【正文】 ）合約的價(jià)格有最小變動(dòng)單位和浮動(dòng)限額。不利于統(tǒng)一價(jià)格。 　　金融衍生品市場(chǎng)擴(kuò)大了金融市場(chǎng)的廣度和深度，從而擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)金融市場(chǎng)的資源配置作用。 　　，金融衍生品可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。 　　 　?。?）國內(nèi)銀行代理的債券包括政府債券、金融債券、公司債券； 　?。?）國債安全性、流通性、收益性俱佳，有“金邊債券”的美譽(yù)； 　?。?）通常，企業(yè)債券利率水平較金融債券高，金融債券利率水平較國債高； 　　（4）債券及銀行開發(fā)的與債券相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品，具有風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的客戶而言，是較好的投資選擇。 　　 　　（1）是債券流通和變現(xiàn)的場(chǎng)所。 　　境外的有：道瓊斯指數(shù)、NASDAQ綜合指數(shù)、恒生股價(jià)指數(shù)、日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)、《金融時(shí)報(bào)》股價(jià)指數(shù)。 　?。┐箢~可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng) 　　大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。 　　、最具有代表性的利率是Libor. 　?。ǘ┥虡I(yè)票據(jù)市場(chǎng) 　　商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保信用憑證。這些工具可以隨時(shí)變現(xiàn)，常作為機(jī)構(gòu)和企業(yè)的流動(dòng)性二級(jí)準(zhǔn)備，被稱為準(zhǔn)貨幣，因此融通短期資金的市場(chǎng)被稱為貨幣市場(chǎng)。 　?。?）市場(chǎng)厚度逐漸增加，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，資源配置能力顯著提高。 　　。 　　。包括銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)。 　　 　　第三市場(chǎng)是在場(chǎng)外交易已在交易所上市的證券，通過交易所會(huì)員的經(jīng)紀(jì)人公司進(jìn)行交易的市場(chǎng)。 　?。ǘ┌唇鹑诠ぞ甙l(fā)行和流通特征分類 　　 　　發(fā)行市場(chǎng)是指金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場(chǎng)，又稱一級(jí)市場(chǎng)。金融市場(chǎng)通過將資源從效率低的部門轉(zhuǎn)移到效率高的部門，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源有效地配置在效率最高或效用最大的部門，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。 　　。在金融市場(chǎng)上，居民是最大的資金供給者。此外，政府負(fù)有金融市場(chǎng)的監(jiān)管職責(zé)。 　?。ㄒ唬┙鹑谑袌?chǎng)的主體 　　參與金融市場(chǎng)交易的當(dāng)事人是金融市場(chǎng)的主體，包括企業(yè)、政府及政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、居民個(gè)人。 　　。不同產(chǎn)品三性的表現(xiàn)方式不同。　?、偃绻嘈攀袌?chǎng)是半強(qiáng)有效的，投資者可以采取主動(dòng)策略，獲取內(nèi)幕信息來獲利。　　結(jié)論：基本面分析不起作用，不能為投資者帶來超額利潤(rùn)?！　∥?、投資策略與投資組合的選擇 　?。ㄒ唬┦袌?chǎng)有效性與投資策略的選擇　　　?。?）隨機(jī)漫步　　隨機(jī)漫步也叫隨機(jī)游走，是指股票價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)的、不可預(yù)測(cè)的?！　?yōu)點(diǎn)：安全穩(wěn)定?！　。猴L(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備（1）目的：建立第二道防火墻——中長(zhǎng)期保障。就需要通過完整的、縝密的流程來建立?！　、陲L(fēng)險(xiǎn)偏好類別：　　風(fēng)險(xiǎn)追求者（進(jìn)取型）：認(rèn)為A組合增加的投資收益超過了對(duì)增加風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償；　　風(fēng)險(xiǎn)中立者（中庸型）：認(rèn)為A組合增加的投資收益恰好補(bǔ)償了增加的風(fēng)險(xiǎn)；　　風(fēng)險(xiǎn)回避者（保守型）：認(rèn)為A組合增加的投資收益不足以補(bǔ)償增加的風(fēng)險(xiǎn)；　　（3）關(guān)于無差異曲線　?、俑拍睿簩?duì)于一個(gè)特定的投資者，任意給定一個(gè)資產(chǎn)組合，根據(jù)他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，按照期望收益率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)囊?，可以得到一系列滿意程度相同（無差異）的資產(chǎn)組合，這一系列滿意程度相同的資產(chǎn)組合就是該投資者的無差異曲線?！　。?）現(xiàn)代投資組合理論建立和發(fā)展：1952年，馬柯維茨提出《資產(chǎn)組合選擇——投資的有效分散》?！　⊥顿Y者放棄當(dāng)前消費(fèi)所要求的補(bǔ)償，也就是將來的貨幣總量購買力要大于當(dāng)前投入的貨幣總量的實(shí)際購買力。在數(shù)值上等于持有期間所獲得的全部收益與初始投資的比率。　　　?。?）時(shí)間：時(shí)間的長(zhǎng)短是影響貨幣時(shí)間價(jià)值的首要因素；　?。?）收益率：是決定貨幣在未來增值程度的關(guān)鍵因素；　?。?）通貨膨脹率：是使貨幣購買力縮水的反向因素；　　（4）計(jì)息方式：?jiǎn)卫科诶⒍家宰畛醣窘馂橛?jì)算基數(shù)；復(fù)利以本金與前期產(chǎn)生的利息為基數(shù)進(jìn)行計(jì)算，因此復(fù)利具有收益倍增效應(yīng)。 　　，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)； 　　； 　　，提升競(jìng)爭(zhēng)力。 　?。ㄈ┢渌碡?cái)機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展 　?。鹤C券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、信托公司等開發(fā)理財(cái)產(chǎn)品、開展理財(cái)業(yè)務(wù)。 　　，利率水平的變動(dòng)會(huì)影響人們對(duì)投資收益的預(yù)期，從而影響其消費(fèi)支出和投資決策的意愿。 　　 　?。?）人口總量：人口總量及增長(zhǎng)速度決定了對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的需求總量及增長(zhǎng)的空間。國家通過不同政策手段的搭配來實(shí)現(xiàn)整體宏觀調(diào)控的目標(biāo)。 　　我國有關(guān)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的法律法規(guī)體系正在不斷健全：《商業(yè)銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《證券法》、《投資基金法》、《信托法》、《保險(xiǎn)法》、《公司法》、《個(gè)人所得稅法》等及其他規(guī)范性文件。 　　背景：90年代美歐等國經(jīng)濟(jì)繁榮，尤其是資本市場(chǎng)上證券價(jià)格高漲。 　　背景：二次大戰(zhàn)后美歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和日趨繁榮，社會(huì)福利水平的提升 　?。ǘ﹤€(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成與發(fā)展時(shí)期 　　20世紀(jì)60年代到80年代，是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的形成和發(fā)展時(shí)期，開始仍然以銷售產(chǎn)品為主要目標(biāo)，外加幫助客戶規(guī)避繁重的賦稅。 　?。ㄋ模┧饺算y行業(yè)務(wù) 　?。核饺算y行業(yè)務(wù)是一種向高凈值客戶提供的綜合理財(cái)業(yè)務(wù)，不僅為客戶提供投資理財(cái)產(chǎn)品，還包括為客戶進(jìn)行個(gè)人理財(cái)，利用信托、保險(xiǎn)、基金等金融工具維護(hù)客戶資產(chǎn)在風(fēng)險(xiǎn)、收益和流動(dòng)性之間進(jìn)行平衡，同時(shí)還包括為客戶進(jìn)行與個(gè)人理財(cái)相關(guān)的法律、財(cái)務(wù)、稅務(wù)、財(cái)產(chǎn)繼承、子女教育等專業(yè)顧問服務(wù)。 　　按照是否接受客戶的委托和授權(quán)對(duì)客戶資金進(jìn)行投資和管理，理財(cái)業(yè)務(wù)可分為理財(cái)顧問服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)?！　《?、銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)概念 　　（一）個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)概念 　　個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動(dòng)。 　?。阂彩莻€(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的提供方，可以利用自身或商業(yè)銀行的銷售渠道提供個(gè)人理財(cái)服務(wù)。 　?。?　　（1）不是一般性的產(chǎn)品介紹、宣傳和推薦性的咨詢活動(dòng)，而是個(gè)性化的、專業(yè)化的服務(wù)，要收取費(fèi)用的 　?。?）不接受客戶的授權(quán)和委托 　　（3）銀行和客戶的角色：客戶自行運(yùn)作資金并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 　?。ǘ┚C合理財(cái)服務(wù) 　?。壕C合理財(cái)服務(wù)是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。 　　 　?。?）準(zhǔn)入門檻高：高凈值客戶，能夠?yàn)殂y行帶來高額收益的客戶； 　?。?）綜合化服務(wù)：涉及信托、投資、銀行、稅務(wù)咨詢等多種金融服務(wù)，最主要的是資產(chǎn)管理，規(guī)劃投資，應(yīng)客戶需要的特殊服務(wù)； 　?。?）重視客戶關(guān)系：客戶關(guān)系管理處于核心地位素有“資產(chǎn)管理+客戶關(guān)系管理=私人銀行家”之說。 　　目的：主要還是推銷產(chǎn)品，同時(shí)幫助客戶進(jìn)行避稅。 　　事件：各銀行利益驅(qū)動(dòng)下，利用信貸資產(chǎn)理財(cái)為企業(yè)曲線放貸，就是將客戶資金開發(fā)成“信托理財(cái)產(chǎn)品”變相為大客戶發(fā)放貸款“信托貸款”，將銀行資產(chǎn)由表內(nèi)轉(zhuǎn)向表外。 　　影響方向：積極的財(cái)政政策能有效地刺激投資需求，提升資產(chǎn)價(jià)格；緊縮性的財(cái)政政策抑制投資需求，資產(chǎn)價(jià)格下跌。反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指標(biāo)有： 　?。?）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和經(jīng)濟(jì)周期 　?。?）通貨膨脹率 　?。?）就業(yè)率 　?。?）國際收支與匯率 　?。ㄈ┥鐣?huì)環(huán)境 　　 　　社會(huì)文化環(huán)境是指一個(gè)國家、地區(qū)或民族的文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗習(xí)慣、倫理道德觀念、價(jià)值觀念、宗教信仰、審美觀、語言文字等。 　　（四）技術(shù)環(huán)境 　　科學(xué)技術(shù)是社會(huì)生產(chǎn)力最活躍的推動(dòng)因素。 　?。恒y行間同業(yè)拆借利率、 國債回購利率。 　　：從業(yè)人才培訓(xùn)、資格認(rèn)證等中介服務(wù)沒有形成體系，影響其規(guī)范運(yùn)行和發(fā)展。第二章 銀行個(gè)人理財(cái)理論與實(shí)務(wù)基礎(chǔ)第一節(jié) 銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)理論基礎(chǔ) 　　一、生命周期理論 　　（一）創(chuàng)建人：?！　　　∧杲鹗窃谀骋惶囟〞r(shí)間內(nèi)一組時(shí)間間隔相同、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流。也就是具有風(fēng)險(xiǎn)?！　?duì)通貨膨脹造成的損失進(jìn)行補(bǔ)償　?、埏L(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。具體包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等?！　。?）最優(yōu)資產(chǎn)組合的確定　?。骸　。?）資產(chǎn)分析：各資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、收益、相關(guān)性等；　?。?）組合分析：預(yù)測(cè)各組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)；　?。?）組合選擇：根據(jù)投資的偏好選擇最佳組合；　?。?）組合評(píng)價(jià)：對(duì)組合的實(shí)際表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)估；　?。?）組合調(diào)整：調(diào)整組合中資產(chǎn)種類、比例等使之達(dá)到最佳狀態(tài)?！　。毫私饪蛻魧傩裕?）目的：從客戶實(shí)際需要出發(fā)，為客戶推薦客戶認(rèn)為較好的產(chǎn)品，這是為客戶進(jìn)行資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)和前提。　?。航㈤L(zhǎng)期投資儲(chǔ)備（1）內(nèi)容：對(duì)于年度或月度的資金結(jié)余，或者是根據(jù)自己的習(xí)慣定期定額定投的基金，如：子女教育投資、養(yǎng)老投資基金等、定期儲(chǔ)蓄?！　。?）紡錘形①低風(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)（比例低）：存款、債券、貨幣基金、房產(chǎn)等；②中風(fēng)險(xiǎn)、中收益資產(chǎn)（比例高）：基金、理財(cái)產(chǎn)品、房產(chǎn)等；③高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)（比例低）：股票、外匯、權(quán)證等。股票價(jià)格的變化是對(duì)新的信息作出的反映，從而表現(xiàn)為上漲或下跌。　　　　市場(chǎng)是否有效對(duì)投資策略有著重要的影響。　?、谌绻嘈攀袌?chǎng)是弱型有效的，投資者可以采取主動(dòng)投資策略，通過基本面分析和內(nèi)幕信息來獲利?！　　⒅惺找娈a(chǎn)品組合　?。?）特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)可控、收益較高；　?。?）內(nèi)容：基金、藍(lán)籌股票、指數(shù)投資；　?。?）目的：滿足中長(zhǎng)期生活需要，如：子女教育、養(yǎng)老、購房準(zhǔn)備、贍養(yǎng)父母等。在金融市場(chǎng)上，金融工具的交易是通過一些專業(yè)機(jī)構(gòu)組織實(shí)現(xiàn)的。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要的短期資金，主要通過銀行借款和在票據(jù)市場(chǎng)上進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)等形式籌措；企業(yè)固定資產(chǎn)投資所需的長(zhǎng)期資金，主要在證券市場(chǎng)通過發(fā)行股票和債券等途徑來解決。中央銀行的目的不是籌措資金或獲利，而是為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定物價(jià)。 　?。ㄈ┙鹑谑袌?chǎng)的中介 　　在資金融通過程中，中介在資金供給者與資金需求者之間起媒介或橋梁作用。 　　 　　財(cái)富功能是指金融市場(chǎng)上的金融工具為投資者提供了儲(chǔ)存財(cái)富、保有資產(chǎn)和財(cái)富增值的途徑。 　　。它是進(jìn)行股票、債券和其他有價(jià)證券買賣的市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)投資者在證券交易中所占的比例越來越大，他們之間的證券買賣數(shù)額大，通常避開經(jīng)紀(jì)人直接交易，以降低成本。 　　。 　　。 　　我國已經(jīng)形成一個(gè)交易場(chǎng)所多層次、交易品種多樣化和交易機(jī)制多元化的金融市場(chǎng)體系。 　　表現(xiàn)： 　?。?）金融市場(chǎng)法律制度逐步建立與完善； 　?。?）金融市場(chǎng)監(jiān)管體系逐漸形成； 　?。?）金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得較大成果并不斷升級(jí)。 　　（3）交易量大。 　?。ㄈ┿y行承兌匯票市場(chǎng) 　　由出票人出票，銀行承兌的票據(jù)。第五節(jié) 資本市場(chǎng) 　　一、股票市場(chǎng) 　　 　　股票是股份公司發(fā)行、表明投資者投資份額及其權(quán)利義務(wù)的所有權(quán)憑證，是一種權(quán)益性的工具。 　　二、債券市場(chǎng) 　?。簜峭顿Y者向政府、 公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)憑證，表明發(fā)行人負(fù)有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責(zé)任。 　?。?）是中央銀行對(duì)金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場(chǎng)所。 　?。ㄒ唬┙鹑谘苌肥袌?chǎng)分類 　　，金融衍生品可以分為股權(quán)衍生品、貨幣衍生品和利率衍生品。 　　（三）金融衍生品的市場(chǎng)功能 　　。在生產(chǎn)周期比較長(zhǎng)的現(xiàn)貨交易中，未來價(jià)格波動(dòng)大。 　?。ǘ┙鹑谄谪?　　：金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個(gè)日期，按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約協(xié)議。 　?。?）每日結(jié)算制度。強(qiáng)行平倉的情形：會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零并未及時(shí)補(bǔ)足時(shí)；持倉量超過限額規(guī)定時(shí)；違規(guī)交易受強(qiáng)行平倉處罰時(shí)等。包括自由兌換的外國貨幣、外幣支票、匯票、本票、存單等。國際金融活動(dòng)只有通過外匯市場(chǎng)上的外匯買賣才能順利進(jìn)行。 　?。簾o固定的交易場(chǎng)所，主要通過電話、電報(bào)和其他通訊工具，由外匯經(jīng)紀(jì)人充當(dāng)買賣中介進(jìn)行交易的市場(chǎng)。 　?。菏侵甘苁袌?chǎng)所在國主管當(dāng)局控制的外匯市場(chǎng)。期限通常為30天、60天、90天、180天和1年，最常見為90天。保險(xiǎn)提供了分?jǐn)倱p失的機(jī)制。 　?。ǘ┌幢ｋU(xiǎn)標(biāo)的分為：人身保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)與投資型保險(xiǎn) 　　：以人的身體和壽命為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。主要指普通客戶與保險(xiǎn)公司之間建立的保險(xiǎn)關(guān)系。上海黃金交易所有四種規(guī)格：%、%、%、%.　　（二）黃金市場(chǎng)　?。寒a(chǎn)金商、中央銀行、黃金加工商、其他投資者。　?。ㄈ┓康禺a(chǎn)投資的特點(diǎn)　?。悍康禺a(chǎn)升值程度較其他投資品顯著?！　。?）社會(huì)因素。收益率相對(duì)較高，但具有明顯的階段性。 　　，各家銀行陸續(xù)推出自己的理財(cái)產(chǎn)品。第二節(jié) 銀行理財(cái)產(chǎn)品要素 　　銀行理財(cái)產(chǎn)品要素信息包括三大類：產(chǎn)品開發(fā)主體信息、產(chǎn)品目標(biāo)客戶信息、產(chǎn)品特征信息。 　?。ㄋ模┵Y金門檻和最小遞增金額：不得低于5萬元人民幣或等值外幣。 　?。ㄈ┊a(chǎn)品期次性 　　，到期后利隨本清。第三節(jié) 銀行理財(cái)產(chǎn)品介紹 　　一、貨幣型理財(cái)產(chǎn)品 　?。ㄒ唬└拍睿菏侵竿顿Y于貨幣市場(chǎng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品。 　?。ǘ┨攸c(diǎn)：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、投資風(fēng)險(xiǎn)小、客戶要求收益穩(wěn)定。 　　（二）2009年銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》規(guī)定： 　??； 　??； 　?。?　　、風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶，可以通過私人銀行服務(wù)滿足其投資需求。一旦出現(xiàn)還款風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)給理財(cái)產(chǎn)品投資者帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)，銀行和信托公司對(duì)此不負(fù)有償還義務(wù)，但也將面臨系統(tǒng)性的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。 　?。ǘ﹥?yōu)勢(shì) 　　，可以全面滿足不同類型客戶對(duì)投資期限的個(gè)性化要求； 　　，突破了單一投向理財(cái)產(chǎn)品負(fù)債期限和資產(chǎn)期限必須嚴(yán)格對(duì)應(yīng)的缺陷，擴(kuò)大了銀行的資金運(yùn)用范圍和客戶收益空間； 　　，最大限度地發(fā)揮了銀行在資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)防控方面的優(yōu)勢(shì)。 　　 　　對(duì)于外匯掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的大多數(shù)結(jié)構(gòu)形式而言，目前較為流行的是看好/看淡，或區(qū)間式投資。 　?。?）未成功認(rèn)購保本產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)：銀行享有審批申請(qǐng)的全部權(quán)利，在保本產(chǎn)品的起始日前，銀行有權(quán)拒絕投資的申請(qǐng)