工程資本成本與資金結(jié)構(gòu)-在線瀏覽
2024-10-22 20:56本頁(yè)面
【正文】 的參考標(biāo)準(zhǔn)。 2) 資本成本在投資決策中的作用 ? 資本成本在企業(yè)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的可行性、選擇投資方案時(shí)也有如下重要作用。 ? (2) 在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)時(shí)，一般以資本成本作為基準(zhǔn)收益率。 1．長(zhǎng)期借款的資本成本 ? 長(zhǎng)期借款成本的占用費(fèi)是指借款利息，籌資成本是借款的手續(xù)費(fèi)。 3．優(yōu)先股的資本成本 ? 企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股，既要支付籌資費(fèi)用，又要定期支付股利。其計(jì)算相對(duì)較復(fù)雜，測(cè)算方法一般有紅利固定增長(zhǎng)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型等。 工程資本成本及其估算 綜合資本成本 ? 建筑施工企業(yè)從不同渠道籌措資金，其籌資的成本率是各不相同的。相反，從多渠道籌集資金的可能性較大，而且有時(shí)多渠道組合籌資對(duì)籌資者更為有利。即以各種來(lái)源的資金占用全部資金的比重作為權(quán)數(shù)，將各種資金來(lái)源的資本成本加權(quán)平均計(jì)算出來(lái)。 2．邊際資本成本的計(jì)量 ? 邊際資本成本的計(jì)量一般按下列步驟進(jìn)行。 ? (2) 測(cè)算個(gè)別資金的成本率 ? (3) 計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)。 杠 桿 原 理 杠桿效應(yīng)的含義 ? 自然界中的杠桿效應(yīng)是指人們通過(guò)利用杠桿，可以用較小的力量移動(dòng)較重的物體的現(xiàn)象。合理運(yùn)用杠桿原理，有助于施工企業(yè)合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高資金營(yíng)運(yùn)效率。要理解這些杠桿的原理，必須了解成本習(xí)性、邊際貢獻(xiàn)和息稅前利潤(rùn)等概念和計(jì)算。 1) 固定成本 ? 固定成本是指其總額在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量發(fā)生任何變動(dòng)的那部分成本。 3) 混合成本 ? 有些成本雖然也隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，但不成正比例變動(dòng)，不能簡(jiǎn)單地歸入變動(dòng)成本或固定成本，這類(lèi)成本稱(chēng)為混合成本。 ? (2) 半固定成本。 2．邊際貢獻(xiàn) ? 邊際貢獻(xiàn)＝銷(xiāo)售收入 變動(dòng)成本＝ (銷(xiāo)售單價(jià) 單位變動(dòng)成本 ) 產(chǎn)銷(xiāo)量＝單位邊際貢獻(xiàn) 產(chǎn)銷(xiāo)量 3．息稅前利潤(rùn)及其計(jì)算 ? 息稅前利潤(rùn)是指企業(yè)在支付利息和交納所得稅之前的利潤(rùn)。 2．經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ? 企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，可劃分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) (Degree of Leverage， DOL)是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)。 ? 影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素包括產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量、產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格、單位變動(dòng)成本和固定成本總額等因素。 2．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中與籌資有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股收益的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。同理，固定財(cái)務(wù)費(fèi)用越低，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越??；如果企業(yè)固定財(cái)務(wù)費(fèi)用為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 1。 2．復(fù)合風(fēng)險(xiǎn) ? 由于復(fù)合杠桿作用使普通股每股收益大幅度變動(dòng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)，稱(chēng)為復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)。在其他因素不變的的情況下，復(fù)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大；復(fù)合杠桿系數(shù)越小，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)就越小。復(fù)合杠桿系數(shù)就是指普通股每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率的倍數(shù)，它是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大
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