資金結(jié)構(gòu)ppt課件-展示頁
2025-05-12 18:27本頁面
【正文】 成本前收入 120220 144000 96000 減：固定成本 100000 100000 100000 EBIT 20220 44000 4000 ? 計算杠桿度 DOL： 6100000180000300000180000300000T F CT V CST V CSDOL?????????經(jīng)營杠桿和經(jīng)營杠桿度 Operating leverage and DOL 12 ? 分析： 3D公司的經(jīng)營杠桿度等于 6，意味著 3D公司的銷售收入變化 1%， EBIT要變化 6%。 E B I T E B I TDOL????息 稅 前 利 潤 變 化 的 百 分 比銷 售 量 變 化 百 分 比經(jīng)營杠桿和經(jīng)營杠桿度 Operating leverage and DOL ( 3 ) EB I T T FCDOL EB I T??()1 。 經(jīng)營杠桿度越大，企業(yè)的營業(yè)利潤對銷售量變化的敏感強度越高，經(jīng)營風險也越大；經(jīng)營杠桿度越小，企業(yè)的營業(yè)利潤對銷售量變化的敏感強度越低，企業(yè)經(jīng)營風險越小。 經(jīng)營風險是指由于商品經(jīng)營上的原因給公司的利潤 (指息稅前利潤 )或利潤率帶來的不確定性。 ： 由于固定財務費用的存在，使得普通股 每股利潤 (EPS)的變化率隨息稅前利潤變 化率而改變的現(xiàn)象。 ?狹義：是指企業(yè)長期籌資的各有關(guān)項目：普通股權(quán)益、優(yōu)先股股本、長期借款和長期債券等。1 第六章 資本結(jié)構(gòu) 2 ?資本結(jié)構(gòu) — 是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及比例關(guān)系。 ?廣義 :是指企業(yè)全部資產(chǎn)是如何取得的，也就是企業(yè)全部資產(chǎn)的對應項目，以及它們之間的比例關(guān)系。 資本結(jié)構(gòu)的含義和作用 3 債務資本的作用 ?可以降低企業(yè)的資本成本 （債務利息率通常低于股票股利率，債務利息在稅前支付） ?可以產(chǎn)生財務杠桿利益 （債務利息固定不變，當息稅前利潤增加時，每一元利潤所負擔的固定利息相應減少，分配給所有者的利潤增加） 4 杠桿效應 Leverage ?經(jīng)營杠桿和經(jīng)營杠桿度 ?財務杠桿和財務杠桿度 ?聯(lián)合杠桿 5 經(jīng)營杠桿和財務杠桿 Operating Leverage and Financing Leverage 杠桿的物理學概念 杠桿的經(jīng)濟學概念 理財學用到的兩個杠桿效應 ?經(jīng)營杠桿 ?財務杠桿 —— 彈性 : 由于固定成本的存在，使得息稅前利潤
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