金融市場(chǎng)機(jī)制理論(1)(參考版)
2025-05-14 11:53本頁(yè)面
【正文】 。 beta的含義。 、半強(qiáng)式市場(chǎng)和強(qiáng)式市場(chǎng)。 。 。投資本金的未來(lái)價(jià)值 =到期時(shí)資產(chǎn)價(jià)值。 一個(gè)買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨資產(chǎn)，賣(mài)出看漲期權(quán)的對(duì)沖交易，此時(shí) 投資成本 =投資于現(xiàn)貨資產(chǎn)的數(shù)額 賣(mài)出期權(quán)的收入 =HP0C 由于要求是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合，期末資產(chǎn)價(jià)格為 uP0HCu=dP0HCd 從而， 對(duì)沖比率 為 Step2. 計(jì)算看漲期權(quán)的價(jià)格 C。對(duì)沖比率保證了組合投資收益率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。 則應(yīng)有的收益 =()* 如果 C滿(mǎn)足 =()* 得到 C=，則 投資行為是零風(fēng)險(xiǎn) 。 但是沒(méi)有考慮的機(jī)會(huì)成本，即取得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的收益。 評(píng)論 ：無(wú)論資產(chǎn)價(jià)格漲跌，結(jié)果相同。 ，資產(chǎn)價(jià)格降至 70元，期權(quán)買(mǎi)方不會(huì)行使期權(quán)。此時(shí)， 投資者的支出總額 =+=。而投資者只有該資產(chǎn)的 2/3,還需要從市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi) 1/3,需要支付的金額 =1/3*100=。 其實(shí)際投資額 =。 step1. 如果投資者買(mǎi)入該資產(chǎn)的 2/3，其支付2/3*80=。假定目前市場(chǎng)有這種資產(chǎn)的看漲期權(quán)，期限為 1年，執(zhí)行價(jià)格為 80元，恰好等于當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。 第五節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 4. 期權(quán)的價(jià)值區(qū)間 ★按美式期權(quán) ， (1)看漲期權(quán) 的價(jià)值區(qū)間為 Call≥max(0,PS) 其中， P=合約執(zhí)行時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格； S=執(zhí)行價(jià)格 (2)看跌期權(quán) 的價(jià)值區(qū)間為 Put≥max(0,PS) ★ 若按歐式期權(quán) ， (1)看漲期權(quán) 的價(jià)值區(qū)間為 Call=max(0,PS) (2)看跌期權(quán) 的價(jià)值區(qū)間為 Put=max(0,PS) 第五節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 5. 二叉樹(shù)模型 為確定期權(quán)價(jià)格。 期權(quán)定價(jià)方法： 設(shè)計(jì)一個(gè)對(duì)沖型的資產(chǎn)組合 . 買(mǎi)進(jìn) 一定量的 現(xiàn)貨資產(chǎn) 賣(mài)出 一份該期權(quán)相關(guān)資產(chǎn)的 看漲期權(quán) ▲ 買(mǎi)入現(xiàn)貨的量 必須足以保證這個(gè)組合的 投資收益率相當(dāng)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 ，使投資成為可以取得 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率收益 的零風(fēng)險(xiǎn)投資 ▲ 每出售一份看漲期權(quán)合約 的同時(shí)需要 購(gòu)買(mǎi) 一定比例的同一種資產(chǎn)的現(xiàn)貨；這個(gè)對(duì)沖比率，足以保證組合的投資收益率相當(dāng)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。 (2)按期權(quán)的 執(zhí)行時(shí)間不同 劃分為 : ● 歐式期權(quán) ，即期權(quán)持有者 只能在到期日 才能行使權(quán)利。 第五節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 2. 期權(quán)的分類(lèi) (1)按期權(quán)所賦予的 權(quán)利不同 可分為： ●看漲期權(quán) ，賦予購(gòu)買(mǎi)者在期權(quán)到期日或到期日之前的任一時(shí)間以固定的價(jià)格 購(gòu)買(mǎi) 標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，又稱(chēng)為買(mǎi)入期權(quán)（買(mǎi)權(quán)）。 (3)期權(quán)的數(shù)量。 ● 每一張期權(quán)合同都包含以下四種要素 ： (1)期權(quán)的到期期限。 5. 局限性 主要表現(xiàn)在其理論假設(shè)前提的非現(xiàn)實(shí)性： ①市場(chǎng)投資組合
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