【正文】 對國際國內(nèi)政治氣候、相關(guān)政策的變化十分敏感。 國內(nèi)消費量 國際市場需求分析 期末結(jié)存量 三、經(jīng)濟波動周期 經(jīng)濟周期階段可由一些主要經(jīng)濟指標(biāo)值的高低來判斷，如GNP增長率，失業(yè)率、價格指數(shù)、匯率等。 本期進口量 （二）、期貨商品需求分析 商品市場的需求量是指在一定時間、地點和價格條件下買方愿意購買并有能力購買的某種商品數(shù)量。根據(jù)存貨所有者身份的不同，可以分為生產(chǎn)供應(yīng)者存貨、經(jīng)營商存貨和政府儲備。本期商品供給量主要由期初存量、本期產(chǎn)量和進口量三部分組成。 第六章　期貨市場行情分析第一節(jié) 基本因素分析法一、什么是基本因素分析法 基本因素分析法是通過分析期貨商品的供求狀況及其影響因素，來解釋和預(yù)測期貨價格變化趨勢的方法。第三，承擔(dān)的風(fēng)險不同。投機純粹是為了獲利而在市場中賺取風(fēng)險利潤，套利則是根據(jù)價差從期貨交易合約中獲取較為穩(wěn)定的價差收益，套期保值的主要目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險。 套期保值、投機和套利的區(qū)別 第四節(jié) 套期保值、投機和套利的比較分析所謂跨商品套利，是指利用兩種不同的、但是相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨價格的差異進行套利，即買進（賣出）某一交割月份某一商品的期貨合約，而同時賣出（買入）另一種相同交割月份、另一關(guān)聯(lián)商品的期貨合約。 （二）跨市套利跨市場套利是指在某期貨交易所買入（或賣出）某交割月份的某商品期貨合約的同時，在另一個交易所賣出（或買進）同一交割月份的同一種商品期貨合約，然后尋機分別在兩個交易所對沖合約，從中獲利的交易方法。它一般由兩個方向相反、共享居中交割月份的跨期套利交易復(fù)合頭寸組成，可以視為一種特殊方式的跨期套利。 具體而言，這種套利又可細(xì)分為三種：牛市套利，熊市套利及蝶式套利。 （三）套利的特點 從不同的兩個期貨合約彼此間的相對價格差異套取利潤；同時扮演多頭和空頭的雙重角色；風(fēng)險較小；交易成本較低，利潤較為穩(wěn)定。 第三節(jié) 期貨市場的套利一、套利的定義及功能（一）套利的定義 套利交易簡稱套利，是期貨投機交易中的一種特殊方式，它利用期貨市場中不同月份、不同市場、不同商品之間的相對價格差，同時買入和賣出不同種類的期貨合約，來獲取利潤。 　　　　三、投機方法（一）投機的原則充分了解期貨合約制定交易計劃確定贏利及虧損額度確定投入的風(fēng)險資本?。ǘ┩稒C的方法 買低賣高或賣高買低平均買低或賣高金字塔式買入或賣出 第二節(jié) 現(xiàn)、期貨市場間的套利在正常市場中，盡管當(dāng)月或臨近月份交割的合約價格與該商品的現(xiàn)貨價格存在一些不同，但兩者通常相差很近。按價格預(yù)測方法來區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。（三）投機交易的類型 買空投機 賣空投機 二、投機商的種類 按交易部位區(qū)分，可分為多頭投機者和空頭投機者。 （二）期貨投機的功能作用 承擔(dān)價格風(fēng)險 提高市場流動性 保持價格體系穩(wěn)定 形成合理的價格水平 期貨投機與賭博的區(qū)別：（１）從風(fēng)險的角度看，賭博是一種人為制造的風(fēng)險，而期貨市場價格波動的風(fēng)險是客觀存在，期貨投機者是風(fēng)險的承受者而不是風(fēng)險的制造者?；钭儎訉μ灼诒Ｖ档挠绊懀河Ｖ?、虧損性保值和完全保值 第五章　期貨投機交易 第一節(jié) 投機一、投機的基本概念及作用 （一）期貨投機的概念 期貨投機指在期貨市場上以獲取價差收益為目的而買賣標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的期貨交易行為。對于套期保值者來說，期貨價格與現(xiàn)貨價格的變動因為大體上的趨勢是一致的，但兩種價格變動的時間和幅度是不完全一致的，也就是說，在某一時間的基差是不確定的，所以，這一點，對套期保值者甚或?qū)τ谕稒C者來說，是必須密切關(guān)注的最重要因素了。套期保值基本上是風(fēng)險的交換，即以價格波動風(fēng)險交換基差波動風(fēng)險。 基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。因此，基差包含著兩個市場之間的運輸成本和持有成本。 基差取決于持倉成本。 第三節(jié) 基差分析 一、基差的含義 基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差.(如不加說明，期貨價格是離現(xiàn)貨月份近的期貨合約價格 ) 基差＝現(xiàn)貨價格一期貨價格 由此可知，基差可以是正數(shù)也可以是負(fù)數(shù)，這主要取決于現(xiàn)貨價格是高于還是低于期貨價格。通常為農(nóng)場主、礦業(yè)主等生產(chǎn)者和經(jīng)營者所采用 。第二節(jié) 套期保值的應(yīng)用一、賣出套期保值 又稱空頭套期保制值，是套期保值者首先賣出期貨合約即賣空，持有空頭頭寸，以保護他在現(xiàn)貨市場中的多頭頭寸，旨在避免價格下跌的風(fēng)險。套期保值的使用者 （1）生產(chǎn)者的賣期保值 （2）經(jīng)營者的買期保值（3）加工者的綜合套期保值 套期保值的操作原則 套期保值要遵循以下四大原則：一是“交易方向相反原則”；二是“商品種類相同原則”；三是“商品數(shù)量相等原則”；四是“月份相同或相近原則”。 套期保值的邏輯原理 套期保值之所以能夠避免價格風(fēng)險，其基本原理是因為同一種特定商品的期貨和現(xiàn)貨的主要差異在于交貨日期前后不一，而它們的價格，則受相同的經(jīng)濟因素和非經(jīng)濟因素影響和制約，而且，期貨合約到期必須進行實貨交割的規(guī)定性，使現(xiàn)貨價格與期貨價格還具有趨合性，即當(dāng)期貨合約臨近到期日時，兩者價格的差異接近于零，否則就有套利的機會，因而，在到期日前，期貨和現(xiàn)貨價格具有高度的相關(guān)性。套期保值的基本特征 套期保值的基本作法是，在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。 二、套期保值 套期保值的概念 套期保值（Hedging）的基本做法就是買進或賣出與現(xiàn)貨交易數(shù)量相當(dāng)，但交易方向相反的商品期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進相同的期貨合約，對沖平倉。第二：現(xiàn)貨價格與期貨價格不僅變動的趨勢相同，而且，到合約期滿時，兩者將大致相等或合而為一。同一商品的期貨價格與現(xiàn)貨價格主要的影響因素是基本相同的。新開倉期貨合約交易圖平倉期貨合約交易圖第四章 套期保值第一節(jié) 套期保值的基本原理 一、現(xiàn)貨價格與期貨價格（一）期貨價格構(gòu)成要素 商品生產(chǎn)成本； 期貨交易成本：包括交易手續(xù)費，資金成本；期貨商品流通費用：包括商品運雜費、商品保管費；預(yù)期利潤：包括社會平均投資利潤、期貨交易的風(fēng)險利潤： （二）正向市場與反向市場 在正常情況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格（或者近期月份合約價格低于遠(yuǎn)期合約價格），稱為正向市場；在特殊市場情況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠(yuǎn)期月份合約價格），稱為反向市場。 經(jīng)紀(jì)公司的交易指令中心在接到交易單后，在單上打上時間戳記并檢查交易單有無疏漏后，以電話方式迅速傳給經(jīng)紀(jì)公司在交易所的出市代表。期貨交易業(yè)務(wù)流程指令下達方式包括當(dāng)面委托方式、書面委托方式和電話委托方式。 擬定交易計劃。知識上的準(zhǔn)備。（三）（4）期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)為客戶提供專門帳戶，供客戶從事期貨交易的資金往來，該帳戶與期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)的自有資金帳戶必須分開。由客戶在《風(fēng)險揭示聲明書》上簽字、蓋章。開戶的具體程序 （1）客戶提供有關(guān)文件、證明材料。（二）開戶 1規(guī)定合理、優(yōu)惠的傭金。主動向客戶介紹有利的交易機會，并且誠實可信、穩(wěn)健謹(jǐn)慎，有良好的商業(yè)形象。、服務(wù)質(zhì)量好。選擇經(jīng)紀(jì)公司資本雄厚、信譽好。期貨交易的基本操作程序 期貨交易的完成是通過期貨交易所、結(jié)算所、經(jīng)紀(jì)公司和交易者這四個組成部分的有機聯(lián)系進行的。 六、每日結(jié)算制度 期貨結(jié)算業(yè)務(wù)最核心的內(nèi)容是逐日盯市制度，即每日無負(fù)債制度。這種交割方式主要用于金融期貨等期貨標(biāo)的物無法進行實物交割的期貨合約，如股票指數(shù)期貨合約等。商品期貨交易一般采用實物交割的方式。交易動機等等，便于交易所審查大戶是否有過度投機和操縱市場行為以及大戶的交易風(fēng)險情況。當(dāng)會員或客戶投機頭寸達到了交易所規(guī)定的數(shù)量時，必須向交易所申報。 四、大戶報告制度 大戶報告制度，是與限倉制度緊密相關(guān)的另外一個控制交易風(fēng)險、防止大戶操縱中場行為的制度。 （2）對會員的持倉量限制。 三、限倉制度（持倉限額） 限倉制度，是期貨交易所為了防止市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)交易者和防范操縱市場行為，對會員和客戶的持倉數(shù)量進行限制的制度。 （2）可以有效地減緩和抑制突發(fā)事件和過度投機行為對期貨價格的沖擊，防止價格的狂漲暴跌，維護正常的市場秩序。 漲跌停板制度有百分比和固定數(shù)量兩種形式 。（3）保證金是交易所控制投機規(guī)模的重要手段。結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金 會員保證金和客戶保證金 初始保證金和追加保證金 維持保證金 期貨交易保證金對于保障期貨市場的正常運轉(zhuǎn)具有重要作用 （1）降低了期貨交易成本，發(fā)揮了期貨交易的資金杠桿作用，促進套期保值功能的發(fā)揮。二是吸引投機者進行風(fēng)險投資交易，增加市場流動性。期貨合約可通過對沖平倉了結(jié)履行責(zé)任。 期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價格又是在交易所的交易廳里通過