資本成本與資本結(jié)構(gòu)-展示頁
2025-05-25 02:52本頁面
【正文】 的資本成本 例 72：假設(shè)某債券的總面值為 100萬元，平價(jià)發(fā)行，期限 3年，票面利率為 11%，每年付息一次，到期還本。則該債務(wù)的稅前、稅后成本分別為多少？ 001( 1 )( 1 )( 1 ) ( 1 )nttnt ddI T PPFkk??? ? ????001( 1 ) ( 1 ) ( 1 )N t tNt ddIPPFKK?? ? ????8 ? 優(yōu)先股資本成本 ? 優(yōu)先股屬于權(quán)益資本，但與普通的所有者權(quán)益不同的是，其股利往往是固定的。試計(jì)算該優(yōu)先股的資本成本。 ? 普通股資本成本計(jì)算基本公式 01(1 )(1 )ttt eDPFK??????11 ? 留存收益資本成本 留存收益與普通股一樣，是普通股權(quán)益的一部分，代表著所有者對公司相應(yīng)資產(chǎn)的要求權(quán)，是投資者對公司的持續(xù)投資。 12 ? 綜合資本成本 ? 由于受到多種因素影響，企業(yè)不可能只使用某種單一的籌資方式，往往需要通過多種方式籌集所需資本。 ? 綜合成本一般是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。則該企業(yè)的綜合資本成本為多少？ 14 第二節(jié) 資本結(jié)構(gòu)理論 ? 資本結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)理論 ? 資本結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu)是指長期債務(wù)資本和權(quán)益資本在長期資本中所占的比例。 15 ? 早期資本結(jié)構(gòu)理論 ? 凈收益理論 ? 負(fù)債的資本成本低于權(quán)益的資本成本； ? 企業(yè)債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本不受負(fù)債多少的影響，是不變的； ? 企業(yè)加權(quán)資本成本隨著負(fù)債比例的增加而降低，企業(yè)的凈收益或稅后利潤則越多，因此企業(yè)價(jià)值越大； ? 結(jié)論：企業(yè)應(yīng)盡可能的多用債務(wù)籌集資金。 18 負(fù)債比例 資本成本 Kb Ks Kw 負(fù)債比例 企業(yè)價(jià)值 V 19 ?傳統(tǒng)理論 ? 負(fù)債的資本成本和權(quán)益的資本成本在一定范圍內(nèi)是不變的，且負(fù)債成本低于權(quán)益成本； ? 當(dāng)負(fù)債比例超過這一界限時(shí)，負(fù)債成本和權(quán)益成本均隨著負(fù)債增加而增加； ? 加權(quán)資本成本在一定范圍內(nèi)隨著負(fù)債增加而下降，隨后隨著負(fù)債增加而增加； ? 企業(yè)價(jià)值在一定
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