【正文】 　[答疑編號1150050103]『正確答案』BCD　　三、金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展動因　?。ㄒ唬┙鹑谘苌ぞ弋a(chǎn)生的最基本原因是避險　?。ǘ?0世紀80年代以來的金融自由化進一步推動了金融衍生工具的發(fā)展　　金融自由化的主要內(nèi)容包括：　　，逐步實現(xiàn)利率自由化。　　金融自由化一方面使利率、匯率、股價的波動更加頻繁、劇烈，使得投資者迫切需要可以回避市場風險的工具；另一方面，金融自由化促進了金融競爭?！　。ㄋ模┬录夹g(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段　　考慮到商業(yè)銀行在整個金融行業(yè)內(nèi)的顯著地位，可以毫不夸張地說，目前基礎(chǔ)金融產(chǎn)品與衍生工具之間已經(jīng)形成了倒金字塔結(jié)構(gòu)，單位基礎(chǔ)產(chǎn)品所支撐的衍生工具數(shù)量越來越大?！　∑谪浗灰滓话悴贿M行實際交割，而是在合約到期前進行反向交易、平倉了結(jié)。由于采用了“一對一交易”的方式，交易事項可協(xié)商確定，較為靈活?！　。ㄈ┻h期利率協(xié)議　　是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠期協(xié)議。債券遠期交易期限最短為2天，最長為365天，其中7天品種最為活躍?！　∽?007年11月以來，人民幣遠期利率協(xié)議的參考利率均為3個月期上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）。　?。?）交易目的不同　　金融工具現(xiàn)貨交易的首要目的是籌資或投資，金融期貨交易主要目的是套期保值?！　。?）結(jié)算方式不同　　以基礎(chǔ)金融工具與貨幣的轉(zhuǎn)手而結(jié)束交易活動?！　　　　　　　　　答疑編號1150050202]『正確答案』ABCD　　【例題（　）　　　　　　　[答疑編號1150050204]『正確答案』A　?。骸　。?）交易場所和交易組織形式不同　?。?）交易的監(jiān)管制度不同　　（3）金融期貨交易是標準化交易，遠期交易的內(nèi)容可協(xié)商確定　?。?）保證金制度和每日結(jié)算制度導致違約風險不同 　　（二）金融期貨的主要交易制度　　　　金融期貨是在期貨交易所或證券交易所進行集中交易?！　　　〗Y(jié)算所是期貨交易的專門清算機構(gòu)，通常附屬于交易所，但又以獨立的公司形式組建?！　　　∠迋}制度是交易所為了防止市場風險過度集中和防范操縱市場的行為，而對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度?！　?　　外匯期貨又稱貨幣期貨，是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種，主要用于規(guī)避外匯風險?！　　　　　　　　　答疑編號1150050205]『正確答案』B　　　　主要是各類固定收益金融工具，利率期貨主要是為了規(guī)避利率風險而產(chǎn)生的?！　　　　　　　　　答疑編號1150050206]『正確答案』D　　利率期貨品種：　　（1） 債券期貨：以國債期貨為主的債券期貨是各主要交易所最重要的利率期貨品種?！　。?） 主要參考利率期貨：　　常見參考利率：倫敦銀行間同業(yè)拆放利率（1IBOR）、香港銀行間同業(yè)拆放利率（HIBOR）、歐洲美元定期存款單利率和聯(lián)邦基金利率等等?！　?006年9月8 日，中國金融期貨交易所正式成立?！　〉谌瑴?00指數(shù)的編制吸收了國際市場成熟的指數(shù)編制理念，有利于市場發(fā)揮和后續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新?！　√灼诒Ｖ档幕绢愋陀袃煞N：一是多頭套期保值。 （基差=現(xiàn)貨價格期貨價格）　　例5—1：股指期貨空頭套期保值。　　　　價格發(fā)現(xiàn)功能是指在一個公開、公平、高效、競爭的期貨市場中，通過集中競價形成期貨價格的功能?！　∑谪浲稒C具有：T+0，可以進行日內(nèi)投機；高風險特征?！　∽?981年美國所羅門兄弟公司為IBM和世界銀行辦理首筆美元與馬克和瑞士法郎之間的貨幣互換業(yè)務(wù)?！　〉诙捎谛庞帽Ｗo的買方不并需要真正持有作為參考的信用工具，因此，特定信用工具可能同時在多起交易中被當作CDS的參考，有可能極大地放大風險敞口總額，在發(fā)生危機時，市場往往恐慌性地高估涉險金額。期權(quán)的買方以支付一定數(shù)量的期權(quán)費為代價而擁有了這種權(quán)利，但不承擔必須買進或賣出的義務(wù)；期權(quán)的賣主則在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費后，在一定期限內(nèi)必須無條件服從買方的選擇并履行成交時的允諾。　?。ㄈ┙鹑谄谪浥c金融期權(quán)的區(qū)別：　　。一般而言，金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)。對于期權(quán)的買方只有權(quán)利沒有義務(wù)，對于期權(quán)的賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利。而作為期權(quán)的買方只有權(quán)利沒有義務(wù)。而在金融期權(quán)交易中，在成交時，期權(quán)購買者為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，必須向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費，但在成交后，除了到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。因此，金融期貨交易中購銷雙方潛在的盈利和虧損是有限的。而利用金融期貨進行套期保值，在避免價格不利變動造成的損失的同時也必須放棄若價格有利變動可能獲得的利益。　　看漲期權(quán)也稱認購權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)（或合約到期日）按協(xié)定價格買入一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利?！　∶朗狡跈?quán)則可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行?！　　　　　　　　　答疑編號1150050301]『正確答案』C　　【例題　　　　利率期權(quán)合約通常以政府短期、中期、長期債券，歐洲美元債券，大面額可轉(zhuǎn)讓存單等利率工具為基礎(chǔ)資產(chǎn)。　?。ㄒ唬?quán)證的分類　　　　分為：股權(quán)權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證以及其他權(quán)證?！　鋬稒?quán)證通常由投資銀行發(fā)行，備兌權(quán)證所認兌的股票不是新發(fā)行的股票，而是已在市場上流通的股票，不會增加股份公司的股本?！　　　》譃椋浩絻r權(quán)證、價內(nèi)權(quán)證和價外權(quán)證。多選題】目前上海和深圳證券交易所規(guī)定，由標的證券發(fā)行人以外第三人發(fā)行并上市的權(quán)證，發(fā)行人要提供履約擔保，履約擔保的現(xiàn)金金額由（?。Q定。因此，可轉(zhuǎn)換債券實質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔轉(zhuǎn)債利率較低的機會成本；另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率?！　　　　　?　　　　[答疑編號1150050305]『正確答案』ABCD　　、轉(zhuǎn)換期限 　　有效期限與一般債券相同，指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的存續(xù)時間?！　　⑥D(zhuǎn)換價格　　轉(zhuǎn)換比例是指一定面額可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)。單選題】某可轉(zhuǎn)換債券的債券面額為1000元，規(guī)定其轉(zhuǎn)換比例為80，則其轉(zhuǎn)換價格為（?。??！　』厥蹢l款——投資者權(quán)利　　回售是指公司股票在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價格達到某一幅度時，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價格將所持可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行人的行為。多選題】可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格修正條款是指由于公司股票出現(xiàn)（　）等情況時，對轉(zhuǎn)換價格作調(diào)整?！　??！　?第四節(jié)　其他衍生工具簡介 　　一、存托憑證 　?。ㄒ唬┐嫱袘{證定義　　存托憑證（DR）是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證?！　　　∧壳拔覈查_始醞釀推出中國存托憑證（CDR），即在大陸發(fā)行的代表境外或者香港特區(qū)證券市場上某一種證券的證券。還要向ADR的持有者派發(fā)美元紅利或利息?！　　纠}　　　　有擔保的存托憑證由基礎(chǔ)證券發(fā)行人的承銷商委托一家存券銀行發(fā)行?！　　　。?）以美元交易，且通過投資者熟悉的美國清算公司進行清算；　　（2）上市交易的ADR須經(jīng)美國證券與交易委員會注冊，有助于保障投資者利益；　?。?）上市公司發(fā)放股利時，存托憑證投資者能及時獲得，而且是以美元支付；　?。?）某些機構(gòu)投資者受投資政策限制，不能投資非美國上市證券，存托憑證可以規(guī)避這些限制。　　144A私募存托憑證由于對發(fā)行人監(jiān)管的要求最低而且發(fā)行手續(xù)簡單，近年來較少使用。從1996年開始，發(fā)行存托憑證公司的類型開始轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)制造業(yè)公司比重有所下降，取而代之的是以基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)為主的公司。　　傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。　　　　可以分為：股權(quán)型證券化、債權(quán)型證券化和混合型證券化?！　??！　　！　　！　　＃?）次級貸款。2005年12月，作為資產(chǎn)證券化試點銀行，中國建設(shè)銀行和國家開發(fā)銀行分別以個人住房抵押貸款和信貸資產(chǎn)為支持，在銀行間市場發(fā)行了第一期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品?！　??！　?，可分為公開募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，前者通?？梢栽诮灰姿灰住８鶕?jù)產(chǎn)品合同規(guī)定，以2010年4月22日為基準，若l年后（2011年4月18日）上述4只股票價格均高于基準日價格，則該產(chǎn)品支付6%的年收益；若僅有其中3只股票價格高于基準日價格，%的年收益；其他情況下， 6%的年收益?！　∧惩顿Y者在某私人銀行開戶，先后存入近200萬美元。%折扣價時，投資者就必須每天雙倍購買中國鋁業(yè)股票，即2 000股。　　當投資者表示湊錢有困難時，該私人銀行稱可以提供貸款。