資金結(jié)構(gòu)ppt課件-在線瀏覽
2025-06-20 18:27本頁(yè)面
【正文】 (EBIT)的變動(dòng)率隨產(chǎn)銷量變動(dòng)率而變化 的現(xiàn)象。 6 經(jīng)營(yíng)杠桿 財(cái)務(wù)杠桿 Q EBIT EPS 總杠桿 7 在財(cái)務(wù)管理中杠桿是指由于存在固定性費(fèi)用 ，使得某一財(cái)務(wù)變量發(fā)生較小變動(dòng)，會(huì)引起另一變量較大的變動(dòng)固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本（固定成本）固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本（固定成本）固定的財(cái)務(wù)開(kāi)支（利息、優(yōu)先股利）固定的財(cái)務(wù)開(kāi)支（利息、優(yōu)先股利）8 利潤(rùn)指標(biāo) 公式 邊際貢獻(xiàn)（ M） 邊際貢獻(xiàn)（ M）＝銷售收入－變動(dòng)成本 息稅前利潤(rùn) EBIT（ earnings before interest and taxes） 息稅前利潤(rùn)（ EBIT）＝銷售收入－變動(dòng)成本－固定成本 關(guān)系公式： EBIT=MF （ Marginal proffer） 稅前利潤(rùn) 稅前利潤(rùn)＝息稅前利潤(rùn)－利息＝ EBITI 凈利潤(rùn) 凈利潤(rùn)＝（息稅前利潤(rùn)－利息） （ 1－所得稅率）＝（ EBITI） （ 1－ T） 歸屬于普通股的收益 歸屬于普通股的收益＝凈利潤(rùn)－優(yōu)先股利 9 經(jīng)營(yíng)杠桿度 (Degree of Operating Leverage， DOL)：一個(gè)用來(lái)衡量經(jīng)營(yíng)杠桿大小的量。 影響因素：產(chǎn)品需求、產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品成本、調(diào)整價(jià)格的能力、固定成本的比重。 經(jīng)營(yíng)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿度 Operating leverage and DOL 10 經(jīng)營(yíng)杠桿度的計(jì)算：息稅前利潤(rùn)變化率與銷售量變化率的比值。 ( 2 )()Q p v S T V CD O L D O LQ p v T F C S T V C T F C????? ? ? ?（ ）11 ? 3D公司當(dāng)期銷售收入、利潤(rùn)及有關(guān)數(shù)據(jù)和對(duì)下期有關(guān)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)如下表所示，求該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿度 DOL。即 EBIT的變化是銷售收入變化的 6倍。因此，DOL高，意味著該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也高。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)和每股收益變動(dòng)性的增加。 財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)：負(fù)債對(duì)權(quán)益收益率及風(fēng)險(xiǎn)的放大作用。 財(cái)務(wù)杠桿度高意味著負(fù)債對(duì)權(quán)益收益率及風(fēng)險(xiǎn)的放大作用也大；反之亦然。 14 ( 1 )PE P S E P SD F LE B I T E B I TEBITDE B I T IT????????每 股 利 潤(rùn) 變 化 率息 稅 前 利 潤(rùn) 變 化 率EPS：每股凈收益； I：債務(wù)利息； D： 優(yōu)先股股利。 ?EBIT/EBIT EPS=(EBITI)(1T)/N ?EPS=?EBIT(1T)/N 所以： DFL=[?EBIT(1T)/N]/[(EBITI)(1 T)/N]247。 由右圖可知，綜合杠桿效應(yīng)應(yīng)該是銷售收入對(duì)每股利潤(rùn) (EPS)的影響。 聯(lián)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn) Combined Le
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