資金成本和資本結(jié)構(gòu)(1)-wenkub.com
2025-05-10 01:58 本頁面
【正文】 ―― 優(yōu)先股股息 pD ? ２ ． 公 司 價 值 分 析 法 公司的市場總價值Ｖ總是應(yīng)該等于其公司股票總價值Ｓ加債券的總價值Ｂ ， 即： V＝ S＋ B 股票的市場價值計算 ? ? 式中： ? EBIT—— 息稅前利潤； ? I—— 年利息額； ? T—— 公司所得稅率； ? —— 權(quán)益資金成本 。即：能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。 ? 通常情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，資本比例關(guān)系指的就是長期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。 ? 財務(wù)杠桿系數(shù) (Degree of Financial Leverage，縮寫為 DFL)，也稱財務(wù)杠桿程度。相反，如果資金成本高于基本收益率，普通股本收益率會低于基本收益率。 ? 一般而言，有效的經(jīng)營杠桿系數(shù) (即銷售量高于盈虧平衡點時的經(jīng)營杠桿系數(shù) )之值在 (1，＋ ∞ )之間。 3．經(jīng)營杠桿系數(shù)的作用 ? 經(jīng)營杠桿表明了企業(yè)利潤變動幅度與銷售收入變動幅度之間的一種關(guān)系 。 ? 我們將息稅前利潤的變動率相當(dāng)于銷售量變動率的倍數(shù)、或者說息稅前利潤隨銷售量的變動而發(fā)生變動的程度，稱為經(jīng)營杠桿系數(shù) (DOL)。 ? (3)邊際貢獻(xiàn)及其計算 ? 邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動成本以后的差額、其計算公式為： ? 式中： M——邊際貢獻(xiàn)； ? p——銷售單價； ? b——單位變動成本 ； ? x——產(chǎn)銷量； ? m——單位邊際貢獻(xiàn) 。 ? ②變動成本 指其成本總額隨著業(yè)務(wù)量的變動成正比例變動的那部分成本。 (1) 杠桿效應(yīng)的含義 ? 財務(wù)管理的杠桿效應(yīng)表現(xiàn)為：由于特定費用的存在而導(dǎo)致的，當(dāng)某一財務(wù)變量以較小幅度變動時，另一相關(guān)變量會以較大幅度變動，財務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)有三種形式：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿。 1111( 1 )( 1 )ITKLF???1I債券資金成本的計算公式： 1TB1bbbIKF??（ － ）＝
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