財(cái)務(wù)管理-資金結(jié)構(gòu)-文庫吧資料
2025-01-15 07:30本頁面
【正文】 則增長 125%；而 C方案竟增長 147%。 S=150000, 1500股 0 40000 40000 20220a 20220 202200 40000 160000 80000 80000 400000 40000 360000 180000 180000 600000 40000 560000 280000 280000 800000 40000 760000 380000 380000 方案 C: WB=40%, i =8%。 1. 計(jì)算 DFL: )T1(dIE B I TE B I TD F LC???? 得 : DFLA=1 DFLB= DFLC= 財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿度 Financing Leverage and DFL 15 ? 杠桿效應(yīng)分析 : (1) (2) (3)=(1)(2) (4)=(3)? 50% (5)=(3) (4) (6) EBIT I EBT TC E EPS 方案 A: B=0。 ? 分析：比較財(cái)務(wù)杠桿作用。 A方案：發(fā)行 20220普通股融資，每股面值 100元； B方案： 25%采用債務(wù)方式融資，利率為 8%； C方案： 40%采用債務(wù)方式融資，利率為 8%。 ?EBIT/EBIT =EBIT/(EBITI) I企 業(yè)債務(wù)資 本的利息 費(fèi) 用 N普通股股數(shù) 14 ? 3F是一家新開業(yè)的公司，公司潛在股東已計(jì)算出公司需要投資2022000元購買必要的資產(chǎn)。 因 為 ： DFL=?EPS/EPS247。 財(cái)務(wù)杠桿度的定義：普通股每股凈收益的變化率與息稅前利潤變化率的比值。 財(cái)務(wù)杠桿度 (Degree of financing leverage, DFL): 一個(gè)衡量財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)高低的量。因此，DOL高，意味著該企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也高。即 EBIT的變化是銷售收入變化的 6倍。 ( 2 )()Q p v S T V CD O L D O LQ p v T F C S T V C T F C????? ? ? ?（ ）10 ? 3D公司當(dāng)期銷售收入、利潤及有關(guān)數(shù)據(jù)和對(duì)下期有關(guān)數(shù)據(jù)的預(yù)測如下表所示，求該公司的經(jīng)營杠桿度 DOL。 T F CT V CST V CSDOL)2(。 經(jīng)營杠桿度越大，企業(yè)的營業(yè)利潤對(duì)銷售量變化的敏感強(qiáng)度越高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越大；經(jīng)營杠桿度越小，企業(yè)的營業(yè)利潤對(duì)銷售量變化的敏感強(qiáng)度越低，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小。 反之亦然。 邊際貢獻(xiàn) 乙公司 =2 –= 結(jié)論 : 邊際貢獻(xiàn)大的企業(yè) , 利潤受銷售量變化影響也大 , 即利潤對(duì)銷售量變動(dòng)的敏感程度也大。 乙公司的單位變動(dòng)成本 v=。 ： 由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，使得普通股 每股利潤 (EPS)的變化率隨息稅前利潤變 化率而改變的現(xiàn)象。 ?狹義：是指企業(yè)長期籌資的各有關(guān)項(xiàng)目：普通股權(quán)益、優(yōu)先股股本、長期借款和長期債券等。1 第六章 資本結(jié)構(gòu) 2 ?資本結(jié)構(gòu) — 是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及比例關(guān)系。 ?廣義 :是指企業(yè)全部資產(chǎn)是如何取得的，也就是企業(yè)全部資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)項(xiàng)目，以及它們之間的比例關(guān)系。 資本結(jié)構(gòu)的含義和作用 3 債務(wù)資本的作用 ?可以降低企業(yè)的資本成本 （債務(wù)利息率通常低于股票股利率，債務(wù)利息在稅前支付） ?可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿利益
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