【正文】 。 投資收益 =()+80=+C。 ●看跌期權(quán) ，賦予購(gòu)買者在期權(quán)到期日或到期日之前的任一時(shí)間以固定的價(jià)格 出售 標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，又稱為賣出期權(quán)（賣權(quán)）。 第三節(jié) 市場(chǎng)效率假說(shuō) (3)強(qiáng)式市場(chǎng)假說(shuō) 投資者能得到的所有信息均反應(yīng)在證券價(jià)格上 。因而，選擇哪一個(gè)位置取決于投資者的偏好。 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 (2)風(fēng)險(xiǎn)的度量 ● 采用收益率的方差來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)于離散型的收益率分布，預(yù)期收益率的計(jì)算公式為： 其中， ri為第 i種可能收益， pi為其可能概率。 ：一個(gè)常用方法是計(jì)算該項(xiàng)投資所形成的 未來(lái)收益流 的折現(xiàn)值。 例：資產(chǎn) A和 B的組合收益率和方差 設(shè) WA=,WB=. 經(jīng)濟(jì)的狀態(tài) 概率 A的收益率 B的收益率 1 ?5% 19% 2 10% 10% 3 35% ?4% 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與投資 4. 風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 的一個(gè)通常方法是利用 投資組合 來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。因此， 信息量的大小和信息傳播速度和范圍 會(huì)直接影響市場(chǎng)的有效性和證券的價(jià)格。 第四節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型 (CAPM) MC M LPrMrfrM?P?M點(diǎn)同時(shí)位于資本市場(chǎng)線上和投資有效邊際上，其表示當(dāng)所有資金投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合時(shí)，其組合收益率和風(fēng)險(xiǎn)。 第五節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 4. 期權(quán)的價(jià)值區(qū)間 ★按美式期權(quán) ， (1)看漲期權(quán) 的價(jià)值區(qū)間為 Call≥max(0,PS) 其中， P=合約執(zhí)行時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格； S=執(zhí)行價(jià)格 (2)看跌期權(quán) 的價(jià)值區(qū)間為 Put≥max(0,PS) ★ 若按歐式期權(quán) ， (1)看漲期權(quán) 的價(jià)值區(qū)間為 Call=max(0,PS) (2)看跌期權(quán) 的價(jià)值區(qū)間為 Put=max(0,PS) 第五節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型 5. 二叉樹模型 為確定期權(quán)價(jià)格。 但是沒有考慮的機(jī)會(huì)成本，即取得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的收益。 beta的含義。 一個(gè)買進(jìn)現(xiàn)貨資產(chǎn)，賣出看漲期權(quán)的對(duì)沖交易，此時(shí) 投資成本 =投資于現(xiàn)貨資產(chǎn)的數(shù)額 賣出期權(quán)的收入 =HP0C 由于要求是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合，期末資產(chǎn)價(jià)格為 uP0HCu=dP0HCd 從而， 對(duì)沖比率 為 Step2. 計(jì)算看漲期權(quán)的價(jià)格 C。 其實(shí)際投資額 =。 ● 每一張期權(quán)合同都包含以下四種要素 ： (1)期權(quán)的到期期限。 第三節(jié) 市場(chǎng)效率假說(shuō) (2)半強(qiáng)式市場(chǎng)假說(shuō) 當(dāng)前證券價(jià)格不僅反映了歷史