【正文】 根據(jù)運(yùn)作方式不同， 封閉式基金、開放式基金 。 ，有利于實(shí)施有效的分類監(jiān)管。 ，基金業(yè)績的比較應(yīng)該在同一類別中進(jìn)行才公平合理。 本章共有 8節(jié)內(nèi)容。 了解 QDII基金在投資組合中的作用，了解 QDII的投資對象，了解 QDII基金的投資風(fēng)險。 了解保本基金的特點(diǎn)， 掌握保本基金的保本策略 ，了解保本基金的類型，了解保本基金的投資風(fēng)險， 掌握保本基金的分析方法 。 了解貨幣市場基金在投資組合中的作用，了解貨幣市場工具與貨幣市場基金的投資對 象，了解貨幣市場基金的投資風(fēng)險， 掌握貨幣市場基金的分析方法 。 了解股票基金在投資組合中的作用， 掌握股票基金與股票的區(qū)別 ，熟悉股票基金的分類，了解股票基金的投資風(fēng)險， 掌握股票基金的分析方法 。 第三階段 快速發(fā)展階段 2020年 6月 1日實(shí)施的《證券投資基金法》，標(biāo)志基金業(yè)進(jìn)入一個新的發(fā)展階 段 ； ，開放式基金取代封閉式基金成為市場發(fā)展的主流； ，出現(xiàn)了一批規(guī)模較大的基金管理公司； ； ； ，個人投資者取代機(jī)構(gòu)投資者成為基金的主要持有者。 二、證券投資基金在全球的普及性發(fā)展 美國是世界上基金業(yè)最為發(fā)達(dá)的國家。 早期的基金基本上是封閉式基金。與封閉式基金相比，開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵 約束機(jī)制。封閉式基金價格主要 受二級市場供求關(guān)系影響 ；開放式基金價格 以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受市場供求關(guān)系影響。封閉式基金在 證券交易所上市交易 ；開放式基金可以在代銷機(jī)構(gòu)、基金管理人等場所申購、贖回， 一般為場外交易方式 。封閉式基金 規(guī)模固定 ；開放式基金 規(guī)模不固定 。開放式基金 一般無期限 。 封閉式基金有一個 固定的存續(xù)期 。 不包括新型開放式基金 （交易型開放式指數(shù)基金和上市開放式基金）。 封閉式基金的概念：指 基金規(guī)模在合同期限內(nèi)固定不變 ，基金份額在交易所交易，基金持有人不得提前贖回。 （三）基金營運(yùn)依據(jù)不同 契約型基金依據(jù)基金合同營運(yùn)基金；公司型基金依據(jù)基金公司章程營運(yùn)基金。 （二）投資者的地位不同 契約型基金的投資者沒有管理基金資產(chǎn)的權(quán)利；公司型基金的投資者可以通過股東大會享有管理基金的權(quán)利。 （一）法律形式不同。 二、公司型基金 公司型基金在法律上是具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司，基金投資者是公司的股東。 一、契約型基金 契約型基金是依據(jù)基金合同而設(shè)立的一類基金。 第三節(jié) 證券投資基金的法律形式 依照基金法律形式不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。 （三）基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織 基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)（中國證監(jiān)會） 基金自律組織（證券交易所是基金自律管理機(jī)構(gòu)之一。 在我國，基金托管人只能由依法設(shè)立并 取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任 。 在我國，基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。 基金份額持有人享有的權(quán)利（見教材 P5）（請同學(xué)們仔細(xì)閱讀，此處常成為考點(diǎn)） 基金管理人的主要職 責(zé)（見教材 P6）。 （多項選擇題） 二、 基金的參與主體 分為 基金當(dāng)事人、基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律機(jī)構(gòu) 三大類。 第二節(jié) 證券投資基金的參與主體 一、證券投資基金的運(yùn)作 基金的運(yùn)作包括基金的市場營銷、基金的募集、基金的投資管理、基金資產(chǎn)的托管、基金份額的登記、基金的估值與會計核算、基金信息披露以及其他基金運(yùn)作活動在內(nèi)的所有相關(guān) 環(huán)節(jié)。（以判斷題目出現(xiàn)） 有 3條差異，常以多項選擇出現(xiàn)。 基金：介于股票和債券之間，風(fēng)險相對適中、收益相對穩(wěn)健。 股票：高風(fēng)險、高收益。 股票、債券是直接投資工具 ，所籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域。 “ 共同基金 ” ；在英國及中國香港被稱為 “ 單位信托基金 ” ；在日本和中國臺灣稱為 “ 證券投資信托基金 ” ；在歐洲一些國家稱為 “ 集合投資基金 ” 或 “ 集合投資計劃 ” 。 、債券等金融證券為投資對象。 。 。 。 ?？磿?P2 圖 1— 1。 根據(jù)組織形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金；根據(jù)運(yùn)作方式不同，基金可分為封閉式基金與開放式基金 。與直接投資股票、債券不同，證券投資基金是一種 間接投資工具 。 主要介紹證券投資基金的一些基礎(chǔ)知識。 掌握封閉式基金與開放式基金的概念與區(qū)別 。 《大綱要求》 掌握證券投資基金的概念與特點(diǎn) ；熟悉證券投資基金與股票、債券、銀行儲蓄存款的區(qū)別；了解證券投資基金市場的運(yùn)作與參與主體。 基金組合的 實(shí)際收益率 與 SML 線上具有相同風(fēng)險水平組合的 期望收益率 之間的 偏離 。 夏普指數(shù)調(diào)整的是全部風(fēng)險，當(dāng)某基金是投資者的全部投資時，可以用夏普指數(shù)作為績效衡量的適宜指標(biāo)。 B. 夏普指數(shù)：基金份額標(biāo)準(zhǔn)差的 超額收益率。 越大，基金績效越好。 價量分析是技術(shù)分析的基本手段。 2) 移動平均法 以股票在 一段時間內(nèi)的股票價格平均值 為參考基礎(chǔ)，參考股票價格與該平均價之間的 差額 ，作出投資決定。 1) 簡單過濾器規(guī)則 以 某一時點(diǎn)的股價 作為參考標(biāo)準(zhǔn)。 3) 通過對 交易量 的放大或萎縮觀察，再配合對股票價格形態(tài)的分析，增加了對趨勢反轉(zhuǎn)點(diǎn)判斷的準(zhǔn)確性 4) 收盤價 是最重要的價格。 2) 市場波動具有三趨勢：主要趨勢、次要趨勢、短暫趨勢。 (五 ) 技術(shù)分析為基礎(chǔ)的投資策略 1. 道氏理論 1) 市場價格指數(shù)可以反映市場大部分的行為。 (四 ) 股票投資風(fēng)格指數(shù) 就是對 股票投資風(fēng)格 進(jìn)行 業(yè)績評價 的 指數(shù) 。 持續(xù)增長率 與 紅利收益率 是 負(fù)相關(guān)關(guān)系 。 (二 ) 按股票價格行為的分類 增長類 周期類 穩(wěn)定類 能源類 (三 ) 按公司成長性分類 1. 增長類股票：增長速度超過經(jīng)濟(jì)增長速度的股票 收益類股票：增長速度與經(jīng)濟(jì)增長速度同步 2. 分析指標(biāo) 1) 持續(xù)增長率 =凈資產(chǎn)收益率 *盈余保留率 會遇到會計數(shù)據(jù)不足的困難。 3. 小型 資本股票的 波動性很高。人們通常用股票的 市場價值 作為 流動性的近似衡量標(biāo)準(zhǔn) 。 (四 ) 動態(tài)資產(chǎn)配置策略 根據(jù)市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件對資產(chǎn)配置進(jìn)行調(diào)整。 (三 ) 投資組合保險策略 1. 將 一部分 的資金 投資于無風(fēng)險資產(chǎn) ，從而保證資產(chǎn)組合最低價值的前提下，將 其余 資金投資于風(fēng)險資產(chǎn) ，隨市場變 動調(diào)整策略。 3. 當(dāng)市場表現(xiàn)出 強(qiáng)烈上升或下降 趨勢時 恒定混合策略的表現(xiàn) 買入并持有策略。 市場 下跌 ，風(fēng)險承受能力不變 風(fēng)險資產(chǎn)比例上升 ，風(fēng)險收益補(bǔ)償上升。 2. 買入并持有策略的投資組合價值與股票市場價值保持同方向、同 比例變動。 一旦有新的信息出現(xiàn)，證券價格立即作出一步到位的放映 ，嚴(yán)格有效 市場。 2. 隨著相關(guān)系數(shù)的變化，證券組合線 3. 無差異曲線圖 p285 4. 事件異常是指由公司本身或者投資者對公司的 認(rèn)同程度 引起的異常現(xiàn)象。 2) 規(guī)范基金銷售業(yè)務(wù)信息管理平臺建設(shè)，并實(shí)施監(jiān)管。 三、 基金銷售機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 1. 市場準(zhǔn)入 商業(yè)銀行、證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)以及中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的其他機(jī)構(gòu)，在 資本充足率、組織機(jī)構(gòu)、治理機(jī)構(gòu)與內(nèi)部控制、營業(yè)場所、信息系統(tǒng)建設(shè)、業(yè)務(wù)管理制度、從業(yè)人員資格 等方面符合法律規(guī)定時，可以向中國證監(jiān)會申請。 3) 基金管理公司 主要股東被采取責(zé)令停業(yè)整頓的 ，基金管理公司董事及有關(guān)各方應(yīng)遵循的 要求。 1) 在股權(quán) 出讓或受讓方面 ， 持有 基金管 理公司 股權(quán)未滿 1 年的 股東， 不得將所持股權(quán)出讓 ； 股權(quán) 被出質(zhì) 、被人民法院 采取財產(chǎn)保全 或 執(zhí)行措施期間 ，中國證監(jiān)會 不受理其轉(zhuǎn)讓申請 ； 出讓 基金管理公司股權(quán) 未滿 3 年的 機(jī)構(gòu)， 中國證監(jiān)會 不受理其 設(shè)立 基金管理公司或 受讓 基金管理公司股權(quán)的申請。 2020 年 4 月起 ，基金管理公司經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，可到 香港地區(qū) 設(shè)立分支機(jī)構(gòu)， 從事資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù) 。 3. 基金公司 重大管理事項變更 審核 需自董事會或股東會 作出決議起 15 日內(nèi) 報中國證監(jiān)會 批準(zhǔn) 1) 變更經(jīng)營范圍，包括變更經(jīng)營范圍進(jìn)行特定資產(chǎn)管理計劃。 ） 中國證監(jiān)會進(jìn)一步加大 政務(wù)公開力度 ， 對 基金募集申請 審核結(jié)果進(jìn)行公示 。 2) 采用 專家評審、調(diào)查核實(shí)方式 審查 3) 受理之日起 5 個月內(nèi) 現(xiàn)場檢查 基金管理公司設(shè)立準(zhǔn)備情況。 二、 對基金公司的監(jiān)管 —— 市場準(zhǔn)入等行政許可事項的審批 1. 基金管 理公司的 設(shè)立 審批 自受理 基金管理公司 設(shè)立申請之日起 6 個月內(nèi) ，以 審慎監(jiān)管原則 依法審查，作出決定。 (五 ) 審慎監(jiān)管 原則 主要針對基金管理公司清償能力的監(jiān)管。 1. 持續(xù)性監(jiān)管原則，避免大起大落的情形影響基金業(yè)的正常發(fā)展。 修改 基金份額參考凈值計算方式，也需經(jīng)證券交易所 認(rèn)可后公告 。 ） 2) 交易日的 基金份額凈值 除了按規(guī)定 于次日 在指定 報刊和管理人網(wǎng)站 披露外，也將 于次日通過交易所的 行情發(fā) 布系統(tǒng) 揭示。 當(dāng)日發(fā)布的清單當(dāng)日不得修改。 2. 基金上市交易后， 每日開市前 披露當(dāng)日的 申購贖回清單 ，并在交易時間內(nèi) 及時揭示 基金份額 參考凈值 。 (四 ) 定期報告 中的特殊信息要求 1. 境外投資顧問和境外托管人信息 2. 境外證券投資信息 3. 外幣交易及外幣折算的相關(guān)信息 (五 ) 臨時公告中的特殊信息要求：變更境外 投資托管人、顧問、境外訴訟等重大事件，應(yīng)臨時公告，并在 招募說明書的摘要 中說明。） 3. 投資金外市場額能產(chǎn)生的風(fēng)險。 (二 ) 基金合同、招募說明書 中的特殊披露要求 1. 境外投資 顧問 和境外 托管人信息 。 可 單獨(dú)或同時 以人民幣、美元等 主要 外匯幣種 計算并披露 凈值 信息。 按照披露時間不同： 封閉期收益公告：基金合同生效至前一日期間的凈收益，前一日的?? 開放日：每個開放日的 次日公告 節(jié)假日收益公告：節(jié)假日結(jié)束后的 次日公告 。 每萬份基金 凈收益。 2. 影響證券市場價格標(biāo)準(zhǔn)。） 是招募說明書內(nèi)容的精華 三、 基金信息披露的重大性標(biāo)準(zhǔn) 信息披露的標(biāo)準(zhǔn)在于是證券市場和投資者得到投資判斷所需要的信息，避免使投資者陷入瑣碎、無關(guān)緊要 的信息之中。（投資 者可以通過將此信息同基金 存續(xù)期間披露的運(yùn)作信息 進(jìn)行 比較 ，可以 判斷 基金 管理人遵守合約 的 情況 ） 5. 基金 資產(chǎn)凈值 的 計算 方法和 公告 方法。 3. 基金份額的發(fā)售、交易、申購、贖回的約定，特別是買賣基金 費(fèi) 用的相關(guān)條款 。 (一 ) 主要披露事項 (二 ) 招募書所包含的重要信息 1. 基金運(yùn)作方式（ 開放式 基金要 保留一定的現(xiàn)金 以應(yīng)付贖回， 封閉式 基金的 流動性要求要低一些。 3) 基金 合同終止 的事由、 程序 及基金財產(chǎn)的 清算 方式。 2. 特別約定的事項 1) 基金份額 持有人的權(quán)利 2) 基金持有人大會的召集、議事及表決的程序和規(guī)則。 投資者 繳納 基金份額 認(rèn)購款 時，即 表明 對基金合同的 承認(rèn)和接受 。 節(jié)假日包括周六、周日及國家法定節(jié)假日。 2. 當(dāng)日申購， 下一個交易日起享有基金分配權(quán)益。 基金份額持有人可事先約定按照 基金合同 將所獲現(xiàn)金利潤按照約定轉(zhuǎn)換為基金份額， 未 作出 選擇 的，基金管理人應(yīng) 支付現(xiàn)金 。 3. 封閉式基金 年度利潤分配 比例 不得低于 基金年度 已實(shí)現(xiàn)利潤 的 90% 三、 開放式基金利潤分配 1. 我國開放式基金按規(guī)定需在 基金合同 中約定每年基金利潤分配的 最多次數(shù) 和基金分配的 最低比例。未分配利潤將轉(zhuǎn)入下期分配。 本期已實(shí)現(xiàn)收益 =本期利潤 — 本期公允價值變動損益 3. 期末可供分配利潤： 是期末資產(chǎn)負(fù)債表中 未分配利潤 與 未分配利潤中已實(shí)現(xiàn)部分 的 孰低數(shù)。 2. 本期已實(shí)現(xiàn)收益： 是指基金利息收入、投資收益、其他收入（不包括公允價值變動損益。（包括計入當(dāng)期損益的公允價值變動 損益。 (三 ) 基金持有的 金融 資產(chǎn) 和金融 負(fù)債 通常歸類為 以公允價值計量 且變動 計入當(dāng)期損益 的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。 基金會計的 責(zé)任主體 是對基金進(jìn)行核算的基金管理人和基金托管人， 基金管理人承擔(dān)主會計責(zé)任。 2. 計提方法和支付方式 (一 ) 管理費(fèi)、托管費(fèi)、 銷售服務(wù)費(fèi)均按 前一日 基金資產(chǎn) 凈值 的一定比例 逐日計提 ， 按月支付 。 收盤價高于配股價 收 盤價低于配股價 按差額估值 估值為 0 停止交易但尚未行權(quán)的權(quán)證 估值技術(shù) 停牌股票的估值（指數(shù)收益、可比公司、市場價格和估值模型法 按基本估值原則判斷是否采用估值技術(shù) 全國銀行間 市場債券交易