【正文】 險，保持穩(wěn)健的投資收益率。道，發(fā)表道瓊斯指數(shù)成為投資分析方法和理論的分水嶺。　　三、投資理論 　?。ㄒ唬┦找媾c風險　　　　投資的時間間隔就是持有期，持有期間的收益就是持有期收益（HPR）。 　　； 　??； 　　。 　?。ǘ┙鹑谑袌鲩_放程度 　??； 　　。 　　（4）稅收政策： 　　工具手段：增稅和減稅 　　影響方式：影響投資收益和成本對投資策略具有直接影響（印花稅） 　　影響方向：在資本市場低迷時期減稅、資本市場過熱時期增稅；房地產(chǎn)市場飛速上漲時（交易稅），提高稅率，在房地產(chǎn)市場低迷時，減稅。 　　特點：理財業(yè)務(wù)中的財務(wù)策劃、理財規(guī)劃服務(wù)比重上升，理財業(yè)務(wù)專業(yè)化程度高，國際注冊財務(wù)咨詢師、各類理財協(xié)會、稅務(wù)、遺產(chǎn)規(guī)劃協(xié)會等理財人員認證、理財服務(wù)中介機構(gòu)紛紛出現(xiàn)。 　　。銀行從業(yè)資格考試《個人理財》知識點第一章 銀行個人理財業(yè)務(wù)概述　　第一節(jié) 銀行個人理財業(yè)務(wù)的概念和分類 　　一、個人理財概述 　　個人理財是客戶根據(jù)自身的生涯規(guī)劃、財務(wù)狀況和風險屬性，制定理財目標，執(zhí)行理財計劃，實現(xiàn)理財目標的過程。 　　，投資收益與風險由客戶承擔或客戶與銀行按照約定方式承擔。 　?。ㄈ﹤€人理財業(yè)務(wù)的成熟時期 　　20世紀90年代是個人理財業(yè)務(wù)的成熟時期，開始廣泛使用衍生金融產(chǎn)品，同時將信托業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)以及基金業(yè)務(wù)等相互結(jié)合，開展?jié)M足不同客戶的個性化需求的理財服務(wù)。 　　（3）收入分配政策： 　　工具手段：最低收入標準等 　　影響方式：提升整體收入水平和減少收入差距 　　影響方向：偏松的收入分配政策能刺激投資需求，提升資產(chǎn)價格；偏緊的收入分配政策抑制投資需求，資產(chǎn)價格下跌。　　二、微觀影響因素：金融市場 　?。ㄒ唬┙鹑谑袌龈偁幊潭?　　、理財業(yè)務(wù)的創(chuàng)新； 　?。ǜ呦垉?、投機頻現(xiàn)）、無法形成規(guī)模效應(yīng)，成本高，從根本上侵蝕了業(yè)務(wù)創(chuàng)新和發(fā)展的動力和根本，一旦經(jīng)濟形勢產(chǎn)生不利影響，容易產(chǎn)生嚴重的后果（次貸危機）。第四節(jié) 銀行個人理財業(yè)務(wù)的定位 　　一、銀行個人理財業(yè)務(wù)對于客戶的意義 　　可以直接滿足客戶的理財需求，對客戶理財目標的實現(xiàn)具有促進和推動作用?！　「鶕?jù)現(xiàn)金流發(fā)生時間點不同分為期初年金和期末年金，不做特別說明情況下，都是指期末年金?！　。?）技術(shù)準備階段：1897年，美國證券分析的祖師爺查爾斯。　?。孩俨煌Y產(chǎn)的報酬率不同；②不同資產(chǎn)的風險特性不同；③不同資產(chǎn)的價格波動性不同?！　。航⒍嘣漠a(chǎn)品組合（1）內(nèi)容：客戶多年積累下來的閑置資金及經(jīng)過上述配置以后的剩余資金?！　　　。?）弱型有效市場（反映歷史信息）　　市場價格已經(jīng)反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息，包括歷史股價、交易量等。　　結(jié)論：因此投資者的技術(shù)分析沒有用。在金融市場上，市場交易主體的角色并非固定不變的。金融機構(gòu)包括銀行業(yè)金融機構(gòu)和非銀行業(yè)金融機構(gòu)。 　　 　　借助金融市場的交易組織、交易規(guī)則和管理制度，金融工具比較便利地實現(xiàn)交易。場內(nèi)市場即證券交易所市場。金融衍生品市場可劃分為期貨市場、期權(quán)市場、遠期協(xié)議市場和互換市場。 　?。?）市場寬度不斷增大，金融產(chǎn)品與工具不斷豐富。 　　二、貨幣市場的組成 　?。ㄒ唬┩瑯I(yè)拆借市場 　　，以調(diào)劑資金余缺。 　　 　　證券交易遵循時間優(yōu)先和價格優(yōu)先的原則； 　　時間優(yōu)先是指在買賣報價相同時，按報價先后順序依次成交； 　　價格優(yōu)先是指最高買方報價和最低賣方報價優(yōu)先于其他一切報價而成交。 　?。?）我國《公司法》規(guī)定可以發(fā)行公司債的三類公司：股份有限公司、有限責任公司和國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)。 　　根據(jù)各種市場信號和價格預測，在大量交易基礎(chǔ)上，可以發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價格； 　　。商品品種、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時間、地點等標準化。 　?。?　　（1）基礎(chǔ)資產(chǎn)，或標的資產(chǎn)； 　?。?）期權(quán)的買方，期權(quán)多頭，支付期權(quán)費，獲得權(quán)利； 　?。?）期權(quán)的賣方，期權(quán)空頭，獲得期權(quán)費，承擔相應(yīng)的義務(wù)； 　　（4）執(zhí)行價格，合同約定的買方行使權(quán)利的價格； 　?。?）到期日，期權(quán)行使的最后有效日期，又叫行權(quán)日； 　?。?）期權(quán)費，為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付的費用。 　?。?）調(diào)劑外匯余缺，調(diào)節(jié)外匯供求。 　?。ㄋ模┡l(fā)外匯市場和零售外匯市場 　　：是指銀行間進行外匯交易的場所和行為。通過保費建立保險基金，補償少數(shù)成員損失。主要是保險公司相互之間建立的保險關(guān)系?！　。簡挝粌r值高，且不可移動，流動性較弱?！　。ǘ┕磐妗　」磐嬷饕ㄓ衿?、陶瓷、古籍和古典家具、文房四寶等等。 　?。ǘ┩泄軝C構(gòu) 　　為保證理財產(chǎn)品所募集的資金的規(guī)范運作和安全完整；理財產(chǎn)品往往委托一個獨立機構(gòu)作為資產(chǎn)托管機構(gòu)來管理理財產(chǎn)品所募集的資金。 　?。ㄋ模┊a(chǎn)品投資類型：八大類 　　利率掛鉤、股票掛鉤、基金掛鉤、外匯掛鉤、商品掛鉤、信用掛鉤、保險掛鉤、混合掛鉤。 　　（三）資金投向：主要投資于銀行間債券市場、國債市場和企業(yè)債市場。執(zhí)行人民銀行相關(guān)利率標準。 　?。?）一觸即付期權(quán) 　　是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過銀行所預先設(shè)定的觸及點，則買方將可獲得當初雙方所協(xié)定的回報率。 　　債券掛鉤類理財產(chǎn)品主要是在貨幣市場和債券市場上進行交換和交易，并由銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品。 　　（三）外匯掛鉤類理財產(chǎn)品 　?。和鈪R掛鉤類產(chǎn)品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，既掛鉤標的是一組或多組外匯的匯率。 　　，在信貸規(guī)模受到嚴格限制的情況下，容易受到政策的窗口指導的影響，借以減少對宏觀經(jīng)濟政策效果有效性的不利影響。 　?。ㄎ澹┠繕丝蛻羧海猴L險承受能力較低的投資者。 　　存續(xù)期內(nèi)既不能申購也不能贖回，或只能贖回而不能申購。 　　三、我國銀行理財產(chǎn)品市場發(fā)展第三階段：規(guī)范階段 　　（一）時間點：2008年中期至今 　?。ǘ┨攸c：受國際金融危機的影響，理財產(chǎn)品零/負收益和展期事件不斷暴露，法律法規(guī)密集出臺。　?。ㄎ澹┓康禺a(chǎn)投資在個人理財中的應(yīng)用　　：租金收入和投資增值；　　，尤其在經(jīng)濟過熱情況下，政府通常采取緊縮性的宏觀經(jīng)濟政策，投資容易面臨資產(chǎn)損失。具有固定性、有限性、差異性和保值增值性。該類產(chǎn)品費用較高。 　?。ǘ┍ｋU的相關(guān)要素 　　（1）保險合同； 　　（2）投保人； 　?。?）保險人； 　?。?）保險費； 　?。?）保險標的； 　?。?）被保險人，其財產(chǎn)或人身受保險合同保障的人； 　?。?）受益人，享有保險金請求權(quán)的人； 　　（8）保險金額。 　?。ㄈ┳杂赏鈪R市場和官方外匯市場 　　：是指任何外匯交易不受市場所在國主管當局控制的外匯市場，即每筆外匯交易從金額、匯率、幣種到資金出入境都沒有任何限制，完全由市場供求決定。 　　目前，世界上主要的外匯市場：倫敦、紐約、東京、蘇黎世、新加坡、香港、法蘭克福等。重點監(jiān)控大戶操作，防止操縱價格。 　　③沒有履約保證。 　　（二）金融衍生品的特性 　　 　　只要掌握了衍生工具的定價和復制技術(shù)，可以隨意的分解、組合，按照不同的市場參數(shù)設(shè)計成不同的產(chǎn)品。 　?。?）是聚集資金的重要場所。 　　特點：不記名、金額大、利率固定或浮動但比同期存款利率高、不能提前支取但可轉(zhuǎn)讓。 　　 　?。?）期限短、流動性高。 　　表現(xiàn)：信用衍生品的崛起；衍生品層出不窮。 　　。金融資產(chǎn)的發(fā)行方式主要有兩種方式： 　　一是銷售給特定的機構(gòu)，稱為私募發(fā)行，發(fā)行對象一般為機構(gòu)投資者； 　　二是廣泛發(fā)售給社會公眾，稱為公募發(fā)行。這類機構(gòu)本身不是金融機構(gòu)，但卻是金融市場上不可或缺的，如會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問咨詢公司和證券評級機構(gòu)等。一方面通過授權(quán)給監(jiān)管機構(gòu)；另一方面是通過政策工具對金融市場實施調(diào)控。利率是貨幣資金價格的表現(xiàn)形式，在市場機制作用下，不同市場的利率將趨于一致?！　∫驗樗泄_信息和歷史信息都反映在價格中了，只有內(nèi)幕信息可以使得投資者獲取超額收益?！　。?）市場有效性　　市場有效性是指市場價格對市場信息的反映程度?！　。?）中長期保障的內(nèi)容（中長期的巨大風險）：失業(yè)、疾病、意外、養(yǎng)老等。　?、谕顿Y者的無差異曲線　　③無差異曲線的特點：　　a、同一條無差異曲線上的投資組合具有相同滿意程度；　　b、不同的無差異曲線不會相交；　　c、無差異曲線的位置越高，其帶來的滿意程度越高；　　d、通常，無差異曲線是一簇互不相交的斜向上的曲線；　　e、向上傾斜的曲線表明風險越大，要求用更高的邊際期望收益率予以補償?！　≡诓淮嬖谕浀臈l件下，這個增量就是投資的真實收益，即貨幣的純時間價值，也叫真實收益率?！　。ǘ┴泿艜r間價值與利率的計算　　　?。?）現(xiàn)值：貨幣當前的價值（PV或P）；　?。?）終值：貨幣在未來某個時點的價值，包括單利終值和復利終值（FV或F）；　?。?）時間：貨幣資金價值的參照系（t）；　　（4）利率：影響貨幣時間價值程度的波動要素（r）。 　?。涸诋a(chǎn)品開發(fā)、銷售渠道和客戶方面存在合作。 　　（2）人口結(jié)構(gòu)：人口的不同教育結(jié)構(gòu)、職業(yè)結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)、性別結(jié)構(gòu)，意味著生活水平、收入水平及生活方式、消費特點、消費觀念等不同，從而支出特點存在較大差異，必然對理財業(yè)務(wù)的需求也存在比較大的不同。 　?。簩碡敇I(yè)務(wù)具有實質(zhì)性影響 　?。?）財政政策： 　　工具手段：稅收、國債、財政補貼、轉(zhuǎn)移支付。在20世紀70年代到80年代初期，個人理財業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容就是合理避稅、提供年金系列產(chǎn)品、參與有限合伙（即投資者投資合伙企業(yè)但只承擔有限責任）以及投資于硬資產(chǎn)（貴金屬）。 　　按照客戶類型不同，理財業(yè)務(wù)分為理財業(yè)務(wù)（服務(wù)）、財富管理業(yè)務(wù)（服務(wù)）和私人銀行業(yè)務(wù)（服務(wù)）。 　?。簜€人理財業(yè)務(wù)的提供方，通過制定具體的業(yè)務(wù)標準、業(yè)務(wù)流程、業(yè)務(wù)管理辦法，利用自身的銷售渠道，提供具有針對性的個人理財服務(wù)。 　?。?）服務(wù)對象準入門檻高且重視客戶關(guān)系：高凈值客戶。 　　特點：金融市場和經(jīng)濟環(huán)境 　　（四）我國理財業(yè)務(wù)發(fā)展中的標志性事件 　　《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》 　　《關(guān)于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》 　　《關(guān)于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》 　　《關(guān)于進一步規(guī)范銀信合作有關(guān)問題的通知》 　　風險事件 “銀監(jiān)會叫停商業(yè)銀行擔保融資性信托”事件 　　——《關(guān)于進一步規(guī)范銀信合作有關(guān)問題的通知》出臺背景 　　背景：2007年我國宏觀調(diào)控的首要任務(wù)“防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱”，也就是在堅持穩(wěn)健的前提下，貨幣政策要“穩(wěn)中適度從緊”，適當控制貨幣投放。 　　—— 收入水平是個人理財業(yè)務(wù)的基礎(chǔ) 　　衡量消費者收入水平的指標： 　?。?）國民收入——價值總量 　　（2）人均國民收入——能夠反映一國的經(jīng)濟發(fā)展水平 　?。?）個人收入——個人收入總和 　?。?）個人可支配收入——個人進行理財?shù)目捎貌糠?　　 　　宏觀經(jīng)濟狀況對個人理財業(yè)務(wù)的影響主要表現(xiàn)在投資方面；從具體的金融產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品定價、投資組合和投資策略的選擇等均受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響和制約。 　　， 在物價水平處于不斷變化時，實際利率才能真實反映投資者投資于理財產(chǎn)品所獲得的真實收益水平。 　?。ㄙY金余缺信息）； 　?。▽＜覉F隊）； ?！　∪魏瓮顿Y活動都是面向未來的，而未來具有不確定性，因此投資收益也具有不確定性?！　。菏找妫ㄆ谕找妫┖惋L險（方差）　　（1）組合期望收益：可以由各單一資產(chǎn)的期望收益率計算　?。?）風險：可以由各單一資產(chǎn)的方差進行計算　　　?。?）組合期望收益：可由各單一資產(chǎn)期望收益率計算　　　　謹慎的忠告：　　相關(guān)關(guān)系——組合效果的隱形殺手！　　　　兩個重要概念：系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險　?。?）系統(tǒng)性風險也稱宏觀風險，是指由于某種全局性的因素而對所有投資項目（產(chǎn)品）都產(chǎn)生作用的風險?！　。ǘ┵Y產(chǎn)配置的基本步驟：第一步：了解客戶屬性；第二步：生活設(shè)計與生活資產(chǎn)撥備；第三步：風險規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備；第四步：建立長期投資儲備；第五步：建立多元化的產(chǎn)品組合?！　?yōu)點：可以充分享受黃金投資周期的收益。　?。?）三者的關(guān)系：　　強型有效市場包含半強型有效市場，半強型有效市場包含弱型有效市場?！　。ㄈ﹤€人資產(chǎn)配置中的三大產(chǎn)品組合　　、高流動性產(chǎn)品組合　?。?）特點：安全性高、流動性好、收益性差；　?。?）內(nèi)容：定活期存款、貨幣基金、國債；　?。?）目的：應(yīng)對日常生活開支、短期債務(wù)支出、意外支出。企業(yè)是金融市場運行的基礎(chǔ)，是重要的資金供給者和需求者。包括同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。是指金融市場對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用，包括自發(fā)調(diào)節(jié)和政府主動調(diào)節(jié)兩個方面。 　　 　　第四市場是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接進行交易的市場。 　　表現(xiàn)為：20世紀80年代后，全球資本流動日益自由化，國際資本流動障礙逐漸消除。 　　。 　　商業(yè)票據(jù)的市場主體包括：發(fā)行者、投資者和銷售商。 　?。?）股票投資具有高風險、高收益的特征，對于風險承受能力較低的客戶，股票投資需要謹慎選擇。其價值依賴于基本標的資產(chǎn)的價值。 　?。?）優(yōu)點：規(guī)避價格風險。合約價值的5%10%為保證金，用于結(jié)算和保證履約。第七節(jié) 外匯市場 　　一、外匯市場概述 　?。?　　外匯是一種以外國貨幣表示或計值的國際間結(jié)算的支付手段。我國外匯市場也屬于有形市場。 　?。菏侵竿鈪R交易達成后，于將來約定的時間進行外匯交割的外匯交易。 　　，與眾多面臨相同風險的投保人簽訂保險合同，以營利為目的的保險方式?！　。簶藴手亓渴?50430盎司（），最常用的是400盎司，.　?。汉鹆俊０ㄍ恋刂贫?、住房制度、城鎮(zhèn)規(guī)劃、稅收政策、市政管理等。 　　特點：由于當時可供個人投資的產(chǎn)品種類少、收益低，銀行理財產(chǎn)品以其較高收益