資金結(jié)構(gòu)ppt課件-wenkub
2023-05-18 18:27:26 本頁面
【正文】 /[(EBITI)(1 T)/N]247。 財(cái)務(wù)杠桿度高意味著負(fù)債對權(quán)益收益率及風(fēng)險(xiǎn)的放大作用也大；反之亦然。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)和每股收益變動(dòng)性的增加。即 EBIT的變化是銷售收入變化的 6倍。 經(jīng)營杠桿和經(jīng)營杠桿度 Operating leverage and DOL 10 經(jīng)營杠桿度的計(jì)算：息稅前利潤變化率與銷售量變化率的比值。 6 經(jīng)營杠桿 財(cái)務(wù)杠桿 Q EBIT EPS 總杠桿 7 在財(cái)務(wù)管理中杠桿是指由于存在固定性費(fèi)用 ，使得某一財(cái)務(wù)變量發(fā)生較小變動(dòng)，會(huì)引起另一變量較大的變動(dòng)固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本（固定成本）固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本（固定成本）固定的財(cái)務(wù)開支（利息、優(yōu)先股利）固定的財(cái)務(wù)開支（利息、優(yōu)先股利）8 利潤指標(biāo) 公式 邊際貢獻(xiàn)（ M） 邊際貢獻(xiàn)（ M）＝銷售收入－變動(dòng)成本 息稅前利潤 EBIT（ earnings before interest and taxes） 息稅前利潤（ EBIT）＝銷售收入－變動(dòng)成本－固定成本 關(guān)系公式： EBIT=MF （ Marginal proffer） 稅前利潤 稅前利潤＝息稅前利潤－利息＝ EBITI 凈利潤 凈利潤＝（息稅前利潤－利息） （ 1－所得稅率）＝（ EBITI） （ 1－ T） 歸屬于普通股的收益 歸屬于普通股的收益＝凈利潤－優(yōu)先股利 9 經(jīng)營杠桿度 (Degree of Operating Leverage， DOL)：一個(gè)用來衡量經(jīng)營杠桿大小的量。 ?廣義 :是指企業(yè)全部資產(chǎn)是如何取得的，也就是企業(yè)全部資產(chǎn)的對應(yīng)項(xiàng)目，以及它們之間的比例關(guān)系。 ?狹義：是指企業(yè)長期籌資的各有關(guān)項(xiàng)目：普通股權(quán)益、優(yōu)先股股本、長期借款和長期債券等。 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指由于商品經(jīng)營上的原因給公司的利潤 (指息稅前利潤 )或利潤率帶來的不確定性。 E B I T E B I TDOL????息 稅 前 利 潤 變 化 的 百 分 比銷 售 量 變 化 百 分 比經(jīng)營杠桿和經(jīng)營杠桿度 Operating leverage and DOL ( 3 ) EB I T T FCDOL EB I T??()1 。 ?由此例，可以看出 DOL是一柄雙刃劍，它既可以在企業(yè)經(jīng)營狀況好時(shí)，給企業(yè)帶來高額的 EBIT，也可在企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，銷售收入下降時(shí)給企業(yè)造成 EBIT等量下挫。 影響因素：債務(wù)資本比率的高低。 財(cái)務(wù)杠桿度的定義：普通股每股凈收益的變化率與息稅前利潤變化率的比值。 ?EBIT/EBIT =EBIT/(EBITI) I企 業(yè)債務(wù)資 本的利息 費(fèi) 用 N普通股股數(shù) 15 聯(lián)合杠桿也稱為綜合杠桿：是指將經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿綜合考慮、運(yùn)作所產(chǎn)生的效益。 利用每股凈收益無差別點(diǎn)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的
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