外匯期權業(yè)務概述-文庫吧資料
2025-01-21 20:44本頁面
【正文】 ? 1．即期匯率 ≤協(xié)定匯率 購買者讓期權過期，不會行使權利，他可以直接在即期市場上操作以獲取更多的收入。 ? 直接去銀行以較低的市價購買英鎊，只需付 142萬美元 ，加上期權費 2萬美元，總成本 144萬美元。 ? 若不做期權，按市場匯率必須付 162萬美元。 ? 執(zhí)行期權購入 1英鎊只需付 ，加上期權費購入1英鎊需付 。 ? 結合圖分析該進口商買入英鎊看漲期權的利潤損失情況。 ? 美國進口商支付 2萬美元購買一項權利，允許他在今后3個月內(nèi)，隨時以協(xié)定匯率購買 100萬英鎊。不如利用期權買入英鎊 100萬的看漲期權，既可以在英鎊升值時獲益，又可以在英鎊貶值時起保護作用。盈虧平衡點為協(xié)定價格加上期權費。這又稱為買方牛市投資技巧。表現(xiàn)在兩個方面： 一是市場匯率保持不變的條件下，美元利率與外幣利率成比例上升或外幣利率與美元利率成比例下跌，則看漲期權的期權費將增加，而看跌期權的期權費將下跌； 二是市場匯率保持不變的條件下，美元利率與外幣利率成比例下跌或外幣利率與美元利率成比例上升，則看漲期權的期權費將減少，而看跌期權的期權費將上升。 ? 貨幣匯率的波動性 匯率波動幅度越大，期權向溢價方向轉(zhuǎn)化的可能性就越高，賣方虧損的可能性就越大，期權費越高。 ? 期權合約至到期日時間的長短 影響時間價值。 影響內(nèi)在價值。 ? 在到期日，如果期權有內(nèi)在價值，這個內(nèi)在價值便是其持有者的盈利。當期權為損價或平價期權時，其內(nèi)在價值為 0，期權費等于時間價值。 ? 期權的時間價值是很難以估算的，原因在于期權的時間價值產(chǎn)生于期權風險分擔的不對稱性。 ? 溢價期權的內(nèi)在價值為 正 ，損價期權的內(nèi)在價值為 0而不是負值 。他的說明性的術語已經(jīng)成為外匯期權交易中日常使用的標準術語。布萊克（ Fisher Black）和梅隆 ? 期權費是 期權賣方的最大收益 和期權買方的 最大虧損 ，期權的買方支付的期權費大小取決于該期權的內(nèi)在價值和時間價值，其數(shù)值大小是以構成外匯期權合約定價模型的一系列變量為基礎的。而外匯期貨和遠期的使用者必須在到期時以合約規(guī)定的匯率進行交割，這就是買賣雙方到期時必須要交割的義務。 ? ?履約，即執(zhí)行期權 ?對沖平倉 ?三、外匯期權交易的特點 ? 外匯期權交易，外匯期貨交易，遠期外匯交易的相同點是： 都可以作為避險和投機工具 。 ? 而場外期權一般以交易規(guī)模的百分比表示。 ?如 JPY90CALL 日元看漲期權，協(xié)定價格為 JPY1= ?如 DEM65PUT 馬克看跌期權，協(xié)定價格為 DEM1= ? ?通常為 12個月份，到期日通常定于到期月的第三個星期六。 ? （ 5）在場內(nèi)交易中，只有少數(shù)合約涉及最終交割；而場外交易多數(shù)合約都涉及交割。 ? （ 3）場內(nèi)交易的責任方（期權賣方）要交納保證金，清算通過交易所的清算公司進行，不存在違約風險的問題；而場外交易是直接交割的，意味著一經(jīng)達到協(xié)議，雙方都承擔了對應風險。 場外交易和場內(nèi)交易的不同： ? （ 1）場內(nèi)交易合約的買賣均是在交易所交易大廳進行的，并通過公開競價的方式?jīng)Q定合約的價格；而場外交易主要是通過電話、電傳等通訊設備進行的，由交易雙方通過協(xié)商決定合約的價格。 目前世界外匯期權市場有兩個部分： ? 一是以費城 （費城股票交易所， PHLX） 、芝加哥 （芝加哥商品交易所， CME） 和倫敦 （倫敦國際期貨交易所， LIFFE） 為所在地的交易所外匯期權市場 （場內(nèi)交易市場，期權合約規(guī)格標準化）； ? 二是以倫敦和紐約為中心的銀行同業(yè)外匯期權市場 （場外交易市場 OTC，期權合約規(guī)格非標準化）。 ? 、選擇性強、安全性高等。 ? 期權賣方： ?權利有限 ，只是收入的一點期權費； ?義務很大 ，當期權買方執(zhí)行期權時，必須無條件按協(xié)定價格執(zhí)行賣出或買進該種商品或金融資產(chǎn)。 ? 歐式期權 (European option) 買方只能在規(guī)定的到期日要求賣方履行合約。不過，雙重期權的期權費一般要高于前兩種期權。在此種交易中，市場價格越是下跌，期權買方越有利，所以稱為看跌期權 ? 雙重期權（ double option） ? 又稱雙向期權，指期權買方在合約有效期內(nèi)，有權選擇按協(xié)定價格買進或賣出一定數(shù)量的商品或金融資產(chǎn)。 ? 看跌期權（ put option） ?又稱賣權 ，指期權買方擁有一種權利，即有權在合約有效期內(nèi)按協(xié)定價格賣出一定數(shù)量的商品或金融資產(chǎn)。 ? 當人們預測某種商品或金融資產(chǎn)的未來現(xiàn)貨市場價格趨于上漲時，就會購買這種期權。 ?三、期權交易的種類 ? （一）按期權所賦予的權利劃分，分為看漲期權、看跌期權和雙重期權。 ? ? ：是指一份期權合約的最終有效日期，超過這一天，期權合約自動作廢。 ? ：又稱權利金， 期權交易中買方支付給賣方以取得權力的費用，它是期權合約本身的價格。它一般包括： ? ? ? ? ? ? ? ：買進期權，付出期權費者。 ?，為防止股票價格變動而交易的期權，如各種股票期權、股票指數(shù)期權以及股票指數(shù)期貨期權。包括： ?，為防止匯率變動的風險而交易的期權，如各種外匯期權、各種外匯期貨期權等。 期權 商品期權 金融期權 外匯期權 利率期權 股票期權 ? 商品期權（ modity option） 商品期權是指為了防止各種商品價格的變動而交易的期權，如黃金、白銀、銅、鉛、鋁等金屬、非金屬礦產(chǎn)品或各種大宗物品的期權以及期貨期權。第八章 外匯期權業(yè)務 本章導讀 ?第一節(jié) 期權一般 ?第二節(jié) 外匯期權交易概述 ?第三節(jié) 外匯期權業(yè)務的操作 第一節(jié) 期權一般 ?一、期權的概念 ? 二、 期權交易的合約要素 ?三、期權交易的種類 ?四、期權市場的特點與作用 ?一、期權的概念 ?期權 又稱選擇權（ Option），是指買賣雙方簽訂合約，合約的買方在向賣方支付一定的期權費后，具有在到期日或其以前，按合約的約定價格買進或賣出約定數(shù)量的某種商品或金融資產(chǎn)的權力。 在到期日之前，期權買方有選擇是否履約的權力，而期權賣方則必須無條件執(zhí)行。 ? 金融期權（ fi
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