資本成本與資本結(jié)構(gòu)(14)-在線瀏覽
2024-07-09 22:54本頁面
【正文】 )1( ppp FPDK??%%)41(120 %12100)1( ??????Ppp FPDK資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 4. 普通股資本成本 ??? ??1 )1(ttctKDC第一：用股票估價模型計算： 第二：用資本資產(chǎn)定價模型計算： )( fmjfC KKKK ??? ?資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 例 84：已知某股票的 β系數(shù)為 ，市場報酬率為 10%，無風(fēng)險報酬率 6%。該普通股的資本成本率為： %12212 ???? CDK c資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 如果公司股票為固定增長型，且增長率為Ｇ，則： GCDK c ?? 例 86：某公司準(zhǔn)備增發(fā)普通股，每股發(fā)行價為 15元，發(fā)行費用 3元，預(yù)定每一年分派現(xiàn)金股利每股 ，以后每年股利增長 5%。市場價值和目標(biāo)價值所籌資金的帳面價值、可根據(jù)各種融資方式所jW資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 四、邊際資本成本 邊際資本成本 5% 8% 9% 11% 12% 融資規(guī)模 資本成本 1000 2021 3000 4000 籌資突破點 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 個別融資方式的邊際資本成本 資本種類 資本結(jié)構(gòu) 新籌資額 資本成本 長期借款 15% 45 000以下 45 000~135 000 135 000以上 4% % % 長期債券 25% 500 000以下 500 000以上 8% 11% 普通股 60% 600 000以下 600 000以上 13% 16% 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 種類 比例 新籌資額 籌資 突破點 籌資范圍 資本 成本 長期 借款 15% 45 000以內(nèi) 45000~135000 135 000以上 300 000 900000 300000以下 300000~900000 900000以上 4% % % 債券 25% 500 000以下 500 000以上 2021000 2021000以下 2021000以上 8% 11% 普通股 60% 600 000以內(nèi) 600 000以上 1000000 1000000以下 1000000以上 13% 16% 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 不同籌資范圍的邊際資本成本 籌資范圍 資本種類 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 個別資本成本 0~300000 長期借款 長期債券 普通股 15% 25% 60% 4% 8% 13% 邊際資本成本 =15% 4%+25% 8%+60% 13%=% 300000 ~900000 長期借款 長期債券 普通股 15% 25% 60% % 8% 13% 邊際資本成本 =15% %+25% 8%+60% 13%=% 900000 ~1000000 長期借款 長期債券 普通股 15% 25% 60% % 8% 13% 邊際資本成本 =15% %+25% 8%+60% 13%=% 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 1000000 ~2021000 長期借款 長期債券 普通股 15% 25% 60% % 8% 16% 邊際資本成本 =15% %+25% 8%+60% 16%=% 2021000以上 長期借款 長期債券 普通股 15% 25% 60% % 11% 16% 邊際資本成本 =15% %+25% 11%+60% 16%=% 各類融資方式邊際資本成本表（續(xù)） 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 投資機會集合 投資項目 內(nèi)含報酬率 追加投資額 累計投資額 A B C D 14% 13% % % 50 100 40 60 50 150 190 250 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 投資機會表 50 100 150 200 300 13% 12% 11% 10.4% 投資規(guī)模 邊際資本 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 資本結(jié)構(gòu) ?資本結(jié)構(gòu)的概念及其影響因素 ?資本結(jié)構(gòu)理論 ?資本結(jié)構(gòu)決策方法 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 一、資本結(jié)構(gòu)的概念及其影響因素 ?資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 ?影響因素 ? 企業(yè)所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人的態(tài)度 ?行業(yè)因素、稅收政策、市場利率 ?企業(yè)財務(wù)狀況、銷售增長狀況、資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章
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