外匯期權(quán)、利率期權(quán)與金融期權(quán)-文庫吧資料
2025-02-13 16:35本頁面
【正文】 易與外匯定期存款進(jìn)行組合。 二、結(jié)構(gòu)性外匯存款 將外匯定期存款與另一個(gè)金融產(chǎn)品掛鉤 ，根據(jù)所掛鉤的金融產(chǎn)品的變動(dòng)范圍來確定外匯定期存款的水平。 第三節(jié) 我國金融期權(quán) 一、概況 二、結(jié)構(gòu)性外匯存款 ? 一 、 概況 ? 利率市場化： 先外幣 、 后本幣；先貸款 、 后存款；先長期 、 大額 ， 后短期 、 小額 。 *利率上下限 買入一個(gè)利率上下限 是指在買進(jìn)一個(gè)利率上限的同時(shí)，賣出一個(gè)利率下限。 * 利率下限 客戶與銀行達(dá)成一個(gè)協(xié)議，雙方規(guī)定一個(gè) 利率下限，賣方向買方承諾 ：在規(guī)定的有效期內(nèi)，如果市場參考利率低于協(xié)定的利率下限，則賣方向買方支付市場參考利率低于協(xié)定的利率下限的差額部分，若市場參考利率大于或等于協(xié)定的利率下限，則賣方?jīng)]有任何支付義務(wù)。利率期權(quán)合約通常以貨幣市場的利率、政府短期、中長期債券，歐洲美元債券，大面額可轉(zhuǎn)讓存單等利率工具為標(biāo)的物。誰來監(jiān)督專家？安然事件的啟示。另外，坑你的和你坑的人不是同一個(gè)人。 三種監(jiān)督方式的比較 ? 自我監(jiān)督： 越來越難，因?yàn)閮r(jià)值的多元化，能夠被內(nèi)化到個(gè)人心中而且被普遍接受的東西越來越少。 ? 除正常審計(jì)外 ， 安達(dá)信還為其提供內(nèi)部審計(jì)和咨詢服務(wù) ， 收取高額咨詢和其他服務(wù)費(fèi) 。 安達(dá)信與安然事件 ? 安達(dá)信會(huì)計(jì)公司在對(duì)安然的審計(jì)業(yè)務(wù)中 ， 不但沒有保持高度警覺 ， 甚至還對(duì)那些不難識(shí)破的伎倆降低會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn) 。曼德桑，審計(jì)委員會(huì)成員，同時(shí)也是安德森癌癥中心總裁，安然在過去 5年里向此中心捐助了 。 安然事件中的獨(dú)立董事 ? 安然的董事會(huì)與內(nèi)部管理層關(guān)系密切，特別是獨(dú)立董事，不但薪酬遠(yuǎn)高于其他公司的獨(dú)立董事，甚至還通過接受公司大量資助和其他好處牟取暴利。 ? 通過向這些子公司借債，但又在總公司的報(bào)表中隱瞞這些債務(wù)，造成信譽(yù)相當(dāng)不錯(cuò)的假象； ? 另外，安然還在與其控制的合伙企業(yè)間編造虛假經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或以偏離公允價(jià)格的方式進(jìn)行交易，虛增利潤 5． 78億美元并隱瞞了 13億美元的損失。 安然財(cái)務(wù)控制的“陷阱” ? 通過 “ 對(duì)倒 ” 交易和內(nèi)部交易大量隱瞞債務(wù)和虛構(gòu)利潤。 ? 11月 30日，安然股價(jià)跌至 0． 26美元，市值由峰值時(shí)的 800億美元跌至 2億美元。并最終于10月 31日開始對(duì)安然及其合伙公司進(jìn)行正式調(diào)查。 而且按照美國法律規(guī)定 ， 公司董事會(huì)成員如果沒有離開董事會(huì) ， 就不能拋出手中持有的公司股票 。 據(jù)他分析 ， 安然的盈利率在 2023年為 5％ ， 到了 2023年初就降到 2％ 以下 ， 對(duì)于投資者來說 ， 投資回報(bào)率僅有 7％ 左右 。切歐斯公開對(duì)安然的盈利模式表示了懷疑 。 誰來保證金融中的信任關(guān)系？ ? 自我監(jiān)督：就是道德約束，宗教的、內(nèi)化的種種羞恥感 ? 雙向監(jiān)督：針鋒相對(duì) titfortat ? 第三方監(jiān)督：法院，市場中介機(jī)構(gòu) 安 然 事 件 ? 一直以來， 安然公司 身上都籠罩著一層層的金色光環(huán)：作為世界最大的能源交易商，安然在 2023年的總收入高達(dá) 1010億美元，名列 《 財(cái)富 》 雜志 “ 美國 500強(qiáng) ”的第七名；掌控著美國 20％的電能和天然氣交易，是華爾街競相追捧的寵兒；安然股票是所有的證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都強(qiáng)力推薦的績優(yōu)股，股價(jià)高達(dá) 70多美元并且仍然呈上升之勢。 行使期權(quán)，可獲得盈利 補(bǔ)充材料：信用與安然事件 ? 信用 在金融經(jīng)濟(jì)中，涉及對(duì)償付能力的信任，被稱為信用。 行使期權(quán) ， 其最終損失為 0。 五、外匯期權(quán)買賣業(yè)務(wù)辦理程序 五 、 外匯期權(quán)的盈虧計(jì)算 *買入期權(quán)購買者 ?市場匯率 執(zhí)行價(jià)格時(shí)， 行使期權(quán)時(shí) 多 支出： （執(zhí)行價(jià)格－市場匯率） 交易數(shù)量 選擇不行使期權(quán) ? 市場匯率＝執(zhí)行價(jià)格 行使期權(quán)與不行使期權(quán)的支出相等 ， 期權(quán)持有者的損失均： 期權(quán)費(fèi) 交易數(shù)量 ? 執(zhí)行價(jià)格 市場匯率 執(zhí)行價(jià)格 +期權(quán)費(fèi) 執(zhí)行價(jià)格便宜： （市場匯率－執(zhí)行價(jià)格） 交易數(shù)量 期權(quán)費(fèi) 交易數(shù)量 使損失下降到 : 期權(quán)費(fèi) 交易數(shù)量－（市場匯率－執(zhí)行價(jià)格） 交易數(shù)量 行使期權(quán)的支出比不行使期權(quán)少支出了，少支出的數(shù)額小于行使期權(quán)的全部期權(quán)費(fèi)，期權(quán)費(fèi)損失得到部分彌
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