【導(dǎo)讀】證券是指各類記載并代表一定權(quán)力的法律憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的。內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。這類證券本身沒有價(jià)值，但它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，因而可以在證券市場(chǎng)上買賣和流通，客觀上具有交易價(jià)格。有價(jià)證券是虛擬資本。虛擬資本指以有價(jià)證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。通常虛擬資本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格，甚。貨幣證券是本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券。資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開買賣的證券。證券是未申請(qǐng)上市或不符合證券交易所掛牌交易條件的證券。的社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是證券市場(chǎng)的構(gòu)成及其各部分之間的量比關(guān)系。目前，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市。政府機(jī)構(gòu)參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。

　　

【正文】 險(xiǎn)比較 低，缺點(diǎn)是成長的潛力不大。 交易所交易的開放式基金是傳統(tǒng)封閉式基金的交易便利性與開放式基金可贖回性相結(jié)合的一種新型基金。 （重點(diǎn)） 交易型開放式指數(shù)基金（ ETF）。一方面可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買賣，另一方面可以申購、贖回。它的申購使用一攬子股票換取 ETF 份額，贖回時(shí)換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。 ETF 產(chǎn)生于 20 世紀(jì) 90 年代初。加拿大多倫多證券交易所于 1991年推出的指數(shù)參與份額（ TIPs）是最早出現(xiàn)的 。 2020年我國推出上證50ETF， 2020年深圳 100ETF。 ETF 運(yùn)行包括（多選）： ① 參與主體：發(fā)起人、受托人和投資者。 ② 基礎(chǔ)指數(shù)選擇 ③ 構(gòu)造單位分割 ④ 構(gòu)造單位申購與贖回。 由于一級(jí)市場(chǎng) ETF 申購、贖回的金額巨大，而且是以實(shí)物股票的形式進(jìn)行大宗交易，因此只適合于機(jī)構(gòu)投資者。 ETF二級(jí)市場(chǎng)交易在交易所掛牌，任何投資者都可隨時(shí)購買或出售。 上市開發(fā)式基金（ LOF）。深圳市場(chǎng)交易所推出的 LOF 在世界范圍內(nèi)具有首創(chuàng)性。與 ETF相區(qū)別， LOF 不一定采用指數(shù)基金模式，同時(shí)申購和贖回均以現(xiàn)金進(jìn)行。 2020 年，設(shè)立 “ 南方積極配置 ” 。 知識(shí)點(diǎn) 4：基金當(dāng)事人。（單選、判斷） 一、基金份額持 有人 是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報(bào)的受益人。基本權(quán)利包括對(duì)基金收益的享有權(quán)、對(duì)基金份額的轉(zhuǎn)讓權(quán)和在一定程度上對(duì)基金經(jīng)營決策的參與權(quán)。我國規(guī)定，下列事項(xiàng)應(yīng)通過召開基金份額持有人大會(huì)審議決定（多選）：提前終止基金合同；基金擴(kuò)募或者延長基金合同期限；轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；提高基金管理人、托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)；更換基金管理人、托管人；合同約定其他事項(xiàng)。基金份額持有人大會(huì)由基金管理人召集；基金管理人未按規(guī)定召集或不能召集時(shí)，由基金托管人召集。代表基金份額 10%以上的基金份額持有人就同一事項(xiàng)要求召開基金份額持 有人大會(huì)，而基金管理人、托管人都不召集的，持有人有權(quán)自行召集。 二、基金管理人 是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)?；鸸芾砣擞梢婪ㄔO(shè)立的基金管理公司擔(dān)任?；鸸芾砣俗鳛槭芡腥耍仨毬男?“ 誠信義務(wù) ” ?；鸸芾砣说哪繕?biāo)函數(shù)是受益人利益的最大化。 設(shè)立基金管理公司，應(yīng)具備以下條件并經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)（多選）：有符合的章程；注冊(cè)資本不低于 1 億元人民幣，且為實(shí)繳貨幣資本；主要股東最近三年沒有違法記錄，注冊(cè)資本不低于三億元；取得基金從業(yè)資格人員達(dá)到法定人數(shù)；有符合要求的設(shè)施；完善的制度等。 基金管理人職責(zé)。 有下列情 形之一的，管理人職責(zé)終止（多選）：被依法取消基金管理資格；被基金份額持有人大會(huì)解任；依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等。 封閉式基金與開放式基金的區(qū)別（多選、判斷）： ① 期限不同。封閉式基金：有固定的存續(xù)期，通常在 5 年以上。開放式基金：沒有固定期限。 ② 發(fā)行規(guī)模限制不同。封閉式：規(guī)模是固定的。開放式：沒有發(fā)行規(guī)模限制，投資者可隨時(shí)提出申購或贖回申請(qǐng)。 ③ 基金份額交易方式不同。封閉式：在證券交易所交易。開放式：向基金管理人申購或贖回，大多數(shù)不上市交易。 ④ 基金份額的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同。封閉式：買賣價(jià)格 受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)現(xiàn)象，并不必然反映單位基金份額的凈資產(chǎn)值。開放式：交易價(jià)格取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小，不直接受市場(chǎng)供求影響。 ⑤ 基金份額資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同。封閉式：每周或更長時(shí)間公布一次。開放式：每個(gè)交易日連續(xù)公布。 ⑥ 交易費(fèi)用不同。封閉式：支付手續(xù)費(fèi)。開放式：支付申購費(fèi)和贖回費(fèi)。 ⑦ 投資策略不同。封閉式：可進(jìn)行長期投資。開放式：為應(yīng)付贖回兌現(xiàn)，須保留一部分現(xiàn)金和高流動(dòng)性的金融工具。 三、托管人 基金托管人對(duì)基金管理機(jī)構(gòu)的投資操作進(jìn)行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)。如美國 1940年《投資公司法》。是基金持有 ****益的代表，通常由商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)任。我國規(guī)定，基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。 申請(qǐng)取得基金托管資格應(yīng)具備：凈資產(chǎn)和資本充足率符合規(guī)定；設(shè)有專門的基金托管部門等。 基金托管人職責(zé)。 有下列情形之一的，托管人職責(zé)終止：同基金管理人。 當(dāng)事人之間的關(guān)系。 持有人同管理人是委托人、受益人與受托人的關(guān)系，也是所有者和經(jīng)營者之間的關(guān)系。 管理人與托管人是相互制衡的關(guān)系。 持有人與托管人是委托與受托的關(guān)系。 知識(shí)點(diǎn) 5：基金的費(fèi)用（單選、判斷） 一、基金管理費(fèi) 是從 基金資產(chǎn)中提取的、支付給基金管理人的費(fèi)用。按照每個(gè)估值日基金凈資產(chǎn)的一定比率（年率）逐日計(jì)提，按月支付。管理費(fèi)率的大小通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險(xiǎn)成正比。目前，我國股票基金大部分按照 %的比例計(jì)提，債券型一般低于 1%，貨幣型為 %。管理費(fèi)從基金資產(chǎn)中扣除，不另向投資者收取。 二、基金托管費(fèi) 逐日計(jì)提，按月支付。目前，我國封閉式基金按照 %比例計(jì)提，開放式通常低于 %。 三、其他費(fèi)用 包括：上市費(fèi)用、交易費(fèi)用、信息披露費(fèi)用、持有人大會(huì)費(fèi)用等。 知識(shí)點(diǎn) 6：基金資產(chǎn)估值。（多選） 基金資產(chǎn)凈 值是總值減負(fù)債?；鸱蓊~凈值是某時(shí)點(diǎn)上每份基金份額實(shí)際代表的價(jià)值?；鹳Y產(chǎn)凈值是衡量一個(gè)基金經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)，也是基金份額交易價(jià)格的內(nèi)在價(jià)值和計(jì)算依據(jù)。 基金資產(chǎn)估值是計(jì)算、評(píng)估基金資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值，以確定基金資產(chǎn)凈值和基金份額凈值的過程。 估值目的是客觀、準(zhǔn)確地反映基金資產(chǎn)的價(jià)值。 對(duì)象為基金依法擁有的各類資產(chǎn)。 每個(gè)交易日當(dāng)天對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值。 遇到以下特殊情況，可以暫停估值（ 1 分多選題）：（ 1）交易所暫停營業(yè)；（ 2）不可抗力致使無法準(zhǔn)確評(píng)估；（ 3）投資品種的估值出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，基金管理人決定 延遲估值；（ 4）管理人認(rèn)為屬于緊急事故。 估值基本原則（ 1分多選題）：（ 1）活躍品種，應(yīng)采用市價(jià)確定公允價(jià)值。估值日無市價(jià)，最近未發(fā)生重大變化采用最近交易市價(jià)；發(fā)生重大變化參考類似品種的市價(jià)確定公允價(jià)值。（ 2）不活躍品種，采用市場(chǎng)普遍認(rèn)同且具有可靠性的估值技術(shù)確定公允價(jià)值。（ 3）以上估值原則不客觀，基金管理公司與托管銀行商定恰當(dāng)?shù)膬r(jià)格估值。 知識(shí)點(diǎn) 7：基金收入與風(fēng)險(xiǎn)。 證券收益分配（多選）：一是分配現(xiàn)金，二是分配基金份額。按規(guī)定，封閉式基金收益分配每年不得少于一次，比例不低于 90%。開放式按合同。貨幣市場(chǎng) 基金每周五進(jìn)行收益分配時(shí)，將同時(shí)分配周六和周日的收益；每周一至周四分配時(shí)僅對(duì)當(dāng)日收益進(jìn)行分配；周五申購或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的基金份額不享有周五、周六和周日的收益，周五贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出的基金份額享有周五、周六和周日的收益。 證券投資基金存在的風(fēng)險(xiǎn)主要有（多選）： 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 管理能力風(fēng)險(xiǎn)：基金管理人的資產(chǎn)管理水平。 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：技術(shù)保障系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。 巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)：開放式基金特有的風(fēng)險(xiǎn)。 基金信息披露（ P112 簡單瀏覽） 知識(shí)點(diǎn) 8：基金投資限制。（多選） 目前我國基金主要投資于國內(nèi)依法 公開發(fā)行上市的股票、非公開發(fā)行股票、國債、企業(yè)債券和金融債券、公司債券、貨幣市場(chǎng)工具、資產(chǎn)支持證券、權(quán)證等。 對(duì)基金投資進(jìn)行限制的主要目的（多選）：一是引導(dǎo)基金分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)；二是避免基金操縱市場(chǎng)；三是發(fā)揮基金引導(dǎo)市場(chǎng)的積極作用。 目前主要包括投資范圍的限制和投資比例的限制。按規(guī)定，基金財(cái)產(chǎn)不得用于下列活動(dòng)（多選）：承銷證券；向他人貸款或者提供擔(dān)保；從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資；買賣其他基金份額（國務(wù)院另有規(guī)定除外）；向其基金管理人、托管人出資或買賣其發(fā)行的股票或債券；買賣其他利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券；不正當(dāng) 的交易活動(dòng)。 規(guī)定：股票基金應(yīng) 60%以上投資于股票，債券基金 80%投資于債券；貨幣基金僅投資貨幣市場(chǎng)工具；基金不得投資于有鎖定期但鎖定期不明確的證券。 基金管理人不得： 一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過基金凈資產(chǎn) 10%； 同一基金管理公司全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過該證券的 10%.指數(shù)基金不受這兩項(xiàng)規(guī)定的比例限制。 2020 證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》重點(diǎn)摘要第五章 第五章 金融衍生工具（難點(diǎn)） 知識(shí)點(diǎn) 1：金融衍生工具的概念。（多選、判斷） （理解）金融衍生工具又稱 “ 金融衍生產(chǎn)品 ” ，是 與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格決定于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。基礎(chǔ)產(chǎn)品不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品，也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎(chǔ)的變量包括利率、各類價(jià)格指數(shù)甚至天氣（溫度）指數(shù)。 1998年，美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)委員會(huì)發(fā)布 133號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《衍生工具與避險(xiǎn)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，將金融衍生工具劃分為獨(dú)立衍生工具和嵌入式衍生工具兩大類，給出 “ 公允價(jià)值 ” 。（多選） 獨(dú)立衍生工具。我國規(guī)定，衍生工具包括遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換和期權(quán)、以及具有以上一種或一種以上特征 的工具，特征：（ 1）其價(jià)值隨特定變量的變動(dòng)而變動(dòng)，變量為非金融變量的，該變量與合同的任一方不存著特定的關(guān)系。（ 2）不要求初始凈投資或要求很少。（ 3）在未來某一日期結(jié)算。 嵌入式衍生工具。指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流隨特定變量的變動(dòng)而變動(dòng)的衍生工具。如可轉(zhuǎn)換公司 債券 。 金融衍生工具具有四個(gè)顯著特征（多選）： 跨期性。 杠桿性。只需要支付少量的保證金就可簽訂大額。杠桿效應(yīng)一定程度上決定了它的搞投機(jī)性和高風(fēng)險(xiǎn)性。 聯(lián)動(dòng)性。其價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系、規(guī)則變 動(dòng)。 不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性。 金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)（多選）：不僅包括價(jià)格不確定性 交易中對(duì)方違約的信用風(fēng)險(xiǎn)。 價(jià)格不利變動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 缺少交易對(duì)手不能變現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 無法按時(shí)交割的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。 人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。 不符合法律的法律風(fēng)險(xiǎn)。 知識(shí)點(diǎn) 2：金融衍生工具的分類（多選、單選、判斷）。 按產(chǎn)品形態(tài)和交易場(chǎng)所分類： 內(nèi)置型衍生工具：指嵌入到非衍生合同中的衍生金融工具。如公司債券條款中的贖回條款、反售條款、轉(zhuǎn)股條款 交易所交易的衍生工具： OTC交易的衍生工具 ：指通過各種通訊方式，不通過集中的交易所，實(shí)行分散的、一對(duì)一交易的衍生工具。近年已經(jīng)超過交易所的交易額。 按照基礎(chǔ)工具種類分類： 股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具：以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具。包括：股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)及上述混合。 貨幣衍生工具：包括：遠(yuǎn)期 外匯 合約、貨幣期貨、貨幣期權(quán)、貨幣互換及上述混合。 利率衍生工具：以利率或利率的載體為基礎(chǔ)工具。包括：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換及上述混合。 信用衍生工具：以信用風(fēng)險(xiǎn)或違約風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)變量。轉(zhuǎn)移或防范信用風(fēng)險(xiǎn)是 20世紀(jì) 90年代以來發(fā)展最迅速的，包括：信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。 其他衍生工具：在非金融變量的基礎(chǔ)上開發(fā)。如天氣期貨、政治期貨、巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等。 按自身交易的方法和特點(diǎn)，分為： 金融遠(yuǎn)期合約。指合約雙方同意在未來日期按照固定價(jià)格買賣基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的合約。主要包括遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。 金融期貨。指買賣雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)的形式達(dá)成的，在將來某一特定時(shí)間交收標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。主要包括：貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨四種。 金融期權(quán)。指合約買方 向賣方支付一定費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)），在約定日期內(nèi)（或約定日期）享有按事先確定的價(jià)格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約。包括現(xiàn)貨期貨和期貨期權(quán)兩大類。大量場(chǎng)外交易的新型期權(quán)通常被稱為 “ 奇異型 ” 期權(quán)。 金融互換。指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。分為貨幣互換、利率互換、股票互換、信用違約互換等。 結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。前述四種常見的金融衍生工具通常稱為建構(gòu)模塊工具，他們是最簡單和最基礎(chǔ)的金融衍生工具。而利用其結(jié)構(gòu)化特性，通過相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相結(jié)合，能 夠開發(fā)設(shè)計(jì)出更多具有復(fù)雜特性的金融衍生產(chǎn)品，通常被稱為結(jié)構(gòu)化金融衍生工具，簡稱為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。如結(jié)構(gòu)化票據(jù)、外匯結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品等。 知識(shí)點(diǎn) 3：金融衍生工具的發(fā)展。（多選、單選、判斷） 金融衍生工具的發(fā)展： 金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險(xiǎn)。 金融自由化進(jìn)一步推動(dòng)了金融衍生工具的發(fā)展。金融自由化主要體現(xiàn)在（多選，答案通常 ABCD）：（ 1）取消對(duì)存款利率的最高限額，逐步實(shí)現(xiàn)利率自由化。（ 2）打破金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營范圍的地域和業(yè)務(wù)種類限制。（ 3）放松外匯管制。（ 4）開放各類金融市場(chǎng)，放寬對(duì)資本流動(dòng)的限制。 金融機(jī)構(gòu)的利潤驅(qū)動(dòng)是又一重要原因?！栋腿麪枀f(xié)議》規(guī)定， 銀行 資本資產(chǎn)比率在 8%以上，核心資本至少占 50%（ 4%）。 新技術(shù)革命提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段。 金融衍生工具的新發(fā)展 按照金融創(chuàng)新工具的功能劃分： 風(fēng)險(xiǎn)管理型創(chuàng)新。是金融工具創(chuàng)新中最主要的一類。 增強(qiáng)流動(dòng)型創(chuàng)新。 信用創(chuàng)造型創(chuàng)新。 股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新。 知識(shí)點(diǎn) 4：金融遠(yuǎn)期合約。 根據(jù)交易合約的簽訂與實(shí)際交割之間的關(guān)系，通?？蓪⑹袌?chǎng)交易的組織形態(tài)劃分為： 現(xiàn)貨交易?，F(xiàn)款買現(xiàn)貨。 遠(yuǎn)期交易。雙方約定在未來某時(shí)刻（或時(shí)間段內(nèi)）按照現(xiàn)在的價(jià) 格進(jìn)行交