資本成本與資本結(jié)構(gòu)(15)-在線(xiàn)瀏覽
2025-07-16 22:54本頁(yè)面
【正文】 1 [例 1]取得銀行貸款 100萬(wàn)元，年利率為 5%，貸款期 5年，所得稅率為 40%。 表示：資金成本率 （ 資金成本 ） —— 年資金占用費(fèi)與籌資凈額的比率 ? 財(cái)務(wù)管理上用資金成本率來(lái)表示資金成本。第六章：資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第一節(jié)：資本成本 一 、 概念： 資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià) 。 包括： 籌資費(fèi)用：支付給中間人的費(fèi)用 ， 一次性支付 ， 使籌資凈額減少； 資金占用費(fèi)：支付給資金所有者 ,在資金整個(gè)占用期限內(nèi)分次支付 ， 減少投資收益 。 ? ? 資金成本額 ? 資金成本率 = ? 籌集資金總額－籌資費(fèi) ? 如設(shè)： K資金成本率； D資金成本； ? p籌資金額； f資金籌集費(fèi)； ? F籌資費(fèi)率，即籌集費(fèi)占籌資金額的比率 ? D D ? K= = ? p－ f p（ 1－ F） 作用：是選擇資金來(lái)源、確定籌資方案的重要依據(jù)； 是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、決定投資取舍的重要標(biāo)準(zhǔn) —— “ 極限利率 ” ； 是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度 。 資金成本 K = 100 5%（ 1－ 40%）247。 股票資金成本 ? 例：某旅游飯店通過(guò)發(fā)行股票籌資，股票市價(jià)為每股 80元，籌資費(fèi)率為 2%，每年股息為 10元。 其成本計(jì)算方法與普通股類(lèi)似，只是無(wú)籌資費(fèi)。本年發(fā)放股利 1元，預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率 8%，計(jì)算留存收益成本。 ? 債券收益率加成法 (Ks=Kb+Rr) 優(yōu)先股成本 。計(jì)算該優(yōu)先股成本。計(jì)算綜合資本成本。 ? 邊際資本成本需采用加權(quán)平均法計(jì)算。 ? (2)確定各種籌資方式的資本成本。 (4)由小到大，確定公司的追加籌資范圍。 第二節(jié) :經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿 一、本量利的相互關(guān)系； 成本習(xí)性，又稱(chēng)為成本形態(tài)，是指成本的變動(dòng)與業(yè)務(wù)量之間的內(nèi)在關(guān)系。 變動(dòng)成本：是指隨著業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)而正比例尺增長(zhǎng)的成本。這些成本雖然隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，但不成同比例而變動(dòng)。 （二）本量利分析： 盈虧方程式： 利潤(rùn) =銷(xiāo)售收入－總成本 銷(xiāo)售收入 =單價(jià) 銷(xiāo)量 總成本 =變動(dòng)成本 +固定成本 =單位變動(dòng)成本 產(chǎn)量 +固定成本 假設(shè)產(chǎn)銷(xiāo)相等，則： 利潤(rùn) =單價(jià) 銷(xiāo)量－單位變動(dòng)成本 銷(xiāo)量－固定成本 這一公式就被稱(chēng)為盈虧方程式。 邊際貢獻(xiàn)方程式： 邊際貢獻(xiàn)是指銷(xiāo)售收入減去變動(dòng)成本以后的差額。但在得到息稅前利潤(rùn)之后，還需要向債權(quán)人支付借款利息和向國(guó)家交納所得稅。 其過(guò)程可用公式
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