委員會(huì)，直接對董事會(huì)負(fù)責(zé)。同時(shí)，注意對各業(yè)務(wù)單元及下屬運(yùn)營子公司的日常營運(yùn)、合規(guī)性及風(fēng)險(xiǎn)管理職能進(jìn)行常規(guī)性內(nèi)部審計(jì)；要 11 求子公司管理層及時(shí)回饋內(nèi)審報(bào)告意見并采取適