淺議金融資產(chǎn)證券化-展示頁
2025-07-07 15:23本頁面
【正文】 資產(chǎn)證券化金融資產(chǎn)證券化，又稱為“非固定資產(chǎn)證券化”，是金融機構(gòu)和企業(yè)以其債權(quán)為基礎(chǔ)發(fā)行證券的一種證券化方式。根據(jù)證券化的資產(chǎn)性質(zhì)的不同，資產(chǎn)證券化又可而分為不動產(chǎn)證券化和金融資產(chǎn)證券化。傳統(tǒng)證券化作為證券化的早期形式，具有證券化的一些基本特征，但它并不是通常我們所說的“證券化”（金融資產(chǎn)證券化）。但在上個世紀(jì)70年代末，由于歐美銀行業(yè)的信用惡化，銀行融資這一中介渠道堵塞，融資者轉(zhuǎn)向通過向公眾發(fā)行有價證券來籌集資金。也有學(xué)者稱之為“企業(yè)金融證券化”、“初級證券化”或“融資證券化”。（二）證券化的分類證券化可分為傳統(tǒng)證券化與資產(chǎn)證券化。美國學(xué)者Gardener在其《證券化》一書則從信用的視角出發(fā)為證券化作出定義，即：“它使儲蓄者與借款者通過金融市場得以部分或全部地匹配的一個過程或工具。因而，介紹國外金融資產(chǎn)證券化經(jīng)驗和研究它在我國實施的環(huán)境，進(jìn)而提出相應(yīng)的證券化適用模式和構(gòu)架設(shè)計建議，對改變我國投資渠道匱乏和商業(yè)銀行不良貸款居高不下的現(xiàn)狀，有著重要的理論和現(xiàn)實意義?！标P(guān)鍵詞：金融資產(chǎn) 證券化 SPV 投資金融資產(chǎn)證券化，這種被譽為“美國最重要的融資工具之一”的金融創(chuàng)新手段，產(chǎn)生和成熟于20世紀(jì)6080年代的美國，目前已在全世界范圍內(nèi)擴展，而亞洲資產(chǎn)證券化的前景更為廣闊。從證券化入手，說明證券化為由直接金融取代間接金融的趨勢，并敘述了證券化的分類。本文從介紹美國金融資產(chǎn)證券化的經(jīng)驗出發(fā)，對證券化的概念、構(gòu)架進(jìn)行分析，進(jìn)而探討資產(chǎn)證券化在我國實施的可行性和相關(guān)環(huán)境，并提出相應(yīng)的建議。淺談金融資產(chǎn)證券化重慶工商大學(xué) 金融學(xué) 02級投資銀行（2） 戴泉指導(dǎo)老師：張婉君摘要：作為一種源起于美國的融資工具，金融資產(chǎn)證券化在短短的30年的時間內(nèi)，迅速發(fā)展成熟并在世界范圍內(nèi)得到廣泛傳播。目前，僅在美國金融資產(chǎn)證券化市場的規(guī)模已接近5萬億元，其中不動產(chǎn)抵押貸款證券市場已成為僅次于美國國債的第二大證券市場。主要介紹了金融資產(chǎn)證券化的概念和內(nèi)涵。通過對國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于金融資產(chǎn)證券化的概念的不同論述分析，我認(rèn)為美國證券交易委員會做出的定義更易被接受，即金融資產(chǎn)證券化是“將企業(yè)不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見的未來收入構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場上可銷售和流通的金融產(chǎn)品過程。根據(jù)美國著名評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾最近的預(yù)計，今后三年包括中國在內(nèi)的亞洲新興工業(yè)化國家的金融資產(chǎn)證券化市場潛力，將由68億美元增長到110億美元以上，年平均增長率超過25%，而我國更被認(rèn)為是資產(chǎn)證券化的又一個理想市場。第一章 金融資產(chǎn)證券化的概述一、證券化的概念（一）證券化的定義所謂證券化，指在上個世紀(jì)70年代以來，在世界范圍通行的以更為有效的、公開的資本市場融資的方式取代傳統(tǒng)的、低效率的金融中介的趨勢，即通常所說的“間接金融”到“直接金融”或“非中介化”。在這里開放的市場信用（通過金融市場）取代了由銀行或其他金融機構(gòu)提供的市場信用”。傳統(tǒng)證券化傳統(tǒng)證券化，指融資者不再采取向銀行借款的方式，而是通過發(fā)行有價證券直接從資本市場籌集資金。傳統(tǒng)的融資一般是企業(yè)通過銀行借貸進(jìn)行的，而銀行則通過吸收公眾存款的方式，在資金需求者與資金供給者之間擔(dān)當(dāng)媒介。由于這種融資方式與銀行間接融資相比，具有成本低、效率高的優(yōu)點，因而，在上個世紀(jì)80年代得到了廣泛發(fā)展。資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化，指企業(yè)或金融機構(gòu)，將其所保有之各種資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換成證券形態(tài)銷售的一種流動化、市場化現(xiàn)象。（1）不動產(chǎn)證券化不動產(chǎn)證券化，又稱為固定資產(chǎn)證券化，指通過以不動產(chǎn)的價值或租賃收益為基礎(chǔ)發(fā)行證券的方式，使投資者對不動產(chǎn)的持有由傳統(tǒng)的直接的物權(quán)關(guān)系而轉(zhuǎn)化為間接的債權(quán)關(guān)系，從而使不動產(chǎn)市場與資本市場相結(jié)合。目前，國內(nèi)通常所說的“證券化”或“資產(chǎn)證券化”實際上指的就是金融資產(chǎn)證券化。但至今未形成一個統(tǒng)一的定義，以下列舉一二?！绷碛姓撜哒J(rèn)為，金融資產(chǎn)證券化是“企業(yè)通過資本市場發(fā)行有金融資產(chǎn)（如銀行的信貸資產(chǎn)、企業(yè)的貿(mào)易或服務(wù)應(yīng)收帳款等）支撐的債券或商業(yè)票據(jù)，將缺乏流動性的金融資產(chǎn)變現(xiàn)，達(dá)到融資、資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配的目的。”《證券化》中將金融資產(chǎn)證券化理解為：“它指的是貸款經(jīng)組合后被重新打包成證券并出售給投資者?！倍黄毡榻邮艿亩x是由美國證券交易委員會做出的，即“將企業(yè)不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見的未來收入構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場上可銷售和流通的金融產(chǎn)
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1