【正文】 雙方約定在未來某時(shí)刻（或時(shí)間段內(nèi)）按照現(xiàn)在的價(jià) 格進(jìn)行交?，F(xiàn)款買現(xiàn)貨。 知識(shí)點(diǎn) 4：金融遠(yuǎn)期合約。 信用創(chuàng)造型創(chuàng)新。是金融工具創(chuàng)新中最主要的一類。 新技術(shù)革命提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段。 金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)是又一重要原因。（ 3）放松外匯管制。金融自由化主要體現(xiàn)在（多選，答案通常 ABCD）：（ 1）取消對(duì)存款利率的最高限額，逐步實(shí)現(xiàn)利率自由化。（多選、單選、判斷） 金融衍生工具的發(fā)展： 金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險(xiǎn)。如結(jié)構(gòu)化票據(jù)、外匯結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品等。前述四種常見的金融衍生工具通常稱為建構(gòu)模塊工具，他們是最簡(jiǎn)單和最基礎(chǔ)的金融衍生工具。分為貨幣互換、利率互換、股票互換、信用違約互換等。 金融互換。包括現(xiàn)貨期貨和期貨期權(quán)兩大類。 金融期權(quán)。指買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)的形式達(dá)成的，在將來某一特定時(shí)間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。 按自身交易的方法和特點(diǎn)，分為： 金融遠(yuǎn)期合約。 其他衍生工具：在非金融變量的基礎(chǔ)上開發(fā)。 信用衍生工具：以信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)變量。 利率衍生工具：以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具。包括：股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)及上述混合。近年已經(jīng)超過交易所的交易額。 按產(chǎn)品形態(tài)和交易場(chǎng)所分類： 內(nèi)置型衍生工具：指嵌入到非衍生合同中的衍生金融工具。 不符合法律的法律風(fēng)險(xiǎn)。 無法按時(shí)交割的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。 價(jià)格不利變動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性。 聯(lián)動(dòng)性。只需要支付少量的保證金就可簽訂大額。 金融衍生工具具有四個(gè)顯著特征（多選）： 跨期性。指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流隨特定變量的變動(dòng)而變動(dòng)的衍生工具。（ 3）在未來某一日期結(jié)算。我國規(guī)定，衍生工具包括遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換和期權(quán)、以及具有以上一種或一種以上特征 的工具，特征：（ 1）其價(jià)值隨特定變量的變動(dòng)而變動(dòng)，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存著特定的關(guān)系。 1998年，美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)委員會(huì)發(fā)布 133號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《衍生工具與避險(xiǎn)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，將金融衍生工具劃分為獨(dú)立衍生工具和嵌入式衍生工具兩大類，給出 “ 公允價(jià)值 ” ?；A(chǔ)產(chǎn)品不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品，也包括金融衍生工具。 2020 證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》重點(diǎn)摘要第五章 第五章 金融衍生工具（難點(diǎn)） 知識(shí)點(diǎn) 1：金融衍生工具的概念。 規(guī)定：股票基金應(yīng) 60%以上投資于股票，債券基金 80%投資于債券；貨幣基金僅投資貨幣市場(chǎng)工具；基金不得投資于有鎖定期但鎖定期不明確的證券。 目前主要包括投資范圍的限制和投資比例的限制。（多選） 目前我國基金主要投資于國內(nèi)依法 公開發(fā)行上市的股票、非公開發(fā)行股票、國債、企業(yè)債券和金融債券、公司債券、貨幣市場(chǎng)工具、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證等。 巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)：開放式基金特有的風(fēng)險(xiǎn)。 管理能力風(fēng)險(xiǎn)：基金管理人的資產(chǎn)管理水平。貨幣市場(chǎng) 基金每周五進(jìn)行收益分配時(shí)，將同時(shí)分配周六和周日的收益；每周一至周四分配時(shí)僅對(duì)當(dāng)日收益進(jìn)行分配；周五申購或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的基金份額不享有周五、周六和周日的收益，周五贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出的基金份額享有周五、周六和周日的收益。按規(guī)定，封閉式基金收益分配每年不得少于一次，比例不低于 90%。 知識(shí)點(diǎn) 7：基金收入與風(fēng)險(xiǎn)。（ 2）不活躍品種，采用市場(chǎng)普遍認(rèn)同且具有可靠性的估值技術(shù)確定公允價(jià)值。 估值基本原則（ 1分多選題）：（ 1）活躍品種，應(yīng)采用市價(jià)確定公允價(jià)值。 每個(gè)交易日當(dāng)天對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值。 估值目的是客觀、準(zhǔn)確地反映基金資產(chǎn)的價(jià)值?；鹳Y產(chǎn)凈值是衡量一個(gè)基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要指標(biāo)，也是基金份額交易價(jià)格的內(nèi)在價(jià)值和計(jì)算依據(jù)。（多選） 基金資產(chǎn)凈 值是總值減負(fù)債。 三、其他費(fèi)用 包括：上市費(fèi)用、交易費(fèi)用、信息披露費(fèi)用、持有人大會(huì)費(fèi)用等。 二、基金托管費(fèi) 逐日計(jì)提，按月支付。目前，我國股票基金大部分按照 %的比例計(jì)提，債券型一般低于 1%，貨幣型為 %。按照每個(gè)估值日基金凈資產(chǎn)的一定比率（年率）逐日計(jì)提，按月支付。 持有人與托管人是委托與受托的關(guān)系。 持有人同管理人是委托人、受益人與受托人的關(guān)系，也是所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的關(guān)系。 有下列情形之一的，托管人職責(zé)終止：同基金管理人。 申請(qǐng)取得基金托管資格應(yīng)具備：凈資產(chǎn)和資本充足率符合規(guī)定；設(shè)有專門的基金托管部門等。是基金持有 ****益的代表，通常由商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)任。 三、托管人 基金托管人對(duì)基金管理機(jī)構(gòu)的投資操作進(jìn)行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)。封閉式：可進(jìn)行長(zhǎng)期投資。開放式：支付申購費(fèi)和贖回費(fèi)。 ⑥ 交易費(fèi)用不同。封閉式：每周或更長(zhǎng)時(shí)間公布一次。開放式：交易價(jià)格取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小，不直接受市場(chǎng)供求影響。 ④ 基金份額的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同。封閉式：在證券交易所交易。開放式：沒有發(fā)行規(guī)模限制，投資者可隨時(shí)提出申購或贖回申請(qǐng)。 ② 發(fā)行規(guī)模限制不同。封閉式基金：有固定的存續(xù)期，通常在 5 年以上。 有下列情 形之一的，管理人職責(zé)終止（多選）：被依法取消基金管理資格；被基金份額持有人大會(huì)解任；依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等。 設(shè)立基金管理公司，應(yīng)具備以下條件并經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)（多選）：有符合的章程；注冊(cè)資本不低于 1 億元人民幣，且為實(shí)繳貨幣資本；主要股東最近三年沒有違法記錄，注冊(cè)資本不低于三億元；取得基金從業(yè)資格人員達(dá)到法定人數(shù)；有符合要求的設(shè)施；完善的制度等?；鸸芾砣俗鳛槭芡腥?，必須履行 “ 誠信義務(wù) ” 。 二、基金管理人 是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)?；鸱蓊~持有人大會(huì)由基金管理人召集；基金管理人未按規(guī)定召集或不能召集時(shí)，由基金托管人召集?；緳?quán)利包括對(duì)基金收益的享有權(quán)、對(duì)基金份額的轉(zhuǎn)讓權(quán)和在一定程度上對(duì)基金經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán)。 知識(shí)點(diǎn) 4：基金當(dāng)事人。與 ETF相區(qū)別， LOF 不一定采用指數(shù)基金模式，同時(shí)申購和贖回均以現(xiàn)金進(jìn)行。 上市開發(fā)式基金（ LOF）。 由于一級(jí)市場(chǎng) ETF 申購、贖回的金額巨大，而且是以實(shí)物股票的形式進(jìn)行大宗交易，因此只適合于機(jī)構(gòu)投資者。 ETF 運(yùn)行包括（多選）： ① 參與主體：發(fā)起人、受托人和投資者。加拿大多倫多證券交易所于 1991年推出的指數(shù)參與份額（ TIPs）是最早出現(xiàn)的 。它的申購使用一攬子股票換取 ETF 份額，贖回時(shí)換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。 （重點(diǎn)） 交易型開放式指數(shù)基金（ ETF）。特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)比較 低，缺點(diǎn)是成長(zhǎng)的潛力不大。一般將 2550%投資于債券及優(yōu)先股，其余投資于普通股。 平衡型基金?？煞譃楣潭ㄊ杖胄停褐饕顿Y對(duì)象是債券和優(yōu)先股。 收入型基金。通常投資于信譽(yù)度較高、有長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景或長(zhǎng)期盈余的成長(zhǎng)公司股票。 按投資目標(biāo)劃分，分為（多選）： 成長(zhǎng)型基金。以衍生證券為投資對(duì)象。以黃金或其他貴金屬及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的證券為主要投資對(duì)象。特別適于社?；鸬葦?shù)額較大、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的資金投資。（ 3）可以獲得市場(chǎng)平均收益率。優(yōu)勢(shì)是（多選）：（ 1）費(fèi)用低廉。 20 世紀(jì) 70 年代出現(xiàn)的新基金品種。不得投資于：（ 1）股票；（ 2）可轉(zhuǎn)換債券；（ 3）剩余期限超過 397 天的債券；（ 4）信用等級(jí)在 AAA 級(jí)以下的企業(yè)債券；（ 5）信用 A1級(jí)及以下的短期融資券；（ 6）流通受限的證券。通常被認(rèn)為是低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具。 貨幣市場(chǎng)基金。投資目標(biāo)側(cè)重于追求資本利得和長(zhǎng)期資本增值。收益受市場(chǎng)利率的影響，當(dāng)市場(chǎng)利率下調(diào)時(shí)，其收益會(huì)上升；反之，下降。 按投資標(biāo)的劃分分為（判斷）： 國債基金。封閉式：可進(jìn)行長(zhǎng)期投資。開放式：支付申購費(fèi)和贖回費(fèi)。 ⑥ 交易費(fèi)用不同。封閉式：每周或更長(zhǎng)時(shí)間公布一次。開放式：交易價(jià)格取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小，不直接受市場(chǎng) 供求影響。 ④ 基金份額的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同。封閉式：在證券交易所交易。開放式：沒有發(fā)行規(guī)模限制，投資者可隨時(shí)提出申購或贖回申請(qǐng)。 ② 發(fā)行規(guī)模限制不同。封閉式基金：有固定的存續(xù)期，通常在 5 年以上。指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購或贖回的基金。三是依據(jù)基金發(fā)起人和眾多投資者的要求。二是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。決定基金期限長(zhǎng)短的因素有兩（多選）：一是基金本身投資期限的長(zhǎng)短。 按基金運(yùn)作方式不同分類（多選）： 封閉式基金。公司型：依據(jù)基金公司章程營(yíng)運(yùn)。 ③ 、基金的運(yùn)營(yíng)依據(jù)不同。契約型：投資者既是基金的委托人，又是基金的受益者。契約型：通過發(fā)行基金份額籌集信托財(cái)產(chǎn)；公司型：通過發(fā)行普通股票籌集公司法人的資本。基金資產(chǎn)歸基金所有。它委托基金管理公司作為管理人來管理基金資產(chǎn)。以發(fā)行股份的方式募集 。 公司型基金。又稱單位信托基金，是指將投資者、管理人、托管人三者作為信托關(guān)系當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行收益憑證而設(shè)立的一種基金。 知識(shí)點(diǎn) 3：基金分類（重點(diǎn)）。 風(fēng)險(xiǎn)水平不同。股票：所有權(quán)關(guān)系；債券：債權(quán)債務(wù)；基金：信托關(guān)系（公司型基金除外） 所籌集資金的投向不同。 有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。 專業(yè) 理財(cái) 。 證券投資基金特點(diǎn)（多選）： 集合投資。 中國基金業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)外開放的步伐加快。 基金產(chǎn)品差異化日益明顯，投資風(fēng)格也趨于多樣化。 19982020年是我國封閉式基金發(fā)展階段。 1997年，頒布《證券投資基金管理暫行辦法》； 1998年，封閉式基金基金金泰、基金開元設(shè)立； 2020 年 6月 1日，《基金法》正式實(shí)施?；鹌鹪从?， 1868年組建海外和殖民地政府信托組織是公認(rèn)的最早的基金機(jī)構(gòu)。 2020 證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》重點(diǎn)摘要第四章 知識(shí)點(diǎn) 1：證券投資基金（判斷、單選、多選） 證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 1993年，中國投資銀行首次在境內(nèi)發(fā)行外幣金融債券。（判斷） 政府債券： 1987年，財(cái)政部在德國法蘭克福發(fā)行了 3億馬克的公墓債券，這是我國改革后政府首次在國外發(fā)行 債券。亞洲債券是指用亞洲國家貨幣定值，并在亞洲地區(qū)發(fā)行和交易的債券。雙貨幣債券是指以一種貨幣支付利息，以另一種不同貨幣支付本金。 在計(jì)息方式上， 有固定利率，浮動(dòng)利率，零息、延付息票、利率遞增、浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)固定利率債券。 在發(fā)行納稅方面，外國債券受發(fā)行地所在國的稅法管制，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免。 歐洲債券和外國債券有一定得差異（重點(diǎn)）： 在發(fā)行方式方面，外國債券一般由發(fā)行地所在國的機(jī)構(gòu)承銷，而歐洲債券則由一家或幾家大銀行牽頭，組成十幾家或幾十家國際性銀行團(tuán)在一個(gè)國家或幾個(gè)國家同時(shí)承銷。也稱無國籍債券。20世紀(jì) 60 年代初發(fā)展起來，目前歐洲債券已成為國際資本市場(chǎng)籌資的主要手段（ 64%以上）。 2020年 10 月，國際金融公司和亞洲開發(fā)銀行在全國銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券，這是中國首次引入外資機(jī)構(gòu)發(fā)行主體，屬于熊貓債券，是指國際多邊金融機(jī)構(gòu)在中國發(fā)行的人民幣債券，屬于外國債券。 是一種傳統(tǒng)的國際債券。（多選、單選、判斷） 外國債券是指某一國家借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。 以自由兌換貨幣作為計(jì)量貨幣。 存在匯率風(fēng)險(xiǎn)。 是一種跨國發(fā)行的債券。（多選） 國際債券是一國借款人在國際證券市場(chǎng)上以外國貨幣為面值、向外國投資者發(fā)行的債券。長(zhǎng)江電力公司債第一個(gè)獲得發(fā)審委通過，采取 “ 一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行 ” 方式。發(fā)行人是在境內(nèi)設(shè)立的有限責(zé)任公司和股份有限公司。2020年，允許非金融企業(yè)債務(wù)融資工 具，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。 品種不斷豐富。 投資者結(jié)構(gòu)上，機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為主要的投資者。 發(fā)行方式上，路演詢價(jià)方式引入一級(jí)市場(chǎng)。變化包括： 發(fā)行主體上，突破了大型國有企業(yè)的限制。但金融債券 和外幣債券除外。 我國同時(shí)存在企業(yè)債券和公司債券，他們?cè)诎l(fā)行主體、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及規(guī)范的法規(guī)上有一定的區(qū)別。 可轉(zhuǎn)換公司債券（金融衍生品中再了解）。是一種特殊的債券，其利息只在公司有盈利時(shí)才支付。擔(dān)保人如政府、信譽(yù)良好的銀行或舉債公司的母公司等。 保證公司債券。以公司不動(dòng)產(chǎn)（房屋、土地等）作抵押，是抵押證券的一種。實(shí)際上是將公司信譽(yù)作為擔(dān)保。 知識(shí)點(diǎn) 11：公司債券（單選、判斷） 公司債券包括（重點(diǎn)）： 信用公司債券。與商業(yè)銀行次級(jí)債不同的是，其償還只有在確保次級(jí)債務(wù)本息后償付能力充足率不低于100%的前提下，募集人才能償付本息，并且募集人在無法按時(shí)支付利息或償還本金時(shí)，債權(quán)人無權(quán)向法院申請(qǐng)對(duì)募集人實(shí)施破產(chǎn)清償。 保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)。 證券公司債券。第三，清償順序列于次級(jí)債務(wù)之后。其特征：第一，期限在 15年以上，發(fā)行 之日起 10 年內(nèi)不 得贖回。 ② 混合資本債券。 ① 商業(yè)銀行次級(jí)債券。 1999 年以后，我國金融債券的發(fā)行主體集中于政策性銀行，以國家開發(fā)銀行為主。主要有： 中央銀行票據(jù)。我國金融債券的發(fā)行始于北洋政府時(shí)期，新中國成立后始于 1982年：中國國際信托投資公司在日本東京發(fā)行外國金融債券。（單選、判斷） 60 年代以前，只有投資銀行之類才發(fā)