資金結(jié)構(gòu)ppt課件(更新版)
【正文】 銷售收入 300000 360000 240000 減：可變成本 180000 216000 144000 固定成本前收入 120220 144000 96000 減：固定成本 100000 100000 100000 EBIT 20220 44000 4000 ? 計(jì)算杠桿度 DOL： 6100000180000300000180000300000T F CT V CST V CSDOL?????????經(jīng)營杠桿和經(jīng)營杠桿度 Operating leverage and DOL 12 ? 分析： 3D公司的經(jīng)營杠桿度等于 6，意味著 3D公司的銷售收入變化 1%， EBIT要變化 6%。 ： 由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，使得普通股 每股利潤 (EPS)的變化率隨息稅前利潤變 化率而改變的現(xiàn)象。 資本結(jié)構(gòu)的含義和作用 3 債務(wù)資本的作用 ?可以降低企業(yè)的資本成本 （債務(wù)利息率通常低于股票股利率，債務(wù)利息在稅前支付） ?可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿利益 （債務(wù)利息固定不變，當(dāng)息稅前利潤增加時(shí)，每一元利潤所負(fù)擔(dān)的固定利息相應(yīng)減少，分配給所有者的利潤增加） 4 杠桿效應(yīng) Leverage ?經(jīng)營杠桿和經(jīng)營杠桿度 ?財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿度 ?聯(lián)合杠桿 5 經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿 Operating Leverage and Financing Leverage 杠桿的物理學(xué)概念 杠桿的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念 理財(cái)學(xué)用到的兩個(gè)杠桿效應(yīng) ?經(jīng)營杠桿 ?財(cái)務(wù)杠桿 —— 彈性 : 由于固定成本的存在，使得息稅前利潤 (EBIT)的變動(dòng)率隨產(chǎn)銷量變動(dòng)率而變化 的現(xiàn)象。 ( 2 )()Q p v S T V CD O L D O LQ p v T F C S T V C T F C????? ? ? ?（ ）11 ? 3D公司當(dāng)期銷售收入、利潤及有關(guān)數(shù)據(jù)和對(duì)下期有關(guān)數(shù)據(jù)的預(yù)測如下表所示，求該公司的經(jīng)營杠桿度 DOL。 財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)：負(fù)債對(duì)權(quán)益收益率及風(fēng)險(xiǎn)的放大作用。 由右圖可知，綜合杠桿效應(yīng)應(yīng)該是銷售收入對(duì)每股利潤 (EPS)的影響。為擴(kuò)大經(jīng)營需增資 600萬元，有 A、 B、C
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