【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 以公司成長(zhǎng)性為標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)的 風(fēng)格指數(shù) 為例 按照市盈率和市凈率指標(biāo)將股票分為增長(zhǎng)類和非增長(zhǎng)類，之后按一定的權(quán)重構(gòu)建指數(shù)。 (五 ) 技術(shù)分析為基礎(chǔ)的投資策略 1. 道氏理論 1) 市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以反映市場(chǎng)大部分的行為。理論含義就是任何因素對(duì)證券市場(chǎng)的影響都體現(xiàn)在 股票價(jià)格的變動(dòng)上 。 2) 市場(chǎng)波動(dòng)具有三趨勢(shì)：主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)、短暫趨勢(shì)。為波浪理論打下了基礎(chǔ)。 3) 通過(guò)對(duì) 交易量 的放大或萎縮觀察，再配合對(duì)股票價(jià)格形態(tài)的分析，增加了對(duì)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)點(diǎn)判斷的準(zhǔn)確性 4) 收盤(pán)價(jià) 是最重要的價(jià)格。 5) 道氏理論對(duì) 大趨勢(shì)判斷有較大作用 ，對(duì) 短期波動(dòng) 預(yù)測(cè) 無(wú)能為力 2. 超買(mǎi)超賣(mài)指標(biāo) 通過(guò) 控制 股價(jià)背離參考標(biāo)準(zhǔn)的 幅度 做出買(mǎi)入或賣(mài)出決定，進(jìn)而實(shí)現(xiàn) 控制投資損益 的目的。 1) 簡(jiǎn)單過(guò)濾器規(guī)則 以 某一時(shí)點(diǎn)的股價(jià) 作為參考標(biāo)準(zhǔn)。 與止損定律具有相同的理 論原則。 2) 移動(dòng)平均法 以股票在 一段時(shí)間內(nèi)的股票價(jià)格平均值 為參考基礎(chǔ)，參考股票價(jià)格與該平均價(jià)之間的 差額 ，作出投資決定。 3. 價(jià)量關(guān)系指標(biāo) 市場(chǎng)行為 最基本 的表現(xiàn)就是 成交量 與 成交價(jià) 。 價(jià)量分析是技術(shù)分析的基本手段。 基金績(jī)效衡量 A. 特雷諾指數(shù)：基金份額系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的 超額收益率。 越大，基金績(jī)效越好。 基金分散程度高時(shí)，特雷諾指數(shù)不會(huì)變大。 B. 夏普指數(shù)：基金份額標(biāo)準(zhǔn)差的 超額收益率。 越大，績(jī)效越好。 夏普指數(shù)調(diào)整的是全部風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)某基金是投資者的全部投資時(shí)，可以用夏普指數(shù)作為績(jī)效衡量的適宜指標(biāo)。 C. 詹森指數(shù)：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整差異指標(biāo)衡 量。 基金組合的 實(shí)際收益率 與 SML 線上具有相同風(fēng)險(xiǎn)水平組合的 期望收益率 之間的 偏離 。 第一章 證券投資基金概述 本章共有 7節(jié)內(nèi)容。 《大綱要求》 掌握證券投資基金的概念與特點(diǎn) ；熟悉證券投資基金與股票、債券、銀行儲(chǔ)蓄存款的區(qū)別；了解證券投資基金市場(chǎng)的運(yùn)作與參與主體。 掌握契約型基金與公司型基金的概念與區(qū)別 ；了解證券投資基金的起源與發(fā)展；了解我國(guó)證券投資基金業(yè)的發(fā)展概況。 掌握封閉式基金與開(kāi)放式基金的概念與區(qū)別 。了解基金業(yè)在金融體系中的地位與作用。 主要介紹證券投資基金的一些基礎(chǔ)知識(shí)。 證券投資基金 是一種實(shí)行 組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 的集合投資方式。與直接投資股票、債券不同，證券投資基金是一種 間接投資工具 。 基金投資者、基金管理人 和 托管人 是基金運(yùn)作中的 主要當(dāng)事人 。 根據(jù)組織形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金；根據(jù)運(yùn)作方式不同，基金可分為封閉式基金與開(kāi)放式基金 。 第一節(jié) 證券投資基金的概念與特點(diǎn) 一、證券投資基金的概念 證券投資基金是指通過(guò)發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來(lái)，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng) 險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式?？磿?shū)上 P2 圖 1— 1。 關(guān)于證券投資基金概念的考點(diǎn)如下，這些考點(diǎn)可能成為單項(xiàng)選擇題： 。 。 。 。 。 ?；鹩嗳繗w基金投資者所有。 。 種間接投資工具。 、債券等金融證券為投資對(duì)象。 。 “ 共同基金 ” ；在英國(guó)及中國(guó)香港被稱為 “ 單位信托基金 ” ；在日本和中國(guó)臺(tái)灣稱為 “ 證券投資信托基金 ” ；在歐洲一些國(guó)家稱為 “ 集合投資基金 ” 或 “ 集合投資計(jì)劃 ” 。 二、 證券投資基金的特點(diǎn)（重要考點(diǎn)，經(jīng)常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)） （一）集合理財(cái)，專業(yè)管理 （二）組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn) （三）利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) （四）嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明 （五 ）獨(dú)立托管，保障安全 三、證券投資基金與其他金融工具的比較 （一） 基金與股票、債券的差異（共 3條，常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)） 股票反映的是一種所有權(quán)關(guān)系； 債券反映的債權(quán)債務(wù)關(guān)系； 基金反映的是一種信托關(guān)系，受益憑證。 股票、債券是直接投資工具 ，所籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域。 基金是間接投資工具 ，所籌集的資金主要投向有價(jià)證券等金融工具。 股票：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。 債券：低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。 基金：介于股票和債券之間，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)適中、收益相對(duì)穩(wěn)健。 （二）基金與銀行存款的差異 考點(diǎn)主要有兩個(gè)： 基金通過(guò)銀行代銷，但不是銀行發(fā)行的。（以判斷題目出現(xiàn)） 有 3條差異，常以多項(xiàng)選擇出現(xiàn)。 。 第二節(jié) 證券投資基金的參與主體 一、證券投資基金的運(yùn)作 基金的運(yùn)作包括基金的市場(chǎng)營(yíng)銷、基金的募集、基金的投資管理、基金資產(chǎn)的托管、基金份額的登記、基金的估值與會(huì)計(jì)核算、基金信息披露以及其他基金運(yùn)作活動(dòng)在內(nèi)的所有相關(guān) 環(huán)節(jié)。 從基金管理人的角度看，可以分為：基金的市場(chǎng)營(yíng)銷、基金的投資管理與基金的后臺(tái)管理三大部分。 （多項(xiàng)選擇題） 二、 基金的參與主體 分為 基金當(dāng)事人、基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律機(jī)構(gòu) 三大類。（常以多項(xiàng)選擇題目出現(xiàn)） （一）基金當(dāng)事人（常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)） 基金份額持有人即基金投資人，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人。 基金份額持有人享有的權(quán)利（見(jiàn)教材 P5）（請(qǐng)同學(xué)們仔細(xì)閱讀，此處常成為考點(diǎn)） 基金管理人的主要職 責(zé)（見(jiàn)教材 P6）。 基金管理人在基金運(yùn)作中具有核心作用 。 在我國(guó)，基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。 基金托管人的職責(zé)（見(jiàn)教材 P6）。 在我國(guó)，基金托管人只能由依法設(shè)立并 取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任 。 （二）證券投資基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu) 包括：基金銷售機(jī)構(gòu)、注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)、律師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所、基金投資咨詢公司與基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。 （三）基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織 基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)（中國(guó)證監(jiān)會(huì)） 基金自律組織（證券交易所是基金自律管理機(jī)構(gòu)之一。基金行業(yè)自律組織 ：基金同業(yè)協(xié)會(huì)） 三、證券投資基金運(yùn)作關(guān)系圖 見(jiàn)教材 P8 圖 1— 2。 第三節(jié) 證券投資基金的法律形式 依照基金法律形式不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。目前我國(guó)的基金均為契約型基金，公司型基金則以美國(guó)的投資公司為代表。 一、契約型基金 契約型基金是依據(jù)基金合同而設(shè)立的一類基金?；鸷贤且?guī)定基金當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)的基本法律文件。 二、公司型基金 公司型基金在法律上是具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司，基金投資者是公司的股東。 三、 契約型基金與公司 型基金的區(qū)別 （請(qǐng)同學(xué)們注意，這是考試重點(diǎn)，經(jīng)常出現(xiàn)，需要花時(shí)間仔細(xì)學(xué)習(xí)與掌握）。 （一）法律形式不同。 契約型基金不具有法人資格，而公司型基金具有法人資格。 （二）投資者的地位不同 契約型基金的投資者沒(méi)有管理基金資產(chǎn)的權(quán)利；公司型基金的投資者可以通過(guò)股東大會(huì)享有管理基金的權(quán)利。由此可見(jiàn)，公司型基金的投資者的權(quán)利要大一些，契約型基金持有人大會(huì)賦予基金持有人的權(quán)利相對(duì)小。 （三）基金營(yíng)運(yùn)依據(jù)不同 契約型基金依據(jù)基金合同營(yíng)運(yùn)基金；公司型基金依據(jù)基金公司章程營(yíng)運(yùn)基金。 第四節(jié) 證券投資基金的 運(yùn)作方式 依據(jù)基金運(yùn)作方式不同，可以將基金分為封閉式基金與開(kāi)放式基金。 封閉式基金的概念：指 基金規(guī)模在合同期限內(nèi)固定不變 ，基金份額在交易所交易，基金持有人不得提前贖回。 開(kāi)放式基金的概念： 基金規(guī)模不固定 ，基金份額可以在合同規(guī)定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)、贖回、交易的一種交易方式。 不包括新型開(kāi)放式基金 （交易型開(kāi)放式指數(shù)基金和上市開(kāi)放式基金）。 封閉式基金與開(kāi)放式基金的區(qū)別（考試重點(diǎn)，需要仔細(xì)閱讀、掌握） 。 封閉式基金有一個(gè) 固定的存續(xù)期 。我國(guó)《證券投資基金法》規(guī)定，封閉式基金期限應(yīng) 在 5年以上，期滿后可申請(qǐng)延期，目前我國(guó)的封閉式基金存續(xù)期限一般為 15年。開(kāi)放式基金 一般無(wú)期限 。 。封閉式基金 規(guī)模固定 ；開(kāi)放式基金 規(guī)模不固定 。 。封閉式基金在 證券交易所上市交易 ；開(kāi)放式基金可以在代銷機(jī)構(gòu)、基金管理人等場(chǎng)所申購(gòu)、贖回， 一般為場(chǎng)外交易方式 。 。封閉式基金價(jià)格主要 受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系影響 ；開(kāi)放式基金價(jià)格 以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受市場(chǎng)供求關(guān)系影響。 。與封閉式基金相比，開(kāi)放式基金向基金管理人提供了更好的激勵(lì) 約束機(jī)制。 第五節(jié) 證券投資基金的起源與發(fā)展 一、證券投資基金的起源和早期發(fā)展（做為常識(shí)性掌握） 1868年，英國(guó)成立的 “ 海外及殖民地政府信托基金 ” 被看作是最早的基金 。 早期的基金基本上是封閉式基金。 1924年 3月 21日， “ 馬薩諸塞投資信托基金 ” 在美國(guó)波士頓成立，這是 世界上第一只公司型開(kāi)放式基金。 二、證券投資基金在全球的普及性發(fā)展 美國(guó)是世界上基金業(yè)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家。 三、 全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)與特點(diǎn) （常識(shí)性掌握） （一）美國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國(guó)家發(fā)展迅猛 （二）開(kāi) 放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品 （三）基金市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中趨勢(shì)突出 （四）基金的資金來(lái)源發(fā)生了重大變化（退休養(yǎng)老金快速增長(zhǎng)） 第六節(jié) 我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況 分為三個(gè)階段： 第一階段 早期探索階段 —— （ 80年代末至 97年 11月 14日《證券投資基金管理暫行辦法》頒布之前） 第二階段 試點(diǎn)發(fā)展階段 —— （《暫行辦法》頒布 2020年 9月，我國(guó)第一只開(kāi)放式基金 —— “ 華安創(chuàng)新 ” 。 第三階段 快速發(fā)展階段 2020年 6月 1日實(shí)施的《證券投資基金法》，標(biāo)志基金業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階 段 ； ，開(kāi)放式基金取代封閉式基金成為市場(chǎng)發(fā)展的主流； ，出現(xiàn)了一批規(guī)模較大的基金管理公司； ； ； ，個(gè)人投資者取代機(jī)構(gòu)投資者成為基金的主要持有者。 第七節(jié) 基金業(yè)在金融體系中的地位與作用 （常識(shí)性掌握，可能會(huì)以多項(xiàng)選擇題目出現(xiàn)） 一、中小投資者拓寬了投資渠道 二、優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 三、 有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展 四、完善金融體系和社會(huì)保障體系 第二章 證券投資基金的類型 大綱：了解證券投資基金分類的意義， 掌握各類基金的基本特征及其區(qū)別 。 了解股票基金在投資組合中的作用， 掌握股票基金與股票的區(qū)別 ，熟悉股票基金的分類，了解股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn)， 掌握股票基金的分析方法 。 了解債券基金在投資組合中的作用， 掌握債券基金與債券的區(qū)別 ，熟悉債券基金的類型，了解債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)， 掌握債券基金的分析方法 。 了解貨幣市場(chǎng)基金在投資組合中的作用，了解貨幣市場(chǎng)工具與貨幣市場(chǎng)基金的投資對(duì) 象，了解貨幣市場(chǎng)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)， 掌握貨幣市場(chǎng)基金的分析方法 。 了解混合基金在投資組合中的作用，了解混合基金的類型，了解混合基金的投資風(fēng)險(xiǎn)。 了解保本基金的特點(diǎn)， 掌握保本基金的保本策略 ，了解保本基金的類型，了解保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)， 掌握保本基金的分析方法 。 掌握 ETF的特點(diǎn)、套利原理 ，了解 ETF的類型，了解 ETF的投資風(fēng)險(xiǎn)及其分析方法。 了解 QDII基金在投資組合中的作用，了解 QDII的投資對(duì)象，了解 QDII基金的投資風(fēng)險(xiǎn)。 了解分級(jí)基金、交易所聯(lián)接基金的基本概念。 本章共有 8節(jié)內(nèi)容。 第一節(jié) 證券投資基金分類概述 一、證券投資基金分類的意義 ，科學(xué)的分類有助于投資者加深對(duì)各種基金的認(rèn)識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。 ，基金業(yè)績(jī)的比較應(yīng)該在同一類別中進(jìn)行才公平合理。 ，基金的分類則是進(jìn)行基金評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)。 ，有利于實(shí)施有效的分類監(jiān)管。 二、基金分類的困難 2020 年 7 月 1 日《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》中，首次將我國(guó)的基金的類別分為 股票基金、債券基金、混 合基金、貨幣市場(chǎng)基金 等基本類型。 三、基金分類 （重要考點(diǎn)，常以多項(xiàng)選擇題出現(xiàn)） 根據(jù)運(yùn)作方式不同， 封閉式基金、開(kāi)放式基金 。 根據(jù)組織形式的不同， 契約型基金、公司型基金 。 投資對(duì)象不同， 股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金 等。 基金資產(chǎn) 60%以上投資于股票的為股票基金。 基金資產(chǎn) 80%以上投資于債券的為債券基金。 混合基金同時(shí)以股票、債券等為投資對(duì)象，投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定。 （四） 根據(jù)投資目標(biāo)不同，可分為增 長(zhǎng)型基金、收入性基金和平衡性基金 。 一般而言，增長(zhǎng)型基金的風(fēng)險(xiǎn)大、收益高；收入型基金的風(fēng)險(xiǎn)小、收益低；平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益則介于增長(zhǎng)型基金與收入型基金之間。根據(jù)投資目標(biāo)的不同，既有以追求資本增值為基本目標(biāo)的增長(zhǎng)型基金，也有以獲取穩(wěn)定的