freepeople性欧美熟妇, 色戒完整版无删减158分钟hd, 无码精品国产vα在线观看DVD, 丰满少妇伦精品无码专区在线观看,艾栗栗与纹身男宾馆3p50分钟,国产AV片在线观看,黑人与美女高潮,18岁女RAPPERDISSSUBS,国产手机在机看影片

正文內(nèi)容

[財(cái)務(wù)管理]第四章資本成本和資本結(jié)構(gòu)-文庫吧資料

2025-01-27 23:13本頁面
  

【正文】 明產(chǎn)銷量變動時(shí)息稅前利潤的變動程度。根據(jù)這些資料,請討論: 當(dāng)企業(yè)的銷售額分別為 400萬元、 200萬元、 100萬元時(shí), DOL分別為多少? 銷售額大小與 DOL的關(guān)系。 (一)經(jīng)營杠桿定義 【 例 】 某企業(yè)生產(chǎn) A產(chǎn)品,固定成本為 60萬元,變動成本率為 40%。 有關(guān)資料如下: A、 B兩企業(yè)的 EBIT分別為多少? 假設(shè)銷售數(shù)量增長 20%, A、 B兩企業(yè) EBIT分別為多少? A、 B兩企業(yè) EBIT增長率分別為多少 ? (二)經(jīng)營(營業(yè))杠桿系數(shù) 指息稅前利潤的變動率相當(dāng)于銷售額變動率的倍數(shù)。 EBIT=(PV)QF ? ?? ?NDTIE B I TEPS ???? 1(三)息稅前利潤( EBIT: Earings before Inrerest and Tax) (四)每股盈余( EPS: Earnings per Share) 二、經(jīng)營杠桿(營業(yè)杠桿) 項(xiàng)目 A企業(yè) B企業(yè) 固定成本 40000 60000 單位變動成本 1 1 單位銷售價(jià)格 2 2 基期銷售數(shù)量 100000 100000 【 例 】 假設(shè) A和 B兩個(gè)企業(yè)其他條件一樣,只有成本結(jié)構(gòu)不同。 VPFQ??式中: Q——盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量 F——固定成本 P——產(chǎn)品單價(jià) V——單位變動成本 指稅后凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股 股數(shù)的比值。 pvpRm??變動成本率:變動成本在 銷售收入中所占的百分比。 成本習(xí)性模型: C=F+VQ (二)邊際貢獻(xiàn) 指銷售收入扣除變動成本之后的差額。 第二節(jié) 杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) (一)成本習(xí)性 指成本和業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系。 固定成本( F) 在一定時(shí)期和業(yè)務(wù)量的一定范圍內(nèi),不隨產(chǎn)量增減而變動 的成本。百事可樂公司的資本加權(quán)成本為各部門資本加權(quán)成本的加權(quán)平均, 權(quán)重等于每個(gè)部門的價(jià)值在百事可樂公司總價(jià)值中所占的百分比。百事可樂公司把每個(gè)部門的 目標(biāo)債務(wù)與總資產(chǎn)比率確定如下: 餐館 30% 快餐 20% 飲料 26% 百事可樂公司的資本加權(quán)成本 根據(jù)到目為止的所有信息,按照資本加權(quán)成本計(jì)算公式,可以計(jì)算出百事可樂公司每個(gè)部門的資本加權(quán)成本。也就是說,風(fēng)險(xiǎn)越大,投資者在無風(fēng)險(xiǎn)收益上附加的要求收益率越大,稱為風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償。 根據(jù)以上數(shù)據(jù),每個(gè)部門的股權(quán)資本成本 Kc計(jì)算如下: 部門無風(fēng)險(xiǎn)收益率 + β( 市場預(yù)期收益率 無風(fēng)險(xiǎn)收益率) = 股權(quán)資本成本 餐館 % + (%%) =% 快餐 % + (%%) =% 飲料 % + (%%) =% 二、估算債務(wù)成本 債務(wù)的稅后資本成本為: Kd (1T) 每個(gè)部門的債務(wù)成本由于產(chǎn)業(yè)性質(zhì)和該部門的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的差異而有所不同。為此,百事可樂公司采用兩種方法來估算部門的 β值: ① 同業(yè)公司 β值類比法,即通過一個(gè)或若干個(gè)經(jīng)營業(yè)務(wù)與百事可樂公司所屬業(yè)務(wù)部門相同的上市公司來估計(jì)該部門的 β值; ② 會計(jì) β值法,即利用每個(gè)經(jīng)營部門的會計(jì)數(shù)據(jù)來估計(jì)該部門的 β值。芝加哥一家咨詢公司為百事可樂公司提供的市場預(yù)期收益率的季度估計(jì)值為 %。 估算無風(fēng)險(xiǎn)收益率 百事可樂公司采用 30年期國債的到期收益率 %作為無風(fēng)險(xiǎn)收益率,因?yàn)閲鴤旧蠜]有違約風(fēng)險(xiǎn),并且國債的收益率中已經(jīng)包含了投資者對通貨膨脹的預(yù)期。 (一)計(jì)算普通股資本成本 百事可樂公司采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型( CAPM)來計(jì)算公司的普通股資本成本 Kc。 4. 利用各部門的資本成本計(jì)算整個(gè)公司的資本加權(quán)成本。 每個(gè)部門的資本加權(quán)成本計(jì)算出來后,再計(jì)算百事可樂公司的 資本加權(quán)成本,它等于各部門資本加權(quán)成本的加權(quán)平均值。 下面介紹百事可樂公司的管理人員計(jì)算其資本加權(quán)成本的過程 和方法。 用公司的資本成本來評估每個(gè)部門的項(xiàng)目很可能會導(dǎo)致拋棄低風(fēng)險(xiǎn) ,部門好的投資計(jì)劃而接受高風(fēng)險(xiǎn) ,部門差的投資計(jì)劃的情形。如果該投資的風(fēng)險(xiǎn)與百事可樂公司的總體風(fēng)險(xiǎn)大致相當(dāng),那 么公司的資本成本就是評估該項(xiàng)投資計(jì)劃適宜的貼現(xiàn)率。因此,估計(jì)公司的資本 成本成為戰(zhàn)略計(jì)劃評估過程的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。百事可樂公司就屬于后者。 合理安排籌資期限 合理利率預(yù)期 提高企業(yè)信譽(yù),積極參與信用等級評估 積極利用負(fù)債經(jīng)營 (二)綜合資本成本的應(yīng)用 九、降低資本成本的途徑 案例:百事可樂公司資本加權(quán)成本計(jì)算 在詳細(xì)地介紹了公司資本成本的概念以及計(jì)算過程和計(jì)算方法后。則該債券的資本成本為多少? (四)普通股成本 ? ? GfPDKCC ??? 1股利固定增長模型法 其中: D——普通股預(yù)期年股利額 P——普通股發(fā)行價(jià)格 fc——普通股籌資費(fèi)率 G——股利年固定增長率 [例 ]某公司發(fā)行新股 300萬元,每股發(fā)行價(jià)格 10元,籌資費(fèi)用率為 4%,預(yù)期第一年度分配現(xiàn)金股利為每股 1元,以后每年股利增長 5%。 每年付息一次,到期一次還本的資本成本公式為: 如果在一年內(nèi)結(jié)息次數(shù)超過一次,為 M次,借款期數(shù)為 N年, 則借款的資金成本率為: ? ?NTmrKmN???????????????? ??111(二)債券成本 ? ?? ?bbb fBTIK???11 ? ?bbb fTRK???11或 【 例 】 某公司發(fā)行面值總額為 500萬元的 10年期債券,票面 利率為 6%,發(fā)行費(fèi)用為 5%,發(fā)行總額為 600萬元。 【 例 】 某企業(yè)從銀行取得 5年期長期借款 800萬元,年利率為 10%,每半年付息一次,企業(yè)所得稅率為 25%。 ? ?fPDFPDK???? 1式中: K—— 資本成本,以百分率表示 D—— 資金占用費(fèi) P—— 籌資總額 F—— 籌資費(fèi)用 f—— 籌資費(fèi)用率( PF?
點(diǎn)擊復(fù)制文檔內(nèi)容
教學(xué)課件相關(guān)推薦
文庫吧 www.dybbs8.com
備案圖鄂ICP備17016276號-1