公司理財及理財管理知識分析(參考版)
2025-01-20 23:58本頁面
【正文】 ?風險管理是公司理財?shù)囊粋€重要組成部分。 ?市場經(jīng)濟本身就是風險經(jīng)濟，公司一切經(jīng)營活動都存在風險，理財活動也不例外。 效益觀念與風險觀念 風險： 未來結(jié)果的不確定性。企業(yè)之間、同類產(chǎn)品之間、現(xiàn)有產(chǎn)品和新產(chǎn)品之間的競爭，涉及設(shè)備、技術(shù)、人才、推銷及管理等各個方面。 ? 機會觀念在理財中的體現(xiàn)：企業(yè)在進行籌資和投資決策時，往往要面對多種方案的選擇，這時需要對各種方案所能提供的機會收益進行比較，然后選擇收益最大的方案。在財務(wù)管理實踐中，定價決策、資本結(jié)構(gòu)決策、銷售與利潤決策、投資規(guī)模決策等都應(yīng)在這一觀念的指導(dǎo)下進行。對企業(yè)而言，是指在企業(yè)生產(chǎn)能力的范圍內(nèi)， 每增加一個單位的產(chǎn)量所增加的收入或成本，形成相應(yīng)的邊際收入和邊際成本。方案一：采用分期付款方式，每年年初付款 2萬元，分十年付清；方案二：一次性付款 15萬元，假設(shè)利率為 6%。 例 1—11：某人持有一公司優(yōu)先股 1000股，每年每股固定股利為 ，假設(shè)此人長期持有，銀行利息率為10%，要求對該優(yōu)先股估價。持有這種股份的股東先于普通股股東享受分配，通常為 固定股利。諸如優(yōu)先股股利以及存本取息和利率較高、持續(xù)期限較長的年金均視為永續(xù)年金計算。 P＝ A (P/A， i， n) A (P/A， i， m) 例 110：某公司擬年初在銀行建立一筆基金，以便能在第 6年年末起每年取出 5萬元支付債務(wù)至第 10年年末。 ?遞延年金現(xiàn)值：是指若干時期后開始每期收付款項的現(xiàn)值之和 ?計算公式一：分解成 (nm)期的普通年金和 m期的一次性復(fù)利現(xiàn)值兩段計算。 ?遞延年金終值：遞延年金 —般不計算終值。 例：某企業(yè) 10年需償還到期債務(wù) 100000元，如果存款利率為 10%，為償還該筆債務(wù)應(yīng)建立的年償債基金是多少？ 解：根據(jù) F＝ A (F/A， i， n) ， 100000＝ A (F/A， 10%， 10) A＝ 100000247。假設(shè)利率為10%，則該公司該項支出相當于一次性支出多少？ P＝ A (P/A， i， n) (1+ i) ＝ 10 ＝ ?年償債基金的計算 年償債基金：為了在約定的未來某一時點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準備金。 利用普通年金終值公式推導(dǎo)預(yù)付年金終值計算公式： F＝ A (F/A， i， n) (1+i) 或者 F＝ A [(F/A， i， n+1)1] 例 18：某公司準備設(shè)立一項風險防范基金，假設(shè)每年年初存入 100萬元，利率為 10%， 5年后公司能一次取出多少錢？ F＝ A (F/A， i， n) (1+i) ＝ 100 （ 1＋ 10%） ＝ ?預(yù)付年金現(xiàn)值：是指一定時期內(nèi)每期期初收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。 上式也可寫作為： P＝ A (P/A， i， n) ii n??? )1(1ii n??? )1(1例 1—7：某公司租入一設(shè)備 3年，每年年末需要支付租金 10萬元．利率為 l0%，問租賃期內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值是多少？ P＝ 10 (1+10%)－ 1+10 (1+10%)－ 2 +10 (1+10%)3 ＝ 10 +10 +10 ＝ (萬元 ) 或者 P＝ 10 (P/A， 10%， 3)＝ 10 ＝ (萬元 ) (4)預(yù)付年金 ?預(yù)付年金又稱即付年金或先付年金，是指一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項。 上式也可直接寫作為： F＝ A (F/A， i， n) ii n 1)1( ?＋ii n 1)1( ?＋例 16：某項目需 3年建設(shè)期，每年年末向銀行借款 100萬元，借款年利率為 10%，問該項目完工時需支付多少本息？ F＝ A (F/A， i， n)＝ 100 (F/A， 10%， 3) ＝ 100 ＝ 331萬 ?年金現(xiàn)值 是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。例如零存整取的本利和。 上式也可寫作： P＝ F (P/F， i， n) 例 1—5：某人預(yù)計 5年后可獲得 50 000元現(xiàn)金，按折現(xiàn)率 5%計算，問這筆錢的現(xiàn)在價值是多少？ P＝ F (P/F， 5%， 5) ＝ 50000 ＝ 39175(元 ) (3)普通年金 ?普通年金又稱后付年金．是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項。復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算。無論如何，長期保持一個即便很低的復(fù)合利率也是可以 創(chuàng)造奇跡的。這意味著如果有人在基金成立時就投入 10000美元，并且將每年收到的投資收益重新投入到基金中，那么到卡雷特退休時，他就能得到超過 800萬美元。他管理這個基金長達半個世紀之久，直至退休。 F＝ 30 000 (F/P， 5%， 3) ＝ 30000 ＝ 34 728(元 ) ?55年的復(fù)合收益 卡雷特 1928年 5月成立了先鋒基金。復(fù)利終值系數(shù)可以通過查閱“復(fù)利終值系數(shù)表”獲得。 ?復(fù)利終值：指一定量的本金按復(fù)利計算若干期后的本利和。則該持有者到期本利和為： F＝ 4 000 (1+5% 3/12)＝ 4 050(元 ) ?單利現(xiàn)值： P＝ F/(1+i n) 例 1— 3：假設(shè)利率為 5%，某人希望現(xiàn)在存入銀行一筆錢，在 5年后取得 10 000元，用以購物。 ?單利終值： F＝ P+P i n＝ P (1+i n) 例 1—1：某人向銀行存入 3年期的定期儲蓄存款 1 000元，利率 5%，按單利計算到期本利和。 ?利率 (Interest) ?利率＝純粹利率 +通貨膨脹補償率 +違約風險溢酬 +變現(xiàn)能力溢酬 +到期風險溢酬 ?時期 (number of periods)：表示資金所經(jīng)歷的時間，簡稱 n。 360 60＝ 貼現(xiàn)值＝
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