【正文】 從從整體上、本質(zhì)上反映和把握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的財務狀況和經(jīng)營成果。 第三節(jié) 企業(yè)綜合績效分析與評價 綜合分析的意義在于能夠全面、正確地評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果。 多選題】（ 2020年）上市公司年度報告信息披露中， “ 管理層討論與分析 ” 披露的主要內(nèi)容有（ ）。 判斷題】管理層分析與討論是上市公司定期報告的重要組成部分，其披露原則為強制與自愿相結(jié)合。 內(nèi)容 上市公司 “ 管理層討論與分析 ” 主要包括兩部分： （ 1）報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋； （ 2）企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息。 （ 2）管理層討論與分析信息大多涉及 “ 內(nèi)部性 ” 較強的定性型軟信息，無法對其進行詳細的強制規(guī)定和有效監(jiān)控，因此，西方國家的披露原則是強制與自愿相結(jié)合，企業(yè)可以自主決定如何披露這類信息。 【提示】 （ 1）管理層討論與分析是上市公司定期報告的重要組成部分。 [答疑編號 3261080409] 『正確答案』 B 『答案解析』每股市價＝市盈率 每股收益＝ 201 ＝ 20元，市凈率＝ 20/2＝ 10倍。 單選題】已知某公司 2020年的每股收益為 1元，每股凈資產(chǎn)為 2元。計算公式如下： 指標分析 一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高，反之，則投資價值較低。利用該指標進行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量上市公司股票的投資價值。 判斷題】（ 2020考題）通過橫向和縱向?qū)Ρ?，每股凈資產(chǎn)指標可以作為衡量上市公司股票投資價值的依據(jù)之一。 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共 同進步 【例 87】某上市公司 208 年年末股東權(quán)益為 15600萬元，全部為普通股，年末普通股股數(shù)為 12020萬股。 利用該指標進行橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價值。 （四）每股凈資產(chǎn) 指標計算 每股凈資產(chǎn)，又稱每股賬面價值，是指企業(yè)凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股數(shù)之間的比率。另一方面，市盈率越高，說明投資于該股票的風險越大，市盈率越低，說明投資與該股票的風險越小。 單選題】（ 2020考題）下列各項財務指標中，能夠綜合反映企業(yè)成長性和投資風險的是（ ）。所以本題說法是正確的。 判斷題】（ 2020年）上市公司盈利能力的成長性和穩(wěn)定性是影響其市盈率的重要因素。 單選題】一般情況下，下列關(guān)于市盈率指標的說法，正確的是（ ）。在股票市場的實務操作中，利率與市盈率之間的關(guān)系常用如下公式表示： 【例 86】沿用例 83的資料，同時假定該上市公司 208 年末每股市價 。 第三，市盈率也受到利率水平變動的影響。 第二，投資者所獲報酬率的穩(wěn)定性。 影響因素 第一，上市公司盈利能 力的成長性。 （三）市盈率 計算公式 市盈率是股票每股市價與每股收益的比率，其計算公式如下： 【問題】是按照基本每股收益計算，還是按照稀釋每股收益計算？ 指標分析 一方面，市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大，也即投資者對該股票的評價越高，反之，投資者對該股票評價越低。 單選題】（ 2020考題）下列各項財務指標中，能夠提示公司每股股利與每股收益之間關(guān)系的是（ ）。不是加權(quán)平均數(shù)。計算該公司 2020年每股股利。借助于該指標，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策。每股股利越大，則企業(yè)股本獲利能力就越強；每股股利越小，則企業(yè)股本獲利能力就越弱。 （二）每股股利 公式 每股股利是企業(yè)股利總額與企業(yè)流通股數(shù)的比值。 [答疑編號 3261080308] 『正確答案』 C 分析 此指標越大，盈利能力越好，股利分配來源越充足，資產(chǎn)增值能力越強。 【例 多選題】（ 2020考題）下列各項中，屬于企業(yè)計算稀釋每股收益時應當考慮的潛在普通股有（ ）。因此本題的正確答案是 B。 [答疑編號 3261080306] 『正確答案』 B 『答案解析』企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應當計算稀釋每股收益。 【例 多選題】（ 2020年考題）企業(yè)計算稀釋每股收益時，應當考慮的稀釋性潛在的普通股包括（ ）。 考慮認股權(quán)證和股份期權(quán)計算稀釋性每股收益時，通常不調(diào)整分子凈利潤，只需要調(diào)整分母（假定行權(quán)增加的普通股加權(quán)平均數(shù)）。 （ 500＋ ）＝ （元） 【提示】本題中由于認股權(quán)證發(fā)行時間為年初，故計算稀釋每股收益時，其增加股數(shù)的時間權(quán)數(shù)為 1。500 ＝ （元） 增加的普通股股數(shù)＝ 100－（ 100 ） 247。 要求： （ 1）計算該公司 2020年基本每股收益； （ 2）計算該公司 2020年稀釋每股收益。 計算題】某公司 2020年度歸屬于普通股股東的 凈利潤為 200萬元，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為 500萬股，該普通股平均市場價格為 4元。 [答疑編號 3261080303] 『正確答案』 （ 1）基本每股收益＝ 30000/40000＝ （元） （ 2）假設全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤＝ 100003%6/12 （ 1－ 25%）＝ （萬元） 假設全部轉(zhuǎn)股，所增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)＝ 10000/56/12 ＝ 1000（萬股） 增量股的每股收益＝ ＝ （元） 由于增量股的每股收益小于原每股收益，可轉(zhuǎn)換債券具有稀釋作用。 假設不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實際利率。 【例 8－ 4】某上市公司 2020年 7月 1日按面值發(fā)行年利率 3%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值 10000萬元，期限 5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束 1年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價格為每股 5元，即每 100元債券可轉(zhuǎn)換為 1元面值的普通股 20股。則基本每股收益＝ 2750/5000＝ （元 /股）；調(diào)整增加的普通股股數(shù)＝ 1000－ 10007247。該普通股平均每股市場價格為 8元。 增加的普通股股數(shù)＝擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)－行權(quán)價格 擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換 的普通股股數(shù) 247。 當期普通股平均市場價格 當認股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當期普通股平均市場價格時，如何計算稀釋每股收益？ 【解答】對于盈利企業(yè)，認股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。 計算稀釋每股收益時，作為分子的凈利潤金額一般不變；分母的調(diào)整項目為增加的普通股股數(shù) ，同時還應考慮時間權(quán)數(shù)。 可轉(zhuǎn)換債券 對于可轉(zhuǎn)換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調(diào)整項目為可轉(zhuǎn)換公司債券當期已確認為費用的利息等的稅后影響額；分母的調(diào)整項目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。 稀釋：增量股每股收益 基本每股收益 【提示】稀釋每股收益，就是在考慮 稀釋性潛在普通股對每股收益稀釋作用之后，所計算出的每股收益。 [答疑編號 3261080302] 『正確答案』 C 『答案解析』發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)＝ 10000＋ 12006/12 － 2403/12 ＝ 10000＋ 600－ 60＝ 10540（元） 2020年基本每股收益＝ 5600/10540＝ （元 /股） 含義 企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應當計算稀釋每股收益。該公司 2020年 1月 1日發(fā)行在外的普通股為 10000萬股， 6月 30日定向增發(fā) 1200萬股普通股， 9月 30日自公開市場回購 240萬股擬用于高層管理人員股權(quán)激勵。 【例 要求：計算 2020年的基本每股收益。 2020年年末的股本為 8000萬股， 2020年 2月 8日，經(jīng)公司 2020年度股東大會決議，以截至 2020年年末公司總股本為基礎，向全體股東每 10股送紅股 10股，工商注冊登記變更完成后總股本變?yōu)?16000萬股。資本變動時，股數(shù)變動要計算加權(quán)平均數(shù)；資本不變動時，不計算加權(quán)平均數(shù)。 （ 2）送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用，因此新增的股數(shù)不需要按照實際增加的月份加權(quán)計算，可以直接計入分母。 第二節(jié) 上市公司基本財務分析 一、上市公司特殊財務分析指標 （ 5個） （一）每股收益 公式 基本每股收益的計算公式為： 注意 （ 1）發(fā)行新股應按照時間權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算（加到分母）。 [答疑編號 3261080204] 『正確答案』 C 『答案解析』財務綜合評價的方法有很多，包括杜邦分析法、沃爾評分法等。 【例 財務綜合評價的方法有很多，包括杜邦分析法、沃爾評分法等。 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共 同進步 [答疑編號 3261080203] 『正確答案』 ABCD 四、財務評價 財務評 價，是針對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營情況進行的總結(jié)、考核和評價。 【例 因此，在不同企業(yè)之間用財務指標進行評價時沒有一個統(tǒng)一標準，不便于不同行業(yè)間的對比。 比如，對流動比率，人們一般認為指標值為 2比較合理，速 動比率則認為 1比較合適，但許多成功企業(yè)的流動比率都低于 2，不同行業(yè)的速動比率也有很大差別，如采用大量現(xiàn)金銷售的企業(yè)，幾乎沒有應收賬款，速動比率大大低于 1是很正常的。 在判斷某個具體財務指標是好還是壞，或根據(jù)一系列指標形成對企業(yè)的綜合判斷時，必須注意財務指標本身所反映情況的相對性。而在分析時，分析者往往只注重數(shù)據(jù)的比較，而忽略經(jīng)營環(huán)境的變化，這樣得出的分析結(jié) 論也是不全面的。 無論何種分析法均是對過去經(jīng)濟事項的反映。 對于比率分析法來 說，比率分析法是針對單個指標進行分析，綜合程度較低，在某些情況下無法得出令人滿意的結(jié)論；比率指標的計算一般都是建立在以歷史數(shù)據(jù)為基礎的財務報表之上的，這使比率指標提供的信息與決策之間的相關(guān)性大打折扣。但由于種種因素的影響，財務分析也存在著一定的局限性。 [答疑編號 3261080201] 『正確答案』 分析公式：材料費用總額＝產(chǎn)量 單位產(chǎn)品材料消耗量 材料單價 計劃指標： 10085 ＝ 4000（元） ① 第一次替代： 11085 ＝ 4400（元） ② 第二次替代： 11075 ＝ 3850（元） ③ 第三次替代： 11076 ＝ 4620（元） ④ 實際指標： ② －