金融市場(chǎng)機(jī)制理論(1)(文件)
【正文】 如果 C滿足 =()* 得到 C=，則 投資行為是零風(fēng)險(xiǎn) 。 一個(gè)買進(jìn)現(xiàn)貨資產(chǎn)，賣出看漲期權(quán)的對(duì)沖交易，此時(shí) 投資成本 =投資于現(xiàn)貨資產(chǎn)的數(shù)額 賣出期權(quán)的收入 =HP0C 由于要求是無風(fēng)險(xiǎn)組合，期末資產(chǎn)價(jià)格為 uP0HCu=dP0HCd 從而， 對(duì)沖比率 為 Step2. 計(jì)算看漲期權(quán)的價(jià)格 C。 。 、半強(qiáng)式市場(chǎng)和強(qiáng)式市場(chǎng)。 。 beta的含義。 。投資本金的未來價(jià)值 =到期時(shí)資產(chǎn)價(jià)值。對(duì)沖比率保證了組合投資收益率 =無風(fēng)險(xiǎn)利率。 但是沒有考慮的機(jī)會(huì)成本，即取得無風(fēng)險(xiǎn)利率的收益。 ，資產(chǎn)價(jià)格降至 70元，期權(quán)買方不會(huì)行使期權(quán)。而投資者只有該資產(chǎn)的 2/3,還需要從市場(chǎng)購買 1/3,需要支付的金額 =1/3*100=。 step1. 如果投資者買入該資產(chǎn)的 2/3，其支付2/3*80=。 第五節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 4. 期權(quán)的價(jià)值區(qū)間 ★按美式期權(quán) ， (1)看漲期權(quán) 的價(jià)值區(qū)間為 Call≥max(0,PS) 其中， P=合約執(zhí)行時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格； S=執(zhí)行價(jià)格 (2)看跌期權(quán) 的價(jià)值區(qū)間為 Put≥max(0,PS) ★ 若按歐式期權(quán) ， (1)看漲期權(quán) 的價(jià)值區(qū)間為 Call=max(0,PS) (2)看跌期權(quán) 的價(jià)值區(qū)間為 Put=max(0,PS) 第五節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 5. 二叉樹模型 為確定期權(quán)價(jià)格。 (2)按期權(quán)的 執(zhí)行時(shí)間不同 劃分為 : ● 歐式期權(quán) ，即期權(quán)持有者 只能在到期日 才能行使權(quán)利。 (3)期權(quán)的數(shù)量。 5. 局限性 主要表現(xiàn)在其理論假設(shè)前提的非現(xiàn)實(shí)性： ①市場(chǎng)投資組合的不完全性； ②市場(chǎng)不完全性導(dǎo)致的交易成本； ③從靜態(tài)角度研究資產(chǎn)定價(jià)問題脫離實(shí)際，且決定資產(chǎn)價(jià)格的因素過于簡(jiǎn)單。 第四節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 (CAPM) MC M LPrMrfrM?P?M點(diǎn)同時(shí)位于資本市場(chǎng)線上和投資有效邊際上，其表示當(dāng)所有資金投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合時(shí)，其組合收益率和風(fēng)險(xiǎn)。在這里， 所有信息 包括歷史價(jià)格信息、所有能公開獲得的信息和內(nèi)幕信息，這三者共同構(gòu)成強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說的信息集。 在這里， 公開信息 包括公司財(cái)務(wù)報(bào)告、公司公告、有關(guān)公司紅利政策的信息和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等。也就是說，當(dāng)前證券價(jià)格完全反映了過去的信息，價(jià)格的任何變動(dòng)都是對(duì)新信息的反應(yīng)，而不是對(duì)過去已有信息的反應(yīng)。因此， 信息量的大小和信息傳播速度和范圍 會(huì)直接影響市場(chǎng)的有效性和證券的價(jià)格。 ● 對(duì)于 不同的投資者 ，是否最佳，取決于其 風(fēng)險(xiǎn)承受能力 。這些 有效點(diǎn) 構(gòu)成的曲線稱之 投資組合有效邊界 。 ★ 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 或可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或公司產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)
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