【正文】 斷題】歐式期權(quán)可以在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行。單選題】只能在期權(quán)到期日行使的期權(quán)是（?。?。　　修正的美式期權(quán)又稱百慕大期權(quán)或大西洋期權(quán)，是指可以在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行。　　歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日執(zhí)行?！　】吹跈?quán)也稱認沽權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價格賣出一定數(shù)量金融工具的權(quán)利?！　《?、金融期權(quán)的分類　?。ㄒ唬└鶕?jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分，金融期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?！　〔⒉皇钦f金融期權(quán)比金融期貨更為有利?！　±媒鹑谄跈?quán)進行套期保值，若價格發(fā)生不利變動，套期保值者可通過執(zhí)行期權(quán)來避免損失；若價格發(fā)生有利變動，套期保值者又可通過放棄期權(quán)來保護利益。在金融期權(quán)交易中，期權(quán)的購買者與出售者在權(quán)利和義務(wù)上不對稱，金融期權(quán)買方的損失僅限于他所支付的期權(quán)費，而他可能取得的盈利卻是無限的，相反，期權(quán)出售者在交易中所取得的盈利是有限的，僅限于他所收取的期權(quán)費，損失是無限的。其盈利或虧損的程度決定于價格變動的幅度?！　??！　〗鹑谄谪浗灰纂p方在成交時不發(fā)生現(xiàn)金收付關(guān)系，但在成交后，由于實行逐日結(jié)算制度，交易雙方將因價格的變動而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。它不需要交納保證金，它的虧損最多就是期權(quán)費，而期權(quán)費它已付出。在金融期權(quán)交易中，只有期權(quán)出售者，尤其是無擔保期權(quán)的出售者才需開立保證金財戶，并按規(guī)定繳納保證金，因為它有義務(wù)沒有權(quán)利。　　。金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)存在著明顯的不對稱性。　　。只有金融期貨期權(quán)，而沒有金融期權(quán)期貨?！　》部勺髌谪浗灰椎慕鹑诠ぞ叨伎捎米髌跈?quán)交易。期權(quán)的賣方取得期權(quán)費，只有義務(wù)，沒有權(quán)利。　?。ǘ┙鹑谄跈?quán)的特征　　主要特征在于它僅僅是買賣權(quán)利的交換?！　∑跈?quán)交易實際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡。　　第三，由于場外市場缺乏充分的信息披露和監(jiān)管，危機期間，每起信用事件的發(fā)生都會引起市場參與者的相互猜疑，擔心自己的交易對手因此倒下從而使自己的敞口頭寸失去著落。　　信用違約互換（CDS）交易的危險來自三個方面：　　第一，具有較高的杠桿性?！　?006年1月24日，中國人民銀行發(fā)布了《關(guān)于開展人民幣利率互換交易試點有關(guān)事宜的通知》，批準在全國銀行間同業(yè)拆借中心開展人民幣利率互換交易試點。從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列遠期交易的組合?！　?　　套利的理論基礎(chǔ)在于經(jīng)濟學中的一價定律，即忽略交易費用的差異，同一商品只能有一個價格?！　?　　與所有有價證券交易相同，期貨市場上的投機者也會利用對未來期貨價格走勢的預期進行投機交易，預計價格上漲的投機者會建立期貨多頭，反之則建立空頭。期貨價格具有預期性、連續(xù)性和權(quán)威性的特點，能夠比較準確地反映出未來商品價格的變動趨勢?！　”?—5 滬深300指數(shù)期貨套期保值9月17日滬深300指數(shù)現(xiàn)貨頭寸價值（元）期貨頭寸盈虧（元）合計（元）290O87 244 28412 720 00099 964 284300090 252 9 720 00099 972 310093 261 6 720 00099 981 320096 269 3 720 00099 989 330099 277 720 00099 997 3400102 286 —2 280 000100 006 3500105 294 —5 280 00O100 014 3600108 303 —8 280 000100 023 3700111 311 一11 280 000100 031 　　由表5—5可知，經(jīng)空頭套期保值后，不論2010年9月滬深300指數(shù)如何變化，該投資者的賬戶總值基本維持不變?！　?010年3月1日，滬深300指數(shù)現(xiàn)貨報價為3324點，在仿真交易市場，2010年9月到期（9月17日到期）的滬深300股指期貨合約報價為3400點，某投資者持有價值為1億元人民幣的市場組合，為防范在9月l8日之前出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，可賣出9月份滬深300指數(shù)期貨進行保值。如果選用替代合約進行套期保值操作，則不能完全鎖定未來現(xiàn)金流，由此帶來的風險稱為“基差風險”。二是空頭套期保值。　?。?）套期保值的基本做法　　套期保值的基本做法是：在現(xiàn)貨市場買進或賣出某種金融工具的同時，做一筆與現(xiàn)貨交易品種、數(shù)量、期限相當?shù)较蛳喾吹钠谪浗灰?，以期在未來某一時間通過期貨合約的對沖，以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，從而規(guī)避現(xiàn)貨合約的對沖，以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，從而規(guī)避現(xiàn)貨價格變動帶來的風險，實現(xiàn)保值的目的。　　　　　?。ㄎ澹┙鹑谄谪浀幕竟δ?　　 　?。?）套期保值原理　　期貨交易之所以能夠套期保值，其基本原理在于某一特定商品或金融工具的期貨價格和現(xiàn)貨價格受相同經(jīng)濟因素的制約和影響，從而它們的變動趨勢大致相同；而且，現(xiàn)貨價格與期貨價格在走勢上具有收斂性，即當期貨合約臨近到期日時，現(xiàn)貨價格與期貨價格將逐漸趨同?！　〉诙瑴?00指數(shù)成分股涵蓋能源、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、健康護理、金融、信息技術(shù)、電訊服務(wù)、公共事業(yè)等10個行業(yè)，各行業(yè)公司流通市值覆蓋率相對均衡，使得該指數(shù)能夠較好地對抗行業(yè)的周期性波動?！　。?）單只股票期貨　?。?）股票組合期貨：以標準化的股票組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期貨?！　?982年，美國堪薩斯期貨交易所正式開辦世界上第一個股票指數(shù)期貨交易?！　　　」蓹?quán)類期貨：以單只股票、股票組合、股票價格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約。1995年5月17日，證監(jiān)會暫停國債期貨試點。1992年12月18日，上海證券交易所開辦國債期貨交易，并于1993年10月25日向社會公眾開放。單選題】率先推出外匯期貨交易的交易所是（?。??！　±势谪洰a(chǎn)生于1975年10月，美國芝加哥期貨交易所（CBOT）。單選題】金融期貨中最先產(chǎn)生的品種是（?。??！　⊥鈪R期貨交易產(chǎn)生：1972年芝加哥商業(yè)交易所（CME）所屬國際貨幣市場（IMM）率先推出。　　　?。ㄈ┙鹑谄谪浀姆N類　　按照基礎(chǔ)工具劃分：外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨?！　?　　以便交易所審查大戶是否有過度投機和操縱市場行為。由于逐日盯市制度以1個交易日為最長的結(jié)算周期，對所有賬戶的交易頭寸按不同到期日分別計算，并要求所有的交易盈虧都能及時結(jié)算，從而能及時調(diào)整保證金賬戶，控制市場風險。　　所有的期貨交易都必須通過結(jié)算會員由結(jié)算機構(gòu)進行，而不是由交易雙方直接交收清算?！　‰p方成交時交納的保證金叫初始保證金?！　∑谪浗灰姿瞧谪浭袌龅暮诵?。判斷題】在期貨交易中，大多數(shù)期貨合約是通過相反交易對沖了結(jié)。單選題】關(guān)于現(xiàn)貨交易與期貨交易，下列表述錯誤的是（?。?。多選題】與金融現(xiàn)貨相比，金融期貨的特征具體表現(xiàn)在（?。＝^大多數(shù)的期貨合約是通過做相反交易實現(xiàn)對沖而平倉的。期貨交易實行保證金和逐日盯市制度，交易者并不需要在成交時擁有或借入全部資金或基礎(chǔ)金融工具。　?。?）交易價格的含義不同　　現(xiàn)貨價格是實時的成交價，期貨價格是對金融現(xiàn)貨未來價格的預期?！　。鹑谄谪浀奶卣骶唧w表現(xiàn)為： 　?。?）交易對象不同　　金融現(xiàn)貨交易的對象是某一具體形態(tài)的金融工具，金融期貨交易的對象是金融期貨合約。　　目前國內(nèi)主要外匯銀行均開設(shè)遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，同時，在新加坡、我國香港地區(qū)，還廣泛存在著不交割的人民幣遠期交易。　　2007年9月，中國人民銀行公布《遠期利率協(xié)議業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。交易成員可在此區(qū)間內(nèi)自由選擇交易期限，不得展期?！　h期交易數(shù)額最小為債券面額10萬元，交易單位為債券面額1萬元?！　。ㄋ模┻h期匯率協(xié)議 　　按照約定的匯率，交易雙方在約定的未來日期買賣約定數(shù)量的某種外幣的遠期協(xié)議?！　。ǘ﹤鶛?quán)類資產(chǎn)的遠期合約　　主要包括定期存款單、短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠期合約?！　∪秉c：非集中交易同時也帶來了搜索困難、交易成本較高、存在對手違約風險等缺點?！　　　　　　　　　答疑編號1150050201]『正確答案』BCD　　二、金融遠期合約與遠期合約市場　　金融遠期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品?！　　纠}　?。ㄈ┢谪浗灰住　∑谪浗灰资侵附灰纂p方在集中的交易所市場以公開競價方式所進行的標準化期貨合約的交易。第二節(jié)　金融遠期、期貨與互換 　　一、現(xiàn)貨交易、遠期交易、期貨交易 　　根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關(guān)系，將市場交易的組織形態(tài)劃分為三類：　?。ㄒ唬┈F(xiàn)貨交易　　“一手交錢，一手交貨”。為此，金融衍生工具市場吸引了為數(shù)眾多的金融機構(gòu)?！　。ㄈ┙鹑跈C構(gòu)的利潤驅(qū)動是金融衍生工具產(chǎn)生和迅速發(fā)展的又一重