我國上市公司并購的財務分析畢業(yè)論文-wenkub
2023-07-10 02:32:47 本頁面
【正文】 通過外部釋放多余生產能力、緩解內部危機，求得長遠發(fā)展的壓力和動力。 mergers and acquisitions。 a smoothly, take analysis is a must. Mergers and acquisitions of listed panies financial analysis, including mergers and acquisitions, mergers and acquisitions and mergers and acquisitions before after the whole process analysis. In the process, the target pany39。在這些過程中，對目標公司的估價、財務狀況、支付方式、融資渠道、風險及規(guī)避等都是要認真分析的。我國上市公司并購的財務分析【摘要】在我國現(xiàn)代企業(yè)改革中，上市公司并購對于消滅虧損、調整不合理的股權結構、統(tǒng)籌企業(yè)的長遠發(fā)展、實現(xiàn)合理避稅等具有很大的作用。本文擬就對我國上市公司并購的財務分析進行探索，并就存在問題提出對策建議。s valuation, financial status, payment, financing, risk and evasion are careful analysis. This paper on China39。 financial analysis目 錄1 我國上市公司并購的內涵概述 22 我國上市公司并購前的財務分析 3 目標公司的估價 3 目標公司的財務狀況分析 43 我國上市公司并購中的財務分析 6 上市公司并購的支付方式的財務分析 6 現(xiàn)金支付方式 6 股票支付方式 6 混合證券支付方式 6 賣方融資支付 7 上市公司并購中的融資分析 7 融資方式 7 融資方式的確定 8 上市公司并購過程中的成本分析 8 并購直接成本 9 并購機會成本 9 上市公司并購的風險分析 9 風險種類 9 風險規(guī)避 104 我國上市公司并購后的財務分析 12 對并購后目標公司的財務評價 12 對并購后集團公司的財務評價 13 資金成本降低率評價 13 資本積累增加率評價 13 超常收益評價 135 我國上市公司并購的主要問題及對策建議 14 主要問題 14 資產價值的評估難度大 14 對目標公司的評估價值往往低于其實際價值 15 國有資產流失嚴重 15 受并購支付方式和融資約束 15 對策建議 16 規(guī)范政府行為，理順產權關系 16 健全中介組織，規(guī)范國有企業(yè)產權交易行為 17 實行并購支付方式與融資的多元化 171 我國上市公司并購的內涵概述公司并購，從經濟意義的角度講，并購是指一家公司通過獲取另一家公司的控制權，從而實現(xiàn)對該公司的控制的行為，包括兼并與收購?！盵2] ——集團公司財務管理體制的現(xiàn)實選擇[J].商業(yè)研究, 2010,(18).獲取目標公司的部分或全部產權是途徑，也是并購的初始目的。在我國大力實行上市公司并購，具有很大的實際意義，可以消滅虧損、調整不合理的股權結構、統(tǒng)籌企業(yè)的長遠發(fā)展、實現(xiàn)合理避稅等。公司價值評估是根據(jù)目標公司現(xiàn)有的固定資產、流動資產及無形資產等結合公司現(xiàn)實和未來經營獲利能力及產權轉讓后將產生價值增值等因素對目標公司進行綜合價值評估。收益法主要有盈余倍數(shù)法、股利資本化法和自由現(xiàn)金流量分析法。目標公司的財務狀況分析，首先是閱讀財務會計報表。二是分析流動資產的變現(xiàn)能力。存貨的可變現(xiàn)能力可通過存貨周轉速度來判定，如果存貨周轉緩慢往往表明有滯銷的產品，難以到市場上變現(xiàn)。此外，如果公司為其他公司承諾了貸款擔保，也應給予足夠的關注，因為一旦接受擔保的企業(yè)無力償付貸款，則有可能殃及該公司。所謂“或有項是指在資產負債表日后可能發(fā)生的重大事項。通過分析會計報表的項目與數(shù)據(jù)，大致了解了目標企業(yè)的粗略的財務狀況，這對于并購企業(yè)來說還是不夠的，還必須采用一些方法，將一些有內在聯(lián)系的會計數(shù)據(jù)相比較，計算出比率或指數(shù)，以便深入地了解企業(yè)的財務狀況。并購公司通過調查出具的審慎性調查報告，其目的在于確定目標公司所提供的財務報表是否準確地反映了該公司的真實狀況，若發(fā)現(xiàn)有誤，則要求其對財務報表做必要的調整。它既包括財務狀況、經營水平、獲利能力，也包括企業(yè)的發(fā)展前景、市場價值等諸多因素。注冊會計師是獨立于政府職能之外的社會經濟鑒證的專業(yè)人士，其服務涉及的行業(yè)和領域廣泛。在實際運作中，并購支付方式多種多樣，主要包括現(xiàn)金支付、股票支付以及混合型支付等，決定采取哪種支付方式，要根據(jù)具體情況而定。現(xiàn)金并購中獲現(xiàn)能力的限制使并購方不得不另辟蹊徑，股票并購應運而生。[4] [J].商業(yè)研究, 2011,(05). 賣方融資支付所謂賣方融資支付是指并購方暫不全部償付價款，而是承諾在未來的一定時期內分期分批償還價款給目標公司的支付方式。 上市公司并購中的融資分析 融資方式公司如何選擇融資方式同其資本結構緊密相關。目前國內一些大型公司或集團內部成立財務公司，已初步具備調動自有資金進行并購的能力。在有價證券中，公司一般傾向于首先發(fā)行一般公司債券；其次是復合公司債券，如可轉換公司債券；最后才是發(fā)行普通股票或配股。融資方式主要有:普通股、優(yōu)先股、債券融資、垃圾債券、可轉換證券、認股權證等。杠桿收購是一種很好的方式，“它又稱融資收購，是指通過增加公司的財務杠桿去完成并購交易。而在以前的公司并購交易中，主要是由并購公司和被并購公司雙方的經理人員，基于其各自公司的需要來直接達成的交易。在并購過程中發(fā)生的費用支出，稱為并購過程中的成本，主要是并購直接成本和并購機會成本。一項并購活動所發(fā)生的機會成本包括實際成本費用以及因放棄其他項目投資而喪失的收益。我國大部分國有企業(yè)效益低下，負擔重，產業(yè)結構和企業(yè)內部技術結構不合理、社會保障制度不完善，給公司帶來了巨大的風險。真實與及時的信息可以大大提高并購公司的行動的成功率。實踐中，并購動機以及目標公司并購前資本結構的不同，還會造成并購所需的長期資金與短期資金、自有資金與債務資金投入比率的種種差異。這些反收購行動無疑會對收購構成相當大的風險。五是法律風險。在我國，國有資本經營過程中相當一部分公司的并購行為，都是由政府部強行
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