【正文】 行金融債券， 60年代后，商業(yè)銀行紛紛加入。但《中華人民共和國預(yù)算法》規(guī)定，地方政府不得發(fā)行地方政府債券，于是形成具有中國特色的地方政府債券，即以企業(yè)債券的形式發(fā)行地方政府債券。為籌集資金建設(shè)某項具體工程而發(fā)行，往往以項目建成后取得的收入作保證。為緩解資金緊張或解決臨時經(jīng)費不足而發(fā)行，通常以本地區(qū)的財政收入作擔(dān)保?；I集的資金一般用于彌補地方財政資金的不足或者地方興建大型項目。 知識點 9：地方政府債券。 長期建設(shè)國債。 1998年發(fā)行 2700億元特別國債，用于撥補四大國有商業(yè)銀行資本金。 其他類型國債包括國家重點建設(shè)債券、國家建設(shè)債券、財政債券、特種債券、保值債券、基本建設(shè)債券等，今年主要有： 特別國債。 91 年前，行政攤派， 92年后承購包銷， 96 開始招標(biāo)發(fā)行。 二是，期限趨于多樣化。 第四，到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同。 第三，流通或變現(xiàn)方式不同。記賬式發(fā)行利率由承銷團(tuán)成員投標(biāo)確定。記賬式機構(gòu)和個人都可購買。憑證式由商行和郵政儲蓄機構(gòu)網(wǎng)點銷售，儲蓄國債有確認(rèn)試點資格的7 家銀行網(wǎng)點銷售。儲蓄國債僅限個人。 第五，發(fā)行對象不同。憑證式須投資者前往網(wǎng)點辦理，逾期不加計利息。憑證式到期一次還本付息，儲蓄國債付息方式多樣。憑證式采取填制 “ 中華人民共和國憑證式國債收款憑證 ” 的形式記錄，儲蓄國債以電子記賬方式記錄債權(quán)。憑證式可持現(xiàn)金直接購買；儲蓄國債須開立個人國債托管賬戶并指定對應(yīng)的資金賬戶后購買。特點： ① 針對個人投資者，不向機構(gòu)投資者發(fā)行 ② 采用實名制，不可流通轉(zhuǎn)讓 ③ 采用電子方式記錄債權(quán) ④ 收益安全穩(wěn)定，由財政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅 ⑤ 鼓勵持有到期 ⑥ 手續(xù)簡化 ⑦ 付息方式多樣。是財政部面向境內(nèi)中國公民儲蓄類資金發(fā)行的、以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。財政部發(fā)行，紙質(zhì)媒介。特點是： ① 可記名，掛失，無券形式發(fā)行 ② 可上市轉(zhuǎn)讓 ③ 期限有長有短，更適合短期發(fā)行 ④ 通過交易所電腦網(wǎng)路發(fā)行，降低成本 ⑤ 上市后價格隨行就市，具有一定的風(fēng)險。 目前普通國債有（重點）： 記賬式國債。 2020年最后一期實物券（ 1997年 3年期）到期，無記名國債退出國債發(fā)行市場。 1994 年，面向個人發(fā)行只有無記名國庫券一種。在 60 年代和 70 年代，我國停止發(fā)行國債。（多選、判斷、單選） 50年代，我國發(fā)行過兩種國債。本幣國債以本國貨幣為面值發(fā)行，外幣國債以外國貨幣為面值發(fā)行。一是貨幣經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，實物交易占主導(dǎo)地位；而是幣值不穩(wěn)定，為增強國債吸引力發(fā)行。（與實物債券不是同一個含義）。以個人為發(fā)行對象的非流通國債，一般以吸收個人的小額儲蓄資金為主，故稱為儲蓄債券。 非流通國債。 按流通與否分 類，分為： 流通國債。 特種國債。 戰(zhàn)爭國債。 建設(shè)國債。 按資金用途分類，分為： 赤字國債。常被用作政府投資的資金來源。 長期國債。 1年以上， 10 年以下。我國 80 年代以來也曾使用國庫券的名稱，但償還期限大多是超過 1年的。 1年或 1年以內(nèi)，在貨幣市場上占有重要地位，一般是為滿足國庫暫時的入不敷出。（多選、判斷） 國債發(fā)行量大、品種多，是政府債券市場上最主要的投資工具。在政府債券與其他證券名義收益率相等的情況下，考慮稅收因素，政府債券的投資者可以獲得更多的實際投資收益。 免稅待遇。 流通性強。 性質(zhì)（重點）： 安全性高。性質(zhì)上看：第一，從形式看，政府債券具有債券的一般性質(zhì)。按政府債券發(fā)行主體的不 同，可分為中央政府債券和地方政府債券。舉債主體是國家。 知識點 6：政府債券概述。第二，公司破產(chǎn)，債券償付在前。債券風(fēng)險較小，股票風(fēng)險較大。股票股息不固定。 收益不同。債券有規(guī)定的償還期。發(fā)行債券的經(jīng)濟(jì)主體很多，但能發(fā)行股票的經(jīng)濟(jì)主體只有股份有限公司。債券屬于公司的負(fù)債，不是資本金。股票是所有權(quán)憑證。 不同點（多判斷）： 權(quán)利不同。 都是籌措資金的手段。可以記名、可掛失，安全性高，無紙化，發(fā)行時間短，發(fā)行效率高，交易手續(xù)簡便，成本低，交易安全。沒有實物形態(tài)的票券，利用證券賬戶通過電腦系統(tǒng)完成全過程。在持有期內(nèi)，可到原購買網(wǎng)點提前兌取，利息按實際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計算，兌付本金的 2‰ 收取手續(xù)費。債券的形式是一種收款憑證。實物債券是一般意義上的債券。是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實物券面的債券。 浮動利率債券。 息票累積債券。按計息方式不同，細(xì)分為固定利率和浮動利率。 附息債券。 按付息方式分類（重點），分為： 零息債券。公司債券的發(fā)行主體是股份公司，但有些國家也允許非股份制企業(yè)發(fā)行債券（企業(yè)債券）。金融債券的期限以中期較為多見。發(fā)行債券的目的主要有：籌資用于某種特殊用途；改變本身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。 金融債券。中央政府發(fā)行的稱為國債，主要用途是解決由政府投資的公共設(shè)施或重點建設(shè)項目的資金需要和彌補國家財政赤字。（多選、判斷、單選） 按發(fā)行主體分類，分為： 政府債券。二是資本損益。 收益性。第二，流通市場風(fēng)險。債券不能收回投資的風(fēng)險有：第一，債務(wù)人不履行債務(wù)。 安 全性。 流動性。 知識點 3：債券的特征： 償還性。指明債務(wù)主體，為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。但是，有時也會出現(xiàn)短期債券票面利率高而長期債券票面利率低的現(xiàn)象。第三，債券期限長短。第二，籌資者的資信。影響因素有：第一，借貸資金市場利率水平。也稱名義利率，是債券年利息與債券票面價值的比率，通常用百分?jǐn)?shù)表示。流通市場發(fā)達(dá)，債券容易變現(xiàn)，長期債券較能被投資者接受；不發(fā)達(dá)，不易變現(xiàn)，長期債券的銷售就可能不如短期債券。第三，債券的變現(xiàn)能力。第二，市場利率變化。考慮因素有：第一，資金使用方向。 債券的到期期限。其次，規(guī)定債券的票面金額。主要考慮債券的發(fā)行對象：一般說，在本國發(fā)行通常以本國貨幣；在國際市場，通常以發(fā)行地貨幣或國際通用貨幣。是債券票面標(biāo)明的貨幣價值，是債券 發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。 知識點 2：債券的票面要素。 債券是虛擬資本。 借貸雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系包括（多判斷）：第一，發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體；第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體；第三，發(fā)行人必須在約定的時間付息還本；第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是這一關(guān)系的法律憑證。 2020 證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》重點摘要第三章 第三章 債券（難點） 知識點 1：債券的定義（判斷、單選） 債券是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債權(quán)投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。其他規(guī)定：方案實施起， 12 個月內(nèi)不得上市交易或轉(zhuǎn)讓。 8月，《指導(dǎo)意見》， 9月，《管理辦法》，我國股權(quán)分置改革全面鋪開。 未完成股權(quán)分置改革的公司的簡單了解。 無限售條件股。 ④ 外資持股。 ③ 其他內(nèi)資股。 ② 國有法人持股。 完成股權(quán)分置改革的公司按流通受限與否，分為 有限售條件股。 紅籌股不屬于外資股。注冊地國內(nèi)股份公司向境外投資者募集并在境外上市。股息以人民幣計價以外幣支付。 2020 年對境內(nèi)居民個人開放。按上市地域可以分為： ① 境內(nèi)上市外資股（ B 股）。 外資股。社會公眾形成的可上市流通的股份。作為發(fā)起人的法人在認(rèn)購股份時，可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等出資。企業(yè)法人或有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體形成的股份。 （國有股權(quán)的另一組成部分是國有法人股）。第二，政府部門向新組建的股份公司的投資。包括國有資產(chǎn)折算成的股份。一般意義上的優(yōu)先股都是股息率固定優(yōu)先股。 依據(jù)股息率是否變動，分為： 股息率可調(diào)整優(yōu)先股。公司贖回必須在短期注銷。 依據(jù)能否由原發(fā)行的股份公司出價贖回，分為： 可贖回優(yōu)先股票。 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票 ?？赊D(zhuǎn)。是一般意義上的優(yōu)先股票。 非參與優(yōu)先股。 依據(jù)獲得固定的股息外能否參本期剩余盈利的分配，分為： 參與優(yōu)先股。 非積累優(yōu)先股。但在公司盈利豐厚時，股息可能 大大低于普通股。 無表決權(quán)，避免公司經(jīng)營決策權(quán)的分散。另一方面，兼有債權(quán)的若干特點，事先確定固定的股息率。 （股東的義務(wù)簡單瀏覽） 知識點 11：優(yōu)先股票的定義及特征（多選、判斷） 股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財產(chǎn)權(quán)）。股權(quán)登記日前，享有；之后不享有。三是，不行使聽任失效。股東有三種選擇： 第一，認(rèn)購。目的：一是保證股東原有的持股比例。第三，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)或配股權(quán)。第一，查閱，建議或質(zhì)詢。第二，法定程序：公司財產(chǎn)在分別支付清算費用、職工的工資、社會保險費用和法定補償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財產(chǎn)，按照股東持有的股份比例分配。我國規(guī)定：公司繳納所得稅后的利潤在支付普通股票的紅利之前，應(yīng)按如下順序分配：彌補虧損，提取法定公積金，提取任意公積 金。一是普通股股東按出資比例分取紅利，二是解散時有權(quán)要求取得公司的剩余資產(chǎn)。股東大會作出修改公司章程、增加或減少注冊資本的決議、公司合并分立解散或變更公司形式的決議，須 2/3以上通過。股東會議由股東 按出資比例行使表決權(quán)。行使這一權(quán)力的途徑是參加股東大會、行使表決權(quán)。 我國規(guī)定，股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資。 人為操縱因素。 心理因素。戰(zhàn) 爭是最有影響的政治因素。⑧ 國際收支狀況。 ⑦ 匯率變化。對股價的影響較復(fù)雜，既有刺激股票市場的作用，又有抑制的作用。 ⅲ 、利率提高，買空者融資成本提高，減少需求。 ⅰ 、利率提高，凈利減少，股價下降。 ⅲ 、國債發(fā)行改變證券供應(yīng)。途徑： ⅰ 、增加財政支出，刺激經(jīng)濟(jì)增長?？傊潘摄y根、增加貨 幣供應(yīng)，資金寬松，股價上漲。 ⅱ 、采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根；市場利率提高，導(dǎo)致股價下降，反之亦然。中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量。股價的變動通常比實際經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段。包括： ① 經(jīng)濟(jì)增長。是影響股價的重要因素。 ⑩ 意外災(zāi)害。 ⑧ 主要經(jīng)營者更替。 ⑥ 銷售收入。通常會刺激股價上升。股息來自公司的稅后凈利，公司凈利的增加只為股息派發(fā)提供了可能，并非盈利增加，股息就一定增加。 ③ 公司的派息政策。一般情況下，公司盈利增加，股息增加，股價上漲。 ② 盈利水平。是總資產(chǎn)減總負(fù)債。公司經(jīng)營狀況好，股價上升；反之亦然。 知識點 9：影響股票價格的因素（多選、單選、判斷） 公司經(jīng)營狀況。由股票的價值決定，但同時受許多其他因素的影響。股票的理論價格用公式表示：股票價格 =預(yù)期股息 /必要收益率。股票的未來股息收入、資本利的收入是股票的未來收益，可稱為期值。股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。 內(nèi)在價值。是公司清算時每一股份所代表的實際價值。因此，是股票投資價值分析的重要指標(biāo)。又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)。隨時間推移，與每股凈資產(chǎn)逐漸背離，與股票的投資價值之間沒有必然的聯(lián)系。以面值作為發(fā)行價，稱為平價發(fā)行。 知識點 7：股票的價值（單選、判斷） 票面價值。 特點： ① 發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價格較靈活。 20世紀(jì)早期，美國紐約州最先允許發(fā)行無面額股票。是在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。票面金額就成為股票發(fā)行價格的最低界限。 ② 為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù)。我國規(guī)定，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。指在股票票面上記載一定金額的股票。一旦遺失，無法掛失。股東將股票交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。 ② 認(rèn)購股票時要求一次繳納出資。我國規(guī)定，發(fā)行無記名股票的公司應(yīng)當(dāng)于股東大會會議召開前 30 日公告會議召開的時間、地點和審議事項。我國規(guī)定，發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期（不包括價格）。指股票票面和股份公司股東名冊上均不記載股東姓名的股票。我國公司法規(guī)定，記名股票遺失，股東可請求人民法院宣告該股票失效，并向公司申請補發(fā)股票。我國公司法規(guī)定，記名股票由股東以背書方式或其他方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓后由公司將受讓人的姓名或名稱及住所記載于股東名冊。采取發(fā)起設(shè)立方式的，全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊資本的 20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足。 特點： ① 股東權(quán)利歸屬記名股東。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，并應(yīng)當(dāng)記載該發(fā)起人、法人的名稱或者姓名，不得另立戶名或者以代表人姓名記名。是指在股票票面和股份公司的股東名冊上記載股東姓名的股票。優(yōu)先股票的股息是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制，但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。 優(yōu)先股票。在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險較高。 知識點 4：普通股票和優(yōu)先股票（多選） 按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分： 普通股票。 參與性。 永久性。流動性是股票可以在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或在經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓的特征。股票的風(fēng)險與收益是并存的。風(fēng)險性是指股票可能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益損失的特征。即差價收益又成為資本利得。股息紅利。是股票最基本的特征。股東雖然是公司 財產(chǎn)的所有人，但對于公司的財產(chǎn)不能直