資本成本與資本結(jié)構(gòu)(2)-展示頁
2025-05-09 12:09本頁面
【正文】 對個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的 ， 故也稱加權(quán)平均資本成本 。測算該股票的資本成本率。 %10315 ???cK?股權(quán)資本成本率的測算 ? 普通股資本成本率的測算 61 資本成本 采用固定增長股利政策 GPDKcc ??1例： Y公司增發(fā)新股，發(fā)行價(jià)格 15元，發(fā)行費(fèi)率2%，預(yù)定第一年分派現(xiàn)金股利 1元，以后每年增長 3%，測算其資本成本率。 不考慮時(shí)間價(jià)值時(shí) 61 資本成本 例 某公司發(fā)行總面額為 400萬元的債券 800張，總價(jià)格 450萬元，票面利率 12％，發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的 5％，所得稅率 33％，求債券成本。企業(yè)所得稅率 33％。 )1( TRK dd ??即 ?長期借款資本成本率的測算 企業(yè)借款的 籌資 費(fèi)用很少時(shí)，可忽略不計(jì)，則 61 資本成本 例：某企業(yè)取得長期借款 150萬元，年利率%，期限 3年，每年付息一次，到期一次還本。 ? 可以作為評價(jià)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營業(yè)績的基準(zhǔn) 。 （ 3） 邊際資本成本率是比較選擇追加籌資方案的依據(jù) 。 （ 1） 個(gè)別資本成本率是企業(yè)選擇籌資方式的依據(jù) 。 61 資本成本 ? 資本成本的種類 通常運(yùn)用資本成本的相對數(shù) ， 即資本成本率 （ i)。第六章 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 資本成本 1 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) 4 資本結(jié)構(gòu)決策 3 資本結(jié)構(gòu)理論 2 ?資本成本的概念 、 內(nèi)容和屬性 ? 概念 資本成本是指企業(yè)為籌措和使用資本而付出的代價(jià) 。 資金成本 用資費(fèi)用 利息 股利 籌資費(fèi)用 手續(xù)費(fèi) ? 內(nèi)容 ? 屬性 企業(yè)的耗費(fèi)，由企業(yè)收益補(bǔ)償，計(jì)算預(yù)計(jì)數(shù)； 包括時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。 比較各種 籌資方式 進(jìn)行長期資本 結(jié)構(gòu)決策 追加籌資 方案的選擇 個(gè)別資金 成本率 綜合資金 成本率 邊際資金 成本率 61 資本成本 ?資本成本的作用 ? 是選擇籌資方式 、 進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇的追加籌資方案的依據(jù) 。 （ 2） 綜合資本成本率是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù) 。 ? 是評價(jià)投資項(xiàng)目 ， 比較投資方案和進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn) 。 61 資本成本 )1( FPDfPDK????或?個(gè)別資本成本率的測算原理 個(gè)別資本成本率的高低取決于三個(gè)因素： ? 用資費(fèi)用 （ D） 是決定個(gè)別資本成本率高低的一個(gè)主要因素； ? 籌資費(fèi)用 （ f ） 也是影響個(gè)別資本成本率高低的一個(gè)因素； ? 籌資額 （ P） 是決定個(gè)別資本成本率高低的另一個(gè)主要因素； 61 資本成本 ?長期債權(quán)資本成本率的測算 )1()1(lLL fLTIK???)1( TRK Ll ??企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的債權(quán)資本成本率應(yīng)當(dāng)考慮所得稅 因素?；I措這筆借款的費(fèi)用率為 ％。求這筆借款的成本？ %%)(1 5 0%)331(% 5 0 ???????LK如果籌資費(fèi)用可以忽略不計(jì)的話，則有 K＝ ％ （ 1－ 33％ ） ＝ ％ 61 資本成本 ?長期債券資本成本率的測算 )1()1(Bbb fBTIK???債券發(fā)行籌資費(fèi)用較高，必須予以考慮；債券發(fā)行還有等價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)等情況，也要考慮。 %%)51(4 5 0 %)331(%124 0 0 ??? ????bK 按平價(jià) 400元 發(fā) 行 %%)51( %)331(%12 ?? ???bK按折價(jià) 360元 發(fā) 行
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