資本成本與資本結(jié)構(gòu)(14)-展示頁
2025-05-25 22:54本頁面
【正文】 院國際商學(xué)院 例 81: 某企業(yè)取得 15年期長期借款 200萬元，年利率為13%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為 2%，企業(yè)所得稅率為 33%。 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 三、個別資本成本 ? 個別資本成本是指使用各種長期資本的成本，包括長期借款、債券、普通股、優(yōu)先股、留存盈余等長期資本的成本。 ? 資本成本包括資本的籌集費用和使用費用。 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 資本成本 ?資本成本概念與分類 ?資本成本性質(zhì)與作用 ?個別資本成本 ?加權(quán)資本成本 ?邊際資本成本 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 一、資本成本概念與分類 ? 資本成本是公司為籌集和使用資本而付出的代價。資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 本章學(xué)習(xí)導(dǎo)引 ?學(xué)習(xí)目標 通過資本成本含義、作用、計量方法以及資本結(jié)構(gòu)的基本理論、決策方法的講解，使學(xué)生能夠利用資本成本進行融資方案的比較選擇。 ?重點與難點 重點掌握個別資本成本、綜合資本成本、邊際資本成本的計算；難點是對資本成本和最佳資本結(jié)構(gòu)的理解。 ? 資本是指企業(yè)所籌集的長期資金，包括股權(quán)資本和長期債權(quán)資本。 ? 籌資費用：傭金、印刷費、廣告費、中介費等； ? 用資費用 ：支付的利息、股息等 ? 在籌資費用為零的情況下，資本成本等于資金提供者所要求的報酬率 ? 資本成本的表現(xiàn)形式：資本成本額和資本成本率 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 資本成本分類 ?個別資本成本 ?加權(quán)資本成本 ?邊際資本成本 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 二、資本成本的性質(zhì)與作用 ?資本成本的性質(zhì) ?資本成本是資本所有權(quán)與使用權(quán)相分離的產(chǎn)物； ?資本成本是成本，但區(qū)別于一般的產(chǎn)品成本； ?資本成本包含貨幣的時間價值和風(fēng)險價值 ?資本成本的作用 ?是選擇籌資方案的重要依據(jù)； ?是評價投資方案的經(jīng)濟標準； ?是評價企業(yè)經(jīng)濟效益的依據(jù)。 ? 個別資本成本是使企業(yè)歸還的本金和利息（或股息）的現(xiàn)值之和等于所籌資金凈額的貼現(xiàn)率。根據(jù)長期借款的資本成本率的計算公式有： 15151 )1(200)1(%)331%(13200%)21(200lttl KK ??? ???? ??資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 )1( 200)1( %)331%(13200%8 151511 ??????? ?? lttl KKk ，則如果)1( 200)1( %)331%(13200%9 151512 ＝，則如果lttl KKk ??? ??? ??%9%8 9 1 2%81 9 1 2?????lK%?lk%%)21(200 %)331%(13200)1( )1( ?? ??????ltlFLTIK或簡化計算為： 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 2. 債券資本成本 tbtntnttbtb KBKIFB)1()1()1(11 ????? ????)1()1(bbb FBTIK???或簡化計算為： 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 例 82：某公司發(fā)行總面額為 500萬元的 10年期債券，每張面值 1000元，面值發(fā)行，票面利率為 12%，發(fā)行費用率為 3%，所得稅率為 33%，每年付息一次，到期一次還本，則該債券的資本成本為多少？ 資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 %%9%8%8%)31()1(500)1(%)331(%12500%9)1(500)1(%)331(%12500%8)1(500)1(%)331(%12500%)31(500101011010110101??????????????????????????????????????????bbbttbbbttbbbttbkkkkkkkkkk ， ， ?資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 或簡化計算為： %%)31(600%)331(%12500600%%)31(500%)331(%12500)1()1(?????????????????bbbbkFBTIk元溢價發(fā)行，則：如果該債券按資本成本與資本結(jié)構(gòu) 第 11章 山東工商學(xué)院國際商學(xué)院 3. 優(yōu)先股資本成本 例 83：某公司發(fā)行面值為 100元的優(yōu)先股，籌資費用率為 4%，年股利率為 12%，發(fā)行價格為 120元，該優(yōu)先股的資本成本為：
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