【正文】 　　對于利率/債券。 　?。ㄋ模├?債券掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品 　　 　　利率掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率走勢。 　?。?）投資者自身狀況的風(fēng)險(xiǎn)，包括其財(cái)務(wù)狀況、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等。 　?。?）保本理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)，主要指該類產(chǎn)品為保本而采取的投資策略會(huì)影響其投資表現(xiàn)，從而獲得較低回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。 　　（4）提前終止的風(fēng)險(xiǎn)：客戶不可提前終止，但銀行擁有唯一的、絕對的提前終止權(quán)力。 　?。?）集中投資風(fēng)險(xiǎn)：過度集中于某一類產(chǎn)品（區(qū)域行業(yè)）。 　　收益特征： 　　超過一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)：總回報(bào)=投資金額（1+潛在回報(bào)率） 　　未達(dá)到觸發(fā)點(diǎn)：總回報(bào)=投資金額（1+最低回報(bào)率） 　?。?）雙向不觸發(fā)期權(quán) 　　是指在一定投資期內(nèi)，若掛鉤外匯在整個(gè)期間未曾觸及買方所預(yù)先設(shè)定的兩個(gè)觸及點(diǎn)，則買方可獲得協(xié)定的回報(bào)率?；旧隙伎梢杂幸粋€(gè)或一個(gè)以上的觸及點(diǎn)。 　　通常掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據(jù)東京時(shí)間下午3時(shí)整在路透社或彭博社相應(yīng)的外匯展示頁中的價(jià)格而厘定。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品大致可以細(xì)分為外匯掛鉤類、利率/債券掛鉤類、股票掛鉤類、商品掛鉤類及混合類等?！　×?、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品 　?。ㄒ唬└拍睿航Y(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程技術(shù)、將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品（如遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等）組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。 　　（三）缺點(diǎn) 　　，增加了產(chǎn)品的信息不對稱性； 　　； 　　，導(dǎo)致決定產(chǎn)品最終收益的因素增多，產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)隨之?dāng)U大。相較于其他理財(cái)產(chǎn)品，該類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)兩大突破： 　　，進(jìn)行多種組合投資； 　　，實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)發(fā)行和連續(xù)銷售。例如當(dāng)貸款利率上升時(shí)，借款人提前還貸，理財(cái)產(chǎn)品面臨提前終止的風(fēng)險(xiǎn)。意味著收益上限是貸款利率，而且面臨信托公司提取信托管理費(fèi)用、托管費(fèi)用及理財(cái)產(chǎn)品的銷售費(fèi)用的抵扣。 　　 　　該類產(chǎn)品收益來源于貸款利息。 　?。ㄋ模╋L(fēng)險(xiǎn)特征：屬于穩(wěn)健、保守型理財(cái)產(chǎn)品 　　 　　信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品對銀行和信托公司而言，屬于表外業(yè)務(wù)，貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)完全由購買理財(cái)產(chǎn)品的投資者承擔(dān)。 　?。ㄈ┬刨J資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn) 　　，在銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模受到控制的條件下，銀行有動(dòng)力開發(fā)信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品，借此將資產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為中間業(yè)務(wù)，規(guī)避宏觀經(jīng)濟(jì)政策和監(jiān)管政策的限制。 　?。ǘ┍O(jiān)管要求 　　，金融機(jī)構(gòu)開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)保證信貸資產(chǎn)是確定的、可轉(zhuǎn)讓的，以合法有效地進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和投資?！　∷?、信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品 　?。ㄒ唬└拍?　　信托公司作為受托人成立信托計(jì)劃，接受銀行委托，將銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品所募集來的客戶資金，向理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售銀行或第三方購買信貸資產(chǎn)。 　　三、股票（股權(quán)）類理財(cái)產(chǎn)品 　?。ㄒ唬┎糠只蛉客顿Y于股票或股權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)較大。 　　對于投資者而言，購買債券型理財(cái)產(chǎn)品的最大風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是由于我國銀行業(yè)債券型理財(cái)產(chǎn)品通常不能提前贖回。 　　銀行募集客戶資金后，進(jìn)行統(tǒng)一投資，產(chǎn)品到期后一次性還本付息。市場認(rèn)知度高，客戶容易理解。 　　二、債券型理財(cái)產(chǎn)品 　　（一）概念：債券型理財(cái)產(chǎn)品是以國債、金融債和中央銀行票據(jù)為主要投資對象的銀行理財(cái)產(chǎn)品。 　　收益較低，但略高于活期存款。 　　（三）資金投向：主要投資于信用級(jí)別較高、流動(dòng)性較好的金融工具，包括國債、金融債、中央銀行票據(jù)、債券回購及信用級(jí)別較高的企業(yè)債、公司債、短期融資券，法律允許的其他金融工具。 　　（二）特點(diǎn)：投資期限短，資金贖回靈活，流動(dòng)性高、安全性好。 　　其他還有：操作風(fēng)險(xiǎn)、交易對手管理風(fēng)險(xiǎn)、延期風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力及意外事件等風(fēng)險(xiǎn)。 　　通常： 　　：1個(gè)月以內(nèi)； 　?。?個(gè)月至1年內(nèi)； 　?。?年至2年內(nèi)； 　?。?年以上。 　?。ㄎ澹┊a(chǎn)品期限分類 　　理財(cái)產(chǎn)品按照期限類型可分為：6個(gè)月以內(nèi)、一年以內(nèi)、1年至2年期、2年以上產(chǎn)品。 　　，投資者可以進(jìn)行連續(xù)投資，擁有更多的選擇機(jī)會(huì)。 　　封閉式產(chǎn)品的贖回一般都會(huì)有特定的條款，該條款規(guī)定客戶或銀行在觸發(fā)條款規(guī)定時(shí)具有贖回的權(quán)利。 　　：總體份額在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)不變，而總體金額可能變化的產(chǎn)品。 　　：適合能承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的投資者。 　　三、產(chǎn)品特征信息 　?。ㄒ唬┿y行理財(cái)產(chǎn)品收益類型 　　按收益或本金是否保全可分為： 　?。哼m合投資風(fēng)險(xiǎn)承受程度為“保守型”或以上客戶。 　?。ㄈ┊a(chǎn)品發(fā)行地區(qū)。這方面的信息包括： 　?。ㄒ唬┛蛻麸L(fēng)險(xiǎn)承受能力：不得將高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品介紹給低風(fēng)險(xiǎn)承受能力的客戶。 　　資產(chǎn)托管人主要由符合特定條件的商業(yè)銀行擔(dān)任，職責(zé)包括： 　　（1）安全保管委托資產(chǎn) 　?。?）根據(jù)投資管理人的合規(guī)指令及時(shí)辦理清算、交割事宜 　?。?）負(fù)責(zé)委托資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算和估值、復(fù)核、審查投資管理人計(jì)算的資產(chǎn)凈值 　　（4）及時(shí)與投資管理人核對報(bào)表、數(shù)據(jù)、按照規(guī)定監(jiān)督投資管理人的投資運(yùn)作 　?。?）定期向委托人和有關(guān)監(jiān)管部門提交托管報(bào)告和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告 　　（6）法律、法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé) 　?。ㄈ┩顿Y顧問 　　投資顧問是指為商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品所募集資金投資運(yùn)作提供咨詢服務(wù)、承擔(dān)日常的投資運(yùn)作管理的第三方機(jī)構(gòu)，如基金、陽光私募基金、資產(chǎn)管理公司、證券公司、信托公司等。 　　一、產(chǎn)品開發(fā)主體信息 　?。ㄒ唬┊a(chǎn)品發(fā)行人：理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行主體 　　一般而言，銀行理財(cái)產(chǎn)品是由銀行自己開發(fā)的；也有銀行委托其他銀行代理開發(fā)理財(cái)產(chǎn)品；為了保證理財(cái)產(chǎn)品品牌的獨(dú)立性，產(chǎn)品發(fā)行人可能會(huì)是理財(cái)產(chǎn)品的銷售商。 　　總體看，經(jīng)過三個(gè)階段的發(fā)展，我國銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模呈幾何級(jí)數(shù)增長，投資方向不斷豐富，結(jié)構(gòu)類型日益精細(xì)化，合作模式不斷拓展，流動(dòng)性安排靈活多變，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制措施不斷優(yōu)化。 　　二、我國銀行理財(cái)產(chǎn)品市場發(fā)展第二階段：發(fā)展階段 　?。ㄒ唬r(shí)間點(diǎn)：2005年11月至2008年中期 　　（二）特點(diǎn)：產(chǎn)品數(shù)量飆升、類型日益豐富、資金規(guī)模屢創(chuàng)新高 　　（三）標(biāo)志性事件 　　《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，標(biāo)志著我國銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管框架逐步確立； 　　，銀監(jiān)會(huì)允許有衍生品業(yè)務(wù)許可證的銀行發(fā)行股票類掛鉤產(chǎn)品和商品掛鉤產(chǎn)品，為以后我國銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品的大發(fā)展提供了制度上的保證。 　　，出現(xiàn)了首個(gè)人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。 　　特點(diǎn)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、內(nèi)涵比較簡單，基本是銀行以投資門檻和流動(dòng)性為條件，出讓一部分自己的低風(fēng)險(xiǎn)投資收益給客戶。 　　特點(diǎn)：由于當(dāng)時(shí)可供個(gè)人投資的產(chǎn)品種類少、收益低，銀行理財(cái)產(chǎn)品以其較高收益和適中的風(fēng)險(xiǎn)水平而受歡迎?！　。ㄋ模┦詹仄肥袌鲈趥€(gè)人理財(cái)中的應(yīng)用　　、房地產(chǎn)并列為三大投資理財(cái)對象；　　，收益率高的特點(diǎn)。其投資特點(diǎn)在于：　　、流動(dòng)性低；　?。弧　?，需有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)實(shí)力?！　⊥瑫r(shí)，由于藝術(shù)品市場具有較強(qiáng)的地域性，價(jià)值差異大，因此流通性差、保管難、價(jià)格波動(dòng)大，投資風(fēng)險(xiǎn)大?！　∪?、收藏品市場 　?。ㄒ唬┧囆g(shù)品　　藝術(shù)品投資是一種中長期投資，其價(jià)值隨時(shí)間而提升。位置、地質(zhì)、地勢、氣候條件和環(huán)境質(zhì)量等。供求、物價(jià)、利率、居民收入和消費(fèi)水平。包括社會(huì)治安、人口因素、風(fēng)俗、投機(jī)狀況和社會(huì)偏好等。包括土地制度、住房制度、城鎮(zhèn)規(guī)劃、稅收政策、市政管理等。　?。骸　。?）行政因素?！　。悍康禺a(chǎn)價(jià)值受政策環(huán)境、市場環(huán)境和法律環(huán)境等因素的影響較大。　?。喊唇曳绞揭馕吨^低的首付款，以房產(chǎn)抵押，獲得的房產(chǎn)價(jià)值遠(yuǎn)大于首付款，表現(xiàn)為較大的杠桿效應(yīng)?！　。ǘ┓康禺a(chǎn)投資方式　?。汗┚幼』蜣D(zhuǎn)手獲利；　　：租賃以獲利；　?。航挥尚磐泄具M(jìn)行管理、處分和收益?！　《?、房地產(chǎn)市場 　?。ㄒ唬┓康禺a(chǎn)及其特性　　房地產(chǎn)即不動(dòng)產(chǎn)，指土地、建筑物以及附著在土地或建筑物上的不可分離的部分和各種權(quán)益?！　⊥ǔＧ闆r下，黃金理財(cái)產(chǎn)品具有內(nèi)在價(jià)值和實(shí)用性，抗系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)?！　。簜惗?、紐約、蘇黎世、香港?！　。簶?biāo)準(zhǔn)重量是350430盎司（），最常用的是400盎司，.　?。汉鹆俊?　　當(dāng)前，綜合了保障、儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老、教育、重大疾病和投資的保險(xiǎn)計(jì)劃受到越來越多的人們的重視。 　　三、保險(xiǎn)市場在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用 　　，個(gè)人保險(xiǎn)已成為個(gè)人理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要組成部分。 　?。褐钢苯颖ｋU(xiǎn)人為轉(zhuǎn)移已承保的部分或全部風(fēng)險(xiǎn)而向其他保險(xiǎn)人購買的保險(xiǎn)。 　?。ㄈ┌闯斜７绞椒譃椋褐苯颖ｋU(xiǎn)和再保險(xiǎn) 　　：投保人與保險(xiǎn)人直接簽訂保險(xiǎn)合同而建立保險(xiǎn)關(guān)系的一種保險(xiǎn)。 　?。?）投資收益：取決于投資賬戶中的資產(chǎn)價(jià)值總額，具有不確定性。其最大特點(diǎn)是將保險(xiǎn)的基本保障功能和資金的增值功能結(jié)合起來，因而同時(shí)具有投資功能和保險(xiǎn)功能。 　?。阂载?cái)產(chǎn)及其相關(guān)利益為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。 　　，與眾多面臨相同風(fēng)險(xiǎn)的投保人簽訂保險(xiǎn)合同，以營利為目的的保險(xiǎn)方式。 　　二、保險(xiǎn)市場的主要產(chǎn)品 　　（一）按保險(xiǎn)經(jīng)營的性質(zhì)分為：社會(huì)保險(xiǎn)和商業(yè)保險(xiǎn) 　　，政府強(qiáng)制實(shí)施的，提供基本生活需要的一種保障制度，具有非營利性、社會(huì)公平性和強(qiáng)制性等特點(diǎn)。 　?。?）融通資金。 　?。?）補(bǔ)償損失。 　?。ㄈ┍ｋU(xiǎn)產(chǎn)品的功能 　?。?）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，分?jǐn)倱p失。第八節(jié) 保險(xiǎn)市場 　　一、保險(xiǎn)市場概述 　?。ㄒ唬└拍?　　保險(xiǎn)是投保人根據(jù)合同約定，向保險(xiǎn)人支付保費(fèi)，保險(xiǎn)人對于合同約定的可能發(fā)生的事故及相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險(xiǎn)金的責(zé)任，或者當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘、疾病或者達(dá)到合同約定的年齡、期限時(shí)，承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的商業(yè)保險(xiǎn)行為。 　　。 　　遠(yuǎn)期外匯交易的主要功能是發(fā)現(xiàn)價(jià)格，防范化解匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)具有外匯投機(jī)功能。 　　：是指外匯交易達(dá)成后，于將來約定的時(shí)間進(jìn)行外匯交割的外匯交易。即在交易達(dá)成后一、二個(gè)交易日就進(jìn)行交割的外匯市場。目的： 　?。?）彌補(bǔ)銀行與客戶交易的差額 　　（2）為交易差額進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 　?。?）為自主性交易進(jìn)行調(diào)節(jié) 　　：是指企業(yè)和個(gè)人為了自身需要而進(jìn)行外匯交易的場所，主要為當(dāng)事人通過貨物買賣、提供勞務(wù)或旅游等產(chǎn)生的外幣收支活動(dòng)。對從事外匯業(yè)務(wù)的銀行等金融機(jī)構(gòu)的最低資本額、單筆交易的最高限額等有嚴(yán)格的限制。 　　目前，倫敦、紐約、東京、蘇黎世、法蘭克福等外匯市場是世界上主要的自由外匯市場。 　　目前這類外匯市場主要有倫敦、紐約、東京、巴黎、香港、新加坡等。 　?。ǘ﹨^(qū)域性外匯市場和國際性外匯市場 　　：是指一些規(guī)模較小、交易品種較少，其參與者主要為本地或本國外匯供需者，如我國的外匯市場。最初由1929年以前倫敦銀行界的一項(xiàng)君子協(xié)定沿襲而來，也稱為英國方式。我國外匯市場也屬于有形市場。 　　二、外匯市場分類 　?。ㄒ唬┯行问袌龊蜔o形市場 　　：指由一些指定銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶共同參與組成的外匯交易場所。 　?。?）實(shí)現(xiàn)不同地區(qū)間的支付結(jié)算。 　　（2）形成外匯價(jià)格體系，通過公開的競價(jià)和報(bào)價(jià)方式，形成外匯的市場價(jià)格，形成一國的匯率水平和各國間的匯價(jià)體系。 　　 　?。?）充當(dāng)國際金融活動(dòng)的樞紐。 　　世界上的各個(gè)外匯市場在營業(yè)時(shí)間上相互交替，形成一種前后繼起的循環(huán)作業(yè)格局。 　　由于各國外匯市場都用現(xiàn)代化的通訊技術(shù)進(jìn)行交易，相互之間聯(lián)系非常緊密，形成了一個(gè)統(tǒng)一的世界外匯市場。廣義的還包括外幣有價(jià)證券，如股票、債券等。第七節(jié) 外匯市場 　　一、外匯市場概述 　?。?　　外匯是一種以外國貨幣表示或計(jì)值的國際間結(jié)算的支付手段。 　　互換交易存在一定的交易成本和信用風(fēng)險(xiǎn)： 　?。?）為達(dá)成交易，必須找到交易對手； 　?。?）互換合約不能單方面終止或更改； 　?。?）沒有人提供履約保證。 　　 　　（1）按照對價(jià)格的預(yù)期分為： 　　看漲期權(quán)：預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)購買的期權(quán) 　　看跌期權(quán)：預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)購買的期權(quán) 　?。?）按行權(quán)日不同分為： 　　歐式期權(quán)：只在期權(quán)到期日才能執(zhí)行的期權(quán) 　　美式期權(quán)：在期權(quán)到期日前任何時(shí)間都可執(zhí)行的期權(quán) 　?。?）按基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)分為： 　　現(xiàn)貨期權(quán)：以金融資產(chǎn)標(biāo)的本身作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán) 　　期貨期權(quán)：以期貨合約作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán) 　?。?　　（1）買進(jìn)看漲期權(quán)（預(yù)期價(jià)格上漲） 　?。?）賣出看漲期權(quán)（預(yù)期價(jià)格下跌） 　?。?）買進(jìn)看跌期權(quán)（預(yù)期價(jià)格下跌） 　　（4）賣出看跌期權(quán)（預(yù)期價(jià)格上漲） 　?。ㄋ模┙鹑诨Q 　　互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。 　?。ㄈ┙鹑谄跈?quán) 　　金融期權(quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予持有人在未來一定的時(shí)間內(nèi)按雙方約定的價(jià)格，買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。 　?。?）強(qiáng)行平倉制度。 　?。?）大戶報(bào)告制度。 　　（3）持倉限額制度。又稱逐日盯市制度。合約價(jià)值的5%10%為保證金，用于結(jié)算和保證履約。 　?。?）合約的價(jià)格有最小變動(dòng)單位和浮動(dòng)限額。 　?。?）對沖方式履約，大多到期前進(jìn)行平倉，很少實(shí)物交割。 　　： 　?。?）標(biāo)準(zhǔn)化合約。當(dāng)價(jià)格變動(dòng)對一方不利時(shí)，違約風(fēng)險(xiǎn)較高。不利于統(tǒng)一價(jià)格。不便于流通。遠(yuǎn)期合約可以為買賣雙方控制價(jià)格的不確定性，從而鎖定成本。 　　（1）優(yōu)點(diǎn)：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 　　金融衍生品市場擴(kuò)大了金融市場的廣度和深度，從而擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)金融市場的資源配置作用。 　　通常，衍生品的交易成本低于標(biāo)的資產(chǎn)的交易成本。 　　通過該交易可以對持有的資產(chǎn)頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖； 　　。 　　 　　允許采用保證金交易，進(jìn)行名義金額超過保證金幾十倍的金融衍生交易，產(chǎn)生“以小搏大”的杠桿效應(yīng)。 　　，金融衍生品可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。利率衍生工具指以利率為基礎(chǔ)的金融衍生工具，如遠(yuǎn)期利率協(xié)議。（股權(quán)衍生工具指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)的衍生工具，如股指期貨等。其價(jià)值依賴于