資金結(jié)構(gòu)ppt課件-文庫吧資料
2025-05-09 18:27本頁面
【正文】 220 238 EBIT EPS A C B 40 76 130 25 某公司目前的資金有 1500萬元，其中：普通股1000萬元，每股面值 10元，長期債券 500萬元，利率10%，現(xiàn)需要增資 500萬元，有甲乙兩個方案可供選擇。企業(yè)所得稅率為 40%。 18 每股 凈 收益公式 EPS=［ (EBITI)(1T)PD］ /N ?EBIT息稅前利 潤 ?I企 業(yè)債務資 本 應 付利息 ?PD優(yōu) 先股股息金 額 ?N發(fā) 行在外的普通股股數(shù) 19 使用每股 凈 收益無差 別 點 時 籌 資 方式的 選擇 ?［ (EBITI(1))(1T)PD］ /N(1)= ［ (EBITI(2))(1T)PD］ /N(2) ?EBIT平衡點的 EBIT， 則應 用 負債 籌 資 ； ?EBIT=平衡點的 EBIT， 則 兩種方案的每股 凈 收益相等； ?EBIT平衡點的 EBIT， 則 運用 權(quán) 益 資 本籌 資 方式。 利用每股凈收益無差別點進行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。 綜合杠桿的衡量指標： DTL (DTL， Degree of Total leverage) 綜合杠桿度。 ?EBIT/EBIT =EBIT/(EBITI) I企 業(yè)債務資 本的利息 費 用 N普通股股數(shù) 15 聯(lián)合杠桿也稱為綜合杠桿：是指將經(jīng)營杠桿與財務杠桿綜合考慮、運作所產(chǎn)生的效益。 因 為 ： DFL=?EPS/EPS247。 財務杠桿度的定義：普通股每股凈收益的變化率與息稅前利潤變化率的比值。 財務杠桿度 (Degree of financing leverage, DFL): 一個衡量財務風險的量。 影響因素：債務資本比率的高低。 經(jīng)營杠桿和經(jīng)營杠桿度 Operating leverage and DOL 13 財務杠桿和財務杠桿度 Financing Leverage and DFL 財務風險是由于企業(yè)決定通過債務籌資而給公司的普通股股東增加的風險。 ?由此例，可以看出 DOL是一柄雙刃劍，它既可以在企業(yè)經(jīng)營狀況好時，給企業(yè)帶來高額的 EBIT，也可在企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，銷售收入下降時給企業(yè)造成 EBIT等量下挫。 項目 S*(t年 ) S1(t+1年 ) S2(t+1年 ) 銷售收入 300000 360000 240000 減：可變成本 180000 216000 144000 固定
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