財務(wù)管理資本結(jié)構(gòu)-文庫吧資料
2024-10-24 20:40本頁面
【正文】 綜合。其計算公式為： 息稅前利潤變動率每股收益變動率財務(wù)杠桿系數(shù)＝ 或 E B I TE B I TE P SE P SD F L//??? （ 3 ‘ － 3 ） 式中： D F L ――財務(wù)杠桿系數(shù) E P S ――變動前的普通股每股收益 △ E P S ――普通股每股收益變動額 財務(wù)杠桿系數(shù)的簡化公式 息稅前利潤－利息息稅前利潤財務(wù)杠桿系數(shù)＝ 或 ：IE B I TE B I TD F L?? （ 3 ‘－ 4 ） 財務(wù)杠桿的作用 ： 1. 表明息稅前利潤的變動對普通股每股收益變動的影響程度。具體資料詳見下表 A 、 B 企業(yè)資金結(jié)構(gòu)與普通股利潤表 單位：元 項 目 A ( 0 ： 1) B ( 1 ： 1) 普通股發(fā)行在外股數(shù)（股） 普通股股本（每股面值： 10 元） 債務(wù)（利息率 1 0% ） 資金總額 202100 202100 0 ――― 202100 0 100000 100000 0 100000 0 202100 0 息稅前利潤 債務(wù)利息 稅前利潤 所得稅（稅率 5 0% ） 凈利潤 每股利潤 500000 0 500000 250000 250000 500000 100000 400000 202100 202100 2 息稅前利潤增長率 增長后的息稅前利潤 債務(wù)利息 稅前利潤 所得稅（稅率 5 0% ） 凈利潤 每股利潤 每股利潤增加額 普通股利潤增長率 20% 600000 ――― 600000 300000 300000 20% 20% 600000 100000 500000 250000 250000 0. 5 25% （二）財務(wù)杠桿系數(shù) 財務(wù)杠桿系數(shù)或財務(wù)杠桿度（ de gr ee of f i nan ci al l ev er age, D F L ）是對財務(wù)杠桿作用程度進行計量的最常用的指標。 運用財務(wù)杠桿 ， 企業(yè)可以獲得一定的財務(wù)杠桿利益 ， 也承受相應(yīng)的財務(wù)風險 ， 對此可以用財務(wù)杠桿系數(shù)來衡量 。（ 單位：元） 企業(yè) 名稱 經(jīng)濟情況① 概率② 銷售量 （件）③ 單價④ 銷 售 額 ⑤＝③④ 單位變動成本⑥ 變動成 本總額 ⑦＝③⑥ 邊 際 貢 獻 ⑧＝⑤－⑦ 固定成本⑨ 息稅前 利 潤 ⑩＝⑧－⑨ 甲 較好 中等 較差 3000 2500 2021 100 100 100 300000 250000 202100 60 60 60 180000 150000 120210 120210 100000 80000 40000 40000 40000 80000 60000 40000 乙 較好 中等 較差 3000 2500 2021 100 100 100 300000 250000 202100 40 40 40 120210 100000 80000 180000 150000 120210 90000 90000 90000 90000 60000 30000 二、財務(wù)杠桿 財務(wù)杠桿是指資本結(jié)構(gòu)中借入資本的使用 ， 對企業(yè)所有者收益的影響 。 息稅前利潤變動率＝銷售量變動率經(jīng)營杠桿系數(shù) 第二，預(yù)測息稅前利潤 ）桿系數(shù)經(jīng)營杠變動率銷售量＋（利潤預(yù)計息稅前利潤＝基期 ?? 1 第三，衡量企業(yè)的經(jīng)營風險 （三）經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險 [ 例 2] 甲、乙兩家企業(yè)的有關(guān)資料如下表。如在本例中，當銷售量為 2 500 件和 3000 件時，其經(jīng)營杠桿系數(shù)分別為： 6 0 0 0 01 0 0 0 0 04 0 0 0 0)60100(2 5 0 0)60100(2 5 0 0)25 0 0(??????D O L 8 0 0 0 01 2 0 0 0 04 0 0 0 0)601 0 0(3 0 0 0)601 0 0(3 0 0 0)3000(??????DOL （二）經(jīng)營杠桿系數(shù) 相反，如果企業(yè)銷售量下降為 1 000 件、 50 0 件時，則以此為基準銷售量（額）計算的經(jīng)營杠桿系數(shù)為： ??????4 0 0 0 0)601 0 0(1 0 0 0)601 0 0(1 0 0 0)1000(D O L 140000)60100(500)60100(500)50 0( ??????DOL 將上述計算結(jié)果用圖 3 － 1 表示如下。 （二）經(jīng)營杠桿系數(shù) 將例 1 資料代入公式（ 3 1 ）中，得以 200 0 件為基準銷售額的經(jīng)營杠桿系數(shù)為： 24 0 0 0 08 0 0 0 04 0 0 0 0)601 0 0(2 0 0 0)601 0 0(2 0 0 0)2021(??????DOL 計算結(jié)果與按公式（ 3 － 1 ）相同。MC－ F （二）經(jīng)營杠桿系數(shù) 經(jīng)營杠桿系數(shù)或經(jīng)營杠桿度（ degr ee of oper atio n leve rage , D OL ）是對經(jīng)營杠桿進行計量的最常用的指標。 ? 經(jīng)營杠桿主要反映銷售
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