資金結(jié)構(gòu)ppt課件-wenkub.com
2025-04-30 18:27 本頁面
【正文】 試做出籌資方案選擇 (見分析表 ) – A、 B、 C三方案的綜合資本成本分別為 %、 %和 %.宜選擇 A方案籌資 ? 特點(diǎn) – 通俗易懂、計(jì)算簡(jiǎn)單，但有片面性，容易喪失好的投資機(jī)會(huì) 27 資本種類 銀行貸款 發(fā)行債券 普通股 總計(jì) 綜合資本成本 原結(jié)構(gòu) 金額 (萬元 ) 300 300 900 1 500 8% 20% +10% 20% +12% 60%=% 比重 (%) 20 20 60 100 個(gè)別資本成本 8% 10% 12% A方案 金額 (萬元 ) 300 200 2 000 8% 15% + % 15% +10% 15% + 11% 10% +12% 45% =% 比重 (%) 15 10 25 個(gè)別資本成本 % 11% B方案 金額 (萬元 ) 100 100 300 2 000 8% 15%+8% 5% +10% 15%+10% 5% +45% 12%+15% 12%=% 比重 (%) 5 5 15 25 個(gè)別資本成本 8% 10% 12% C方案 金額 (萬元 ) 500 2 000 8% 15%+ 10% 15% +45% 12%+25% % =% 比重 (%) 25 25 個(gè)別資本成本 28 （三）綜合分析法 ? 在考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的情況下，尋找一個(gè)使企業(yè)價(jià)值最大、綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)作為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。甲方案：發(fā)現(xiàn)普通股 400萬元，每股面值 10元；發(fā)行優(yōu)先股 100萬元，年股利率 10%。 20 每股凈收益分析圖示 EBIT/元 方案 (1)發(fā)行債券 方案 (2)發(fā)行股票 EBIT分界點(diǎn) EBIT預(yù)期水平 0 300000 1000000 EPS/元 21 ? 某公司原有資本 1 000萬元，其中普通股 400萬元（面值 1元），留存收益 200萬元，銀行借款 400萬元（年利率 10%）。 聯(lián)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn) Combined Leverage and Enterprise Risk 收入 綜合杠桿 Δ 經(jīng)營(yíng)杠桿 Δ 財(cái)務(wù)杠桿 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) 每股利潤(rùn) TDLS TV C E B I T S TV CD O L D F LS TV C TF C E B I T I S TV C TF V I???? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?每 股 利 潤(rùn) 變 動(dòng) 率銷 售 收 入 變 動(dòng) 率 聯(lián)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 16 資本結(jié)構(gòu)決策 一、每股凈收益分析法 。 ?EBIT/EBIT EPS=(EBITI)(1T)/N ?EPS=?EBIT(1T)/N 所以： DFL=[?EBIT(1T)/N]
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