資本成本與資本結(jié)構(gòu)-在線瀏覽
2025-07-16 02:52本頁面
【正文】 范圍內(nèi)隨著負(fù)債增加而增加，然后會(huì)隨著負(fù)債增加而減少。 20 負(fù)債比例 資本成本 Kb Ks Kw 最佳資本結(jié)構(gòu) 負(fù)債比例 資本成本 V 最佳資本結(jié)構(gòu) 21 ? 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論 ? 無稅情況下的 MM理論（ 1958） 例 75：假定存在兩家企業(yè) A和 B，它們都只存在一期。除了資本結(jié)構(gòu)外，兩家企業(yè)完全相同。請(qǐng)思考市場會(huì)允許這種情況存在嗎？ 22 第 0期 第 1期 現(xiàn)金流量 經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì) 經(jīng)濟(jì)弱勢(shì) 借款 500 525 525 賣出有杠桿股權(quán) 510 875 375 購買無杠桿股權(quán) 990 1400 900 總現(xiàn)金流量 20 0 0 23 ? 命題 1：杠桿公司的價(jià)值等于無杠桿公司的價(jià)值。 25 負(fù)債權(quán)益比 公司價(jià)值 Kb Kw Ks 負(fù)債權(quán)益比 資本成本 26 ? MM理論假設(shè)條件 ? 完美的資本市場假說 ? 沒有破產(chǎn)成本 ? 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相同 ? 不存在稅收 27 ? 考慮公司所得稅的 MM理論 ? 命題 1： ? 命題 2： 0( 1 ) cBL U cBT r BE B I T TV V T Brr??? ? ? ?00( 1 ) ( )s c BBr r T r rS? ? ? ? ? ?28 負(fù)債權(quán)益比 公司價(jià)值 負(fù)債權(quán)益比 公司價(jià)值 Kb Kw Ks 29 ? 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展 ? 考慮財(cái)務(wù)拮據(jù)成本的權(quán)衡理論 債務(wù)額 公司價(jià)值 無債務(wù)的公司價(jià)值 含公司稅和債務(wù)的公司價(jià)值 考慮稅和財(cái)務(wù)拮據(jù)成本時(shí)的公司價(jià)值 30 ? 考慮委托代理問題的權(quán)衡理論 ? 信號(hào)傳遞理論 ? 啄食理論 31 ? 資本結(jié)構(gòu)的影響因素 ? 稅收 ? 資產(chǎn)類型 ? 行業(yè)特點(diǎn) ? 經(jīng)營收入的不確定性 32 ? 每股收益無差別點(diǎn)分析法分析 例 75:某公司原有資本 700萬，其中債務(wù)資本為 200萬(年利息成本為 24萬 )，普通股本 500萬 (發(fā)行 10萬股 ,每股面值
畢業(yè)設(shè)計(jì)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1